实际投资和计划投资范文

实际投资和计划投资篇1

关键词:石化建筑工程;建设项目;投资成本动态控制

中图分类号:TU723文献标识码:A

文章编号:1009-2374 (2010)21-0193-02

众所周知,由于石化行业的特殊性,决定了石化建筑工程项目除了工程项目外,还具有自己的特性:项目的整体性、一次性、不可逆性、影响的长期性、投资的风险性、施工周期长、商种类多等特点。本文为此探讨与建立了石化建筑工程建设项目的投资成本动态控制体系。

1石化建筑工程建设项目的投资成本计划

投资成本计划中的投资成本额实际就是建设项目所奋斗的目标,即目标投资成本。它比承包投资成本要低,但又是经过努力可以达到的投资成本目标。投资成本计划的重要作用要求投资成本计划的编制一定要按照科学的程序和步骤,一般来讲,项目组织按照以下步骤来编制投资成本计划:

1.1确定项目责任目标投资成本

在项目投资成本管理中,签订施工合同后,公司应和项目经理协商,由公司根据合同造价、施工图和招标文件中的工程量清单,确定正常情况下的企业管理费用、财务费用和制造投资成本。然后,将正常情况下的制造投资成本确定为项目组织的可控投资成本,形成项目组织的责任目标投资成本。用制造投资成本法所确定的责任目标投资成本既便于对项目组织投资成本管理责任的考核,也为项目组织节约开支、降低消耗提供了可靠的基础。所以责任目标投资成本是公司对项目组织提出的指令性投资成本目标,是对项目经理进行建设项目管理规划、优化施工方案、制定降低投资成本措施和对策提出的具体要求,同时也是项目管理目标责任书中的核心内容之一。

1.2确定项目计划目标投资成本

项目经理在接受公司法定代表人委托之后,通过主持编制项目管理实施规划寻求降低投资成本的途径,组织编制施工预算,从而确定项目的计划目标投资成本。施工预算是项目组织根据公司下达的责任目标投资成本,在编制建设项目管理实施规划的过程中,不断优化施工方案和合理配置生产要素,通过工料消耗分析和制定节约投资成本措施之后确定的计划目标投资成本,也称现场目标投资成本。一般情况下,施工预算总额都控制在责任目标投资成本的范围以内并留有一定的余地;如果情况特殊,项目组织通过努力挖潜、反复核算仍不能控制在责任目标范围内,就和公司协商修正责任目标投资成本,使施工预算切实可行。

1.3制定计划目标投资成本的控制措施

为保证项目组织计划目标投资成本的实现,项目经理会同各有关项目管理人员,认真研究投资成本计划执行过程中可能遇到的风险因素及应采取的对策,努力寻求降低投资成本的有效途径,为投资成本计划的顺利实施做好思想上和物质上的保证。控制措施因建设项目的类型不同、地点不同、施工条件等不同也不完全一样,主要有组织措施、技术措施、经济措施和合同措施等。

1.4形成建设项目投资成本计划

最后形成完整的建设项目投资成本计划――以货币形式编制建设项目在计划期内的生产费用、投资成本水平、投资成本降低率以及为降低投资成本所采取的主要措施和规划的书面方案。

2 石化建筑工程建设项目的投资成本动态控制程序与分析

2.1投资成本动态控制程序

动态控制的目标是使施工过程中的实际发生投资成本尽可能与目标投资成本相一致,减少实际投资成本与计划投资成本的差距,即降低目标偏差。目标偏差的降低要求投资成本目标设立的准确性和切实性,在目标投资成本合理的前提下,目标偏差越小,说明投资成本动态控制的效果越好。由于建设项目的单件性,决定了各建设项目的特点、合同要求、工程内容和项目组织管理方式等方面存在差异,具体控制程序如图1所示:

2.2投资成本动态分析

投资成本动态分析是指在项目实施过程中对投资成本的实时分析。及时检查目标投资成本的完成结果,弄清投资成本节约或超支的原因,为投资成本的控制提供基础。

2.2.1实际投资成本的统计分析实际投资成本统计主要是根据施工中的周报表、月度报表等,定期统计施工过程中发生的人工费、材料费、机械费、现场费用等。并将实际投资成本和进度目标投资成本进行对照,计算实际投资成本脱离标准的差异,在投资成本的形成过程中,因为种种缘故,会使实际投资成本与预定的投资成本标准发生偏离而出现差额,这种差额就是投资成本差异。同时评价投资成本差异的性质,即差异的方向和对利润构成的影响。

2.2.2投资成本差异的计算按石化建筑工程项目施工投资成本的划分方法,可归纳为人工费、材料费、机械费和现场管理费用四大项目。目标投资成本中各投资成本中心的人工费、材料费、机械费及现场费用都有明确的价格标准和数量标准,尽管各个项目发生的投资成本差异不相同,但是,所有的投资成本差异都可归结为工料机的价格差异和和用量差异两大类。

3石化建筑工程建设项目的投资成本动态控制措施

3.1设计阶段进行投资成本控制

有资料研究表明在初步设计阶段,影响建设项目投资的可能性为75%～95%。由此看来,控制建设项目投资的关键在于设计阶段。由于施工阶段是“按图施工”,在施工阶段所进行的投资控制并不是控制工程投资,而是控制工程中可能增加的新的工程费用。实际决定建设项目投资多少,在设计阶段就已确定。把全面投资控制工作的关键放在设计阶段,未雨绸缪,可以取得事半功倍的效果。进行设计招标,推行限额设计,是设计阶段控制建设项目投资的有效手段。实行设计招标,可多方面择优选择设计方案。通过设计招标竞争,对提高设计质量,最大限度地减少设计变更,缩短设计周期,提高设计概算和施工图预算的准确性,防止“三超”。

3.2招投标阶段引进市场机制和竞争机制

把竞争机制引入全面投资控制,在相对平等的条件下进行招标承包,择优选择工程承包公司、设计单位、施工单位和材料设备供应单位。实践证明,引入市场机制,实行工程招标投标,推行公平、公正、公开竞争,是降低建设项目投资、缩短建设工期、保证工程质量的有效措施;同时,还是实现优胜劣汰、选择理想的建筑企业作为合作伙伴、杜绝承发包领域的腐败行为的有效手段。

不过,在新时期下,对于同一个建设项目,由于各企业的管理特色和资源不一样,各自的最低施工成本也不一样,需要具体问题具体分析。

参考文献

[1] 田元福.建设工程项目管理[M].北京:清华大学出版社,2005.

[2] 徐源.项目主管实务[M].广州:广东经济出版社,2005.

[3] 卢向南.项目计划与控制[M].北京:机械工业出版社,2004.

[4] 郭继秋,唐慧哲.工程项目成本管理[M].北京:化学工业出版社,2005.

[5] 莫春宇.如何科学地编制施工计划[J].广东建材,2005,(2).

