我国上市公司无形资产指数前100名分析

【摘 要】 在全面建设小康社会的关键阶段之际，根据具体国情和需要，我国提出以科技进步和创新作为经济社会发展的主要驱动力，把提高自主创新能力作为调整经济结构、转变增长方式、提高国家竞争力的中心环节，把建设创新型国家作为面向未来的重大战略。面对日益残酷且复杂的市场竞争环境，拥有能够创造价值、提高企业核心竞争力的无形资产成为企业发展的关键。文章通过构建无形资产指数来反映企业的无形资产状况及其对企业绩效的影响，并最终评价企业的技术创新能力、市场竞争力以及发展潜力。

【关键词】 无形资产； 无形资产指数； 上市公司经济分析

中图分类号：F832.51；F273.4 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）31-0006-10

一、2013年全国上市公司无形资产基本情况

本文以沪深两市2013年的2 185家A股上市公司的数据为研究对象，剔除了由于暂停上市、退市、ST类风险预警等原因导致数据残缺的691家上市公司，共得到1 494家样本公司，占总体的68.4%。由于数据搜集的局限以及信息披露不规范的限制，本文以上市公司在其财务报表上披露的无形资产账面金额作为研究对象。本文所指的无形资产是指财务报表中披露的无形资产账面金额和商誉账面金额之和。以无形资产占有率、无形资产增长率、每股无形资产额、无形资产销售利润率四个指标构建无形资产指数指标。其中，无形资产占有率反映了企业无形资产的相对拥有量；无形资产增长率体现了企业无形资产的发展潜力；每股无形资产额反映了每股股票代表的公司无形资产价值；无形资产销售利润率反映了无形资产对企业经济效益的影响。我国2013年上市公司无形资产的基本情况统计见表1。

2013年我国1 494家上市公司的无形资产总额达到128 304 617.19万元，平均每户无形资产拥有量为85 879.93万元。然而，单个企业无形资产额最高可达6 981 700.00万元，最低仅为0.56万元，可见其分布并不均衡，企业之间存在较大差距。

以无形资产占有率为例，1 494家上市公司的平均值达到了6.24%，单个上市公司最高占有率为77.74%，最低值接近于0，低于平均水平的企业有1 019家，占企业总数的67.99%。据“摩根・史坦利全球资本指数”权威数据统计，国外上市公司无形资产占有率为44%～50%。相比之下，我国上市公司无形资产占有率的平均值明显偏低。从无形资产增长率来看，平均水平较2012年略有增长，最低一户（广宇发展）的无形资产总额为0.56万元高于2012年的0.43万元（ST前锋），这说明2013年上市公司无形资产增长平稳。每股无形资产额和销售利润率与2012年相比均有小幅上升，反映出无形资产在增加股东权益和企业盈利方面发挥着越来越重要的作用。

二、2013年全国上市公司无形资产指数前100名及其分析

对无形资产占有率、无形资产增长率、每股无形资产额、无形资产销售利润率四个指标分别赋予一定的权重计算得到无形资产指数。根据计算的无形资产指数，对相关样本进行降序排序，最后取排名前100的上市公司作为样本。

（一）上市公司无形资产指数前100名排序

对样本公司按照无形资产指数由大到小进行排序，其中的前100家上市公司详见表2。

根据表2所示，前100名上市公司无形资产平均指数（28.37%）明显高于全国平均水平（9.74%）。其中，无形资产平均占有率（22.34%）和每股无形资产额的平均值（199.77%）远高于表1全国的平均值。这说明，排名前100名的公司无形资产的管理水平在全国范围内处于领军地位，但是与发达国家相比，仍较为落后。此外，各项指标的分布并不均匀，排名首尾的公司之间，水平差距之大显而易见。

