企业盈利结构分析范文
时间：2024-05-06 17:40:28
企业盈利结构分析篇1
一、不能仅从销售情况看企业盈利能力
对企业销售活动的获利能力分析是企业盈利能力分析的重点。在企业利润的形成中，营业利润是主要的来源，而营业利润高低关键取决于产品销售的增长幅度。产品销售额的增减变化，直接反映了企业生产经营状况和经济效益的好坏。因此，许多财务分析人员往往比较关注销售额对企业盈利能力的影响，试图只根据销售额的增减变化情况对企业的盈利能力进行分析和评价。然而，影响企业销售利润的因素还有产品成本、产品结构、产品质量等因素，影响企业整体盈利能力的因素还有对外投资情况、资金的来源构成等，所以仅从销售额来评价企业的盈利能力是不够的，有时不能客观地评价企业的盈利能力。
二、关注税收政策对盈利能力的影响
税收政策是指国家为了实现一定历史时期任务，选择确立的税收分配活动的方针和原则，它是国家进行宏观调控的主要手段。税收政策的制定与实施有利于调节社会资源的有效配置，为企业提供公平的纳税环境，能有效调整产业结构。税收政策对于企业发展有很重要的影响，符合国家税收政策的企业能够享受税收优惠，增强企业盈利能力；不符合国家税收政策的企业，则被要求缴纳高额的税收，从而不利于企业盈利能力的提高。因此，国家的税收政策与企业盈利能力之间存在一定的关系，评价分析企业的盈利能力，离不开对其面临的税收政策环境的评价。然而，由于税收政策属于影响企业发展的外部影响因素，很多财务人员对企业进行财务分析时往往只注重对影响企业发展的内部因素进行分析，而容易忽视税收政策对企业盈利能力的影响。
三、重视利润结构对企业盈利能力的影响
企业利润主要由主营业务利润、投资收益和非经常项目收入共同构成，一般来说，主营业务利润和投资收益占公司利润很大比重，尤其主营业务利润是形成企业利润的基础。非经常项目对企业的盈利能力也有一定的贡献，但在企业总体利润中不应该占太大比例。在对企业盈利能力进行分析时，很多财务分析人员往往只注重对企业利润总量的分析，而忽视对企业利润构成的分析，忽视了利润结构对企业盈利能力的影响。实际上，有时企业的利润总额很多，如果从总量上看企业盈利能力很好，但是如果企业利润主要来源于一些非经常性项目，或者不是由企业主营业务活动创造的，那么这样的利润结构往往存在较大的风险，也不能反映出企业的真实盈利能力。
四、关注资本结构对企业盈利能力的影响
资本结构是影响企业盈利能力的重要因素之一，企业负债经营程度的高低对企业盈利能力有直接的影响。当企业的资产报酬率高于企业借款利息率时，企业负债经营可以提高企业的获利能力，否则企业负债经营会降低企业的获利能力。有些企业只注重增加资本投入、扩大企业投资规模，而忽视了资本结构是否合理，有可能会妨碍企业利润的增长。在对企业的盈利能力进行分析的过程中，许多财务人员也忽视了资本结构变动对企业盈利能力的影响，只注重对企业借入资本或只对企业的自有资本进行独立分析，而没有综合考虑二者之间结构是否合理，因而不能正确分析企业的盈利能力。
五、注意资产运转效率对企业盈利能力的影响
资产对于每个企业来说都是必不可少的，资产运转效率的高低不仅关系着企业运营能力的好坏，也影响到企业盈利能力的高低。通常情况下，资产运转效率越高，企业运营能力就越好，而企业的盈利能力也越强，所以说企业盈利能力与资产运转效率是相辅相成的。然而，很多财务人员在对企业的盈利能力进行分析时，往往只通过对企业资产与利润、销售与利润的关系进行比较，直接来评析企业的盈利能力，而忽视了企业资产运转效率对企业盈利能力的影响，忽视了从提高企业资产管理效率角度提升企业盈利能力的重要性。这将不利于企业通过加强内部管理，提高资产管理效率进而推动盈利能力。
六、对企业盈利模式因素的考虑
企业的盈利模式就是企业赚取利润的途径和方式，是指企业将内外部资源要素通过巧妙而有机的整合，为企业创造价值的经营模式。独特的盈利模式往往是企业获得超额利润的法宝，也会成为企业的核心竞争力。一个企业即使是拥有先进的技术和人才，但若没有一个独特的盈利模式，企业也很难生存。显然，企业的盈利模式并不是指从表面上看到企业的行业选择或经营范围的选择。因此，要想发现企业盈利的源泉，找到企业盈利的根本动力，财务人员就必须关注该企业的盈利模式，要分析这家企业获得盈利的深层机制是什么，而不是简单地从其经营领域或企业行业特征上进行判断和分析。
七、重视非物质性因素对企业的贡献
忽视非物质性因素对企业的贡献，是指在分析企业盈利能力时只注重分析企业的销售收入、成本、费用、资产规模、资本结构等直接影响企业盈利水平的物质性因素，而忽视企业的商业信誉、企业文化、管理能力、专有技术以及宏观环境等一些非物质性因素对企业盈利能力的影响。事实上，非物质性因素也是影响企业盈利能力的重要动因，比如企业有良好的商业信誉、较好的经营管理能力和企业文化，将会使企业在扩大销售市场、成本控制、获取超额利润等方面有所收获，这都有利于企业盈利能力的提高。财务人员在对企业的财务能力进行分析时，如果只注重通过财务报表分析企业的物质性的因素，而忽视非物质性因素对企业发展的作用，就不能够揭示企业盈利的深层次原因，也难以准确预测企业的未来盈利水平。
八、不仅要看利润多少，还要关心利润质量
对企业盈利能力高低的判断，取决于企业提供的利润信息，企业利润的多少，直接影响企业的盈利能力。一般来说，在资产规模不变的情况下，企业利润越多，企业盈利能力相应越好，反之，企业利润越少，企业盈利能力越差。因此，很多财务人员在对企业盈利能力进行分析时，非常重视利润数量的多少。然而，企业的利润额由于受会计政策的主观选择，资产的质量、利润的确认与计量等因素的影响，可能存在质量风险问题。只看重利润的多少，不关心利润的质量，这在很大程度上忽视了利润信息及盈利能力的真实性，从而有可能导致财务分析主体的决策缺乏准确性。
九、不能仅以历史资料评价盈利能力
企业盈利结构分析篇2
关键词：房地产行业 资本结构 盈利能力 因子分析法
一、引言
在我国国民经济发展中，房地产行业占有相当重要的位置，由于我国人口压力大与东西部发展相差悬殊及传统文化等因素，致使我国房地产行业倍受关注。金文辉、张维（2009）统计分析上交所提供的41家上市房地产公司2005年至2008年连续四年的财务报表指出，我国房地产公司包括内地沪深上市房地产公司的资产负债率普遍较高，尤其是金融性负债率较高，房地产公司对银行贷款的依赖性比较强。房地产行业对银行等金融机构的过分依赖，会加大企业财务风险。近年来，我国限制发展过热的房地产行业并改革银行等金融机构的制度，严重影响着房地产行业的经营与发展。因此，企业调整筹资渠道及优化资本结构也随之而越显重要。我国正处于社会主义初级阶段，市场经济不发达，经济体制不完善，上市公司的发展依然存在诸多我国所特有的因素，如资本市场发展不平衡、公司治理机制存在缺陷、经济法律不健全、债务融资软约束、政府的间接盲目干预等，这些都会阻碍上市公司高速、健康的发展。作为经济发展的动力和国民经济的重要产业，现阶段我国房地产企业较其他国家发展状况不发达、不完善，其资本负债率过高，需适当调整，以促使产业发展升级和完善。本文结合我国实际情况实证研究房地产上市公司资本结构与盈利能力关系较具有现实意义。同时，通过对房地产上市公司资本结构与盈利能力的实证分析，可检验国外文献研究得出的同样结论在中国的适用性。
