封闭式基金能避险

几日之中，悲喜交加。和股市投资者一脉相联的是基金投资者也经历了“生死”两重天。这次暴跌是今年以来的第二次大幅调整，基金净值在市场暴跌之后的跌幅高达10％。在巨大的波动幅度面前，有些基金投资者似乎难以承受，基金赎回现象也有所增加。在这样一个敏感时期，大部分投资者都感到有些困惑，究竟应该如何投资基金呢?

是否应该赎回

近期市场一直处于宽幅震荡之中，而且市场普遍预期，大盘还将继续震荡一段时间。处于如此剧烈的波动之中，基金净值也跟着上蹿下跳。此前1月底的大跌之后，许多股票型基金的净值都下跌了7％～10％，好不容易爬到原来的高度并同时创下小幅新高后，春节之后的这次下跌再次带来重创，多数股票型基金因此下跌了10％。面对基金净值的震荡，一部分投资者选择了赎回，而更多的投资者却是难以抉择，不知如何是好。3000点上下，究竟是赎回还是继续持有呢?

回答这个问题可能需要具体情况具体分析。如果你是近期在2700到3000点之间买入基金的，现在赎回基金显然是愚蠢的行为。理由也很简单，第一，申购和赎回的手续费率加起来起码超过2％，在没有获得一定收益的情况下赎回，是亏损的；第二，长期牛市的格局没有改变，在这个前提下，投资者尽管面对风险，但风险目前来看是短期的，而市场则是长期被看好。

既然这部分投资者已经选择在市场短期高点买入了基金，那我们只能建议大家保持良好的心态，着眼于长期，此时最好的选择就是安静地等待。不过，如果你的心脏无法承受太大的压力，或者是资金有急用，当然也可以在目前情况下选择赎回，但承受一些亏损是免不了的。

另一种情况是，如果你是在2006年末，甚至更早的时候买入了基金，而且已经获得了不少的收益，那么这个时候选择赎回也未尝不可，但前提是承担资金的再投资风险。

对一个希望参与牛市的投资者来说，如果目前赎回基金却没有其他优于基金的投资渠道，所面对的就是再投资风险，也就是错过基金未来收益的风险。所以在赎回之前，投资者还是应该仔细考虑。

在牛市中，再投资风险也是非常大的风险。如果赎回基金，你是否能找到比目前持有的基金更好的投资工具?如果你认为自己目前持有的基金已经获得了不少的收益，同时对这只基金的未来不那么看好，希望把这笔钱转换为自己更为认可的基金，那么赎回而后转换其他基金肯定是可取的。但如果你选择赎回只是因为希望规避市场波动的风险，而赎回之后你仍然希望在市场情况明朗以后继续投资同一只基金，那赎回似乎是没有必要的。

理由和前面的一样，赎回基金、再买入基金不得不面临高昂的手续费，而市场的牛市基调并没有改变。更重要的是，目前一些绩优的基金为了控制规模已经关闭了基金申购，所以赎回之后还能否再次申购也是一个必须考虑的问题。另外，如果你非常厌恶风险，同时又不希望错过未来投资机会，那么保守的做法是一半一半――赎回50％的基金，这部分资金可以选择更为保守的货币市场基金，而另外的50％则静观其变。

买新基金还是老基金

对市场来说，近期有一个好消息是证监会在停发新基金两个多月之后，再次为股票型基金发行开闸。目前通过审批的共有5家基金公司，分别是建信、汇添富、中海、华富和信达澳银，5只基金近期将开始发行。无论对于市场还是对于投资者，这都是令人振奋的消息。

据记者了解，5只基金中比较有特色的是中海发行的能源主题基金。这是中海基金自引入超级国企中海油作为大股东之后发行的第一只基金，其投资重点也是中海油所擅长的能源领域。该基金将重点关注具备能源竞争优势的行业和企业，精选个股，并结合积极的权重配置，以谋求基金资产的长期稳定增值。

而华富基金即将发行的华富成长趋势是一只全股票型基金，最高股票投资比例可达95％。同时，该基金规定，在符合分红条件下，将至少每季度分红一次，每年最多可分红12次，全年分配比例不低于该基金年度可供分配收益的50％。另外的3只基金也都是常见的股票型基金。

这5只基金的发行就像市场热切盼望的“福星”，市场各方都对这些新进资金寄予厚望，因为新资金的入市将有望成为指数稳步上升的助推器。

不过，投资者的困惑又来了，现在究竟应该选择新基金还是老基金呢?通常来说，我们认为在股市震荡调整的时候买新基金或是老基金都是可行的，而当股市急速上涨的时候老基金则是较好的选择。

在目前的市场状况下，新基金和老基金其实是各有利弊。从市场情况来看，老基金面临的问题是如何调整仓位，最近大部分基金都在降低其股票仓位，这可能带来基金净值一段时间的滞涨。而新基金面临的问题则是在市场高位建仓、能否以合适的价格买到好股票。

新基金的优势是建仓比较灵活，可以根据市场的状况自动调整，老基金的优势则是不具有封闭期，有利于保持较高的流动性。所以从整体来看，新基金和老基金各有其难处，也各有其价值。 不过对投资者而言，买新基金还是老基金其实并不是关键。问题的重点在于，你是否认可这家公司，你对这个产品的特点是否认可，你是否看好市场未来的走向，这可能比“新”还是“老”更为重要。

同时，我们也特别提醒投资者，100％以上的涨幅在未来相当长一段时间里是很难再出现的，因而不论你选择的是老基金还是新基金，对其未来的涨幅都不应该抱有不切实际的预期。

封闭式基金值得关注

和开放式基金相比，在当前情况下，封闭式基金的投资价值反而更为突出。

从今年1月份至今，封闭式基金的平均折价率再次上升，日成交量略有下降。同时，封闭式基金的净值却大幅上涨。很显然，封闭式基金的投资机会已经再次显现。此时，封闭式基金所特有的折价率在大盘震荡阶段就像“安全气囊”，不仅可以化解一部分系统性风险，同时也意味着投资者可能获得比开放式基金更多的潜在获利空间。

春节之前的统计数据显示，封闭式基金从1月以来的总净值得到大幅提高，但总市值只是略微上升。由于前期大盘上涨幅度过高，调整压力很大，因此封闭式基金二级市场价格表现趋于保守，这也造成了1月以来封闭式基金整体折价率相应大幅度提高。2006年12月，封闭式基金的平均折价率在20％左右，而近来其折价率已上升到30％左右。

净值增长率方面，50只封闭式基金1月加权净值增长率为14.90％，远远超过了同期上证指数4.14％的涨幅。其中基金隆元的净值增长率居首，高达18.56％。也就是说，投资封闭式基金的安全系数正在增加。

不过需要提醒投资者的是，最近封闭式基金的二级市场表现有分化的迹象。1月份，涨幅最高的封闭式基金高达18.63％，而跌幅最高的封闭式基金则高达8.44％。所以在投资封闭式基金时，还是应该选择其中业绩较好、二级市场交投较为活跃的基金。其中可以重点关注那些近期折价率较高且净值增长率也较高的基金。