无形资产占有率：排名前100位的上市公司无形资产占有率平均值（22.34%）高于全国平均占有率6.24%，前100家企业中，小于平均水平的有65家，最高一户的无形资产占有率达77.74%，而最低一户仅有1.95%，两者相差75.79%，与2012年74.05%相比首尾间差距进一步加大，说明上市公司无形资产的占有率总体有所增加，但是企业之间增长率差异较大，无形资产分布更为不均。根据“摩根・史坦利全球资本指数”统计的国外上市公司权威数据，无形资产占有率为44%～50%，前100名的公司中，超过40%的达到15家，与2012年的14家相比，有所提高，但比例仍然偏低，反映出我国无形资产规模依然较小。详见表3。

每股无形资产额：前100名上市公司每股无形资产额为206.64%，高于全国平均水平57.32%，与2012年（195.73%）相比增加了10.91%，这说明，2013年较2012年每股无形资产额有所提高，无形资产增加股东财富的贡献更为显著。

无形资产增长率：排名前100名的企业平均无形资产增长率为6.89%，与2012年的3.37%相比有较大的增加，说明无形资产的发展有所进步，这源于企业对无形资产重视程度的提高；最高一户的无形资产增长率为55.74 %，而最低一户仅为-4.01%，100家企业中低于平均增长率水平的有69家，比2012年增加了3家，说明各上市公司无形资产增长率差距进一步拉大，无形资产的增长速度低于其他资产增长速度。详见表4。

一、2013年全国上市公司无形资产基本情况

本文以沪深两市2013年的2 185家A股上市公司的数据为研究对象，剔除了由于暂停上市、退市、ST类风险预警等原因导致数据残缺的691家上市公司，共得到1 499家样本公司，占总体的68.4%。由于数据搜集的局限以及信息披露不规范的限制，本文以上市公司在其财务报表上披露的无形资产账面金额作为研究对象。本文所指的无形资产是指财务报表中披露的无形资产账面金额和商誉账面金额之和。以无形资产占有率、无形资产增长率、每股无形资产额、无形资产销售利润率四个指标构建无形资产指数指标。其中，无形资产占有率反映了企业无形资产的相对拥有量；无形资产增长资产率体现了企业无形资产的发展潜力；每股无形资产额反映了每股股票代表的公司无形资产价值；无形资产销售利润率反映了无形资产对企业经济效益的影响。我国2013年上市公司无形资产的基本情况统计见表1。

2013年我国1 494家上市公司的无形资产总额达到128 304 617.19万元，平均每户无形资产拥有量为85 879.93万元。然而，单个企业无形资产额最高可达6 981 700.00万元，最低仅为0.56万元，可见其分布并不均衡，企业之间存在较大差距。

以无形资产占有率为例，1 494家上市公司的平均值达到了6.24%，单个上市公司最高占有率为77.74%，最低值接近于0，低于平均水平的企业有1 019家，占企业总数的67.99%。据“摩根・史坦利全球资本指数”权威数据统计，国外上市公司无形资产占有率为44%～50%。相比之下，我国上市公司无形资产占有率的平均值明显偏低。从无形资产增长率来看，平均水平较2012年略有增长，最低一户（广宇发展）的无形资产总额为0.56万元高于2012年的0.43万元（ST前锋），这说明2013年上市公司无形资产增长平稳。每股无形资产额和销售利润率与2012年相比均有小幅上升，反映出无形资产在增加股东权益和企业盈利方面发挥着越来越重要的作用。

二、2013年全国上市公司无形资产指数前100名及其分析

对无形资产占有率、无形资产增长资产率、每股无形资产额、无形资产销售利润率四个指标分别赋予一定的权重计算得到无形资产指数。根据计算的无形资产指数，对相关样本进行降序排序，最后取排名前100的上市公司作为样本。

（一）上市公司无形资产指数前100名排序

对样本公司按照无形资产指数由大到小进行排序，其中的前100家上市公司详见表2。

根据表2所示，前100名上市公司无形资产平均指数（28.37%）明显高于全国平均水平（9.74%）。其中，无形资产平均占有率（22.34%）和每股无形资产额的平均值（199.77%）远高于表1全国的平均值。这说明，排名前100名的公司无形资产的管理水平在全国范围内处于领军地位，但是与发达国家相比，仍较为落后。此外，各项指标的分布并不均匀，排名首尾的公司之间，水平差距之大显而易见。

