黄金股光芒四射

目前黄金公司估值在有色金属公司中相对有所低估，而近期黄金价格的上涨将带来较好的投资机会，但短期黄金股价格上涨已反映预期。

近期黄金市场风头很健。受现货需求转旺和投资需求增长推动，现货黄金上周突破700美元大关。而本周了黄金期货已被批准在上海期货交易所上市的消息，给黄金股带来了利好。

多因素提升价格

据分析，实物消费和投资需求增加是提升黄金价格的主要原因。

有预测表明，印度、中国以及中东对实物黄金的需求将在第四季度达到顶峰。

全球最大的实金消费国印度在9月份会逐步进入需求旺季，婚嫁节日的到来将大幅提升对实金的需求。

数据显示，印度2007年上半年黄金需求量528吨，2006年同期为370吨，同比增长了70％。

印度经济持续高速增长和印度卢比升值提升了大众购买能力。世界黄金协会预计，2007年印度对黄金总需求将超过1000吨。

与此同时，中国将迎来中秋和国庆节日，届时黄金珠宝消费也处在年内旺季。而中东宗教节日也使黄金的需求旺盛。

市场对现货需求前景的良好预期导致大量买盘入场推高了金价。

另一方面，投资需求呈持续增长势头。因预期黄金价格长期上涨，投资者不断增持黄金基金。

截至9月7日，全球最大的黄金基金StreetTracks Gold Trust黄金持有量达到549.42吨，再创基金上市以来新高，比8月31日多出34吨，显示投资者对黄金投资保持浓厚兴趣。

除买进黄金基金外，基金在期货、现货市场上亦大量买进，截至9月7日当周，美国COMEX期金市场基金多头增加了22502手。

美元走弱利好金价

当然，从基本面看，美元走跌和原油价格坚挺也是助推金价上扬的主要原因之一。

首先，美元作为主要的储备货币，美元的贬值相应减少了其他国家美元储备的价值，增强了其他国家持有其他货币或者贵金属作为储备的意愿。因此，美元的波动与贵金属之间的相关性更大。历史经验显示，美元与黄金价格呈现负相关走势。

美国方面，上周五公布的8月美国非农业就业数据出现4年多来的首次下降，加深了市场对美国经济疲软的忧虑，经济学家普遍提升9月美联储减息预期。

如果9月18日美联储货币会议宣布减息，那这仅仅是减息的开始，美元弱势格局将对金价带来持续支撑。

其次，美国原油库存低于预期，加之飓风潜在威胁，以及中东紧张局势等因素，国际油价不断攀升，助推金价上行。

此外，全球地缘政治危机也有加剧趋势。美伊就伊朗核设施问题的谈判基本破裂，不排除双方冲突进一步激化的可能。地缘政治冲突的潜在风险使得黄金避险功能彰显。

黄金牛市持续

在通胀预期上升的情况下，以美元计价的黄金价格也将受惠。经验显示两者间存在正向相关关系，投资人在通胀环境下为求资产保值，也会提高持有黄金的意愿。

目前在全球流动性泛滥的背景下，通货膨胀的隐患不小，特别是全球经济的持续扩张已经推动了商品价格的高涨。分析师称，不久的将来通胀带动的黄金投资需求将进一步增加，从而形成对于黄金价格的支撑。

申银万国分析师任云鹤认为，无论在金融属性层面，还是在实物消费领域，黄金基本面迎来了少有的多方利多共振，加之技术面即将突破本轮行情高点，完全有理由预期黄金将迎来新一轮的牛市，而黄金远期合约逐期攀升(到期日越远，价格越高)也反映了市场对黄金中期牛市的认同。

黄金股飙升

投资者可以发现，随着黄金价格的上涨，再加上本周黄金期货交易获批的消息，利好大大刺激了二级市场上的黄金股。

9月10日，山东黄金、中金黄金联袂涨停；9月11日大盘暴跌，山东黄金涨幅超过9％，中金黄金涨幅为6.19％；9月12日，两股又一起涨停，中金黄金股价超过贵州茅台股价，山东黄金报收188.14元的高价，成为两市仅次于中国船舶的第二高价股，并极有可能成为两市的第二只股价超过200元的股票。不过，这样的市场价格超出了分析师预期，比较充分地反映出其短期价值。

依据对黄金价格持续走牛的判断，任云鹤分别调升2008、2009年黄金价格预测4.2％、8.1％至750、800美元／盎司(相当于181元／克、193元／克)。

同时根据金价的预测，调升了两家黄金类上市公司的盈利预测。山东黄金、中金黄金均有较好的资源扩张潜力。相比较，中金黄金集团资源储备丰富，具备持续资源注入预期，成长性更加清晰。任云鹤给予山东黄金、中金黄金2009年分别50、60倍的动态市盈率，对应目标价位分别为182、147元，维持增持的投资建议。

中金公司近期研究报告认为，从盈利和估值来看，目前黄金公司估值在有色金属公司中相对有所低估，而近期黄金价格的上涨将带来较好的投资机会。山东黄金继续受益于黄金价格的中长期上涨，同时公司宣布的资产注入如果实现将带来产量的大幅增加，有效抵御黄金价格的波动，重申推荐的评级。