美国科技股预期可观

面对全球经济放缓、欧债偿债高峰期将至等负面因素，为环球股市添了阴霾。全球多国为了保持适度的经济增长，以免陷入经济衰退，均继续维持低息货币政策，图以增加市场流动性。受惠美国科技企业第4季业绩亮丽，加上市场资金充裕，以及希腊债务问题出现转机，带动美股显著造好，当中追踪科技股表现的美国纳斯达克指数更创下11年新高。相信在全球科技产品需求及相关开支持续增长下，美国科技股的前景仍可看高一线。

全球经济增长放缓

国际货币基金组织（IMF）于1月底发表的《全球经济展望》更新版中，下调今年全球经济增长预测至3.3%，较去年9月的预测降低0.7个百分点，并表示全球经济活动只会减速，并不会崩溃，而且大部分发达经济体均可避过双底衰退，预料发达经济体今、明两年分别增长1.2%及1.9%，当中美国今年经济料可增长1.8%，与上次预测一致。发展中经济体今、明两年则会增长5.4%及5.9%。

不过，IMF同时警告，假若欧盟领袖不能尽快因应欧债危机作出实际行动，全球经济增长恐进一步放缓，欧元区更有陷入严重衰退之虞。欧元区国家与银行间的融资压力问题，产生愈益严重的恶性循环，这可能会迫使区内银行业进行更大型及长期的去杠杆化，导致信贷及经济大幅收缩。鉴于欧债危机在上季急速恶化，IMF估计当地经济很可能于今年陷入轻微衰退，或将萎缩0.5%，较上次预测大幅调低1.6个百分点。当中两个欧猪国家意大利及西班牙，今年经济预测则分别遭调低2.5及2.8个百分点，并预料两国的衰退将持续至2013年。

多国维持低息政策

面对全球经济日趋放缓，全球多个发达国家均主张维持，甚至加推宽松货币政策，藉以增加市场流动性。尽管美国近期经济数据转佳，联储局依然担心经济复苏乏力，决定延长超低息政策至2014年。主席伯南克在议息会后宣布，把承诺维持近零息利率期限由早前的明年中，押后18个月至2014年底，同时正式设定长期全年通胀目标于2%，并为日后推出第三轮量化宽松措施（QE3）开出条件。伯南克表示，虽然最近数周美国经济呈现温和增长，不过假若失业率回落速度太慢，而通胀低过官方目标，当局将“非常有可能”采取更多刺激经济行动。由于联储局表明鸽派立场，令市场愈益憧憬QE3快将于第2季出台。

除了美国维持超低息政策外，英国及日本亦有类似行动，甚至扩大宽松货币政策力度。受工业生产减少1.2%拖累，英国去年第4季国内生产总值（GDP）按季萎缩0.2%，差过市场预期，忧虑当地经济濒临衰退边缘。因此，英国央行于2月初宣布将继续执行量化宽松政策，把其规模扩大500亿英镑至3250亿英镑，并决定维持当前0.5%的基准利率不变。事实上，英国央行自2009年3月起一直将基准利率维持在0.5%的历史低点，并开始实施量化宽松政策，通过购买资产向当地经济注入流动性，藉以进一步刺激经济增长，惟成效未见显著。

日本方面，为了扭转经济颓势，当地央行亦出乎意料把购买资产规模由55万亿日圆扩大至65万亿日圆，其中借贷规模维持不变，占35万亿日圆，余下30万亿日圆则作购买政府债券之用。而增长部分全数用作购买长期政府债券，这可能促使央行持有政府债规模由9万亿日圆急升至19万亿日圆。与此同时，该行维持主要利率区间介乎0至0.1厘。

希腊削赤方案过关

另一边厢，左右全球股市发展的主要因素，除了全球经济前景外，就是欧债危机能否受控。早前，欧盟金融事务专员雷恩曾预告，将重新评估去年10月协议的1,300亿欧元第二轮希腊援助方案的规模和条款，欧元区政府可能需要加码施援，又呼吁美国及其它国家不要阻挠国际货币基金组织的增资计划。由于希腊债务问题已危在旦夕，欧洲央行同意作大让步，拟把从二手市场吸纳的希腊国债，以低于面值价格换成新债。这显示该行在行长德拉吉掌舵下，较外界预期中愿意参与希腊债务重组，有助希腊加快获第二轮国际援助。随着希腊削赤方案获得通过，加上欧盟暗示会援助希腊，暂时消除违约威胁，消息刺激欧美股市上扬，当中追踪科技股表现的美国纳斯达克指数更创下11年新高，道琼斯指数及标普500指数则分别创下4年及9个月新高。

科技股业绩亮丽

带动美国纳斯达克指数迭创新高，除了美国科技股去年第四季业绩亮丽外，近期几位全球投资界大亨在去年第4季增持了美国大型科技股，均利好美国科技股的走势。行业龙头苹果公司公布2012财年第一季度业绩，受惠旗下智能手机iPhone和平板计算机iPad等产品销量超出市场预期，期内营业收入和净利润分别高达463亿美元及131亿美元，按年跃升73%及118%，并创历史新高，刺激其股价曾升逾500美元的历史新高。另外几间科技巨头中，由于市场对科技企业产品及服务的需求大增，英特尔及微软的最新季度业绩同样胜于预期。

此外，根据美国2月中旬公布的监管文件中，股神巴菲特执掌的公司在第4季度增持了英特尔、国际商业机器公司（IBM），索罗斯掌舵的索罗斯基金管理公司则继续买入谷歌。再者，全球最大社交网站Facebook正筹备上市，可说是备受全球瞩目，有机会带动相关信息服务及科技股板块。鉴于企业盈利增长理想、强劲资产负债表和充足的现金，科技龙头企业已经获得更多机构投资者的青睐，加上市场对欧债危机的担忧有所消退，促使资金重新流入风险资产市场，料美国科技股板块的涨势在短期内可望持续。

（香港御峰理财研究部 供稿）