中美证券市场会计信息披露比较

【摘要】 所有权与经营权分离已成为现代企业的重要标志，也因此带来一些问题，如信息不对称问题，具体表现为逆向选择与道德风险。上述问题影响着资本市场的正常发展、资源的有效配置同时也是投资者等利益相关者关注的焦点。会计信息披露从制度安排的角度消除或者消弱了信息不对称带来的一系列问题。因此对比国内外会计信息披露机制，有助于完善我国的会计信息披露质量，促进金融市场有序快速发展。

【关键词】 会计信息披露；信息质量

借助于国内经济在2008年经济危机中出色的表现，“中国概念股”风靡美国资本市场。然而自2010年，中国概念股由于信息披露不充分遭受众多国外金融做空机构的狙击，损失惨重。

通过观察，我们发现其狙击模式为：首先，做空机构对目标公司重大信息披露缺陷提出指控，如隐瞒巨额债务、虚构交易等；其次，相关评估报告并建立空头头寸；然后，做空机构通过媒体甚至司法手段炒作，使股价走低，最后再买回股票平仓。

这固然是众多在国外上市公司贸然做大财务数字，以达到筹资的目的，忽略了及时全面披露企业相关信息所导致的结果。但在一定程度上也反映我国公司自愿披露信息意识不强，相关强制披露的要求不完善。

因此对比国内外证券市场会计信息披露制度化差异，有助于提高我国的信息披露质量，促进资本市场有序快速发展。

一、在披露要求方面的差异

（一）在强制披露问题方面

美国与2002年颁布的《萨班斯―奥克斯利法案》改变了以往的公司治理规则、监管理念和商业道德准则，尤其对公司向SEC提交的定期报告的真实性和准确性以及相关责任人的责任进行严厉了规范。萨班斯一奥克斯利法案标志了美国新的资本监管时代的到来，信息披露也由原来的自愿披露转入强制披露阶段。

强制性信息披露的主要形式是向企业外部的利益相关者定期财务报告。即企业向投资者或债权人提供反映企业在特定日期的财务状况和特定会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件，具体包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表以及必要的附注。随着2006年2月15日新会计准则的颁布，我国会计已经与国际会计准则趋同，进而实现了报表趋同。因此中美会计信息披露从披露形式上实现了一致性。

但要强调的是就独立审计来说，对比美国的披露要求，我国尚有一定的差距。美国1933年颁布的《证券法》及1934年颁布的《证券交易法》明确提出公司年度报告应经过独立公共会计师鉴证。然而强制审计在我国1993年4月22日由国务院公布的《股票发行与交易管理暂行条例》中曾有明确的要求，但之后颁布实施的《公司法》和《证券法》中并未受到应有的关注。

（二）自愿性信息披露

美国会计准则委员会（FASB）于2010年发表的研究报告将自愿性信息披露定义为上市公司主动披露的未被公认会计准则和证券监管部门明确要求的基本的财务信息之外的信息。其目的是宣传公司的投资潜力以吸引潜在的投资者，进而提高证券市场资源的配置效率以及证券市场的流动性，同时降低资本成本。

自愿披露的信息既包括利好消息也包括对企业股价不利的信息。企业应及时公布其正在进行的或拟进行的项目的相关信息，并在之后的期间连续对外，这对各利益相关者充分了解企业的实际发展状况是至为重要的。因此，美国的证券监管部门股利上市公司积极主动披露信息，尤其是持续披露同企业运营及内部控制等有助于投资者了解熟知企业核心竞争优势的信息。

在上述报告发表后，SEC采取了一系列详细的办法促进上市企业自愿性会计信息披露，并具体列出了自愿披露的20个方面。至此，美国会计信息披露制度已经建立起以自愿披露为重要内容的信息披露体系。目前我国在这一问题上虽然从内容、体系上都有向精细化方向发展的趋势，但整个监管结构上仍然存在一定的模糊性。

二、在披露内容方面的差异

首先，类似美国的情况，招股说明书与上市公告书也作为我国首次发行信息披露的主要文件。但在具体形式、内容上还存在着差距，具体表现在：我国的招股说明书格式单一未能满足不同发行人、不同情况的现实需求；由于国内对分部信息披露要求的空白，我国招股说明书要求的披露内容还有待充实完善。

其次，美国采用“决策有用性”作为编制中期报告的理论基础，而我国选择“独立观”。即不同于美国以为投资者提供决策相关信息为目的，提供企业未来发展趋势，预计全年财务财务状况以及经营成果。而我国中期报告建立在将每一会计中期视作一个独立的会计期间，其会计核算处理方法、政策同年度财务报告制度相一致的观点上。因此，美国采用方法称为“一体观”，即将每一会计中期看作年度的必要组成，企业应预计全年的财务状况、经营成果并分解至各会计中期。

三、对照美国的经验与成功之处，中国至少可以从以下两方面努力

第一，从要求与内容考虑完善强制披露。

借鉴美国SEC的做法，强化公司董事、监事、高级管理人员以及独立审计师对独立审计的法律责任，加强其违法成本与代价。同时根据信息的重要性、相关性要求，在披露信息过程中，突出重点信息，删除相关性不大的信息，以方便使用者查阅和决策。

第二，细化披露体系，自愿披露给予引导鼓励。

相比而言，我国对分布披露内容的要求较简单，财政部至今未就分部报告制定专门的会计准则，以规范的基本的财务信息之外的相关信息的披露。在今后的工作中，要进一步细化不完善的准则，填补准则中的空白之处，为企业更有效的披露信息提供引导。

这次狙杀中，国外的做空机构的报告中提及的相关信息并不属实，若这些企业能够及时自愿披露，其遭受的损失就可以避免。同时其自觉披露的做法会提高企业在公众间的形象，赢得投资者的信赖。

参考文献：

[1]孙铮.论中国证券市场会计信息披露的规范[J].财经研究，1995，11

[2]全斐尔.中国上市公司信息披露监管研究[D].西北农林科技大学，2010

[3]林俊波.证券市场信息传导机制与信息披露制度研究[D].浙江大学，2005