无形资产占有率：排名前100位的上市公司无形资产占有率平均值（22.34%）高于全国平均占有率6.24%，前100家企业中，小于平均水平的有65家，最高一户的无形资产占有率达77.74%，而最低一户仅有1.95%，两者相差75.79%，与2012年74.05%相比首尾间差距进一步加大，说明上市公司无形资产的占有率总体有所增加，但是企业之间增长率差异较大，无形资产分布更为不均。根据“摩根・史坦利全球资本指数”统计的国外上市公司权威数据，无形资产占有率为44%～50%，前100名的公司中，超过40%的达到15家，与2012年的14家相比，有所提高，但比例仍然偏低，反映出我国无形资产规模依然较小。详见表3。

每股无形资产额：前100名上市公司每股无形资产额为206.64%，高于全国平均水平57.32%，与2012年（195.73%）相比增加了10.91%，这说明，2013年较2012年每股无形资产额有所提高，无形资产增加股东财富的贡献更为显著。

无形资产增长率：排名前100名的企业平均无形资产增长率为6.89%，与2012年的3.37%相比有较大的增加，说明无形资产的发展有所进步，这源于企业对无形资产重视程度的提高；最高无形资产增长率为55.74 %，而最低一户仅为-4.01%，100家企业中低于平均增长率水平的有69家，比2012年增加了3家，说明各上市公司无形资产增长率差距进一步拉大，无形资产的增长速度低于其他资产增长速度。详见表4。

无形资产销售利润率：无形资产销售利润率平均水平较高，为55.29%，这表明无形资产对企业盈利依然发挥着重要作用，但与2012年相比略有下降，反映了企业对无形资产的态度不稳定，无形资产的价值创造潜力并没有在企业中真正被挖掘出来，企业应该给予无形资产管理更多的重视。随着无形资产价值创造能力的提升，越来越多的上市公司会逐步关注无形资产的开发利用和披露。

综上，2013年排名前100家的上市公司平均指标较2012年有所进步，但无形资产占资产结构的比重在各公司之间的分配更为不均，且无形资产在企业中规模依然较小，重要性位于固定资产之后。

（二）前100名按行业分类分析

全国上市公司无形资产指数排名前100名公司的行业分布情况详见表5。

从表5可以看出：前100名中制造业、交通运输仓储业包含的公司数量超过10家。制造业所占比例最高为43%，以医药行业为主，类型多为新药品的开发研制权。交通运输仓储业所占比例为12%，位居第二，无形资产以高速公路收费权等为主。采掘业、社会服务业也占有较大的比重，其中采矿业主要包括矿产资源勘探权和采矿权，社会服务业主要包括特殊经营权。这些行业的无形资产主要属于权利类，多源自于国家行政许可和特殊政策，与企业经营能力无直接联系。

与权利类无形资产相比，上市公司技术类无形资产比例很低，这说明我国多数企业没有掌握核心技术，缺乏自主创新的能力，发展潜力不足。以信息技术业为例，仅有3家企业入围，表明我国高新技术产业的无形资产水平不尽如人意。由于技术类无形资产大多关系到企业的商业机密，加之更多的先进技术依赖于国外，企业对于此类无形资产的披露不完全；我国企业R&D转换率不高，商业能力欠缺，R&D研究成果的夭折率比较高，无法实现企业真正的利益增长。至于资源类的无形资产微乎其微，有些企业甚至没有。

（三）前100名按地区分类的分析（见表6）

从地区分布统计来看，2013年各省（区、市）无形资产拥有数中，广东位列全国第一，延续了2012年的强势地位，证明其无形资产管理在全国范围内处于领先水平，上海位列第二位，北京、山东、浙江并列第三位，由此可以看出无形资产管理水平与经济发达程度相吻合。2012年前100排名中，有9个省份仅有1家企业入围，2013年减少为5个，说明我国西北地区的其他省（区、市）企业对无形资产的重视程度也逐渐提升。