实际投资和计划投资篇2

【关键词】水利；施工；阶段；投资；控制

1、概述

施工阶段进行投资控制主要是，确定建设项目的实际投资数，使它不超过计划投资额，若有偏差，找出其产生的原因，采取有效措施加以控制，保证投资控制目标的实现。在保证工程质量和进度的前提下做好工程计量和工程价款支付工作，以及正确处理对工程支付影响较大的变更和索赔，预防并减少各类风险干扰等。

2、投资控制

2.1影响投资控制的主要因素

施工阶段项目投资总额是通过工程概预算确定的。它主要由工程质量成本、材料成本、人工成本、机械使用成本、施工管理费、计划利润、税金、规定的取费及不可预见费等组成。其中计划利润、税金、规定的取费及不可预见费属于固定费用，不可控制，仅对投资总额发生影响，因此施工阶段影响投资的主要因素是：工程质量成本、材料成本、人工成本、机械使用成本和施工管理费、总工期、施工索赔等。

总工期直接影响工程投资总额、投资回收期和建设项目效益的发挥，若在施工过程中，工期发生了变化，无沦是工期延长还是加速施工，都会带来投资的变化。工程建设项目周期长，还可能因价上涨，导致工程投资增大。

工程质量成本是指为保证建筑安装工程质量所付出的代价。长期以来，工程质量成本混淆于工程成本之中，而工程产品优质优价问题―直未得到合理解决，常常发包人只提出工程的质量要求，而不为高质量付出代价，工程质量也就得不到保证而影响投资控制。

施工阶段的材料成本、人工成本是通过工程概预算确定的，属于可变动的直接成本，随已完工程量成正比例变化，若实际成本超过计划成本，将增加工程总投资。

施工机械使用成本是通过施工图预算确定的，属于工程投资中的直接成本，这种直接成本既包含固定成本，也包含可变动的混合成本。使用租赁施工机械的租金，属固定成本，使用自有施工机械的成本是混合成本。施工机械使用成本的增加，将增加工程总投资。

施工管理费是通过工程概预算确定的，是一种可变的混合成本。由于它包括的内容繁杂，金额较大，对投资的影响也较大，且具有综合性。

当承包人并非自身的原因而造成成本增加或工期延误时，承包人根据合同条款的有关规定向项目法人提出索赔要求，由于索赔直接影响到承包人的经济利益，承包人往往通过索赔的渠道，提出过高的索赔要求或提出一些投机性的索赔，如果处理不当，将使项目投资失控。

2.2资金使用计划的编制

2.2.1.资金使用计划的作用

资金使用汁划是指在设计概算的基础上根据承包人的投标报价和投标文件中的进度计划，综合考虑物资、材料供应，土地征用、设计费及不可预见费等，按子项目编制或按时间进度编制的资金使用计划。编制资金使用计划，可以合理地确定建设项目投资控制总目标值、分目标值、各细目标值，如果没有明确的投资控制目标，就无法进行投资控制。编制资金使用计划的作用是：

(1)资金使用计划是审核承包人施工进度计划、现金流计划的依据。

(2)资金使用计划是项目筹措资金的依据。

(3)资金使用计划是项目检查、分析实际投资值和计划投资值偏差的依据。

(4)资金使用计划是审核承包人工程施工进度款申请的参考依据。

2.2.2.按子项目编制资金使用计划

按不同子项目划分资金的使用，首先将投资目标分解到各单项工程和单位工程。投资构成中的建筑安装工程费用、设备及工器具购置获用均是按单位工程和单项工程计算的，但其中工程建设其它费用的内容繁杂，既有与具体单项工程或单位工程直接有关的费用，也有与整个项目建设有关的费用，要把它分解到各个单项工程和单位工程，需采取适当的方法。对各单位工程的建筑安装工程费用还需要分解到分部分项工程。在完成投资项目分解工作之后，还要具体地分配各分项投资支出预算，工程分项支出预算包括材料费、人工费、机械费、承包企业的间接费、利润等。

2.2.3.按时间进度编制资金使用计划

建设项目的投资一般是分阶段、分期支出的，资金应用是否合理与资金时间安排有密切关系。资金使用计划是筹措资金的依据，将总投资按使用时间进行分解，确定各阶段目标值。尽可能减少资金占用和利息支付。

编制按时间进度的资金使用计划，通常可利用控制项目进度的网络图进一步扩充而得。

由于在编制资金使用计划时，对施工进展情况的估计水平和拥有的资料有限，同时施工过程中变化因素多，资金使用计划中的投资目标值不是一成不变的，在工程实施过程中，既要维护投资控制目标的严肃性，又要根据实际情况按照有关规定程序，对原有计划做出必要的调整。

2.3工程计量

在施工过程中，对承包人所完成工程量的测量和计算，简称计量。根据合同规定，监理人有工程计量与支付上的签字认可权和否决权。由于水利工程中，大多数情况是以实际完成的工程数量作为工程款结算的依据，监理人员必须对已完工的工程进行计量，并签发支付凭证，任何未经监理人员计量确认的项目，一律不予支付。所以，计量是控制项目投资支出的关键环节。

2.4工程款的支付

合同内支付指项目法人明确授权的合同价格范围内，以及可以直接援引合同规定通过计量和支付手段进行的费用控制活动。合同内支付的内存包括：预付款的支付与扣还；工程进度付款；保留金的扣留与退还；完工支付与最终支付；工程变更支付；合同内支付的价格调整；索赔支付。主要说明一下工程材料预付款的支付与扣还。

工程材料预付款主要用来帮助承包人，购进专用合同条款中规定的工程主要材料的款项。预付款金额为经项目负责人审核后的实际材料价的90％，在月进度付款中支付。预付款从付款月后的6个月内在月进度付款中每月按该预付款金额的l／6平均扣还。

3、结语

实际投资和计划投资篇3

高速公路是地区间社会经济联系的纽带，它的建设可使公路沿线及周边有关地区或区域社会经济基础条件得以改善，促进社会经济更快的发展。然而，高速公路的建设投资直接关系到整条道路实施的可行性，其中施工阶段的投资经济效益控制又直接影响着整条道路的投资建设费用。如何更有效地控制高速公路在施工阶段的投资经济效益即成为整条高速公路建设的重要问题之一。

2工程项目成本与进度

成本、进度控制是项目管理的主要目标，以往的情况是对它们分别管理，相互之间缺乏紧密的联系，这带来了很多的问题。例如当项目进行到一定阶段时，累计花费成本与累计计划预算成本相当，但实际已完成的实物工程量（进度）并没有达到计划量。到了项目预算已经超出而还有剩余工程量要完成时，要完成项目就必须增加更多的费用，此时要打算在预算内完成项目进行成本控制就已经太晚了。这说明累计实际成本与累计预算成本比较只能反映一个侧面，并不能真正反映项目的成本控制状况。项目成本与进度之间的联系非常紧密。成本支出、资金消耗量的大小与进度的快慢、提前或滞后有直接的关系。一般来说，累计成本支出是与项目进度成正比的。但是单纯地观察成本消耗的大小并不能对成本趋势、进度状态做出完全准确有效的估计。进度超前、滞后或者成本超出、节余都会影响成本支出的大小。因此要真正有效地控制成本，必须将花在项目上的资金量与工作进度对比联系起来。

