我国上市公司股权激励效率研究

摘 要：在我国上市公司的股权问题还处于初步的探索阶段，尤其是对于股权的激励问题，在上市公司的各种业务实施过程中，各种新问题与新瓶颈不断的出现，给公司的高层领导人带来了很多困扰。为了提高上市公司的工作效率，应该在股权激励方面有所研究，以提高公司在该方面的实施效率，要在多种理论的基础上进行分析与讨论，可以依据委托知识、人力资源知识、交易费用知识并与博弈论和对机制进行设计等理论结合，使上市公司做到在实践过程中解决股权激励工作中存在的问题，当然解决的主要问题是激励条件的提升、激励成本的降低、激励对象权利风险的减少等。因此，为了股权分配问题的合理性，要从几个重要的方面对该工作进行改进，这几个方面包括：对公司的治理结构进行完善、公司的相关配套管理设备的完善、上市公司在经理人才市场方面的建设、对于资本市场有效性的提高问题以及股权激励工作的监管工作力度加强等方面，做好以上几点，就可以对自己公司的股权激励机制进行优化，进而可以在股权激励工作上有所提升。

关键词：上市公司；股权激励效率；公司治理

现代的公司企业中，存在的最主要也是最根本的问题就是公司所有权不与公司的经营权被同一个管理人员的所拥有，这是我国资本市场亟待解决的问题之一。从根本意义上来说，上市公司股东的所有权在一般情况下表现为所谓的收益权即索取权，而掌控整个公司的人却不在股东之间产生，反而存在于经营者当中，这就让公司的经营者能够利用他们的专业知识对经营的重要信息进行一个违法的垄断行为，并掌握着公司最重要的控股信息。最近流行的一种言论指出，如果公司的经营者没有完全的拥有着该企业，也就是说有外部股权的存在时，经营者可以通过自己的努力对公司的成本进行很大程度上的承担，进而对部分的收益有所获得。与上述情况一样，当一个公司的经营者进行在本职位的消费时，他只对部分的成本有所承担但却可以获得所有的收益。这种企业机制最终导致经营者对工作有所懈怠并增加了在职消费活动的频率，那么这样做的后果就是企业的总体价值远小于企业被管理者完全拥有时的价值。以上两种情况的差额就被叫做外部企业股权的机会成本，所以，为了解决公司所有者与经营者之间的这种行为动机上的差别，激励与约束企业经营者的问题就被相关的人员提了出来，最终要解决的问题就是对经营者的行为进行一定程度的改进，让经营者看到努力工作所带来的优点并努力的去工作，解决了以上两个问题就能够有效的减少所花费的成本。

一、我国上市公司股权经营的现状

1.经营者激励机制在使用上的混乱现象

现如今在很多的企业家口中流行的一种说法就是：经营者的激励机制是可以让企业的剩余所有权力与企业的控制权力在最大程度上能偶对应的机制措施，因此，最好的安排方法就是实行经理人与股东之间的一个有关权力的剩余分享制（张维迎所说）。因此，为了经营者激励制度的协调与稳定，让经营管理人员持有合理比例的股分才是最直接有效的解决经理人与股东在利益上相矛盾的方式。如今，各大上市公司的股权激励理论大多来自于国外的马斯洛所提出的需求理论、亚当斯所提出的公平理论、弗鲁姆提出的期望理论以及有关委托的理论与人力资金成本理论等，这些理论各具特色，都是从管理学与经济学的角度对上市公司的股权问题提供了有力的理论依据。但其中，有些理论并不是非常适合中国的上市公司所使用，就像委托理论一样，它是典型的契约型理论，它适合所有权与经营权不被同一个人所有的情况下，主要研究的内容就是保证企业人在管理工作上的高度责任感，由于信息的局限性与最终利益在分配上的问题，早晚都会引起企业人在经营活动中的道德偏轨并做出一些逆向选择的行为，那么为了避免这一问题的出现，就要实行针对人的一定的激励措施以减少其余经营者间利益的差距，与此同时，要注意花费一定的成本去监督与限制人容易出现的一些因为目光短浅而做出的一些行为活动。因此，在使用一种激励机制之前一定要了解其真正的作用并对其利弊进行全面的了解，并根据自己的实际情况去有目的的使用激励机制。

2.管理者的短期行为有了明显改善

正确的股东权利激励机制是一种对企业员工有长期性激励效果的策略，对其的使用可以把股东利益、企业整体利益以及经营者的个人利益三者连接在一起的一种举措，它对于企业管理者短期行为的管理有明显的效果。从理论的层面上来讲，在企业管理者身上实行股权激励制度是企业绩效得到提高的根本保障，因为管理层都会期望自己所买的股票能够有很大的升值空间，所以股票被管理者所买是一种有效提升企业管理效率的一种方式，管理者所持有的股票越多，企业的业绩就会增长的越快，它们之间呈现一种正比例关系。由此可以看出，让管理层持有股票对企业业绩的激励作用要远远高于其他激励制度给的企业带来的业绩的提高。此外，股权激励制度还能够反应公司的员工对企业发展前景的信心，这样做既可以减少员工去其他企业进行投资的行为，又可以提高持股员工的积极性，从而可以提高企业的管理工作效率与管理工作的质量，进而有利于提升企业在市场上的知名度，提高企业的竞争力。

3.对于激励体制的实施缺少成熟的市场环境

在我国，上市公司应该说是正处于一个初步的探索阶段，探索阶段的特点就是公司没有专业完善的企业管理制度，企业的发展由于环境动荡会受到很大程度的干扰，与发展联系甚密的股票市场也存在不稳定、不成熟、不完善的特点，这些都是股票市场存在的缺陷，而这样一种消极的客观实际情况使上市公司的股权激励制度的实施呈现出被动的状态。况且，在股票市场不够成熟的今天，投机交易与内幕交易的出现是一种常见的现象，而这样的现状所带来的效果就是股票不能够具有真正反应其价值的功能。这样的循环往复就会让很多的企业管理者们对企业的实际操作感到心有余而力不足的状态，最后放弃对上市公司的管理工作，反而会使用职位的影响效果对股票信息进行秘密的获取，然后在市场上寻找可以进行投机交易的机会，以对非法利益的获取更加方面和快捷。如果是上述这种情况的出现，就会使上市公司股权激励制度实施效果的弊大于利，使其变得没有任何意义。进而对上市公司的正常经营产生影响，因此不利于公司的稳健发展，影响该公司在同行业中以及消费者间的口碑。