从各省（区、市）的分布情况看，拥有公司数量差距明显，数量最多的广东有14个，而、新疆等省（区、市）只有1个，这说明地区分布不均匀，但与2012年相比差距在逐渐缩小。另外，还应该关注到，2013年前100名企业分布于全国23个地区，分布更为集中，内蒙古、辽宁、天津等省（区、市）不再拥有前100名的公司，反映了这些地区无形资产管理略有退步。

三、2013年我国上市公司无形资产指数排序前10名地区、前10名行业及其分析

（一）2013年我国上市公司无形资产指数排序前10名地区及其分析

本文中用到的各地区的无形资产指数为各地区拥有的上市公司的无形资产指数之和。例如，广东的无形资产指数等于205家广东上市公司无形资产指数之和。本文采用此方法计算得到各省（区、市）（不包括港、澳、台地区）的无形资产指数。按照无形资产指数从高到低排序，选取前10名，得到表7。

从表7中的排名可以看到，沿海经济发达地区的上市公司在无形资产管理上具有很大的优势，广东、浙江、上海仍然占据前三甲，而山东省的无形资产指数则较2012年相比前移了三名，位列第五名，发展迅速；反观内陆地区，湖南省以517.91%的无形资产指数首进前10名，也使得2013年共有5个内陆省市占据前10名的半壁江山，说明，内陆省市的上市公司在这一年的发展中，无形资产的管理取得了很大的进步，正逐渐缩短同沿海经济发达地区的差距。

而从具体数据出发，可以发现，前10名地区在无形资产指数方面还是存在着较大差异的，其中，广东省以2 243.99%位居第一，而第十名湖南省仅为517.91%，落后前者的4倍之多。而排名第五的山东则以平均每家无形资产指数11.69%排名第一，说明该地区上市公司的无形资产质量较好，这与其无形资产的迅速发展也是相辅相成的。

（二）2013年无形资产指数前100名上市公司的地区及其分析

按照上文所述的方法，计算前100名上市公司所属地区的无形资产指数。例如，广东的无形资产指数为14家广东上市公司无形资产指数之和。本文采用如上方法计算得到各省（区、市）（不包括港、澳、台地区）的无形资产指数。按照无形资产指数的大小进行排序，选取前10名。见表8及图1。

从表8及图1中可以看到，与全国水平大致相似，广东、浙江、上海上市公司数量仍然占据前三甲的位置，尤其是广东省以415.91%位居第一，优势地位明显。而在前10名的公司中，内陆省份占据了6家，虽然无形资产指数偏低，但也让我们看到了内陆省份也正在逐渐的加大无形资产的管理。

（三）2013年我国上市公司无形资产指数排序前10名行业及其分析

本文按行业对我国上市公司无形资产指数排序时，行业的分类标准采用中国证监会（CSRC）行业分类标准，将制造业中的10个子行业作为独立主体一同进行排序，则共有22个行业。本文中用到的各行业的无形资产指数为各行业所有上市公司的无形资产指数之和。例如，采掘业的无形资产指数为44家采掘业上市公司无形资产指数之和。本文采用如上方法计算得到各行业的无形资产指数。按照无形资产指数的大小进行排序，选取前10名，见表9。

从表9的统计数据来看，制造业中的行业排名比较靠前。排名前四的行业均属制造业，分别是C7（机械、设备、仪表）、C4（石油、化学、塑胶、塑料）、C8（医药、生物制品）、C6（金属、非金属），其中，C7（机械、设备、仪表）、C4（石油、化学、塑胶、塑料）、C8（医药、生物制品）三个行业连续两年名列前三甲，而C6（金属、非金属）则从2012年的第八名升至第四名，发展迅速。而G（信息技术业）、B（采掘业）则有所下降，分别降低了两名，D（电力、煤气及水的生产和供应业）则首进前十。

从数据上看，C7（机械、设备、仪表）以2 687.66%高居榜首，优势地位明显，而第十名D（电力、煤气及水的生产和供应业）仅为651.15%，仅为第一名的1/4左右，前10名行业在无形资产指数方面差异较大。而K（社会服务业）的46家上市公司，以平均每家拥有无形资产指数16.31%，排名第一，说明社会服务业的上市公司的无形资产平均水平优于其他行业上市公司的无形资产平均水平。

