上市与不务正业

1998年，雅戈尔上市。作为中国男装第一品牌，其主导产品雅戈尔衬衫和西服国内市场占有率分别为连续十二年和七年位居第一。在制衣业业绩表现不错，而在股权投资方面雅戈尔同样毫不逊色，雅戈尔的确依靠投资大赚了一笔。从该公司公布的年报显示，2007年净利润同比大增220％，其中投资收益贡献了多达七成的利润。在雅戈尔的年报中我们可以看到，其主营业务所贡献的利润似乎显得越来越微不足道了。雅戈尔投资收益的光芒远远覆盖过了其主营业务。

创业投资是近年上市公司们关注的火热领域，他们不再满足于将自己的一些资金交给私募们打理，而是自己做起了创投。雅戈尔旗下子公司众多，上海雅戈尔投资有限公司、宁波雅戈尔创业投资有限公司便是其子公司之一。与众多子公司性质不同的是，投资公司的身份是PE、创司的身份是VC，即炒股投资上市公司股权，又身兼PE、VC等职，雅戈尔的确需要我们仔细的对待。

无论是投资上市公司股权，进入PE、VC等领域，中国上市公司们的这些积极且迅速的举动。

如果说像雅戈尔这样优秀的企业都选择冲进投资其他上市公司股权、冲进PE、VC等领域，那些跟着雅戈尔学习的上市公司及企业家们，还有谁会真正安心地照料好自己的主营业务呢?中国改革开放已有三十年，东部沿海及华南沿海的企业家们，因为自身及自己的企业成长轨迹等原因，在创业之初他们就是抓住了一些细小的机会而脚踏实地或者说趁着改革开放时期的投机机会成长起来的。在改革开放三十年后的今天，从雅戈尔不务正业的背后，我们看到的是中国证券市场投资环境的改善，无论是国际市场环境还是中国的社会环境和经济环境都发生了极大的改变，在这些环境的改变中，一些早期发展起来的企业的成长瓶颈早已开始突现，甚至其原来的主营业务市场空间已经被众多竞争者所瓜分。这时他们也是矛盾的，若坚守主业，可能会失去一些新的发展机会，如果不坚守主业可能将会失去更多机会，从改革开放初期走过来的那代企业家对机会的把握。

能赚的时候就赚，有机会的时候就把握机会，这也就造成了一些上市公司的机会主义心态。这一心态的背后，是那一代的有些企业家们仍然在利用政策不成熟中引发的某些机会去赚钱，仍上市公司的收益主要来自于主营业务收益和投资收益两方面。与过去不同，特别是自2000年上市公司纷纷利用富余资金进行积极主动的投资，变成了主动进攻型。上市公司越来越多地关注非主营业务的收益、关注主营业务外的如金融、股权类投资机会，对上市公司而言并非是件坏事。但如果渐渐淡出原有主业甚至完全抛弃自己原有的主业，这种行为是极其危险的，投资者也不会认可。

也有一些西方媒体批评包括雅戈尔等中国部分上市公司不务正业，依靠投机获利。上市公司普遍抱有投机的心理，与其说是投机心理还不如说是他们不想放过任何一个机会的心理。依靠投机获利，目前还没有成为上市公司的主流，但如果成为上市公司的投资主流，后果将是可怕的。

投机本身就不是坏事，投机仅仅是赚钱方式中的一种。对上市公司的这种投资倾向我们不完全持否定的态度，但上市公司还普遍无法具备相关的专业投资机构的投资能力。上市公司高管不仅仅要对自己负责，更需要对投资者和股东负责，既然是上市公司就说明这不是某一个人的游戏。