3公路施工阶段投资经济效益控制

3.1基本原理

由于公路工程项目上的资金量与其工作进度必须对比联系起来才能有效地对其成本进行控制，近年来，我国引入了一种成本/进度综合控制的指标和方法，即赢得值法。它是以完成工作预算的赢得值为基础，用三个基本值量测工程进度、费用、质量，全面衡量和反映工程进展状况的项目管理整体技术方法，是指通过引入己完工作的预算值，来对项目费用和进度进行综合评估，即在项目实施过程中将任一时刻己完工作的预算值与该时刻工作任务的计划预算值进行对比以评估和测算其工作进度，并将已完工作的预算值与实际消耗值作对比，以评估和测算其资源的执行效果。赢得值的测量评估是建立在各层次的进度计划基础上，并以各层次的进度计划和预算进行资源负荷分配为依据，通过对项目计划—实际成本模型的对比，它能对项目进行效果分析，对费用和进度进行综合控制。这种方法对项目执行效果进行跟踪检测十分有效，是国际上工程公司普遍采用的项目管理方法。赢得值法基本参数有三个：计划工作的预算费用BCWS、己完工作的预算费用BCWP、己完工作的实耗费用ACWP。计划工程预算费用，即根据批准认可的进度计划和预算，到某一时点应当完成的工作所需投入资金的累计值。这个值对衡量工程进度和工程费用都是一个标尺或基准。一般来说，其在项目实施过程中保持不变，除非合同有变更。如果合同变更影响到项目进度和费用，它的基线也应做相应的更改。完成工作预算费用，即根据批准认可的预算，到某一时点已经完成的工作所需投入资金的累计值。由于业主根据这个值对承包商完成的工作进行支付（前提条件是承包商完成的工作必须经过验收，符合质量要求），也就是承包商赢得的金额，故称为赢得值。赢得值反映了满足质量标准的工程实际进度，即到某一时点已完成的工作所实际花费的总金额。消耗投资额实际是在实现投资额的基础上增减工程变更、意外事件所引起的索赔或其它费用。从图1中在三个基本参数基础上，还可导出4个重要的指标：

（1）成本偏差CV=BCWP-ACWPCV<0表示费用超支，CV>0表示费用节余；

（2）进度偏差SV=BCWP-BCWSSV<0表示进度滞后，SV>0表示进度超前；

（3）成本偏差率CVP=CV/BCWP×100%CVP反映了实际成本对计划成本的偏离程度，实际上也是一个成本绩效指数，表明基于不同价值的BCWP的成本偏差的重要性是不同的。引入这个概念解决了偏差指标只有单纯的数值比较而没有表明偏差对成本影响的重要程度的问题，利用它很容易发现危险点；

（4）进度偏差率SVP=SV/BCWS×100%SVP反映了实际进度对计划进度的偏离程度。

3.2赢得值法在高速公路施工阶段投资控制中的应用

在高速公路施工阶段确定各合同段合同金额后，形成项目投资计划总体成本，并确定项目成本控制各个对象及通过对进度计划审核确定相应施工周期，将总体投资计划成本以各个合同段为基础按成本控制对象进行分解，并根据各个成本控制对象施工周期确定单位时间计划成本，最终建立整个项目计划成本模型，作为项目投资控制目标模型。在施工过程中以每个控制期末（一般以月为单位）已完成的各成本控制对象的实际工程成本为基础，在计划成本模型中，绘制工期—实际成本累计曲线，即形成实际成本模型，并与计划成本模型进行对比。图2为某高速公路施工前期在实际施工进度与计划进度一致情况下某控制期的实际—计划成本对比模型。由于上述累计投资曲线不能直接用于详细定量分析，在项目实施过程中将其与表格法结合起来使用，具有形象、直观、具体的特点。运用表格法时，首先将每个控制期所完成的工程成本控制对象的投资情况汇总，确定引起工程单元投资偏差的具体原因，然后通过适当数据处理，依据前述赢得值法理论分析其偏差值，确定其影响程度及后果，表1为某高速公路投资偏差的分析表。

（1）进度分析。由于在项目初期各成本控制对象符合总体进度要求，完成实物工程量与计划工程量相符，进度偏差为零。

（2）投资偏差分析。该高速公路项目土建子项目投资偏差率达到12.75%，CV值为正的2792，说明投资已经超支较多。经过对各成本控制对象投资偏差原因具体分析，发现除了隧道工程是由于地质条件发生变化造成增加了超前支护措施以外，其它偏差基本为设计变更原因引起。这就要求在后续工程中必须加强对设计变更管理，制定严格的变更控制程序，必须通过技术经济比选确定合理的方案以控制增加投资。同时，也为以后对新增变更工程进度及投资控制提供依据并起到预警作用，为加强项目设计水平及设计质量管理提供数据支持。

4结语

实际投资和计划投资篇4

1 债券投资会计核算的分类

《企业会计准则——金融工具确认和计量》中规定：不准备长期持有，准备立即出售或在近期出售，属于短期获利方式的债券投资划分为“交易性金融资产”， 到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产属于“持有至到期投资”，其他的债券投资划分为“可供出售金融资产”。本文针对债券投资的案例，分别划分为以上3种金融资产进行会计核算。

[案例] 2011年1月1日，甲公司自证券市场购入面值总额为2 000万元的债券。购入时实际支付价款2 088.98万元（其中包括已到付息期但尚未领取的利息10万元），另外支付交易费用10万元。该债券发行日为2011年1 月1日，系分期付息、到期还本债券，期限为5年，票面年利率为5%，实际年利率为4%，每年l2月31日支付当年利息。该债券2011年12月31日的公允价值为2 100万元。

针对本案例的会计核算解析如下（金额以万元计）。

2 若将该债券划分为交易性金融资产，并于2012年3月15日以2 250万元对外出售，款项已经收到

（1）2011年1月1日初始取得：借：交易性经融资产——成本 2 078.98，应收利息10，投资收益10；贷：银行存款2 098.88。（2）2011年12月31日的公允价值为2 100万元，借：交易性经融资产——公允价值变动21.02；贷：公允价值变动损益21.02。（3）2012年3月15日以2 250万元对外出售，借：银行存款2 250；贷：交易性经融资产——成本2 078.98，——公允价值变动21.02，投资收益150。同时，借：公允价值变动损益21.02；贷：投资收益21.02。

