低成本收购时机来临央企钢铁分食重组盛宴

河北唐山及其周边地区可谓全中国最大的钢铁产业基地，紧挨曹妃甸、秦皇岛大型港口，刚刚整合成的河北钢铁集团总产能将达3175万吨，居全国之首。首钢的正常年产量为800万吨。而周边，钢铁生态链上的中小企业星罗棋布。

现如今，所有这些企业正在经历前所未有的寒冬。

江南证券行业分析师王鹏对《中国联合商报》记者说，钢铁企业和房地产是密切相关的，房地产不景气那么钢铁企业影响是很大的，而且奥运后效应已经开始显现。钢铁行业的整体调整有利于产业资本低成本收购，因此钢铁行业大整合的最佳时机已经来临。

亏损企业增多

记者观察到，最近几个月，尤其是进入9月以来，钢产量受到了非常明显的冲击。由于近期的钢铁价格大幅度下跌，高价格进来的铁矿石都给企业造成了雪上加霜，尤其是出口钢铁企业度日如年，濒临破产。

中国钢铁工业协会数据统计显示，今年1~9月份，钢铁行业亏损额达11.54亿元，是去年同期的18.06倍。截至10月份，全国大中型钢铁企业的亏损面可能超过60%。

对于近期钢产量的下降，社科院研究员徐奇渊对《中国联合商报》记者说， 2007年中前期开始，钢材市场主要受到了正向的供给冲击；2008年初开始，负向的供给冲击因素开始居于主导地位；2008年中后期开始，代之以负向的需求冲击为市场的决定因素。

虽然钢材的出口量在总产量中仅占到不及1/6的比重；但是钢材的直接出口需求下降，却是钢材产量下降的重要原因，其贡献达到50%以上，并且其下降也主要集中在建材（棒材盘条）。如果考虑到相关出口产品（集装箱、船舶、家电等）的外部需求下降，则外部需求对钢产量的影响将更为重要。

他还发现，国内建筑业的用钢需求量变化，暂时仍非钢产量变化的主要原因，但其影响程度有日益增强的趋势；另一方面，在内需方面起到主要作用的是家电、汽车等行业，当然这其中也可能对应了一部分未被剔除的间接外部需求。

王鹏认为，对于出口钢铁企业冲击相对要大，尤其是出口到欧美国家的企业。欧美国家金融危机本身就使得固定资产投资下降，从而钢铁需求大幅度下降导致企业这部分出口不了，产能过剩，库存积压，一旦企业遇上这些问题，那么极有可能会因为现金流问题而倒闭。

宣化钢铁集团宣传部人士对《中国联合商报》记者说，周边的市场使得我们公司现在缩水20%。对于目前的局面，我们也再想一些应对措施。

记者了解到，武钢因为产量下降，10月矿石的库存比较高，后两个月会减少进口长协矿比例及增加现货的采购。武钢目前的原材料库存周期约2 个月，成本压力较大。公司的焦煤主要来自平煤、山西焦煤集团，目前焦煤综合采购成本约1200 元/吨，预计后续还有300 元/吨下降空间。和供煤企业的议价频率提高到现在的半个月，结算会有一定滞后。在建项目基本按照既定计划进行，完工的项目会达到投产的状态，但不一定安排生产计划。另外明年的生产计划尚未确定。

政策力度加大

在刚过去的一周内（11月14日~21日），由于国家4万亿刺激经济方案的迅速出台，国内钢材连续大幅降价的势头有所遏制，板材价格终于止跌并有一定幅度的反弹。

徐奇渊认为，4万亿的经济刺激计划，对钢材市场的影响说明，其中斥资9000亿用于保障性住房的建设，以及其他的基础设施建设。将能够有效的消化出口受阻的建筑、工程用钢，以及吸收国内房地产业进一步紧缩导致的过剩钢材产能。

宏源证券钢铁行业分析师闵丹对《中国联合商报》记者说，政策的出台，将对武钢、攀钢、鞍钢以及包钢从中受益。目前国内钢铁公司中生产钢轨的４家分别是鞍钢股份、包钢股份、攀钢钢钒和武钢股份，每年的铁轨总产量为450 万吨，其中以攀钢钢钒产量居首，其重轨钢产量今年预计将超过100 万吨。武钢经过两年的生产线建设筹备，今年预计生产钢轨25 万吨，现在公司正准备进行时速350 公里的轨道技术性能测试，一旦年底通过铁道部检测，明年即可进军高速轨钢市场，产量将可跃升到105 万吨。

宣化钢铁集团宣传部人士对《中国联合商报》记者说，目前可能不太会并购，因为其他的钢铁企业日子也不好过，尤其国内的房地产投资下降，奥运后大量的投资没有了，资金也不宽裕，过度的扩张可能会给他们带来麻烦，他们正在为手中的大量库存而烦恼，国家的4万亿经济刺激方案有一分布就是来拯救他们的。

记者了解到，目前国内钢铁企业除宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份三大央企业作为收购方的主角外，河北钢铁集团及山东钢铁集团也将在这次整合中占有一席之地。目前，河北钢铁集团的重组活动已经在上市公司层面开始展开，唐钢股份、邯郸钢铁、承德钒钛三家上市公司已经停牌进行实质性重组活动，预计以唐钢股份为平台，其他两家公司进行换股方式完成整合的可能性较大。

包钢预计今年实现产能90 万吨，明年力求实现120 万吨。武钢、攀钢、鞍钢以及包钢正在摩拳擦掌，力求在未来的铁路盛宴中分得一杯羹。但由于钢轨产品是由铁道部采购定价，通常价格在3900 元/吨，与成本相比，毛利率并不高，但可以保证盈利稳定。在当前钢铁行业最艰难的时期，钢轨品种一枝独秀，为目前艰难跋涉的钢铁业增加了又一亮点。

国信证券在最新研究报告中预测： 在未来三年的铁路用钢将达到550万吨，820万吨，1400万吨。然而，长期以来，作为铁路用钢的重轨生产，其在国内钢产量中的比重一直远低于1%，2007年全国的重轨产量为179万吨。可见，在未来三年，重轨的生产规模将经历7至8倍的扩张，而这些庞大的生产能力在今后如何处理也是需要考虑的。最后，由于全球经济至少将在中期内面临系统性的经济下滑，国际贸易交易量将伴随大幅下降，与造船业相关的中厚宽钢带以及中厚板的下降将是不可避免的。

银河证券钢铁分析师孙勇对《中国联合商报》记者说，预计2008~2010年的粗钢产量复合增长率（CAGR）为-1.53%，粗钢表观消费量复合增长率（CAGR）为-1.13%。主要理由是：第一，受宏观经济增速放缓的影响，钢铁下游行业增长缓慢，特别是房地产行业的不景气导致钢材需求大幅减弱，预计2009年我国钢铁需求同比下降-4.7%；第二，利润下滑迫使企业大幅减产避免亏损过大，预计2009年粗钢产量同比下降-4.8%。