二、文献综述
（一）国外文献 Masulis（1983）检验资本结构变化对公司市场价值影响表明：普通股的股票价格与公司的财务杠杆呈正相关；公司绩效与公司负债水平呈正相关；对公司绩效产生影响的负债水平变动范围为0.23-0.45。Wiwattanakantang从资本结构决定因素角度对泰国1996年224家上市公司进行实证研究，认为房地产行业上市公司的盈利能力与负债率呈正相关。
（二）国内文献 高国伟（2009）选用2007年全体制造业A股上市公司的财务数据为样本，实证研究表明资本结构与盈利能力的关系具有一定的行业差异影响，即不同行业的资本结构与其盈利能力的相关性不同。黄贤玲（2006）以广西上市公司为研究对象，利用2002年至2004年公开的年报，以资产负债率作为公司资本结构的代表变量，并以每股收益、净资产收益率和主营业务利润率等指标作为衡量上市公司盈利能力的变量，研究表明上市公司资本结构与盈利能力呈负相关。赵选民、张晓阳（2009）从资本结构、股权结构、公司规模、公司风险、公司治理结构、营运效率和成长性多个方面，选取了可能影响盈利能力的多个指标变量，以上海和深圳交易所39家房地产上市公司2004年至2006年的财务数据为样本进行实证分析，研究表明较高的资产负债率和较慢的总资产周转率抑制了公司的盈利能力，股权性质与股权集中度对盈利能力的影响不大。通过观察以上国内外的研究，国外多以资本结构与盈利能力呈正相关为结论，而国内多以两者呈负相关为研究结论。国内众多实证文献多以盈利能力作为资本结构的影响因素即解释变量之一来进行研究，少以资本结构作为盈利能力的解释变量来进行研究。然而，资本结构同样给予了盈利能力反作用力，即资本结构也同样可以影响盈利能力。同时，赵选民、张晓阳（2009）的研究表明以往国内文献对于资本结构影响盈利能力的研究中，缺少对盈利能力其他影响因素的排除。本文试着将作为盈利能力的重要影响因素之一的总资产周转率加以控制，来研究资本结构与盈利能力的关系。
三、研究设计
（一）研究假设 负债可以节税获得利益，然而在其之后的最优融资结构理论在节税理论基础上指出，要着重考虑负债带来的各种费用以及财务风险。成本理论指出，随着企业债权资本的增加，监督成本会随之增加。同时，财务风险会加大，甚至会有破产风险。根据啄食顺序理论，企业盈利能力越强，越容易优先考虑内部融资，此时资产负债率较低。我国房地产行业发展不成熟，盈利能力差的企业获得资金能力较差，内部筹资的可能性越小，对于外部的股权融资企业可能考虑到不能发挥杠杆作用，且股东权益不易被稀释等原因，偏向于债券融资，从而本文提出以下假设：
H:我国房地产行业的资本结构与盈利能力呈负相关关系，即资产负债率越高盈利能力越差.
（二）样本选取和数据来源 本文所选样本为近几年间持续经营的沪深两市A股的房地产上市公司。对样本进行下列处理：剔除被ST/PT的公司，主营业务增长为负的公司，排除发行B股、H股的上市公司。应用数据来自东方财富网2010年财务报表数据及指标。样本所选取的时间为2010年的数据，一是因为房地产上市公司样本量比较少，二是此时间前后发展比较稳定，没有太大的波动，基本上呈上升趋势，期间则是盈利能力比较好的研究对象。上市公司具有房地产业代表性，本文依据数据的可获得性与代表性，尝试选用净资产收益率、每股收益、营业利润率、每股现金流量作为衡量盈利能力的指标。选取资产负债率为解释变量，对于每股收益、总资产收益率、营业利润率、每股现金流量，先将其用因子分析法评价出反映盈利能力的综合指标，再将此综合指标作为被解释变量，再用总资产周转率作为控制变量，以研究公司资本结构对盈利能力的影响。文中的数据处理运用的是spss17.0专业统计软件。
（三）模型建立和变量定义
研究模型：F=α+?茁1DA+?茁2TAT+?着，F：上市公司综合盈利能力指标；β1、β2：回归系数；α：常数项；ε：随机误差项；DA：资产负债率；TAT：总资产周转率。相关具体变量定义见（表1）。
四、实证结果分析
（一）描述性统计 从（表2）可以看出，所选取的反映房地产上市公司盈利能力的指标中，每股收益均值最高，达0.6831，而总资产收益率相对较低，均值只有5.84%，离散程度最小的是总资产收益率，为0.033。除此之外，样本指标差异相对较小。
（二）因子分析 由（表3）可得出，每股收益与总资产收益率的相关系数为0.334，Sig.值为0.059，表明相关性显著。数据说明盈利能力的4个指标当中，两两之间存在着一定的相关性，相关系数在0.3左右，所以取其中任何一个指标表示盈利能力都具有一定的片面性，为了全面表示盈利能力，采用主成分分析，运用因子得分法分析并综合评出盈利能力的综合指标。（1） 提取主成分。根据（表4）可以看出，Bartlett检验P（Sig.）< 0.05，则拒绝零假设，且KMO值>0.6，根据Kaiser给出的KMO度量标准可知原有变量适合作因子分析。从（表6）中可以看出特征值大于1的只包括一个成分，又根据方差贡献率为45.062%，较大，因此可以选取第一主成分来代表原变量的信息见（表4）、（表5）、（表6）。（2）盈利能力的综合得分。根据因子分析法分析其得分系数与原变量的标注化的值，可以计算出第一主成分的得分数，具体计算系数得分见（表7），然后将综合得分后的盈利能力设为F。由（表8）可以看出，第一主成分对每股收益、每股现金流量、总资产收益率、营业利润率四者的因子载荷矩阵均较大。由主成分分析得出的新变量为F，得出房地产上市公司盈利能力的综合评价指标。可以得出一下公式：F=0.41EPS+0.206CFPS+0.386ROA+0.441PM。
（三）相关性分析 用由因子分析法得出的代表盈利能力的综合因子F为因变量，资产负债率为自变量，总资产报酬率为控制变量：F=α+?茁1DA+?茁2TAT+?着，其中，F：上市公司综合盈利能力指标；β1、β2：回归系数；α：常数项；ε：随机误差项；DA：资产负债率；TAT：总资产周转率。经过相关性分析，由（表9）可知，房地产上市公司资产负债率与盈利能力的综合得分指标的相关系数为-0.12，即负相关，但显著性水平较低。
（四）回归分析 通过回归分析，从数量关系上导出资产负债率对盈利能力的影响。首先，以盈利能力综合能力指标F作为被解释变量，资产负债率与总资产周转率作为解释变量，进行回归分析，如（表10）、（表11）、（表12）所示。由（表10）可知R值在（0，1）范围内，（表10）可知Sig.值
五、结论