3 若将该债券划分为持有至到期投资，编制2011年1月1日到2016年1月1日的会计分录

（1）2011年1月1日初始取得：借：持有至到期投资——成本2 000，——利息调整88.98，应收利息10；贷：银行存款 2 098.98。（2）2011年12月31日，按照摊余成本和实际利率确认投资收益：借：应收利息100；贷：投资收益83.56，持有至到期投资——利息调整16.44。（3）2012年12月31日，按照摊余成本和实际利率确认投资收益：借：应收利息100；贷：投资收益82.9，持有至到期投资——利息调整17.1。（4）2013年12月31日，按照摊余成本和实际利率确认投资收益：借：应收利息100；贷：投资收益82.3，持有至到期投资——利息调整17.77。（5）2014年12月31日，按照摊余成本和实际利率确认投资收益：借：应收利息100；贷：投资收益81.51，持有至到期投资——利息调整18.49。（6）2015年12月31日，按照摊余成本和实际利率确认投资收益：借：应收利息100；贷：投资收益80.77，持有至到期投资——利息调整19.18。（7）2016年1月1日，债券到期，收回债券本金。借：银行存款2 100；贷：持有至到期投资——成本2 000，——应计利息100。

4 若将该债券划分为可供出售金融资产，并于2012年5月20日以1 950万元对外出售，款项已经收到

（1）2011年1月1日初始取得：借：可供出售金融资产——成本2 000，——利息调整88.98，应收利息10；贷：银行存款2 098.98。（2）2011年12月31日，按照摊余成本和实际利率确认投资收益：借：应收利息100；贷：投资收益83.56，可供出售金融资产——利息调整16.44。（3）2011年12月31日的公允价值为2 100万元，账面价值为2 072.54（2 088.98-16.44）万元。借：可供出售资产——公允价值变动27.46；贷：资本公积——其他资本公积27.46。（4）2012年5月20日以1 950万元对外出售。借：银行存款1 950， 投资收益150；贷：可供出售金融资产——成本 2 000，——利息调整72.54（88.98-16.44），——公允价值变动27.46。同时，借：资本公积——其他资本公积27.46；贷：投资收益27.46。

通过案例分析，清晰明了地呈现了债券投资划分为不同类型的金融资产进行会计核算。通过案例的形式对债券投资会计核算进行对比分析，使得债券投资的会计处理浅显易懂。

主要参考文献

[1]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京：中国财政经济出版社，2012：13.

[2]中国注册会计师协会.会计[M].北京：中国财政经济出版社，2012：16-27，52-66.

实际投资和计划投资篇5

【关键词】持有至到期投资摊余成本实际利率

【中图】F234.4F235.2

持有至到期投资是指到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。在2016年8月1日财政部的《企业会计准则第22号――金融工具确认和计量（修订）》（征求意见稿）中，持有至到期投资属于以摊余成本计量的金融资产。我国会计准则要求对持有至到期投资采用摊余成本计量，并采用实际利率法确认投资收益。持有至到期投资发生减值的，应当计提减值损失计入当期收益。理解和掌握持有至到期投资的会计处理需要从经济实质的视角对其进行探讨和分析。

一、持有至到期投资的含义

投资（investment）是指某一经济主体在当期投入一定的资金，以期在可预见的未来获取收益的经济行为。从广义上看，投资分为对内投资和对外投资。企业将资金投入企业内部，购置厂房、设备等扩大生产规模，以期在未来赚取更多的利润，属于对内投资。企业将资金投入到本企业以外的经济主体，如购入其他企业发行的的债券、股票等以期获得收益的投资属于对外投资。而狭义的投资仅指对外投资。对外投资按照投资企业对被投资企业享有的权益的性质，可以分为债权性投资和股权性投资。债权性投资是指投资者享有被投资企业的债权人权益，即要求被投资企业按期还本付息的权利，主要是债券投资。股权性投资是指投资者享有被投资企业的所有者权益，有参与被投资企业利润的分配和剩余财产分配的权利，包括股票投资和直接投资。股权性投资不存在固定的到期日，且其未来的收益具有不确定性，不属于持有至到期投资，一般根据对被投资企业的影响程度和持股目的划分为交易性金融资产（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）、可供出售金融资产（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）或长期股权投资（能够对被投资企业控制、共同控制或施加重大影响）。债券投资以买卖赚取差价为目的的，划分为交易性金融资产。准备而且有能力持有至到期的，划分为持有至到期投资。其他债券投资，一般划分为可供出售金融资产。

衍生金融工具（远期、期货、期权和互换等），由于其未来收益具有不确定性，既可能形成一项金融资产，也可能形成一项金融负债，不能确认为持有至到期投资。另外需要注意的是，企业购入的可转换公司债券，其价值由债券本身的价值和转换权的价值组成。债券本身的价值是该债券未来可收回的本息的折现值，转换权的价值则取决于行权日被投资企业股票的市场价格与行权价格的差额。可转换公司债券的可收回金额不固定且不能经计算确定，一般应当根据持有目的划分为交易性金融资产或可供出售金融资产。

二、持有至到期投资的摊余成本与投资收益

持有至到期投资应当采用摊余成本计量，后续计量采用实际利率法确认投资收益。我国企业会计准则仅就摊余成本的计算进行了规定，但并未说明其经济含义。从计算结果看，摊余成本是持有至到期投资账户借方余额减持有至到期投资减值准备账户贷方余额。而从经济实质来看，摊余成本是持有至到期投资未来现金流量（可收回金额）的现值。在不考虑减值的情况下，摊余成本的实质是企业的实际投资成本。投资收益的实质是企业对外投资所形成的实际回报。

例1：甲企业2016年1月1日以银行存款11 070元购入M公司当日发行的面值为10 000元，期限3年，票面利率10%，年末付息到期还本的债券，划分为持有至到期投资。

在上例中，企业投入的本金是11 070元，其未来现金流量为M公司到期偿还的成本（面值）10 000元和每年的利息1 000，共计13 000元，3年共赚取了13 000-11 070=1 930元。按照权责发生制，1 930元应当确认为3年的投资收益，每年的投资收益应当是当年实际的投资额乘以投资回报率。投资回报率是该投资的内含报酬率，假定为x，则

11 070=1 000/（1+x）+1 000/（1+x）2+1 000/（1+x）3+ 10 000/（1+x）3

通过查年金现值系数表与复利现值系数表，可计算求得x=6%

第一年企业的实际投资额（摊余成本）为11 070元，投资收益为11 070×6%=664.20元。

第一年末M公司支付的利息1 000元除第一年甲企业的投资收益664.20元外剩余的335.80元是归还甲企业的投资额。因而第二年企业的实际投资额（摊余成本）为11 070-335.80=10 734.20元，投资收益10 734.20×6%=644.05元。

第二年末M公司支付的利息1 000元除第二年甲企业的投资收益644.05元外剩余的355.95元是归还甲企业的投资额。因而第三年企业的实际投资额（摊余成本）为10 734.20-355.95=10 378.25元，投资收益10 378.25×6%=622.70元。甲企业三年确认的投资收益共计为664.20+644.05+622.70= 1 930.95元，三年归还的投资额为企业购年买债券的资金花费高于面值部分11 070-10 000=1070元，误差0.95元为计算过程中的误差所致。尾差一般留在最后一年，因此甲企业第三年应确认的投资收益为1 930-664.20-644.05=621.75元。相应的会计处理如下。

