我国巨额外汇储备现状与问题

【摘要】 随着全球金融危机对世界影响的不断加深,在充分认识到我国巨额外汇储备面临的各种问题后,考虑到中国外汇储备的巨大规模,在当前极度恶劣的国际金融环境下,中国政府很难通过多元化来降低外汇储备国际购买力贬值的风险。既然我们已经面临这样的困境,就必须改变中国外汇储备继续增长的局面。

【关键词】 外汇 美元 储备 危机

近年来,国内良好的经济发展环境和优越的外资政策吸引着大量外商投资源源不断地流入我国,这些外资在为我国经济发展注入强大动力的同时,也获得了高额的回报。自从加入WTO以来,我国凭借劳动力比较优势,积极发展相关产业,促进出口增长,并连续多年维持对外贸易顺差。因此,我国经济发展出现了“双顺差”的现象,伴随而来的是外汇储备规模的迅速增长。2000年底时我国外汇储备仅有1655.74亿美元,到2008年底已达到19460.3亿美元,不到10年增长了10倍多,不仅现在排名世界第一,也是有史以来全球最大的一笔外储。

数据显示,截至2009年3月末,我国外汇储备余额达到19537亿美元。回顾改革开放以来的30年,我国外汇储备规模的变化大致经历了这样一个发展过程:

改革开放初期的1978年我国外汇储备仅为1.67亿美元。此后到1986年,外汇储备有所增长,但绝对数额仍然很低,而且有些年份同比在下降,极不稳定。

1987年到1993年,外汇储备开始稳步增长,但年均增长额仍然有限,从1978年到1993年,其间外汇储备年均增长额只有14亿美元。

1994年到2002年,我国外汇储备进入了快速增长时期,年均增长额为294.7亿美元,并于1996年首次突破千亿美元大关。

从2003年开始到2008年年底是我国外汇储备的飞速增长期,年均增长额达到2766亿美元,仅2007年一年就增加了4619.05亿美元。其间,2006年首次突破1万亿美元大关,2006年2月底,我国外汇储备余额首次超过日本,跃居世界第一位。2008年4月底,我国外汇储备再创新高,达到17566.55亿美元,这个数字超过了世界主要7大工业国(包括美国、日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利,简称G7)的外汇储备总和。

近年来我国外汇储备的迅速增长给外汇储备的管理带来了极大的挑战。自2007年开始显现的次贷危机逐渐演变为一场全球金融危机,并且使得世界经济的发展前景变得扑朔迷离,各国政府对此纷纷采取各种措施,所有这些都使得我国巨额外汇储备面临更加严峻的形势,外汇储备的安全性、流动性和收益性都受到了很大的影响。

外汇储备的一个重要作用就是用来进口国内经济发展所需的能源、原材料、大型设备和消费品等,合理的进口商品结构有助于提高外汇储备的使用效率,更好的为国民经济发展服务。我国工业化的发展对于技术含量高的高新技术产品的需求非常大,因为高新技术产品的引进具有很强的技术外溢效应,东道国可以通过对进口高进技术产品的引进、吸收、模仿、创新逐步实现本国的技术进步和产品出口。

然而,据海关统计,2008年我国高新技术产品实现进口值3392亿美元,增长3.5%,增幅回落13.9个百分点,同期对外贸易进口总值为11330.9亿美元,高新技术产品进口只占到了进口总值29.9%,不能对工业发展的速度和结构起到足够的促进作用。

另外,近几年我国能源消费迅速增长,进口能源依存度不断增加,然而与我国迅猛增长的能源需求相比,我国战略性能源的储备明显不足,外汇储备的消费作用没有充分发挥。以石油为例,我国从1993年开始成为石油净进口国,此后,石油进口量逐年增大,2008年中国进口原油1.79亿吨,国内石油消费对外依存度达到49.8%。由于我国自产石油增长量无法满足需求,因此,今后石油进口就将显得更加重要。可见,外汇储备对战略性能源的进口可以发挥巨大的作用。

当前我国对资本项目仍然实行较为严格的管制,并且在现行的结售汇体制下,虽然改以前的强制结汇为意愿结汇,居民可以根据自己意愿保留外汇,但是,由于对人民币升值的预期依然存在,人们还是愿意将外汇兑换为人民币,而不愿持有外汇,因而这些外汇都成为我国的外汇储备。随着外汇储备的增长,基础货币的投放必然会增加,市场上过多的流动性加剧了通货膨胀和泡沫经济的风险。尽管央行可以采取对冲手段,但仍难以控制外汇占款过快的投放。

另一方面,次贷危机爆发以来,美国金融市场剧烈动荡,人们对持有的美元资产安全性产生了担忧。而与此同时,人民币对美元的升值趋势还没有改变,人民币的升值预期还在不断增强,这就导致大量的国际资本流入中国来寻求避险。过多热钱的进入将导致更多基础货币被迫投放,加剧国内流动性过剩,热钱进入股市、楼市后,还会推动市场价格的非理性上涨,加大我国通货膨胀的压力和宏观调控的难度。一旦热钱大规模撤离,同样会给国民经济带来风险。1997年爆发的亚洲金融危机给东南亚国家带来了巨大的灾难,其主要诱因之一就是短期内大规模热钱的进出所致。

我国外汇储备面临的问题有两个方面,一是规模过大,因此我们要采取措施控制外汇储备规模的增长,包括推进人民币国际化,调整对外贸易政策,调整外商直接投资政策,调节结汇售汇制度,藏汇于民。二是未能有效地管理和运用,因而要加强对已有外汇储备管理,具体措施有:建立要素资源战略储备,调整证券资产结构,改善进口和对外直接投资,建立养老基金。

次贷危机的爆发一方面给我国的外汇储备带来了风险,另一方面也带来了许多机遇,因此我们要采取相应的措施,充分利用好外汇储备,为我国经济的发展和结构调整提供大力支持。

参考文献:

[1] 黄晓东.中国外汇储备增长问题研究.西南财经大学出版社. 2008.01

[2] 曾诗鸿.最优外汇储备需求与金融业“走出去”的金融经济 生态:模型及应用研究.西南财经大学出版社.2007.10

[3] 哈卡拉.外汇风险:模型、工具和管理策略.南开大学出版社. 2004.12