本文运用因子分析法综合评价盈利能力指标，实证分析法分析了上市房地产公司资本结构与盈利能力的关系，得出结论与假设相同，资本结构与盈利能力呈负相关，相关性并不显著。一定的债务资本可以提高企业价值，但过高的债务资本会给企业带来过重负担，承受较大的财务风险。企业举债超过一定限度时，资本结构与盈利能力呈负相关。较显著的原因可能是由于我国房地产行业的现状引起的，即过高的贷款比率导致了资本均处于一种高负债的结构，在过高的负债率情况下，随着负债的增加更会导致财务风险加大，企业不断的以借款来维持生存发展，可见盈利能力较低。当企业经营不善企业的债务到期时，会给企业带来巨大的财务压力，甚至有破产风险。因此，企业在筹集资金之时应该明确自身的筹资动机，将自己的筹资做到有规划。同时，在长期负债与短期负债之间，企业要做到尽量使两者比例合理，长期负债成本会高于短期负债成本，然而短期负债过多会给企业带来财务风险，因此，短期负债不能过多，但也不能缺少，因为短期负债的合理安排会降低负债的筹资成本。这就需要企业管理层有明确的计划和目标，对企业的债务资本进行一个清晰的规划，从而保障以一个最佳的资本结构来高速有效的运行整个企业。我国房地产行业的发展还处于一个不完善的环境中，这就需要政府、法律、金融机构以及各个监管部分建立健全的机制，促使上市公司债券市场大力发展，为提高上市公司债券融资比例做保障。在一定程度上提高债券融资比例可以提高企业的盈利能力，过高举债会使财务风险增加。政府要减少对上市公司的干预，给予企业市场利率一定的灵活性，让企业市场利率尽快市场化。市场化可以使企业各个方面都比较公平、公正的竞争。完善企业信用评级制度，根据企业的信用级别和市场导向让银行来确定是否给予贷款，从而使贷款更有效率。另外，可以引入机构投资者，使机构投资者代替个人或集体投资，从而使得投资项目更加具有可行性，会促进治理机制的完善。总之，加快我国房地产行业的大力发展，不仅要从其本身的资本结构出发，还要使我国的经济环境更加健康，金融机构更加完善，法律、政策都起到积极的作用，同时政府机构方面也要做出一定的贡献，各个方面共同进步才可以完善、健全我国房地产行业的发展环境，以至于促使我国房地产行业的飞速发展。
*2010年度河北省社会发展研究课题 “企业投融资价值评估与风险规避研究”（项目编号：HB10EYJ176）及保定市哲学社会科学规划课题“基于区域经济的中小企业融资研究”（项目编号：201002050）的阶段性成果
参考文献：
［1］金文辉、张维：《我国房地产公司资本结构现状及其风险特征研究》，《求索》2010年第10期。
［2］高国伟：《中国制造业上市公司资本结构与盈利能力相关性研究》，《厦门大学硕士学位论文》2009年。
企业盈利结构分析篇3
关键词：盈利质量 财务分析 非财务分析
会计信息质量一直以来都受到广大投资者、债权人、政府部门等利益相关者的高度关注，盈利信息作为会计信息的核心组成部分，也就显得更加重要。近几年来，国内外相继出现了许多重大的财务舞弊案件，诸如美国的安然、世界通信，以及我国的郑百文、银广厦等等，这些舞弊案件都无一例外的是与粉饰利润有关。因此如何正确评价企业的盈利质量对于证券市场的规范发展，保护投资者和债权人的利益都有着深远的意义。
盈利质量概述
现代汉语词典中“质量”一词的解释是：产品或工作的优劣程度，因此盈利质量也就是对盈利的优劣程度进行评价。那么如何界定这一优劣程度？利润是企业经营成果、经济效益的综合体现，也是评价企业发展能力的重要指标。所以高质量的利润就应该能够真实的体现企业的经营成果和经济效益，同时也能够使企业具有较强的发展能力。因而所谓盈利质量就可以进一步表述为对企业利润真实性及成长性的一种评价结果，真实性和成长性是盈利质量的两个基本特征。
盈利的真实性
盈利的真实性包含两个方面：利润是否是真实的利润。真实的利润必须是真实的收入和成本费用相配比按照实现原则确认的结果，不存在虚构、夸张和人为管理的成分。
利润是否能够真实的变现。高质量的利润除了要求利润不是虚假的，还要求确认的利润能够真实转化为现金流，如果实现的收入最后都变成了坏账收不回来，那么这样的利润也只是“纸面富贵”而已。
盈利的成长性
高质量的利润应该能够使企业具有持续发展的能力，有助于企业的扩大再生产和不断壮大。判断盈利的成长性，可以从以下两个方面进行：
利润的构成情况，美国会计学家Lev 和Thiagajan（1993）通过实证分析发现，盈利质量与盈利的持久性呈显著的正相关关系，而主营业务利润比重又在很大程度上决定了企业的盈利质量和获利能力，所以在利润的构成中，主营业务利润和经常性损益所占比重越大，利润的成长性越好，发展能力越强。
盈利的发展趋势。持续稳定增长的盈利其成长性相对较好，未来的发展前景也相对比较乐观；而大起大落的利润，其未来发展所伴随的风险和不确定因素也更多。
应当看到，盈利的真实性和成长性是相互融合相互影响，而不是彼此独立的，真实性是成长性的基础，成长性反映真实性，利用非经常性损益调节利润是盈余管理和利润操纵的常用手法，成长性不好，也间接反映了其真实性可能存在问题。
盈利质量评价
基于上述对盈利质量内涵的分析，评价盈利质量应该包含盈利的真实性和成长性这两个方面。影响盈利质量的因素有很多，包括企业内部因素和企业外部因素，其中有些因素可以量化，而有些因素无法予以量化。因此，评价盈利质量应从财务分析和非财务分析的角度进行全面的分析，从财务角度进行分析主要针对影响盈利质量的可以量化的因素，而从非财务角度进行分析则主要考虑那些难以量化的因素。
从财务分析角度进行的评价
从利润真实性角度进行财务分析 现金流量分析。判别利润真实性的常用方法是对现金流量进行分析，现行的会计实务以权责发生制为基础，而不是以现金的收付实现制为基础，这给管理者进行盈余管理和利润操纵留下了一定的弹性空间。根据这一基础，可以将企业的净利润分为经营现金流量和应计利润。一般来说通过经营现金流量粉饰利润难度相对较大，因而企业进行盈余管理和利润操纵的主要方面就是对应计利润进行调节。所以如果企业实现的净利润能够带来较多的现金流量，那么应计利润就相对较少，说明企业盈利质量比较高。相反，如果利润仅仅体现在账面上，不能带来真实的现金流量，说明利润中存在虚假成分的可能性就较大，此时的盈利质量就比较低。同时，企业的利润只有能够带来相应的现金流入，才能够真正实现扩大再生产和分配股利等作用，如果账面的利润不能转化为相应的现金流量，就会影响企业持续的生产经营活动。所以，利润不是一个仅体现在账面上的数字，而是企业实现的实实在在的经营成果。
需要说明的是现金流量分析对于甄别“虚增利润”的情况是比较有效的，但在“虚减利润”的情况下，利用现金流量进行分析就不那么可靠了，这时就需要结合其他方面加以分析。
应收账款分析。应收账款是企业盈余管理和利润操纵的一大蓄水池，所以判断盈利的真实性，有必要对应收账款进行分析。应收账款越多，说明没有转化为现金流的利润越多，同时形成坏账的可能性也越大，对盈利真实性的影响也越大。对应收账款的分析可以从以下方面进行：
本期应收账款的增加数与本期主营业务收入的比较。如果本期应收账款的增加数大大超过主营业务收入，说明盈利质量相对较差，大量的收入以应收账款的形式存在。
应收账款的账龄分析。应收账款的账龄越长，发生坏账的可能性就越大，如果企业超过2年以上的应收账款所占比重较大，说明账款收回的可能性已经很小，虽然2年以上的应收账款与当期利润的收现能力无关，但是却很容易形成大量坏账，而且还很可能引发财务危机，从而直接影响当期利润水平及今后的发展，进而也会降低企业的盈利质量。
营业费用、管理费用分析。一般来说，营业费用和管理费用相对于主营业务收入来说应该是比较固定的，营业费用、管理费用异常增加或减少都是不正常的。异常增加说明企业可能经营状况恶化，对于盈利质量来说是个不利的影响，而异常减少也并不一定代表利润好转了，有可能是企业加强了成本费用控制，但更有可能是调节利润的结果，比如说“take a bath”（“利润大清洗”）的情况，企业当年通过费用等账户隐瞒利润，到次年将利润释放，这就会造成费用的突然大幅减少，但这并不代表企业真实的盈利情况。一般情况下，营业费用和管理费用与主营业务收入是同比例变动的，异常的变动都应该引起关注。所以，营业费用和管理费用的异常增加或减少，都是盈利质量降低的信号。