1.购入时：

借：持有至到期投资――成本10000――利息调整1070

贷：银行存款11070

2.2016年末：

借：应收利息1000贷：持有至到期投资――利息调整335.80

投资收益664.20

3.2017年末：

借：应收利息1000

贷：持有至到期投资――利息调整355.95

投资收益644.05

4.2018年末：

借：应收利息1000

贷：持有至到期投资――利息调整378.25

投资收益621.75

5.每期收到利息时：

借：银行存款1000

贷：应收利息1000

6.到期收回本金：

借：银行存款10000

贷：持有至到期投资――成本10000

在持有至到期投资的核算中，持有至到期投资一般应当设置成本、利息调整、应计利息三个明细科目。“成本”反映的是债券的面值，即债券到期时投资者归还的本金，而不是实际的投资成本。实际的投资成本是“成本”加或减“利息调整”，在没有减值的情况下，实际的投资成本即摊余成本。“利息调整”初始计量反映债券的溢价或折价加手续费，在其后续计量过程中要进行摊销。溢价发行中的摊销额为企业应收取的利息扣除投资收益后的数额，即债券发行方归还的投资成本。折价发行的摊销额为企业应确认的投资收益减去应收取的利息，即债券持有者新形成的投资成本。“应计利息”反映到期一次还本付息债券在持有期期间的利息。需要注意的是，对于分期付息的债券，期末计息时已到付息期，属于流动资产，计入“应收利息”。对于到期一次还本付息的债券，期末计息时未到付息期，每期利息随本金一并收取，属于非流动资产，计入“持有至到期投资――应计利息”。

三、票面利率、市场利率与实际利率

票面利率是债券上标明的利率，即合同利率，是每期计算债券利息所采用的利率。企业每期确认的应收利息=面值×票面利率。

市场利率是资金市场上资金供求双方都可以接受的利率。面值是决定债券发行价格的基本因素，而市场利率与票面利率的关系决定着债券最终的发行价格。票面利率高于市场利率的情况下，债券发行价格将高于面值，即溢价发行，以降低债券发行方的实际利息支出。而票面利率低于市场利率时，债券发行方为了将债券发行出去，不得不把发行价格降至面值以下，即折价发行。

实际利率是投资者得到利息回报的真实利率，投资回报率。对债券持有者而言，在没有手续费的情况下，实际利率等于市场利率。而存在手续费的的情况下，实际利率将低于市场利率。

例2：甲企业2016年1月1日购入N公司当日发行的面值为10 000元，期限3年，票面利率4%，年末付息到期还本的债券，购入时有明确意图和能力持有至到期。

在上例中，假定市场利率为6%，则债券的发行价格应当为P=400/（1+6%）+400/（1+6%）2+400/（1+ 6%）3+10 000/（1+6%）3=9 465.40元。

假定甲企业购入该债券需要另支付手续费24.60元，则甲企业的实际投资成本为9 465.40+ 24.60=9 490元，未来的可收回金额为10 000+400×3=11 200元，三年的投资回报共计11 200-9 490= 1 710元。假定甲企业投资回报率为x，则：

通过查年金现值系数表与复利现值系数表，并运用插入法可计算求得x=5.9%，该投资回报率即为实际利率。

四、持有至到期投资的重分类

我国企业会计准则规定，企业因持有意图或能力发生改变，使某项投资不再适合划分为持有至到期投资的，应当将其重分类为可供出售金融资产，并以公允价值进行计量。持有至到期投资重分类的实质是该项投资由于经济形势的变化如企业缺乏资金，没有证据能够证明其有能力持有至到期或因对市场利率预期走高、企业偿债能力发生变化等原因导致企业不再准备将该投资持有至到期，从而不符合持有至到期投资的条件而划分为持有至到期投资。

五、建议

我国企业会计准则在与国际趋同的过程中不断完善和发展。在持有至到期投资的核算中应当遵循明晰性原则的要求，并更加注重经济业务的实质。建议将“持有至到期投资――成本”科目修订为“持有至到期投资――面值”，以区分债券到期发行方所归还的本与购入方实际投入的本，更有利于会计人员的理解和运用。建议将“投资收益”科目修订为“投资损益”，借方登记发生的投资损失，贷方登记实现的投资收益。建议将“持有至到期投资减值准备”修改为“持有至到期投资――已减值”，这样有利于持有至到期投资明细账的设置和运用。持有至到期投资明细账可以采用借方多栏式，设置“面值”、“利息调整”、“应计利息”、“已减值”专栏，其合计反映持有至到期投资摊余成本。

主要参考文献：

[1]严宝平.关于摊余成本的深入解读――基于利息理论的视角[J].金融经济，2015（4）.

实际投资和计划投资篇6

卫生系统实施20*-2009年度扩大内需项目共5项，即*镇、*镇、*镇、*镇卫生院、县妇幼保健院。其中20*年扩大内需项目3个：*镇、*镇卫生院和*县保健院综合楼改扩建。2009年扩大内需项目2个：*镇和*镇卫生院门诊综合楼。规划建设规模3500平方米，总投资342万元（其中中央290万元、省级配套52万元）。5个单位建设项目均在原单位规划范围内建设，其中*中心卫生院、*镇卫生院、*镇卫生院均为撤除旧房扩建建，县保健院为改建、*镇卫生院扩建。

二、项目建设内容

5个项目建设内容除了*镇卫生院为住院楼外，其它均为门诊综合楼（业务用房），下达建设规模：县妇幼保健院1100㎡（改建）、*镇卫生院和*镇卫生院各700㎡（新建）、*镇中心卫生院400㎡（改建）、*镇卫生院600㎡。

三、投资计划批准情况、资金来源和支出情况

20*年投资下达计划（3项：*、*卫生院和县保健院）186万元，其中中央投资150万元，地方投资36万元，实际到位资金186万元（中央150万元、地方配套36万元。

2009年投资下达计划（2项：*和*卫生院）156万元，其中中央投资140万元，地方投资16万元，实际到位资金148万元（第三批项目*卫生院地方配套8万元未到位）。

总支出84万元。

四、工程进展情况

除了第三批扩大内需项目*卫生院在进行图纸设计外，第一、二批4个项目已2009年3月开工，目前已完成工程投资总额2*万元，占计划投资总额的60%。完工1个（县保健院），*、*、*卫生院已完成主体结构（封顶），进入装修、水电安装，8月底可全部建成完工投入使用。

（1）.*镇卫生院：建设性质新建，规划建设规模700平方米、总投资62万元（中央50万元、地方投资12万元），实际设计建设规模400平方米，工程总预算62万元，其中：土建52万元，地堪、设计、监理、质检、水电安装等10万元。到位资金62万元（中央50、地方配套12万元）。*镇卫生院建设于2月10日开工，目前正在第三层已浇灌封顶，进入装修、水电安装。至7月25日已完成投资约50万元。计划8月底完工投入使用。

