投资组合理论和财务风险防范研究

摘要：随着人们生活水平的提高，人们手里开始有一定的储蓄可以用来投资，投资存在一定的风险，而这种风险是可以控制或者是降低的，这就要在投资之前对所可能存在的风险进行评估。企业经营也存在各种风险，财务风险是潜在的重大风险之一，企业管理者也要进行财务分析，预防财务风险。

关键词：投资组合 财务风险 防范 研究

投资会给企业和个人创造更多的财富，但是收益与风险是成正比的，风险越大收益越大，反之亦然。所以，人们不断致力于研究降低投资风险，同时使收益越高的方法。投资组合是将投资进行合理分配，同时持有多种投资产品。企业也在经济不断发展的同时，开始关注财务风险。本文对投资组合内涵、投资组合策略以及投资组合风险防范进行分析，同时，对财务风险及防范进行了探讨。

一、投资组合的策略与防范

（一）投资组合策略

马考维茨是对风险和收益这两个概念进行精确定义的第一人，同时明确了风险和收益成为投资考虑的两个必要条件。在此之前，基金经理、投资顾问也会考虑到投资风险问题，但并没有准确的衡量办法。马考维茨确立了收益与风险直接的关系式：用投资回报的期望值（均值）表示投资收益（率），用方差（或标准差）表示收益的风险，并根据投资者都是风险回避者这一特点，提供了以均值一方差分析为基础的最大化效用的一整套组合投资理论，这一理论被广泛应用到教科书之中。

投资组合理论对实践有重要作用，基金经理开始重视构建有效的投资组合，进行资金的最优配置。

（二）投资组合风险的防范

马考威茨模型所需要的基本输入：证券的期望收益率、方差和两两证券之间的协方差。这是方程的组成，但是在证券数量较多时，运算就会受到限制。所以，这一模型主要应用在资产配置的最优决策上。

数据误差带来的解的不可靠性。马考威茨模型需要输入数据来进行运算，而这只能在数据没有误差的情况下才能实现，但是因为期望值是估计的难免会存在误差，这就好带来数据的不准确性。

解的不稳定性。马考威茨模型输入数据的小小改变都会导致结果的重要改变。这一问题限制了模型的应用。

重新配置的高成本。资产投资组合的重新配置会增加交易成本，此外，调整带来的不理影响会使维持不变才是最好的选择。

（三）动态投资组合

从以上投资组合模型可以看出，这一模型是基于静态的基础上，但是实际的投资行为却是动态，需要加入时间的不确定性因素，这就需要根据不同阶段的情况来进行新的投资组合。

随机规划可以实现在动态条件下进行决策。随着计算机技术和信息技术的发展，随机规划方法逐渐使用到投资组合中。随机规划模型构建不确定性因素变动的情景树，以此作为输入状态，并将其他不确定性的预期加入到模型中，这一模型具有很强的灵活性。其构建步骤如下：（1）构建未来经济元素，例如：债券、股票、利率等证券的通货膨胀率、市场收益率等；（2）研究对象的现金流量；（3）选择约束条件和目标函数，构建随机规划模型；（4）将（1）、（2）数据带入模型中求解；（5）决策投资组合。

二、企业财务风险及防范

（一）企业财务风险

企业的经营活动主要目的是盈利，从财务角度就是财务目标，财务目标与财务成果直接的偏差就构成了财务风险。企业财务风险具有客观性、不确定性等特点。

（二）企业财务风险的成因

企业一切经营活动的目的都是获取利益。企业在做大、做强的过程中需要不断进行人力、物力、财力的投入，这些都需要投入大量的资金，企业就面临筹资的需求。然而企业投入这些资金，结果却是不确定性的。各种外部因素导致的投资失败，管理失利，这就是财务风险。其中，外部因素主要有：利率变动、物价风险、市场风险。

（三）财务风险的防范策略

第一，建立合理的资本结构，创造良好的筹资环境。企业财务风险是有企业不恰当负债比例造成的，因此企业要建立合理的资本结构，合理负债比例，避免偿还不利。

第二，进行多角经营，分散投资风险。也就是我们常说的“不要把鸡蛋放在一个篮子里”理论，分散投资，分散风险。

第三，制定合理的风险政策，保持良好的财务状况。企业的长期投资活动虽然带来了较好的经营成果，但是却带来了资金流的紧张，这就对企业造成了财务问题，情况严重会造成财务危机。因此，企业管理者要对财务进行实时监督，关注企业资金状况，制度合理的资金使用计划，确保资金满足企业经营需要。

第四，建立财务风险预警机制，构筑防范财务风险的屏障。建立企业内部控制制度，确保财务风险能及时预警。明确企业的财务风险管理责任，签订财务风险责任状，各司其职，各负其责。企业海英建立财务风险报表分析制度，企业各项资产状况在表格中体现，客观反映企业的经营状况，及时发现潜在风险。积极邀请会计事务所等机构对企业状况进行评估，发挥其在财务监管中的作用。企业应建立动态的、实时的、全面的财务预警系统，及时发现潜在风险。财务预警系统应该是全过程监控，以企业财务报表、经营计划等财务资料为载体，利用各种财务及管理理论，对企业情况进行分析，发现潜在风险并及时预警。

三、结束语

投资组合理论是个比较年轻的学科，仍面临许多新的状况，许多要解决的问题。在我国引进投资组合理论时应该结合中国国情，构建适合我国的投资组合模型，与我国国情适应的投资组合理论更能有效规避风险。

在企业经营过程中所能遇到的风险中，财务风险是比较大比例的风险。在竞争日益激烈的市场环境下，企业管理者及企业管理会计人员应提高风险防范意识，警惕财务风险发生的情况，使企业健康、稳步发展。

参考文献：

[1]㈠，张桂仁.证券投资组合理论与财务风险的防范[J].商业经济，2013

[2]陈菊英.浅谈企业投资组合理论及财务风险防范策略[J].中国商论，2016

[3]罗宁.浅谈我国企业财务风险的预防、预警与控制[J].经济研究导刊，2015