中小企业技术创新的金融支持研究

【摘要】 作为我国经济发展中最具有活力的主体，中小企业在技术创新领域以其强烈的创新意识和灵活的经营方式发挥着举足轻重的作用。但是，与大型企业相比，中小企业技术创新面临着资金来源不足和创新风险过大等困境。针对中小企业的技术创新的困境，金融能够在中小企业技术创新的各个阶段提供有效的支持，从而进一步促进中小企业的技术创新。

【关键词】 中小企业；技术创新；金融支持

一、我国中小企业技术创新的困境

（一）资金支持的不确定性

技术创新活动需要资金的持续投入，资金支持对中小企业技术创新项目是至关重要。一般而言，企业的融资可分为内部融资和外部融资两种。内源性融资是企业不断将自身的留存收益和折旧转化为投资的过程。尽管内源性融资具有自主性强和成本低的特点，但我国大多数中小企业管理方式落后且规模小，竞争力不足，无法进行大规模的内源性筹资。外源性融资是我国中小企业的主要融资渠道，但是中小企业的规模小，难以通过主要的金融市场进行股权或债券的直接融资。据统计，在全国所有的上市公司中，非国有中小企业所占的比例目前还不到3%，且我国仅有1.8%的中小企业通过债券获得资金。同时，中小企业信用等级低且无法提供贷款所需的抵押品也难以通过银行获得技术创新所需的持续性的资金支持；改革开放30年来，我国中小企业的数量增加了数十倍，以中小企业为主要服务对象的金融机构只增加了2倍左右，远远不能满足中小企业技术创新对资金的需求。由此可见，如果仅仅是单纯地依靠自身和市场，中小企业技术创新难以获得有效的资金支持。

（二）创新技术开发的不确定性

一般来说，任何一种新技术的开发过程都会面临着巨大的不确定性。所有的技术创新成果都是在现有的知识、技术、工艺水平和资金、信息、人力物力等资源条件下，对创新的核心思想进行不断创新积累，因此技术创新是一个长时间的过程，在这一过程中，技术水平和所需资源都在不停的发生着变化。由于资金和规模的所限，中小企业对创新活动的推进方向、推进速度及取得成果所需的时间等问题都无法确切的把握。一般来说，技术越复杂、创新程度越高，其不确定性也就越高。

（三）市场需求的不确定性

技术创新成果能否顺利获得消费者的认同、是否与市场需求相符合、市场定位是否准确、能否保证销售渠道的稳定等是中小企业将技术创新成果顺利转化为企业利益的关键。在市场上，与大型企业相比，中小企业因规模和资金的限制与创新成果的需求者存在着更为严重的信息不对称。一方面由于创新产品一般都有新开发的市场和新的消费群体，中小企业在创新产品投入市场之前收集详尽准确的信息是存在难度的；另一方面中小企业在进行专利转让、授予专利许可证等交易行为时，也可能由于信息获取难度大或不及时而降低企业所能获取的特许权利益。

二、金融对中小企业技术创新支持的必要性

技术创新是一项复杂的系统工程，它是在宏观政策环境的引导下，科学技术与经济活动相结合的活动。一般来说，技术创新的过程可分为：创新思想的形成、创新技术的研发、产品试制阶段、创新成果的产业化和市场化等环节。在每一个环节中，技术创新的中小企业通常都会面临创新结果的不确定性和资金瓶颈等困境，金融支持能贯穿于整个技术创新的动态过程中。

（一）创新思想的形成阶段

在技术创新的第一个阶段，促进创新思想形成的环境对创新有着重要的影响。这种环境主要是指宏观政策的环境，即政府制定的各项方针，政策对中小企业进行引导和约束。通过政策性金融营造地良好的宏观经济环境是技术创新最具有推动力的源泉，能对中小企业的技术创新起到支持和保障的作用。同时，在这一阶段由于技术创新存在巨大的不确定性，以收益性、安全性、流动性为经营原则的商业性金融一般不愿介入。在这种情况下，中小企业的技术创新就需要政策性金融的介入以满足其技术创新的对资源的需求。

（二）技术创新的研发阶段

在技术创新的研发阶段，企业同样面临着极大的不确定性和资金缺乏的问题，因此离不开政策性金融的帮助与扶持，与第一阶段不同的是，为了便于实现技术创新项目的商业化产业化和提高资金运作的效率，在研发阶段的中小企业会对商业金融产生需求。政策性金融不断率先开创性发掘和引领新的技术创新项目并以政策性资金直接作倡导性投资，然后引致更多的商业性融资机构跟随投资。在这一阶段风险投资机构的介入也能帮助中小企业能尽快地实现创新成果的产业化。

（三）产品试制阶段

处于产品试制阶段的技术创新企业需要将刚研发出来的创新产品投入生产，此时对于资金的需求会进一步扩大。具体地，企业除了依靠风险投资机构获得资金和金融服务以外，还需要通过金融市场以获取更多的资金支持。除传统的银行抵押贷款，中小企业可以在各金融市场，如产权交易市场和二板市场，扩大资金来源获以得试制产品的资金；与此同时，金融市场的价格发现功能可以有效地帮助了技术创新企业对新产品进行合理定价，有助于企业将创新产品实现产业化市场化来获取利润。此外，金融市场的配置功能会淘汰一部分边际效率低下的技术创新项目，使更多的资金集中于优质重点的技术创新项目。

