奢侈品在中国的好日子到头了?

近年来，全球奢侈品品牌开始越来越依靠中国市场，中国消费者所购买的奢侈品占到了全球奢侈品消费总额的30%之多，而在10年前这一比例仅为3%。

不过，好日子看起来要到头了。8月份，萨维尼奢侈品指数下滑了12.3%，这是2008年金融危机以来单月的最大跌幅，这一次跌幅让2015年以来所有的上涨前功尽弃。萨维尼奢侈品指数（Savigny Luxury Index）由英国专精高档零售业的精品投资银行Savigny Partners，意在总结奢侈品行业每月的业绩。

过去几周以来，投资者已经减持了包括路易酩轩集团、人头马君度集团、爱马仕和古驰品牌持有者开云集团等西方奢侈品生产商的股票。高盛已将开云集团的股票评级下调至“卖出”，同时将目标价从205.29美元下调到153.04美元。高盛称，下调的原因是认为古驰已经过度扩张其门店网络，而且目前的转型战略需要时间，其二季度营收表现主要是因为促销的拉动，这将影响未来的发展。

同时，8月份的萨维尼指数中，98%的股票下跌。其中，菲拉格慕情况最为严重，16%市值蒸发，因为亚洲是该品牌最大的市场。下滑幅度第二大的是蒂芙尼，8月份其股价下滑了14%。此外，瑞士奢侈品公司历峰集团的股价下跌11.7%，英国博柏利公司的股价下跌11.9%。

瑞士腕表对中国的出口也在急剧下降，今年7月同比下跌40%。瑞士钟表工业联合会相关负责人表示，与售价低于200瑞郎的腕表相比，价格更昂贵的腕表出口量所受到的冲击更大。

来自行业内部的一些声音认为，中国奢侈品消费的高峰期已经过去。除了爱马仕宣布将在中国坚持到底以外，其他公司纷纷表示对中国市场的担忧。值得注意的是，菲拉格慕表示他们将可能缩减其在中国的门店扩张计划。

但爱马仕仍然被投行看好。最近加拿大皇家银行旗下的投资银行RBC Capital Markets甚至上调了爱马仕的投资评级。爱马仕今年上半年业绩表现良好，营业收入上涨20%至8.35亿美元，超过市场预期2个百分点。

分析师正在评估奢侈品所受到的影响到底有多大。普遍的观点是，中国整体经济再进一步恶化，才会更深地影响奢侈品的销售。不过，如果以2008年金融危机作为前车之鉴，在现在经济前途未卜的情况下，非必要类消费支出势必会受到影响。法国巴黎银行的奢侈品分析部分析师卢卡・索卡使用了很隐晦的表述：“客观来说，考虑到之前中国股市呈现井喷行情，我们以为中国非必需类消费支出会以惊人的速度快速增长，然而事实并不是我们所想象的那样。”

不过卢卡・索卡认为，即便如此，也不能就股市暴跌和人民币贬值对奢侈品消费市场的影响妄下结论。根据索卡对市场的模拟，人民币贬值5%会使全球奢侈品消费下降1%，这里的奢侈品就包括了博柏利、爱马仕、普拉达、路易酩轩集团等一系列品牌。此外，根据索卡的计算，即使人民币贬值20%，奢侈品销售的下降也不会超过5%。

贝恩公司全球合伙人布鲁诺・兰纳预计，2015年各奢侈品品牌将继续调整门店分布，包括关闭折扣店、授权经营的门店等。在中国香港，泰格豪雅、蔻驰相继关店，周大福拟在今年关闭4家门店，英皇钟表珠宝签订退租、减租协定，奢侈品品牌在香港这个购物天堂的关店潮已然开启。2015年对于中国来说不容易，对于依靠中国市场的奢侈品牌来说，可能会更加不易。