从利润成长性角度进行财务分析 仅仅从盈利真实性角度还不足以评价盈利质量，如赊销政策的变化会使得营业收入增加、应收账款增加，虽然增加了坏账风险，但如果能够很快收回货款，那么这种变化仅影响当期的现金流量，但是如果仅从现金流量角度分析往往会得出当期盈利质量差的结论，这显然不符合实际情况，因为这部分利润毕竟是真实的，只是实现的时间有所变化。再如利用提前确认费用、推迟确认收入的手法调节利润的情况，如果运用现金流量分析，往往会得出在虚减利润的当年盈利质量好的结论，这显然也有悖于企业的真实经营状况。因此为了避免现金流量分析的不足，还需要从利润的成长性角度综合进行分析，才能正确评价企业的盈利质量。
利润的结构分析。企业获得利润的渠道有很多，其中包含了两个方面：一个是经常性收入来源，如主营业务利润、其他业务利润等，经常性收益是企业的核心收益，具有稳定性、持续性、可预期性，能够体现企业的盈利能力、经营状况和发展潜能，其中主营业务利润更是核心中的核心；另一个是非经常性收入来源，该收入来源具有偶发性、一次性的特点，在可预期的未来不会重复发生，因此无法通过非经常性损益来预计企业未来的发展能力。如果在利润的构成中，经常性收益特别是主营业务利润所占的比重越大，盈利质量就越高。
利润的发展趋势分析。利润的发展趋势分析是通过前后期利润水平的比较，来判断利润的发展情况，从而评价其成长性。由于营业利润、净利润涉及到费用的影响，其中可能包含盈余管理和利润操纵的水分，而主营业务收入和毛利率不受费用因素的影响，因此通过分析主营业务收入和毛利率的增长情况能够比较客观的反映利润的发展能力，一般来说，增长率越高，盈利的发展能力越强，企业盈利质量也就越好。
从非财务分析角度进行的评价
盈利质量的财务分析从定量分析角度提供了一个客观依据，但是并不能仅仅局限于定量分析，因为有时候这些定量指标也会受到非财务方面定性指标的影响，忽视对定性指标的分析，就会降低评价的效果。
从利润真实性角度进行的非财务分析 企业发生财务舞弊的一个重要原因就是公司治理和内部控制不健全，因此通过对公司治理和内部控制的分析，可以有助于我们判断企业的盈利质量。
公司治理的分析。刘立国、杜莹（2003）通过实证研究发现：上市公司的法人股比例越高、流通股比例越低，公司越有可能发生财务报告舞弊行为。这一结论也进一步说明了“一股独大”与会计信息失真有着很大的相关性。有效的公司治理可以提高企业的盈利质量，降低舞弊风险。对公司治理的分析应主要从所有权安排、治理结构、治理机制等方面进行，如果发现公司存在股权结构不合理、内部人控制或是管理层之间缺乏有效的监督约束等问题，就要对其盈利质量加以关注。
内部控制的分析。内部控制的缺陷也是财务舞弊的预警信号，比如说：缺乏职责划分；缺乏实物资产保护；缺乏独立核查；缺乏适当的文件和记录保管；逾越内部控制；会计系统薄弱（Albrecht，2004）。因而通过对内部控制的分析，可以进一步发现盈利质量可能存在的问题。
从利润成长性角度进行的非财务分析 对企业研究开发能力的分析。企业的研发能力是决定企业发展的重要因素，也是判断利润成长性的重要方面。企业的研发能力体现在：研发人员的构成情况、研发人员知识水平及科研能力、研发费用的支出、企业对研发的重视程度等等，企业的研发能力越强，盈利的成长性越好，盈利质量也就越高。
对企业产品质量的分析。包括产品或是服务的市场占有率、客户的满意程度、产品的返修情况以及产品的创新度等。拥有优质的产品和服务是企业发展壮大的根本条件，所以通过对企业产品质量的分析，有助于了解企业的竞争力和未来的发展潜力，从而也有助于进一步评价盈利的质量。
参考文献
1.张祥建，裴峰，徐晋.上市公司核心能力、盈利性与成长性的实证研究——以“中证亚商上市公司50强”为例.会计研究，2004.07
2.秦志敏.上市公司盈利质量透视策略[J].会计研究，2003.07
3.王化成，刘俊勇，孙薇.企业业绩评价[M].中国人民大学出版社，2004.03
4.黄世忠，黄京菁.财务报表舞弊行为特征及预警信号综述[J].财会通讯，2004.12
企业盈利结构分析篇4
关键词：家电企业；盈利能力；财务分析
中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）001-000-01
盈利能力分析作为企业财务分析的核心可以有效的发现该企业在经营管理中存在的各种问题，并可以帮助企业经营者及时的发现并改正错误。通过对企业的财务结构进行有效的改善与优化，从而进一步的提高企业的运转经营能力，以保证企业的健康发展，实现企业利益的最大化。
一、盈利能力分析相关理论概述
企业的盈利能力反映了企业的发展前景，指企业在固定的时间内为了实现企业利润最大化而体现出来企业经营的能力。企业在完成企业利润最大化的过程中可以充分利用各种资源。大多数情况，公司生存的最主要的目的就是实现利润的最大化，企业盈利能力的实现与获取的利润率成正比。因此企业的利益相关人员才会把企业的盈利能力看成是研究关注的重要对象和根本依据，并借此做出正确的决策与判断。
二、盈利能力分析内容
1.财务报表分析
财务报表内容虽是相同的，但是不同的使用人员关注的重点对象也就有所不同。一般而言，大部分企业人员关注内容主要包含：
（1）通过报表数据反映的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力。
（2）通过报表数据反映企业的收益、安全、生产、成长及活动等方面问题。
（3）通过报表数据反映分析企业的实力状态、风险状态、效率状态等。
2.管理状况分析
一般而言，大多数家电公司生存的最主要目的就是实现利润的最大化，家电企业获取的利润率与企业的盈利能力成正比。因此把家电企业的盈利能力看成是研究关注的重要对象和根本依据，做出正确的决策与判断
对家电企业的资产负债表分析主要包括企业的资产项目、企业的负债结构以及企业的所有者权益结构。对企业的利润表分析则主要包括是盈利能力、企业的运营的成绩等众多的方面。对企业的现金流量表分析相应的则是从现金支付能力和支出与投资比率等方面进行分析。
3.宏观经济要素
对国家宏观经济要素的分析主要包括以下5个层次。
（1）国民经济总体指标包括：国内生产总值，工业增加值，通货膨胀，失业率，国际收支，反映的是某些国家与某些地区与之进行的市场交易。
（2）投资指标包括：政府投资，企业投资，外商投资
（3）消费指标包括：社会消费品零售总额，城乡居民的储蓄及存款。
（4）金融指税括：货币供应量，利率，汇率，外汇储备。
（5）财政指标包括：财政收入，财政支出，赤字或结余。
三、盈利能力分析的方法
四、结语
随着家电企业的投资主体越来越多，盲目的扩张使得彼此之间竞争更加激烈，作为企业的监管者，将家电企业的财务分析作为掌管企业财务和分析经营成果的方法。能有效避免企业不必要的浪费，增强企业竞争力。
参考文献：
[1]张海霞.企业如何创建自己的盈利模式[J].中国内部审计，2013（5）：82-85 .