（2）.县保健院建设项目：建设性质改建，规划建设规模1100平方米、总投资55万元（中央50万元、地方投资5万元），实际到位资金62万元（中央50万元、地方投资12万元）。3月25日开工，实际建设规模1120平方米，已完工，完成投资62万元。

（3）.*镇卫生院：建设性质新建，规划建设规模700平方米、总投资62万元（中央50万元、地方投资12万元），到位资金62万元。实际新建340平方米、改造旧门诊楼506平方米，工程总预算62万元，其中：土建53万元，水电安装、设计、监理、质检等9万元。3月10日开工，目前已完成第二层房顶浇灌，进入水电安装、装修，至7月20日已完成投资约50万元。计划8月底完工投入使用。

（4）*镇中心卫生院：建设性质改建，规划建设规模400平方米、总投资48万元（国债40万元、地方投资8万元），到位资金48万元。实际建设规模603平方米（新建），工程总预算69万元，其中：土建59万元，设计、水电安装、监理、质检、等10万元。3月4日开工，目前已完成二层房顶浇灌，进入水电安装、装修，至7月20日已完成投资约45万元。

（5）*镇卫生院：建设性质扩建，规划建设规模600平方米、总投资1*万元（中央100万元、地方投资8万元），到位资金100万元，省级配套8万元未到位。目前正在进行图纸设计中，计划9月份开工。

五、建设规模完成情况

下达规划建设规模3500平方米，实际设计建设规模3569平方米（*846㎡、*400㎡、*603㎡、*600㎡、保健院1120㎡，其中新建的1943㎡、改建1626㎡）。

预算投资情况

20*年下达投资：县保健院、*镇卫生院、*镇卫生院共186万元。其中中央投资150万元，地方配套36万元。

2009年下达投资（*中心卫生院）156万元，其中中央140万元、省级配套16万元。

六、项目资金到位及管理情况

目前已到位*、*、*、*镇卫生院和县保健院中央投资290万元、地方配套项目资金共48万元（*卫生院地方配套8万元未到位）。项目资金由财政专户储存。已拨付承建施工单位102万元，不存在滞留、挤占、截留、挪用，以及虚假冒领、铺张浪费建设资金等情况。

六、存在问题及下一步工作建议

1.*镇卫生院建设项目地点选择河道边建设不够理想，基础超深较大。

2.由于近期电力部门检修线路，电力供应不正常，影响工程进度。

3.由于我县工程建设造价在1300-1500元/平方米，建筑面积不能达到下达任务指标，加之项目建设单位除了县保健院属于全额拨款单位，*、*、*镇卫生院属于差额拨款单位，财政拨款仅占职工工资总额30%，建设项目单位无项目前期经费，项目单位还要承担地堪、设计、监理、质检、旧房撤除、办理各种许可证等费用，经济负担过重。

4.工程施工图纸设计算需2个月时间，因工程设计图纸不能按时提供，全部工程施工图纸至5月中旬才完成，无法按时进行工程预算、招投标，而上级要求工程必须在4月30日前动工，经县政府分管副县长批准，建设项目由正在实施国债建设项目施工单位续建。为保证工程按时施工，按上级要求边施工、边办证，目前第一、二批4个项目已完成图纸设计、工程预算、施工工程合同签订。第三批项目（*镇卫生院）正在进行图纸设计中。其次，卫生院土地属于行政划拨，原来没有办理土地证（费用高，卫生院难以承担）、建设用地规划许可证，因此，建设部门不办理建设工程开工许可证，目前正在协调处理中。工程廉政合同尚未签订，计划7月份完成建设工程各项手续办理和签订廉政工程合同。

下一步我们要加强工程质量督促检查，确保工程质量，按时完成项目建设任务。要尽快完善相关手续，做好资料收集。

实际投资和计划投资篇7

纵观石油企业在项目管理中的实际情况，主要存在以下三方面问题：

（一）项目负责人制度流于形式，存在有项目负责人，没有人负责项目现象。

目前，按照规定，在石油企业所实施的项目都要求有项目负责人，各单位的项目负责人往往是该单位的主管领导，只是“单位负责人”，并不是实质意义上的项目负责人。项目负责人只是名义上负责，不具体管理项目，实际上是集体负责，计划阶段由计划部门负责，施工阶段由基建部门现场负责人进行管理，材料购置由物资供应部门负责。这样，项目从计划到组织施工，人人负责，导致责任主体过多，出现问题又无人具体负责，使投资控制无法真正落实。

早在1978年邓小平同志就指出了这个问题，他说：“现在各地企事业单位中，党和国家的各级机关中，一个很大的问题就是无人管理。名曰集体负责，实际上无人负责。”这种现象是造成项目投资失控的根源。

（二）没有建立严格的投资控制考核制度，建设单位投资控制观念淡薄，存在公家的钱不花白不花的思想。

虽然中国已加入了WTO，初步建立了社会主义市场经济体制，但是在一些石油企业还没有真正摆脱计划经济的束缚，在内部管理中，投资仍实行计划管理模式，由单位承担投资风险。由于没有建立严格的投资控制考核制度，各建设单位对降低项目投资缺乏积极性、主动性，以多报项目，争取投资为目标，对投资项目投资控制观念模糊，存在公家的钱不花白不花的思想。这样就造成了计划资金的有限性与各单位争投资的矛盾。从设计单位到建设单位，目的都是为了尽可能争取到项目的批复，在项目的可行性研究阶段，少报投资费用、夸大经济效益，待项目实施后，又随意增加工作量，结果造成投资超支既成事实，这就是人们通常所说的“钓鱼项目”，造成投资的极大浪费，这种现象已成为影响一些企业项目投资管理主要问题。

（三）项目投资管理抓两头，投资费用运行的中间环节失控。

就项目投资的管理程序来看，一般是只抓项目期初投资批复以及项目竣工结算费用调整，忽视了投资费用运行的中间环节。项目期初由建设单位上报项目建议书，经审查后，委托设计部门做可研报告，然后计划部门组织专家对可研报告方案审查，确定最优方案，再由设计部门做初步设计，初步设计批复后，开始组织设备订货、征用土地及施工图设计，建设单位根据计划内容及施工图设计文件组织施工。项目前期管理部门负责对可研方案的审批，而方案期初投资是根据当时条件下估算额，由于受材料市场价格波动、施工现场条件变化等因素的影响，方案投资与实际施工结算费用往往会有很大差异。在项目批复时，虽然已考虑了一定的不可预见费，但这只是依据以往经验，按一定比例核定预备费，项目投资费用的实际差异往往要高于批复投资的冗余度。投资管理部门又根据批复投资下达项目实施计划，在项目实施的过程中只了解工程进度，不掌握资金的使用进度，计划投资调整只是依据概预算部门的竣工结算审批单，这样就造成项目的期末结算费用与批复投资额差异只能在竣工结算时才能反映出，不能在项目实施的中间环节进行解决。