（四）2013年无形资产指数前100名上市公司的行业及其分析

按照CSRC行业分类标准，将制造业中的10个子行业并入到排序当中，共有22个行业，无形资产指数排名前100的上市公司设计。本文中用到的各行业的无形资产指数为各行业所有上市公司的无形资产指数之和。例如，采掘业的无形资产指数为6家采掘业上市公司无形资产指数之和。本文采用如上方法计算得到各行业的无形资产指数。按照无形资产指数的大小进行排序，选取前10名，见表10。

从表10中看到，在进入前100名的上市公司中，仍有4个行业为制造业，说明该产业无形资产发展确实较好；而F（交通运输、仓储业）则以457.55%的绝对优势排列第一名，将近排列第二名的C8（医药、生物制品）的两倍，而其平均每家拥有无形资产指数为38.13%，依旧位居第一，说明其无形资产发展的良好势头；此外，J（房地产业）则以124.87%的指数进入前十名，排列第九。

四、2013年与2012年全国前100名上市公司对比分析

2013年1 494家上市公司的无形资产总额为128 304 617.19万元，较2012年的115 163 552.万元增加了11.41%，无形资产总指数为14 354.65比2012年增长了3.54%，表明2013年上市公司无形资产在总水平、总指数上要优于2012年。前100家上市公司的具体指标比较分析见表11。

根据表11所示，前100名上市公司的无形资产平均占有率、无形资产平均增长率、每股无形资产额，较2012年都有所增长，说明上市公司提高了对无形资产的重视程度，加大了对无形资产的投入，增强了企业的核心竞争力。无形资产总额、资产总额、销售利润总额这几个绝对指标较2012年有所下降，说明2013年前100名上市公司较2012年规模偏小，小规模的上市公司无形资产发展速度快于大规模上市公司。无形资产平均销售利润率（57.04%）较2012年（59.98%）有所下降，表明企业无形资产的作用并没有得到充分发挥，无形资产的质量较差，这也反映出企业在无形资产发展方面存在的问题：过度看重数量，而没有足够重视质量。

2013年无形资产指数排名前10的上市公司中有7家与2012年相同，深高速、皖通高速、四川成渝仍列居前三甲，洪城水业、靖远煤业、西部资源被银泰资源、现资、楚天高速所取代。2013年的前三甲公司和后来居上的现资、楚天高速均属于交通运输仓储业，前10名中有7家公司属于该行业，采掘业由2012年的两家缩减为1家，这反映了交通运输仓储业的上市公司无形资产管理水平比较成熟，领先于其他行业，这与国家批准成立上海自贸区、（江苏）太仓港综合保税区等政策密切相关。2013年排名第一和第十的无形资产指数差为15.69%，相比2012年的21.98%降低了6.29%，说明排名靠前的公司间无形资产管理水平差距正在缩小，且竞争激烈。

五、我国无形资产发展存在的问题

（一）无形资产占有率偏低

2013年期末，全国1 494家上市公司的无形资产总额的平均值为8.6亿元，无形资产占有率均值仅为6.24%，而这一比重在发达国家已经达到35%，特别是高新技术企业为60%～70%。以上情况足以说明目前我国上市公司与发达国家公司相比，无形资产的占有率明显偏低，规模偏小。仅就国内而言，无形资产更多的集中于北上广及东部沿海地区，中西部地区无形资产占有率远低于全国平均水平。知识经济时代下，各地区都应进一步提高对无形资产的重视程度，并提供政策支持，打破固定资产投资为主导的传统经济模式的制约，促进企业的可持续发展。

（二）无形资产价值创造能力不足

2013年排名前100的企业无形资产销售利润率为56.28%，与2012年的59.98%相比有所下降，说明我国无形资产对企业盈利的贡献有所下降。无形资产已然成为知识经济时代的重要价值创造因素，但若缺乏有效的经营和管理，其价值则难以实现。我国市场经济体制尚不完善，企业管理机制仍存在诸多缺陷，导致无形资产的价值得不到有效提升。企业缺乏管理和利用无形资产的知识与经验，严重制约了无形资产作用的高效发挥，使其难以为企业创造价值与财富。