[2]杨建广.施工企业项目成本管理及对策[J].山西财经大学学报，2013（S3）：18-29.
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[4]段翠莲. 对企业盈利能力分析的探究[J]. 中国外资，2012，13：27-28.
企业盈利结构分析篇5
关键词：盈利质量；结构；稳定性；变现性；发展能力
众合机电的主营业务有脱硫环保、轨道交通、半导体制造。且烟脱硫占比不断下降，轨道交通比重不断上升，半导体占比稳定。2011年报主营构成：脱硫环保5176%、轨道交通3739%、半导体制造1085%。
一、盈利质量分析
证监会把众合机电划分专用设备制造业，而其中九安医疗等公司与众合机电的业务相差甚远。因此，文章按业务与众合机电相似选取10只股票来做行业数据：国电南瑞、鼎汉技术、中国南车、申通地铁、龙净环保、菲达环保、凯迪电力、同方股份、国电清新、浙大网新。样本为2009年至2011年的年度数据。
（一）盈利的结构
经营性利润与非经营性利润共同构成了利润的来源。主营业务利润是经营性利润的重要组成部分，有可持续性。营业外收支净额与短期投资利润是非经营性利润的主要组成部分，为非持续。营业利润占利润总额比率=营业利润÷利润总额。该指标越高，企业的利润质量越高。经验数据表明，主营业务利润占利润总额的比重应该在70%以上，盈利质量较佳。2009年众合机电系关联方债务豁免9500万，该指标仅有63%属于正常。2009年重组后该指标有所改善，现在为70%左右，盈利质量良好，但仍低于行业水平。
（二）盈利的稳定性
盈利的稳定性是指企业连续几个会计年度利润水平变动的幅度及趋势，取决于企业业务结构、商品结构等稳定性。常用指标:每股经营性现金流量=经营活动产生的现金净流量/流通的普通股股权。比率越高,说明企业经营及获利的持续稳定性程度越高。众合机电2009-2011年，每股经营性现金流量一直为负值，且波动较大，反应公司目前的盈利的稳定性很差。
（三）盈利的变现性
为了反映企业盈利是否有足够的经营现金支撑，可以用销售现金比率=经营现金净流量/营业收入。该指标数值越大越好，表明企业的收入质量越好。该比例大于117%，说明本期销售不仅收到本期的营业收入，还收回以前的应收账款；反之，说明本期销售没有收到本期营业收入的全部金额。行业销售现金比率基本上都大于1，而众合机电销售现金比率低于行业水平时居多且波动性大。2011年众合机电营业收入同比增长031，而销售现金比率却由116下降到087，表明营业收入转现率较低。从绝对额上看，表现为2009-2011年经营活动现金流量净额为负，2011年经营过程中应收账款增多。
二、发展能力
营业收入增长率=（本期营业收入-上期营业收入）/上期营业收入。因为只有实现营业收入的不断增长，净利润增长率才有保证，净资产增长率才有保障，企业的规模扩大才能建立在一个稳固的基础之上。第一、营业收入增长率可以用来衡量判断企业发展所处的阶段。众合机电2011营业收入增长率超过10%，预测该指标未来几年将持续大于10%，说明企业处于发展期，将继续保持较好的增长势头。同时，公司总资产增长率指标大于零，说明企业近年度资产增加了，从2009年的223亿增加到2012年的285亿，生产经营规模的扩大也印证了这一点。 第二、2011年主营业务利润增长率小于主营业务收入增长率，说明企业取得的收入不能消化成本费用的上涨，2011年主营业务的获利能力有所下降。但2011年主营业务收入增长率高于当年的资产增长率，这说明该公司销售增长具有一定的效益性。
结合基本面看，企业未来盈利的稳定性、持续性有业务的强有力的支撑，产品结构日趋合理，风险较低。
根据以上的分析，可知该公司资产增长率、主营业务增长率增长的同时，净利润增长率没有保持同步增长，且经营活动现金流量净额为负，因此基本可认为公司处于业务拓展期，盈利能力还有很大提升，公司具有良好的发展能力。
三、小结
目前，众合机电盈利的结构良好，盈利稳定性和变现性较差。基于发展能力的分析，公司处于成长期，盈利的结构将进一步完善，盈利稳定性和变现性有基本面业务的支撑会有所改善，公司具有良好的发展能力。（作者单位：西南财经大学）
参考文献：
［1］ 郭卓雅.我国上市公司盈利质量分析［J］.科技信息,2010.
企业盈利结构分析篇6
关键词：公司治理结构；盈利能力；影响
中图分类号：F224-3 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）025-000-01
前言
一般来讲一个企业实际经营状况的优劣往往能够通过盈利能力来展现，而盈利能力则与企业业绩息息相关，业绩的提升以及下滑又建立在企业实际治理结构基础上，由此企业治理结构和盈利能力之间就建立了紧密的内在关系，众多研究学者认为治理结构属于多层次以及多角度性的动态性经济概念，需要从治理结构进而剖析企业实际盈利状况。
一、初探公司治理中股权结构实际于盈利能力作用影响
公司治理实际于盈利能力作用影响集中在股权结构上，而股权结构本质上由多种主体类型股份构成，主体类型对于股权结构予以了特性的决定，股权结构针对盈利能力方面的实际作用建立在股权相应集中度以及内在结构两方面，首先从股权内在结构方面来讲，持有较大比例的国有股基础上企业相应的盈利能力则表现为较强，因为我国长期以来基本国情是公有制为发展主体，企业在实际发展环节中政府予以了较大的政策优惠，如国家对于企业实施的一定税收返还以及优惠贷款和相应的政策支持等等，可以说这些优惠政策尤其是对于快速成长环节中相关小型企业以及中型企业无疑是带来了较大发展动力，而中小型大量企业在实际获取到优惠政策之后也会实现盈利能力的大幅提升，这对于企业业绩的增长将起到较大的推动作用；此外持有较大比例的法人股基础上企业相应的盈利能力则表现较低，法人股具备较大的持股比例则会促使一股独大状况的突出，在该种环境背景之下企业潜在的无法预估的风险将会增加，而法人股大量持有也现今引起企业实际盈利能力降低的关键原因；如果是持有较大比例的流通股则企业相应的盈利能力也会表现较低，因为企业中相应的流通股实际被划分到各个股东之后，每个股东占有份额比较小，由此持有流通股的相关股东并不会对企业经营产生较大的影响，如无法践行股东大会相关权利或者是参与企业经营监督等等，由此企业实际治理效率也会大大降低，最终影响到资源配置的有效性，导致企业实际盈利能力无法提升。
其次从股权相应集中度方面来讲，通常股权的适度性集中对于企业日常经营管理有着积极的影响作用，很大程度上能够将企业实际盈利能力大大提升，但是如果是股权从适度转为过于集中，简单来讲就是较大比例的股权由一人或者是两人控制，则往往一股独大基础上无法实现企业经营的良好监督，因此企业股权最好是均匀被多个股东受理，保证企业经营方面的透明度，这样才能真正的将企业相应管理效率良好提高并在此基础上实现最大化的盈利[1]。
二、公司治理中董事会结构基于盈利能力实际作用
除了股权结构能够基于盈利能力产生一定的影响作用之外，董事会实际结构同样也会影响到企业实际盈利能力，具体来讲，较大比例的独立董事基础上企业实际盈利能力将会表现较弱，独立董事常常是建立在大股东基础上，简单来讲就是大股东直接会成为独立董事，并不会从领导干部中选，属于管理层的空降兵，而这些独立董事在没有对企业实际经营做到充分性了解熟知状况下直接上岗并对经营管理“指手画脚”[2]，非常不利于企业当下良好发展，尤其是会将其盈利能力大大降低；此外企业如果是推行总经理以及董事会方面的监理制度将有利于企业实际盈利能力的不断提高，一般委托相关理论指出，盈利能力需要建立在风险以及成本降低基础上，而兼任制度则成很大程度上讲企业与董事会成员之间的沟通成本大大减少，有利于企业相关经营者以及所有者之间利益的协调统一，这对于其盈利能力以及竞争能力将起到较大的提升作用。