二、加强工程项目投资管理工作的对策

针对以上存在的主要问题，搞好项目投资管理，将投资规模控制在计划范围内，应采取以下对策。

（一）建立项目管理小组，实行项目经理制。

为了解决多头管理、多人负责的现象，应从项目规划计划到实施结算，建立项目经理制，组成由计划、基建、物资供应、概预算等各部门组成的项目管理小组，选出项目经理，由项目经理协调各方面关系，直接对工程项目的成败负责，管理小组成员对项目经理负责。

项目经理的选取应符合一定的条件，他不只是一个技术方面的专家和任务执行者，要有运用各种管理工具来进行计划和控制的专业技术能力，还要有经营管理等其他多方面能力，对项目团队成员的激励以及与单位的策略保持一致的能力。项目经理必须通过人的因素来熟练运用技术因素，以达到项目目标。也就是说，他必须使项目团队成为一个配合默契、具有积极性和责任互动的高效率群体。项目经理的能力要求既包括“软”的方面――个性因素，也包括“硬”的方面――管理技能和技术技能，主要有以下三方面：

1、个性因素。项目经理个性方面的素质通常体现在他与组织中其他人的交往过程中所表现出来的理解力和行为方式上。素质优秀的项目经理能够有效理解项目中其他人的需求和动机并具有良好的沟通能力。具体内容包括：号召力――调动下属工作积极性的能力；交流能力——有效倾听、劝告和理解他人行为的能力；应变能力――灵活、耐心和耐力；对政策高度敏感；自尊；热情。

2、管理技能。管理技能首先要求项目经理把项目作为一个整体来看待，认识到项目各部分之间的相互联系和制约以及单个项目与母体组织之间的关系。只有对总体环境和整个项目有清楚的认识，项目经理才能制定出明确的目标和合理的计划。具体包括：计划；组织；目标定位；对项目的整体意识；处理项目与外界之间关系的能力；以问题为导向的意识；授权能力――使项目团队成员共同参与决策。

3、技术技能。技术技能是指理解并能熟练从事某项具体活动，特别是包含了方法、过程、程序或技术的活动。优秀的项目经理应具有该项目所要求的相关技术经验或知识。技术技能包括在具体情况下运用管理工具和技巧的专门知识和分析能力。具体包括；使用项目管理工具和技巧的特殊知识；项目知识；理解项目的方法、过程和程序；相关的专业技术；计算机应用能力。

项目经理可以实行招聘制，不搞形式主义，把真正有能力的员工选。项目管理要引入有限责任的风险机制与激励机制，建设单位明确考核指标，根据工程的性质，对项目经理实行工程投资包干考核。项目经理在承担风险义务时，还应拥有对项目的决策权力。在投资包干范围内，项目经理对负责管理的项目可以自主优化施工工艺，自主购置施工材料，自主调配人员等。

（二）优化投资结构，建立规范的投资控制考核办法

各石油企业应建立由各单位行政领导和主管领导参加的投资优化领导机构，根据实际情况，在年初，将计划资金在各项目之间进行合理分配，建立公开、透明的分配机制，避免跑要投资现象，从而把有限的资金用在刀刃上，提高资金使用效率。建设单位根据下达的投资计划，合理安排工程项目施工。对建设单位的投资费用实行总额控制，建立起严格的投资控制考核制度，加大考核力度，做到超罚节奖，提高项目管理人员的积极性与主观能动性。并且，要对项目实施的全过程进行监督，避免建设单位套取资金，张冠李戴，以确保项目按标准、按时完工。

（三）对项目投资费用施行动态管理，实现环节控制。

投资管理贯穿于项目管理活动的全过程和每个方面，从项目中标签约开始到施工准备、现场施工、直至竣工验收，每个环节都离不开投资管理工作。而投资控制是在不断变化的环境下进行的管理活动，所以必须坚持投资费用动态控制的原则，所谓动态控制就是将工、料、机投入到施工过程中，收集投资发生的实际值，将其与目标值相比较，检查有无偏离，若无偏差，则继续进行，否则要找出具体原因，采取相应措施。

为了改变年终算总账的投资费用管理方式所带来的滞后性，概预算部门要参与到项目施工的各个环节，对施工工艺流程进行全程评价，一旦发现意外情况，及时与计划部门沟通，确定解决办法，做好投资预警。主要做到以下几个方面：

1、细化施工工艺，将整个工程分解为若干个功能块，做好每个功能块的投资预测与实际完工费用对比。

投资预测的内容主要有：1）工、料费用预测。主要有人工费、材料费、机械使用费等。2）施工方案引起费用变化的预测。结合施工现场的实际情况制定技术上先进可行和经济合理的实施性施工组织设计，结合项目所在地的经济、自然地理条件、施工工艺、设备选择、工期安排的实际情况，比较实施性施组所采用的施工方法与标书编制时的不同，或与定额中施工方法的不同，以据实做出正确的预测。4）辅助工程费的预测。辅助工程量是指工程量清单或设计图纸中没有给定，而又是施工中不可缺少的。4）大型临时设施费的预测。5）小型临时设施费、工地转移费的预测。

2、把好工序质量关，控制返工率

在施工过程中，要严把工程质量关，项目管理人员要加强施工工序的质量检验，把管理工作真正贯彻到整个过程中，做到工程一次成型，一次合格，杜绝返工现象的发生，避免造成因不必要的人、财、物等大量的投入而加大工程投资。

3、加强合同管理，避免不必要的投资损失

合同管理是施工企业管理的重要内容，也是降低工程投资，提高经济效益的有效途径。项目施工合同管理的时间范围应从合同谈判开始，至保修日结束止，尤其加强施工过程中的合同管理，抓好合同管理的攻与守，约束施工单位，以防被对方索赔。

总之，工程项目的投资控制是一个全面、系统、复杂的过程，各级单位和部门要通力合作，通过规范化、制度化建设，调动每个项目管理人员的积极性，以实现工程项目限额控制的目标。

实际投资和计划投资篇8

【论文关键词】电网投资管理实际选择法期权选择特性计算分析

一、引言

电网建设投资管理涉及规划层面和项目层面的管理，在规划层面，主要是根据规划布局，进行建设投资的统计计算，并在减少装机容量、节能环保等社会效益、投入产出以及电压等方面进行定性分析和粗略定量分析：在项目层面的技术经济分析则相对更微观、具体一些，对项目进行内部收益率、投资回报期等财务指标分析。本文主要针对规划层面的投资管理展开讨论。

二、规划层面电网投资管理要点

目前，规划层面的投资管理主要是根据对既定规划方案进行技术经济分析，并以此为据安排投资计划。由于电网建设初始投资高、周期长，在目前的政策环境下，外部环境复杂多变，将来可能遭遇很多不可预计的风险，而且电网建设投资具有不可逆性特质，因此，在进行投资决策前除了要考虑技术因素外。还必须从经济主导的角度进行一些分析。