（三）无形资产流失严重

企业的无形资产，特别是专利权、商标权等知识产权类，对提高生产、经营效益所发挥的作用极为重要，但由于已经形成的无形资产无法准确计量其成本，不能按照现行的会计准则入账，从而造成企业部分无形资产游离于账外，造成无形资产流失；此外，我国在产权保护等方面起步较晚，法律制度不完善，诸多企业、个人缺乏对知识产权等无形资产保护的认知，尤其是对技术秘密和知识产权类的无形资产，在开发后不懂得首先申请专利、注册商标，使得技术被抢先注册、模仿，造成无形资产流失严重。

（四）无形资产信息披露不规范

我国会计准则对无形资产信息披露的要求较为简单，影响了企业相关信息披露的完整性和真实性。笔者在收集数据时发现上市公司无形资产披露存在诸多问题，如：披露数据不全、无形资产明细名称不规范甚至不予披露等问题。由于国内缺乏对无形资产有效且统一的评估规范，核算方法存在缺陷，致使大量无形资产游离于账外。这不利于无形资产管理制度的有效建立，更会影响投资者对企业财务状况和盈利能力的分析与判断。

六、促进无形资产发展的对策建议

（一）重视无形资产作用，加大对无形资产的投入

企业应摆脱传统价值创造模式的桎梏，加强投资力度，提高无形资产的拥有量和利用效率，以实现超额收益。企业在加大投入和研发的同时，还应关注现有无形资产结构状况是否合理。增大技术类无形资产的比重，保证无形资产的品质，注重无形资产在实物生产过程中的价值实现，以提高生产效率，增强企业核心竞争实力。

（二）建立无形资产管理制度，提高无形资产价值创造能力

企业应强化无形资产的管理意识，从内部加强核算管理，重视无形资产的价值评估。一方面，要建立无形资产管理责任制度和无形资产内部审计制度，设立专门机构，配备专业人员，对无形资产进行全面管理；另一方面，要完善无形资产的保护工作，企业要从技术手段和管理措施等多方面入手，利用高科技手段来保证无形资产的安全，以防止泄密等问题导致资产流失。无形资产的管理规范化、制度化，更有利于为企业的增值服务。

（三）完善无形资产会计准则，维护企业权益

我国会计准则对于无形资产的确认、计量和披露依然存在问题，需要不断完善和创新。首先，国家应根据市场经济的发展需要，有针对性地制定和出台无形资产评估规范及无形资产保护的法律条例；其次，应该进一步规范无形资产的核算项目，对明细科目统一命名；此外，应对当前的核算制度进行调整，从准则上进一步明确无形资产的计量属性，使企业无形资产的账面价值尽可能准确反映其真实价值。保护无形资产是确保其发挥优势作用的重要条件，我国应健全法律体系，加强执法力度，切实维护企业权益，创造良好的外部环境，不断提高企业的核心竞争力。

【参考文献】

[1] 于玉林.无形资产概论[M].上海：复旦大学出版社，2005：4-5.

[2] 罗旭.中国知识产权指数的区域差异及与区域经济绩效分析[J].科技管理研究，2013（21）：120-122，137.

[3] 王宇，谭龙，孙兵兵.专利发展指数设计与应用[J].技术经济，2013（5）：22-27，112.

[4] 汤湘希.无形资产：全球第三次资本扩张的利器――无形资产会计研究现状述评[J].中南财经政法大学研究生学报，2010（1）：11-21.

[5] LUO Yong-heng. Evaluation of high-tech enterprises’ development cap[J]. China-USA Business Review，2008（7）：4.

[6] 于玉林，张浩，等.基于上市公司竞争力：无形资产指数研究[J].会计之友，2013（33）：10-25.

[7] 李田，张浩，王红.2012年上市公司无形资产指数前100名及其经济分析[J].会计之友，2013（34）：9-17.