黄金,不能两次踏入同一条河流

自1971年尼克松宣布终止美元和黄金的直接兑换，1976年IMF通过“黄金非货币化”决定以来，黄金并没有回到泥土里沉睡，其作用时隐时现。2008年、2011年夏，在全球外汇市场动荡、股市狂泻时，黄金却未随大宗商品暴跌，反而强劲上涨。2011年，美国部分州政府通过法案，认可黄金的部分货币功能，瑞士也正将讨论“金瑞郎”。这些事件引起全球对黄金再货币化问题的关注。

黄金的传奇故事贯穿世界经济的发展史。黄金曾一度成为信仰和宗教，国际金本位时代是黄金最闪耀的时期。

15世纪，获取黄金是葡萄牙和西班牙航海者的核心目标；16～17世纪，欧洲重商主义者把黄金和白银当作财富的惟一代表。黄金最辉煌的时代是国际金本位时期（1870～1914），这一时期被称为自由资本主义的黄金时代。经济史学家认为，金本位成功最关键的因素是信誉，在游戏规则下，成员国排除了本币与黄金脱钩并改变金价的可能性；成员国以这种信誉为基础，进一步开展合作，英格兰银行充当“国际交响乐队的指挥”。同时，金本位时期，美国和欧洲的经济增长和工业化动力强劲，欧洲没有发生大规模的战争，这为金本位的运作提供了适宜的经济和政治环境。但是1914年第一次世界大战的爆发破坏了金本位制运作的经济和政治环境，金本位终结。

金本位终结后，黄金并没有回到泥土中沉睡。1929年蔓延全球的股灾和经济大萧条强化了人们对黄金的崇拜。在第二次世界大战中，黄金成为最可靠的支付手段。二战后，在布雷顿森林体系下，黄金和美元并肩站在一起，担当全球货币稳定的重任。1971年美元和黄金脱钩，1976年“黄金非货币化”法案通过后，黄金以自然属性满足工业、首饰和投资需求，同时部分承担国际储备货币职能。

新世纪以来，世界经济的不稳定因素使黄金复出，成为避险的重要选择。危机时期，黄金对金融市场的压力反应敏感，2011年一些国家在法律上开始认可黄金的货币地位。

2001年美国泡沫经济崩溃后，黄金成为保值和投资的重要选择，金价在需求的推动下开始出现长期上涨趋势。2008年9月雷曼兄弟倒闭事件、2011年7月投资者对欧洲和美国债务违约风险的担忧，都使金融市场压力加大，股市和汇市出现大震荡，投资黄金成为投资者克服惊恐和焦虑的“定心丸”，金价屡创新高。

从黄金价格走势的规律来看，长期以来，黄金价格和美元汇率反向变动，但是自2009年以来，黄金价格走势出现独行的特点，似乎表明黄金的货币属性正在上升。

购买黄金不仅是私人实现资产保值的选择，而且对各国中央银行具有战略意义。2011年各国央行大量增持黄金，黄金贮藏货币功能骤然提升。

2011年以来，黄金开始影响到一些国家的货币立法和货币制度。美国犹他州立法通过接受联邦发行的金币和银币可以作为上缴税收的法定通货，黄金和白银可以在双方自愿的前提下偿还债务。目前美国有十几个州正在讨论赋予黄金的法定货币功能。瑞士是实行金本位最长的国家，直到2000年才终止瑞士法郎与黄金的可兑换，2011年7月瑞士议会宣布将可能在今年讨论推出与现行货币瑞士瑞郎平行的“金瑞郎”。如果“金瑞郎”的法案通过，意味着瑞郎再次与黄金挂钩。

黄金再货币化的征程已经开始，但是目前黄金的货币职能是不完全的，能够解决的问题是有限的，金本位的回归面临难题。

货币有五大职能――价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段和世界货币。当前黄金主要发挥的是支付手段、贮藏手段和世界货币职能。价值尺度、流通手段是货币的基本职能，但是目前黄金这两方面的职能非常有限，这将深刻影响其他三项职能的发挥。

黄金不能两次踏入同一条河流，和国际金本位和布雷顿森林体系时期相比，当前世界经济格局已经发生根本性的变化。一是已经开采的黄金总量远不能满足当前世界经济总量的需求，回归金本位将使经济面临通货紧缩难题；二是各国汇率制度选择灵活多样，资本流动规模大而频繁，且缺乏国际监管；三是当前世界经济缺乏实质性的国际合作，黄金再货币化失去了坚实的政治和经济基础。当前世界经济最根本的问题是失衡、虚拟经济和实体经济的脱节。黄金复出不能解决这两个根本问题。

黄金部分货币职能的重现并不是陈腐的金融文明的遗迹，这是市场选择的结果。目前，我们仍然处在危机带来的惊恐当中，尤其在国家信用危机可能发生的情况下，我们最需要的是各国进行实质上宏观经济政策的协调与合作，加强各国的财政纪律和货币纪律，促进世界经济的稳定复苏。