人民币破7.7意味什么

专家分析，人民币升值加快至少可以起到三个方面的作用：一是控制通货膨胀；二是缓和贸易摩擦；三是优化出口结构和国内产业结构。

在“五一”股市开门红之际，人民币升值的步伐也在加快，7.70关口被一举突破。来自外汇交易中心的消息称，5月8日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元兑人民币7.6951元，突破7.70元关口，创汇改以来的新高位。人民币自2005年7月汇率改革以来，已累计升值约7％。

保持强劲升值节奏

其实，升值加速在4月底就显露端倪。在4月的最后一个交易日，人民币汇率冲破7.71关口，预示了5月的涨势。

4月份，人民币汇率累计升值287个基点，先后突破7.73元、7.72元和7.71元3个关口，比3月份的表现大有起色。

有观点认为，5月份人民币升值可能还将再接再厉，升幅可能会较4月翻倍，达到500个基点以上，继续保持强劲的升值节奏。

中金公司的专家表示，人民币升值的空间仍然很大，预计年内人民币升值的幅度会达到6％，到年底时人民币对美元可能达到7.35比1的水平。

中国建行的报告也预计，人民币在第二季的升值速度加快，升值1.7％左右。为控制流动性过剩，第二季可能调高准备金率1～2次，并加大央行票据发行。为抑制投资增长过快、防止经济过热、资产价格上涨过快，央行可能再次加息0.27个百分点。

外部压力促升值

据分析，来自外部压力的增加可能是助推人民币币值5月快升的原因。

5月22日，新一轮中美战略经济对话将在华盛顿举行，从去年12月首轮对话展开的情形看，人民币对于这类消息面因素有着敏感的反应。

美国制造商协会称，他们在5月8日要求布什政府官员施压，敦促人民币加快升值。

5月2日，美国财长鲍尔森表示，中国要趁经济强劲之势，加快市场决定汇率的机制，应尽快让人民币升值，让市场力量发挥更大作用。

面对外部压力，人民币升值速度加快就在意料之中。升值速度加快给中国经济带来什么影响呢?

申银万国的分析师认为，人民币升值加快至少可以起到三个方面的作用：一是控制通货膨胀；二是缓和贸易摩擦；三是优化出口结构和国内产业结构。基于这种考虑，分析师认为，未来18个月人民币升值速度将明显加快，至明年年底人民币对美元汇率将突破1比7。

在人民币加快升值的背景下，具有外币债务或者进口型企业将明显受益，人民币资产例如房地产等价值也将向上重估，相关行业值得重点关注。

经济学家樊纲表示，经济改革和技术进步带来的生产力提高，以及央行为吸收流动性采取的一系列措施已有助于抑制通货膨胀的上升。全球失衡并非是由人民币汇率被低估造成的，中国需要让人民币适当升值，部分原因是为了缓解贸易保护主义势力向美国政府施加的压力。

从长远来看，经济快速增长且通货膨胀率较低则必须经历汇率升值的过程。小幅度地调整汇率的政策，让汇率逐步升值，风险要小得多，不稳定因素也会更少。这一策略胜过长期维持汇率不变并放任问题恶化、以至于最后被迫让汇率大幅度突然升值的做法。

中国经济前景乐观

“在当前的汇率制度下，人民币的升值速度可以比目前的速度快得多。就理论而言，如果人民币对美元的升值速度被允许达到0.3％／日的上限，那么在一年中升值幅度可能会高达50％。但在现实中，中国人民银行的大规模干预让升值速度慢得多。”国际投行雷曼兄弟中国经济学家孙春明认为。

过去10年中，中国人民银行一直在实施大规模干预。例如在2002～2003年，中国人民银行的外汇购买量占到银行间市场业务总量的70％，从而使得中国人民银行对人民币汇率的设定有最终发言权。

雷曼兄弟预期，鉴于政府的首要目标是维持就业和社会稳定，因此为了让人民币／美元汇率到年底控制在7.50，央行将继续进行大规模的外汇干预。然而，为了严格控制人民币汇率，要控制贸易盈余就更加困难；而为了不吸引资本大量流入，加息空间也更小。

雷曼兄弟对今年中国经济增长表示乐观，并将对中国经济2007年的增长预期从9.8％上调到10.2％，这将是连续第5年经济增长达到两位数。央行将在第二季度再次加息以保障存款利率为正值。另外，由于贸易盈余可能会继续导致过剩流动性，预期今年余下时间里会3次上调50基点的准备金率。

“除了货币紧缩政策以外，预期不久政府也将引入其他的紧缩措施，其中包括更多降低出口商的出口退税，更多的降温投资和银行贷款的行政措施。这些措施通常会在一段时间里有效，随后就逐渐不起作用。”雷曼兄弟表示。

难解升值压力

在人民币汇率屡创新高的同时，央行还加强了对外汇信贷的宏观调控。央行表示，将于5月15日上调外汇存款准备金率至5％。

专家指出，此举将有利于缓解人民币升值压力，同时将与同日进行上调的存款类金融机构人民币存款准备金率配合，进一步回收银行体系的流动性。

外币存款准备金率上调有利于减小央行的结汇压力和人民币升值压力。央行通过外汇准备金和外汇掉期交易等方法让商业银行持汇，减少因为换汇带来的基础货币投放，降低对国内货币供应带来的冲击，部分缓解了人民币升值压力。但专家认为，在目前中国经济高增长低通胀的情况下，人民币升值的长期趋势难以改变，外汇存款准备金率上调只是暂时性可以缓解升值压力。