三、公司治理中管理层激励基于盈利能力实际作用
除了上述两方面能够对企业实际盈利能力产生影响作用之外，管理层激励同样也能够作用于盈利能力，具体来讲，薪酬激励往往对于盈利能力提升意义重大，众多研究学者认为现今企业相应管理层具备差异化薪酬，而管理层实际薪酬和其实际盈利能力两者之间具备一定正相关内在关系，站在委托相关理论视角来讲，如果企业相关经营者以及所有者之间达到了统一化的利益目标，则其经营管理将达到较高的工作效率，尤其是在管理层实际薪酬建立在经营绩效基础上将最大化的刺激管理层优化管理方式并调整管理内容等等，此外如果是管理层赋予一定的股权作为管理奖励，也能够较大化的激励管理层更加积极做好日常经营工作，而建立在薪酬以及股权两方面激励基础上的管理层将促使企业获取到较多经济利益[3]。
四、结论
综上分析可知，现今企业要想在经济市场站稳脚跟就需要对自身的治理结构予以优化，因为治理结构从股权结构以及董事会实际结构和相应的管理层方面激励来对于企业实际盈利能力产生重要性影响，通过优化治理结构进而提升自身经营方面盈利，而从本文将公司治理实际于盈利能力方面作用影响作为研究核心旨在为现今以及未来企业稳定以及长足性的发展献出自己的一份微薄之力。
参考文献：
[1]李志军，陈翠婷，廖霞如.公司治理视角下的银行持股与公司盈利能力分析――基于沪深A股上市公司经验证据[J].国际商务财会，2015，01：75-81.
[2]刘晋飞.内部治理、盈利能力和成长能力与企业社会责任的实证研究――基于我国电力行业上市公司的经验数据[J].上海管理科学，2013，04：69-75.
企业盈利结构分析篇7
[关键词]盈利能力；资本结构；因子分析
[中图分类号]F276 [文献标识码]A [文章编号]1671-511X(2011)06-0015-04
一、引言
盈利能力是衡量一家公司赚取利润的首要标志，是公司营销能力、筹资能力、生产能力和规避风险等能力的综合体现。不论是外部投资者还是企业内部的管理人员都越来越重视和关心企业的盈利能力，因为它不仅反映了公司经营管理水平的高低，也是投资者进行投资决策的重要依据。企业的资本结构又称融资结构，是指企业取得长期资金的各项来源、组成及其相互关系。资本结构是否合理直接影响公司经营业绩和长远发展。本文以江苏省上市公司为例，探讨盈利能力和资本结构之间的相关关系，以期为优化江苏省上市公司的资本结构，提升其企业价值提供理论依据。
二、文献综述
由于企业的资本结构影响企业的资本成本、市场价值、治理结构和总体经济的增长与稳定，因此企业如何通过融资方式的选择来实现其市场价值最大化，即如何确定最优资本结构，一直是财务理论实践中的热点问题。到目前为止，在这个领域的探索和研究已经初步形成了较为完整的理论体系。
1952年，大卫・杜兰特系统地总结了资本结构的三种理论：净收益理论、净经营收益理论和传统理论。净收益理论假设债务利息和权益资本成本均不受财务杠杆的影响，因此只要债务成本低于权益成本，那么负债就可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业的价值越大。净经营收益理论认为，由于负债比率提高而降低的加权资本成本，会由企业财务风险增大而上升的权益资本成本所抵消，所以不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定的，因而企业的总价值也是固定不变的。传统理论介于净收益理论和净经营收益理论两个极端理论之间，它认为：适度的负债经营并不会明显地增加企业负债和权益资本的风险，所以企业权益资本收益率和负债利率在一定范围内是相对稳定的，但当企业负债超过一定比例时，由于风险明显增大，企业的负债和权益资本的成本就会上升，从而企业加权平均资本成本就会增加，因此企业确实存在一个可以使市场价值达到最大的最优资本结构，这个资本结构可以通过财务杠杆的运用来获得。1958年，奠迪格利亚尼和米勒提出了著名的MM定理，“任何企业的市场价值与其资本结构无关，而是取决于按照与其风险程度相适应的预期收益率进行资本化的预期收益水平”，“负债企业的股本成本等于同一风险等级无负债企业的股本成本加上风险补偿”。1963年，MM将所得税因素引入资本结构理论，他们发现，在考虑公司所得税的情况下，由于利息可以抵税，公司价值会随着负债比率的提高而增加。当企业资本全部由债务资本构成时，企业价值最大，但这一结论显然与现实不符。现实中，不但存在“摩擦”因素，而且存在“风险”因素，风险因素同样会影响公司的价值。考虑到财务拮据成本和成本以后，含税的MM模型就演变为权衡模型。在该模型中，最优的资本结构选择可以具体化为负债筹资的利益和成本之间的权衡。由于运用债务资本对提高公司资产价值和降低资本成本是有利的，但同时叉存在着财务危机成本与成本，财务杠杆的运用受到了一定的制约。除此以外，还有一些其他的资本结构理论。梅耶斯提出啄食顺序理论，他认为企业偏爱使用内部资金而厌恶发行新股。当企业需要资金进行资本性支出时，首先是使用内部留存收益，其后举借外债，最后才是发行股票。这是因为经营者和投资者之间存在非对称信息，促使投资者根据上市公司选择融资结构的行为来判断企业的市场价值。
在实证方面，大多数的研究结果表明公司的盈利水平与负债比例是负相关的。Titman与Wessels通过研究美国的企业得出这一结论。Rajall和Zingales与Wald对发达国家的研究，以及Booth等人对发展中国家的研究都发现盈利性与杠杆水平负相关。但也有学者得出相反的结论。Shah考察了资本结构变化对公司股票价格的影响得出结论：股票价格随公司财务杠杆的增加而上升，随公司财务杠杆的减少而下降-
目前，国内许多学者在结合西方理论和我国国情的基础上对两者的关系进行了理论研究和大量的实证检验，得出的结果存在很大差异。李治国基于79家山东上市公司的实证分析，得出结论：山东上市公司的盈利能力同资产负债率负相关，同长期权益负债比正相关。黄诚，李慧华以2006年沪深两市公用事业上市公司为样本，证明了我国公用事业企业的负债率高低并不与盈利能力直接相关。对此，他们给出的解释是，公用事业企业经营状况并不主要取决于企业自身，企业资本结构是否合理也不是由企业来决定，更多地会受到来自于政府和市场的综合影响，是社会宏观经济和企业微观经济运行的综合结果。赵选民，张晓阳以上海和深圳交易所39家房地产上市公司2004年到2006年的财务数据为样本，实证得出较高的资产负债率抑制了公司盈利水平，而流动负债与负债的比率对公司盈利能力也有明显的负面影响的结论。
三、模型与数据分析
(一)样本选取
本文选取沪深两市证券交易所中公司注册地为江苏的企业，并且考虑到数据的可得性和研究的客观性，剔除了南京银行和ST炎黄等数据不全和财务数据出现大幅变动的企业，最终确定了158家江苏上市公司作为此次实证分析的对象。同时选取这些上市公司2009年年报数据作为原始资料，所有数据均来源于wind资讯金融终端。
(二)指标的确立
1.资本结构的度量