三、柔性决策技术的实际选择法

实际选择法是近年来兴起的一种柔性投资评价、决策方法，其理论渊源于现代金融管理方法中有关不确定性和风险的管理思想．由MeversJ在20世纪未首先提出，归属于实物期权方法体系。实物期权指的是标的资产为非金融资产的一种期权，其底层实体是既非股票又非期货的实物商品，是管理者对所拥有实物资产进行决策时所具有的柔性投资策略。经过近30年的发展，实物期权已经成为解决含有不确定性因素投资管理决策的实用方法和分析工具。作为实物期权理论体系中的一种具体方法，实际选择法体现的是一种选择权．即投资者拥有的投资机会可以看作是投资者所持有的未来选择权。投资者有权利而没有义务对该投资机会投资，而是判断企业所面临的不确定水平，并随之进行投资决策，当不确定性因素向着有利于投资者变化时就投资，否则就等待投资机会。具体而言，由于企业在投资机会选择上有很多种，因此企业投资未来的选择权也有很多种。

实际选择法是对传统的净现值法进行了修正，调整后的净现值E(NPV)涵盖了传统的净现值NPV和投资的期权价值V0两大部分。

E(NPV)=NPV+V0

式中：NPV可以由传统的计算方法算出；

V0可以根据Black—Scholes(下称B～S)模型的公式箅出。

从应用角度看，分阶段实际选择法(又称二项式定价法)更具实际意义。二项式定价法是指项目按照时间顺序分成相互联系的各个阶段，决策者可根据前一阶段投资的实际结果和新取得的信息，决定下一阶段的行动，而不是将全部投资一次性地完成。它融合了延迟选择、扩张选择、收缩选择、中止选择和放弃选择等综合分析方法在不同投资阶段的不同排列组合，具有较多较大的选择和延伸空问，因而也具有更大的应用价值。

四、实际选择法与传统方法的比较

(1)传统的投资评价决策方法很多，包括静态方法(如投资收益率、投资回收期、投资回收率、资本利润率、流动／速动率等)、动态方法(如现金流折现一DCF法、净现值一NPV法、内部收益率一FIRR法等)以及不确定分析方法(如敏感性分析、决策树一DTA和蒙特卡罗模拟法等)。归总而言。传统的投资评价决策方法还是都停留在一种“静态”的思维模式，即从当前的角度来评价投资行为的未来价值，并以此对将来的投资行为进行决策判断．而未考虑不确定性、风险性和竞争性等这些因素在将来漫长的投资期内所隐藏着的或有风险和或有收益，即忽视目当前投资所蕴含的将来的各种价值变化所导致的可能投资损失或机会。

(2)实际选择法是在考虑当前投资净现金流现值的基础上再进而分析隐含在当前投资中的未来价值．其价值的大小与项目的预计现金流现值、投资成本、距离失去投资机会的时间、项目价值的不确定性及无风险利率等有关。实际选择法并不是简单地否定传统的决策分析方法，而是在保留传统方法合理内核的基础上，突破了传统决策分析方法的束缚，对不确定性冈素及其相应环境变化做出积极响应，进行主动选择的一种思维方式的慨括和总结。

五、电网投资决策评价中实际选择法的期权选择特性

在电网投资决策评价中实际选择法的期权选择特性十分明显，主要表现在以下几个方面：

5．1投资的部分或全部不可逆性

即投资的初始成本至少有部分是沉没的．当改变原始的投资决策或不能达到预期的目标时，不能完全收回投资的初始成本。电网投资的不可逆性主要由其资产的专用性所致，即电网资产只能用来进行电力的输、配、变而不能有其他的用途；另外，在现有政策和市场条件下，电网资产进行出售或转让的难度也非常之大，所以试图通过资产转让来收回投资也几近不可能。

5．2投资的未来回报存在较大不确定性

在未来竞争性的市场环境下，未来投入成本的大小、电价的变动、银行利息的升降，以及经济社会发展对用电需求的变化等都使得对电网项目投资的未来回报是不确定的。这种不确定性包括“不利和“有利”两方面，即存在风险，也存在有投资机会或有相当的投资机会。一般而言，投资的不确定性越大。未来的期权价值就越大。

5．3投资选择的自由度较高

随着电闱规划的滚动修订，电网投资的实施过程也需要不断修正或音调整同时，投资的未来价值是由未来的负荷需求变化(主要是负荷增长)所产生的期权效益(相应主要是增长期权)决定，而不是由当前的现金流决定，这就等于持有了看涨期权。投资选择的自由度越高，则投资选择的价值就越大。

六、实际选择法在电网投资管理中的应用

6．1用传统方法计算分析

某区域拟在后续5年中渐次实施若干电网建设项目据测算，5年共需均匀投入建设资金2．5亿元，在10％的贴现率、期初年售电净收益为2000万元且以每年5％速率递增的前提条件下，以20年为计算期．经计算得净现值NPV=5797万元，内部收益率为15％．投资收期为12．8年，临界初年净现金流量为1565万元。

由于该区域的社会经济水平相对于其他地区而言起点较低，随着整体发展，可以预计其用电负荷增长将不断提速．、为此。从计划第三年起安排了约1亿元的备刚资金用以加大电网建设投入，以满足用电量增长需求在相同前提条件下，以20年为计算期，町算得NPV约为7670万元。

6．2用实际选择法计算分析

分5年投资2．5亿元，除了能获得5797万元的净现金收入以外，还有一个2年后扩大净现金收入的投资机会这个投资机会的价值等同于一个期限为2年．经计算，可得到执行价值(投资金额)为8339．73万元，标的资产折现价值为8765．02万元。设无风险利率r为10％，当资产价值变化幅度or在不同值时．根据B—s模型并计算得到用实际选择法涮整后净现值E(NPV)的值。

当接近于0时，E(NPV)的值接近用传统方法计算结果。随着的增大，E(NPV)值与传统方法计算结果的差距逐渐扩大，这说明其预期价值比已知的价值大，反映了在较好市场预期下，未来投资收益的扩大。

设r值为15％，当资产价值变化幅度在不同值时,则E(NPV)值的计算纳果如表2所示。

可见在r为l5％时，只有当预期售电量增长非常可观时才能保证有一定的投资收益，风险凸显，此时应考虑选择延缓或收缩后续投资。

以上仅对r和俩个因素变化对E(NPV)的影响进行了计算分析。在实际中，在项目实施期间还有许多因素时刻处于变化之中，存征着很大的不确定性，其发生的时问点和程度无法正确预计。同时这些不确定变化所产生的影响缓慢而滞后，等剑其作用显现时结果已经放大，而此时项目实施已经展开，前期的投入已经不可逆，成为了沉没成本，再行调整就已经晚。为此，需要进行动态的投资管理，要根据不同的实际情况进行决策选择建议；或对不利预期及时预警，提出规模收缩建议，以规避风险；或根据一些利好预期．主动提出规模扩张建议，以扩大收益；或推迟继续投资，等待机会等。总之，通过柔性的决策选择，实现收益最大化。

七、结语