（四）产业化、市场化阶段

企业进行技术创新的最后一个阶段是创新成果的应用与扩散阶段，即通过新技术或新产品第一次得到应用并向市场扩散，企业技术创新获得经济效益和社会效益。企业技术创新成果的扩散是指企业技术创新成果在全社会的转让与推广过程，这是企业创新成果充分发挥其社会效用的重要环节。在此阶段中，技术创新的中小企业需要金融中介和金融市场提供一体化的金融服务来解决其遇到的资金困境问题，同时也更加依赖金融市场和金融中介的风险分散、信息传递等功能。

三、金融支持中小企业技术创新的对策

（一）完善政策性金融机构的支持

在中小企业进行技术创新的过程中，政策性金融机构在创新思想的形成阶段和研发阶段都发挥着主导性的作用，在试验阶段和市场化阶段起到监督和管理作用。为完成政策性金融机构对中小企业技术创新的支持，可以借鉴美国和日本的经验，建立中小企业局。以美国和日本为例，美国为了支持中小企业获得资金，建立了中小企业管理局（SBA），由中小企业管理局担保促使银行或者企业金融机构为中小企业提供贷款融资；日本则有专门的金融服务机构为中小企业申请贷款提供保险和担保。中小企业局对中小企业的支持作用应该贯穿于整个技术创新的过程中，在创新思想的形成阶段和研发阶段可以直接对其他金融机构不愿投资但具有价值的技术创新项目进行投资，也可为认为值得的中小企业作担保，以保证其顺利获得商业性金融机构的贷款。在技术创新进入产业化阶段后中小企业局还拥有高素质的企业经营管理专家，为中小企业的经营管理提供指导和其他金融服务。

此外，可以建立针对中小企业技术创新的政策性保险机构。这样的政策性保险机构，其资金来源主要是政府财政的拨款，吸引其他资金的参股，保险的对象是技术创新的中小企业。保险机构的介入可以增强企业的获利能力，提升其内源融资能力，因为通过购买保险公司的风险管理咨询服务，中小企业自身的风险管理能力得以提高，经营业务状况随之改善，提高了利润增长能力及其利用保留盈余进行再投资的可能，从而提升了内源性融资能力。同时，客观上还可以提升中小企业的信用，确保授信方在信用不能清偿时能取得补偿，从而缓解了中小企业外源融资压力。由此可见，建立针对中小企业的政策性保险机构可以提高中小企业的融资能力，从而为其技术创新活动提供资金的支持。

（二）建设多层次的资本市场

1．建立直接融资渠道。中小企业由于组织规模小、资金不足等因素的制约，达不到主板交易市场关于规模、盈利率等严格的审批要求，从而导致了中小企业在技术创新中会遇到直接融资的困难。创业板市场是技术创新的中小企业进行直接融资的渠道，同时创业板市场的设立将推进我国风险投资的发展，将为中小企业进入资本市场获取直接融资提供制度保证，拓宽中小企业的融资渠道，为中小企业的技术创新提供了一个融资平台。加快完善我国创业板市场的建设是目前解决中小企业融资难题的当务之急。

2．完善风险投资市场的建设。因为风险投资市场是针对处于发育成长期的中小企业进行股份融资的市场，风险投资对高成长中小企业资本性融资需求有较强的亲和力，因此风险投资市场对于解决中小企业的融资问题有着极大的作用。近几年来，虽然我国风险投资规模不断增加，风险投资总量从2003年的325.34亿元增长到了2008年的2506.16亿元，资金的增长幅度达67%，但由于风险投资市场制度和功能的不健全使得风险投资不能充分发挥支持我国中小企业融资的作用，因此大力发展风险投资市场有很有必要的。要完善风险投资市场首先要健全相关的法律法规，为风险投资机构的组建，进入和退出风险投资市场提供法律的依据；其次需要进行政策资源的配置，包括税收优惠、信贷优惠等政策资源配置才能鼓励风险投资机构的投资行为，从而促进风险投资市场的发展；最后还需要发展发展专业性的中介服务机构。

3．发展产权交易市场。产权交易市场是通过一定市场制度的建立起来的组织交易制度。产权交易市场的建立和完善使得中小企业能在这个市场会按照一定的程序和惯例，将其产权信息公开来进行交易以获得资金；此外，产权交易市场的发展也有利于风险投资的退出机制的建立。健全的法律体系是产权交易市场能够健康发展的基础，因此为建立一个公开、公平、公正的产权交易市场首先要健全相应的产权交易相关法律系统。另外，要加快我国现有的产权交易市场的整合。目前，我国分别以上海和京津为中心形成了南北两大产权交易市场。将两大市场统一能够形成广泛的信息网络、扩大了资源优势，同时大大地便利了产权的跨区域流动。

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