在实证研究方面，不同的学者对于资本结构有着不同的定义。Titman和Wessels把长期、短期和可转换债券除以权益的市场价值和帐面价值，作为资本结构的衡量指标。Rajan和zingales在他们的回归分析中，使用调整后的债务对调整后的债务加权益的帐面价值比率作为资本结构的指标。对于江苏省的上市公司而言，在负债组成中流动负债占有相当大的比重，因此本文着眼于考察公司的流动负债，选用4个指标来衡量公司的资本结构：资产负债率(z(sub)1(/sub))、权益乘数(Z(sub)2(/sub))、流动负债占总负债的比例(z(sub)3(/sub))以及流动比率(z(sub)4(/sub))。
2.公司盈利能力的衡量
对于公司盈利能力的分析多是以三大财务报表为基础的，通过表内各项目之间逻辑关系构建一套指标体
系，用以衡量一家公司的盈利水平。按照科学性、综合性、全面性及可比性的原则，同时考虑到数据的可得性，本文选取了每股收益(X(sub)1(/sub))、每股净资产(X(sub)2(/sub))、每股经营活动产生的现金流量净额(X(sub)3(/sub))、净资产收益率(X(sub)4(/sub))、总资产报酬率(X(sub)5(/sub))、销售净利率(X(sub)6(/sub))、销售毛利率(x(sub)7(/sub))、销售期间费用率(X(sub)8(/sub))和总资产周转率(X(sub)9(/sub))这九个财务指标来反映上市公司的盈利能力。但是，由于这些指标之间存在一定程度的局限性和相关性，所以首先需要采用因子分析的方法对其进行综合评价。
四、实证研究
(一)因子分析的基本思想
因子分析是从研究相关矩阵内部的依赖关系出发，把一些具有错综复杂关系的变量归结为少数几个综合因子的一种多变量统计分析方法。具体地说，就是寻找出支配多个指标X(sub)1(/sub)，X(sub)2(/sub)，……X(sub)M(/sub)相互关系的少数几个公共因子F(sub)1(/sub)，F(sub)2(/sub)……F(sub)P(/sub)，以再现原指标与公因子之间的相互关系。这些公因子是彼此独立或不相关的，又往往是不能够直接观测的。在不损失或很少损失原指标所包含信息的情况下，以公因子代替原指标作为研究对象来分析问题会比较简单和清楚。
(二)公司盈利能力的因子分析
1.对原始数据进行标准化变换
由于指标之间会存在变化趋势、量纲的不一致及数量级的差异等现象，所以需要标准化数据使得涉及的经济指标能够在无量纲的条件下进行比较，即将变量中的观察值减去该变量的平均数，然后除以该变量的标准差。
2.巴特利特球形检验
在进行因子分析之前，首先检验数据是否适合作因子分析。将原始数据代人SPSS16.0做检验，得到表1。
可知，KMO值为0.6，而Bartlett球形检验给出的相伴概率为0.000，小于显著性水平0.05，因此拒绝Bartlett球形检验的零假设，认为适合于因子分析。
3.计算样本的相关系数矩阵R
选取标准化数据样本的协方差矩阵作为衡量样本数据的相关系数矩阵(见表z)。通过观察相关系数矩阵的非对角元素可以发现，这些变量之间存在较高的相关性，因而可以采用因子分析寻找其内部的相关关联结构，以提取公因子。
4.因子分析
本文采用主成分分析法进行因子分析。所谓主成分就是一些指标变量的特殊线性组合，各主成分之间互不相关。也就是说第一主成分是样本变量线性组合中具有最大方差的一些变量的线性组合，而第二主成分的因子与第一主成分因子互不相关，且是具有第二大方差的一些变量的线性组合；其余主成分以此类推。运用SPSS16.0，可以得到主因子的方差贡献率(见表3)。以累计方差贡献率大于90％为原则，我们可以选取5个公因子，这5个因子包含了所有原设自变量91.34％的信息。
通过计算得到5个公因子与各指标变量之间的初始因子载荷矩阵，发现其结构不够简化，不易于对因子做出具有实际意义的解释。为了得到结果更为明确的因子载荷矩阵，对其实施方差最大旋转，表4给出了利用SPSS16.0经25次正交旋转后的因子载荷距阵。
从旋转后的因子载荷矩阵可以看出，第一主成分对总资产报酬率和净资产收益率有较大的载荷系数，体现了包括股东权益在内的企业资产的获利能力，可定义为企业资产盈利能力指标，记为^。第二主成分对销售期间费用率、销售净利率有较大的载荷系数，体现了企业主营业务的盈利能力，可将其定义为经营获利能力指标，记为f(sub)2(/sub)。第三主成分主要依赖于每股净资产，反映了企业股票的投资价值，则可定义为企业的发展潜力指标，记为f(sub)3(/sub)。第四主成分主要由总资产周转率决定，反映了企业的运营效率，可定义为企业运营效率指标，记为f(sub)4(/sub)。第五主成分对每股经营活动产生的现金流量有较大的载荷系数，反映了企业的现金收益能力，定义为现金收益能力指标，记为f(sub)5(/sub)。
进行因子分析之后，利用回归法计算出因子得分，以各因子的方差贡献率占5个因子总方差贡献率的比重作为权重进行加权汇总，得出各企业盈利能力的综合得分F，计算公式为：F=(36.99f(sub)1(/sub)+22.91f(sub)2(/sub)+13.59f(sub)3(/sub)+9.32f(sub)4(/sub)+8.53f(sub)5(/sub))/91.34
(三)多元回归分析
以盈利能力的综合指数F为被解释变量，对代表资本结构的4个变量进行多元线性回归。为了避免多重共线形的问题，本文采用逐步回归法。运用SPSS16.0，以F检验p值大于0.1的剔除，小于0.05留下为原则，最后选人回归方程的变量剩下2个，就是Z(sub)1(/sub)(资产负债率)和Z(sub)4(/sub)(流动比率)。用Eviews5.0对回归方程进行White检验，检验结果见表5。
从表5可以看到，由于p值很小，可以拒绝不存在异方差性的原假设，即意味着原方程存在异方差性问题。因此，需采用加权最小二乘回归的方法，将权重分别设定为残差绝对值分之一和残差平方分之一。通过比较两个模型的R。，发现后者的拟合优度更高，最终结果见下表：
再次进行White检验，方程不存在异方差。所以，回归方程形式为：F=0.21―0.006×Z(sub)1(/sub)+0.032×Z(sub)4(/sub)。模型的Rz接近于1，F检验和t检验也均通过，说明该模型回归效果很好，得出的结论具有较强的科学性。
五、结论
企业盈利结构分析篇8
关键词：盈利能力；财务分析；现金流量
企业的盈利水平，是衡量企业经营业绩的重要指标；也是投资人正确决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的依据；债权人也要通过盈利状况的分析以准确评价企业债务的偿还能力，控制信贷风险。所以不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员、都日益重视企业盈利能力的分析。在盈利能力分析中，全面领悟分析的内容，正确掌握分析的方法至关重要。
一、盈利能力分析的内容
盈利能力，也称为获利能力，它是指企业获得利润的能力。盈利能力的分析应包括盈利水平及盈利的稳定、持久性两方面内容。企业盈利能力分析中，人们往往重视企业获得利润的多少，而忽视企业盈利的稳定性、持久性的分析。实际上，企业盈利能力的强弱不能仅以企业利润总额的高低水平来衡量。虽然利润总额可以揭示企业当期的盈利总规模或总水平，但是它不能表明这一利润总额是怎样形成的，也不能反映企业的盈利能否按照现在的水平维持或按照一定的速度增长下去，即无法揭示这一盈利的内在品质。所以，对盈利能力的分析不仅要进行总量的分析，还要在此基础上进行盈利结构的分析，把握企业盈利的稳定性和持久性。后者在报表分析中更为重要。
