时间:2022-07-10 02:07:38
从整体来说,国内的小盘股估值并没有优势,未来有下调的可能,整体涨幅也未必比大盘股好,但是很多其具很好的成长故事的小盘股未来可以涨很多倍。
中小板自从深证中小板市场推出以来,累计已经有超过110只股票上市。随着未来3~5年还有1000只中小板股票上市,其中很多中小板股票的质地和成长性很好。
联动性不大
研究发现,中小型股票很少具有联动因素,并且本身和市场的相关度不高,甚至和自己所处的大行业内的股票相关度也并不高,而更与自己本身的基本面有关。
投资小盘股的理由还包括:小公司有更好的发展前景;可以更敏锐地利用市场机会应对市场变化;由于只有很少分析师关注这些小公司,使得它们的信息和前景很少被股价充分反映。此外,小公司的财务报表及其盈利模式都较为简单,通常它们都是单线经营。
既然这些股票受市场和行业影响不大,那就为投资者提供了投资机会。但实际上这些中小板股票的选择很难传统地通过自上而下进行,必须自下而上通过一个分析体系逐个进行。
研究中小盘企业,最重要的是分析企业的成长故事,而分析其业务模式的独特性则非常重要,因为这些股票市值不大,很少具有“配置性”机会。
机构对于小盘股要么是看好后买入持有,由于流动性原因也很少做交易,要么就根本不会持有。
从整体来说,国内的小盘股估值并没有优势,未来有下调的可能,整体涨幅也未必比大盘股好,但是很多具有很好的成长故事的小盘股未来可以涨很多倍。这是这些股票吸引市场关注的重要原因,但也为选股提供了很高的要求。
发掘成长性
小盘股组合策略主要是发掘具有成长故事的股票,并且投资者可以按照组合一起买入,克服买卖一只小盘股股票带来的流动性风险。
投资者应该放弃寻找小盘股的交易价值,因为流动性等原因这种价值非常难以把握。这里需要再次指出的是,中小企业有可能有成长性,但是风险也很大。
未来我们会逐渐根据变化进行组合调整。如果这个企业具有核心竞争力,但是估值太高,我们给予持有评级,而如果一个企业缺乏长期关注的潜质,但是未来三年业绩仍然可能大幅度增长,并且有可能在成长中形成自己的竞争力,我们也会推荐,但是估值上会略有打折。
股票有很多类型,有缓慢发展型,有稳健适中型,有投机型,还有周期起伏型,不同类型的股票在二级市场的表现也大相径庭。
现在的问题是,什么类型的股票最吸引人?当然是几年间就能够持续涨10倍甚至更多的股票。
一般来说,这种类型的股票属于高速成长类型,多存在于中小企业。它们的净利润大幅度增长从而带动股票价格也大幅度上涨。
简单算个账就很清楚。如果一家企业净利润每年增长50%,持续增长6年,6年以后的净利润将是现在的11.4倍。如果其他情况变化不大,其股价也应该涨差不多10倍。这就是高速成长股的魅力所在。
而一只每年分红收益5%,但是业绩没有增长的股票你很难指望它能够持续上涨超过10倍,实际上超过一倍都很困难。
我们喜欢高速成长型的小盘股。如果没有成长,则没有必要买入小盘股,因为它们流动性差,存在的风险高。
成长故事一方面是外部需求的转换带来的,也是由于企业具有独特的盈利模式和业务特征带来的,也可能是企业的管理水平高带来的。每个小盘股的成长故事都可能是不同的,彼德林奇说过,如果你深入研究后,不能在2分钟内说出一个小盘股令人信服的成长故事,则这只股票就不能推荐。
整体上看,国内中小板的企业成长性和质地非常好,但是面临估值有些高的问题(我们目前主要是按照市盈率来看估值)。解决高估值的一个手段是时间,成长会降低估值,另外就是需要超出预期的业绩和资产注入。但是对于小企业来说,资产注入的可能并不大,超出预期是最主要的看点。
考虑到我们的估值主要是采用市盈率方法,因此很多具有出色业务模式和成长故事的股票看起来并不便宜,未来我们将探讨使用PEG方法进行估值。