国际油价无法下调的7大原因

据伯恩斯坦研究公司的分析师德・克林特和罗伯・韦斯特分析，虽然近期全球油价不被普遍看涨，但是为何我们一直未见到原油油价的下调呢？相信这其中有7 大原因可以说明（亦被称为隐形原油市场弹性的7 大来源）。

1. 成熟油田的产量下降速度

传统观点认为成熟油田产量下降的速度在每年5%至10%，久而久之便会逐渐枯竭，可也不完全是无药可救。伯恩斯坦在今年初对3100 个油田进行了一项调查，研究发现，有些油田的产量确实在迅速下降，比如墨西哥湾油田的下降率为23%，北海油田的下降率是10%，而俄罗斯油田的下降率则缓慢一些，为3.5%。尽管全球油田产量的平均下降率为5%，但是这意味着石油行业每两年就要开发出一个沙特阿拉伯油田般储量的油田，也仅能达到供求平衡而已。

2. 汽车司机对油价的敏感

据美国联邦公路管理局和能源部的数据显示，美国司机行驶的公里数与油价上涨形成反比。2008 年初油价上涨25%，美国司机行驶公里数就下降了约3.5%。而在2009 年经济衰退期间油价暴跌了35%，行驶公里数与上一年同期相比就上涨了2%。

3. 欧洲进口总额

虽然市场疲软，但市场仍期望欧洲的炼油厂在油价下跌时购入更多的原油。早在去年油价下跌之时，欧洲就购入了120 万桶原油。欧洲的原油储量大约有1000 万桶低于5 年平均值，所以欧洲进口商很可能成为油价下跌时的大买家。

4. 中国原油库存量

伯恩斯坦分析师强调，2012 年中国增加了其原油储备的速度，在2011 年购进1.4 亿桶原油后，又在2012 年购入2.4 亿桶原油。中国在今年二月油价涨至顶点时，立即将原油进口量缩减至5 个月内的最低点，而如果油价再次上升，进口量则再次增加。

5. 提高边际成本

尽管美国的石油产量大量增长，但是开采石油的成本却在飞速增长。伯恩斯坦研究显示，产油的成本已从2011 年的89 美元上涨至2012 年的114 美元。美国石油产量的95% 都是以每桶71 美元的边际成本制成的。而边际成本核算的一部分是非现金成本，比如折旧。如果石油的边际生产成本高于原油的现行价格，那么从长期来看，企业是难以生存的。

6. 美国低产井

所谓低产井就是每天生产不到15 万桶的边缘油井。低产井的生产成本往往很高，因为在采油的过程中会带出大量的水，又需要花大量成本处理和过滤这些水，尤其是在不具备规模经济时。在油价不足90 美元时，这些低产井大多是亏损的。

7. OPEC 石油输出国组织

OPEC 这一卡特尔组织（垄断组织）有一个既定的油产量上限为每日3 千万桶。但各成员国的生产量更接近3 千4 百万桶。但OPEC 成员国需要油价保持在90 美元至100 美元，以平衡预算并且保持人民满意的政府预算。他们将坚持配额以降低油价。沙特已经证明了当他们降低油产量时，他们依然可以严守规定。在2009 年油价暴跌时，沙特便相应缩减了每天150 万桶的产量。而油价处于低位时，他们也愿意减少出口量以保持国家的石油储备。

总的来说，伯恩斯坦的分析师认为，如果布伦特原油回落至90 美元，这7 项标准完全可以收紧全球每天150 万桶石油的供应量――充分的紧缩政策能够使油价重新回到100 美元以上。