二、盈利能力分析的方法
(一)盈利稳定性的分析
盈利的稳定性主要应从各种业务利润结构角度分析，即通过分析各种业务利润在利润总额中的比重判别盈利的稳定性。我国损益表中的利润按着业务的性质划分为，商品(产品)销售利润、其它业务利润、营业利润、营业外收支等。各利润项目又是按获利的稳定性顺序排列的，凡是靠前的项目在利润总额中所占比重越高，说明获利的稳定性越强。由于主营业务是企业的主要经营业务，一个待续经营的企业总是力求保证主营业务的稳定，从而使得盈利水平保持稳定，所以在盈利稳定性的分析中应侧重主营业务利润比重的分析，重点分析主营业务利润对企业总盈利水平的影响方向和影响程度。
(二)盈利持久性的分析
盈利的持久性，即企业盈利长期变动的趋势。分析盈利的持久性通常采用将两期或数期的损益进行比较的方式。各期的对比既可以是绝对额的比较，也可以是相对数的比较。绝对额的比较方式就是将企业经常发生的收支、经营业务或商品的利润的绝对额进行对比，看其盈利是否能维持或增长。相对数的比较方式，是选定某一会计年度为基年，用各年损益表中各收支项目余额去除以基年相同项目的余额，然后乘以100%，求得各有关项口变动的百分率，从中判断企业盈利水平是否具有持续保持和增长的可能性如企业经常性的商品销售或经营业务利润稳步增长，则说明企业盈利的持久性就越强。
(三)盈利水平分析的几个指标
分析企业的盈利水平，通过计算相对财务指标评价企业盈利水平。这些指标一般根据资源投入及经营特点分为四大类：资本经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析、商品经营盈利能力分析和上市公司盈利能力分析。包涵的基本指标有：净资产收益率、总资产报酬率、收入利润率、成本利润率、每股收益、普通股权益报酬率和股利发放率等等。对企业盈利能力的分析主要指对利润率的分析。
三、盈利能力分析指标的局限性
(一)现行利润表反映企业财务业绩的缺陷
我国企业的利润表是建立在传统会计收益概念和收入费用配比基础之上的则务业绩报告形式，在这张报表中列报的主要是己实现的收益。它在物价基木稳定、市场经济活动单一、外部风险低的经济环境下是适当的，能基本准确地反映企业经营活动的收益。但是，随着经济市场化程度的提高，物价的波动已成为各国经济发展过程中无法摆脱的现象，特别是20世纪80年代所兴起的金融创新，出现了价格波动性强的金融资产和金融负债，改变了传统资产的价值是由社会必要劳动时间所决定，因而价值相对稳定的观念。于是，采用公允价值作为金融工具的计量属性已成为必然，但同时又带来了一个问题：即由于公允价值变化而产生的损益是否在收益表中确认。如果不在收益表中确认，就使得收益表无法如实反映企业当期的全部收益，将未实现增值摒弃在收益计算之外，会使得收益计算缺乏逻辑上的一致性，不能达到公允而充分披露的要求，从而降低会计信息的可靠性。
(二)财务指标体系自身的缺陷
1.当前的财务指标带有浓厚的政府考核色彩。由于财务指标体系的设置主要偏重于满足政府宏观调控对财务信息的需要，因而对这些评价信息能否切有效地服务于企业内部经营决策未作充分考虑。
2.指标数值具有浅层次和一定的不可靠性。出于保护自身商业机密和市场利益的目的，企业公开于社会的各项指标数值通常仅限于浅层次、一般性的财务信息。同时，考虑到对市场形象的影响，并由于得到政府及其金融机构良好评价，企业往往还会对这些应公开的信息加不同程度的修饰。因此，投资者依据这些指标数很难对企业真实的经营理财状况作出正确的评价。对于企业经营决策者来讲，仅靠这些浅显的指标值同样也无法对企业经营状况与财务状况的实绩以把握，对企业经营者真正有用的一些深层次、涉及商业机密的、详尽的财务信息，则无法从财务标体系中找到，这势必影响企业借助财务分析手段，改善经营管理的积极性，从而大大降低了财务分的作用。
3.在指标的名称、计算公式、计算口径等方面也存在着很大的不规范性；在分析时没有考虑货币时间价值以及通货膨胀因素的影响等。 鉴于以上原因，必须对现行的财务分析指标进行必要的改进与完善。
四、盈利能力评价指标的改进与完善
(一)常见盈利能力评价指标的改进
1.净资产收益率。净资产收益率常见的计算公式有两种形式，一种分母是年末净资产，另一种分母是年初净资产和年末净资产的平均值。这两种形式的分子都是当年的净利润。由于净资产收益率的分子是当年的净利润，所以，分母用年初和年末净资产的平均值，同分子的当年利润进行比较更为合理，即用后一种形式的计算公式更为合理。 在利润分配中，现金股利影响年末净资产，从而影响净资产收益率;而股票股利由于不影响年末净资产，因此也就不影响净资产收益率。作为评价企业当年收益的指标，不应由于分配方案不同，计算值也不同。因此，把分母的年末净资产进一步改进为利润分配前的年末净资产更趋合理。
2.总资产报酬率。总资产报酬率的一般意义是指企业一定时期内获得报酬总额与平均资产总额的比率，表示企业包括负债和所有者权益在内的全部资产总体的获利能力。企业总资产中的负债由债权人提供，债权人从企业获得利息收入，这笔利息收入相对应的是企业的利息支出。企业总资产中的净资产是股东的投资，股东从企业获得分红，该分红相对应的是企业的净利润，即税后利润，并不是利润总额。所以，把总资产报酬计算公式中的分子改为净利润与利息支出之和就更趋于合理。
3.成本费用利润率。成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率，该指标在通过企业收益与支出的比较，评价企业为取得收益所付出的代价，从耗费角度评价企业收益状况，以利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益。我们知道，利润总额包括了补贴收入、营业外收支净额等与成本费用不匹配的成本费用支出。因此，将成本费用利润率计算公式的分子改为营业利润更为合理。
(二)常见盈利能力评价指标的完善
在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业生存和发展的能力，从而在很大程度上决定着企业的盈利能力。这是因为若企业的现金流量不足，现金周转不畅，现金调配不灵，将会影响企业的生存和发展，进而影响企业的盈利能力。常见的盈利能力评价指标，基本上都是以权责发生制为基础的会计数据进行计算并给出评价的，如净资产收益率、总资产报酬率和成本费用利润率等指标，它们不能反映企业伴随有现金流入的盈利状况，存在着只能评价企业盈利能力的“数”量，不能评价企业盈利能力的“质”量的缺陷和不足。 在我国企业的实践中，现金流入滞后于盈利确认的现象较为普遍和严重。因此，在进行企业盈利能力评价和分析时，补充和增加评价企业伴随有现金流入的盈利能力指标进行评价，即引入现金流量制定盈利能力指标来对企业的相关能力水平进行评价，显得十分必要。
盈利能力分析是企业财务分析的重点，财务结构分析、偿债能力分析等，其根本目的是通过分析及时发现，改善企业财务结构，提高企业偿债能力、经营能力，最终提高企业的盈利能力，促进企业持续稳定地发展。
参考文献：
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