日本强震冲击全球经济

日本地震后巨额资本的注入以及灾后重建的巨大需求将加剧全球经济通胀。

日本“3•11”强震引发海啸、核辐射，这三大威胁让日本经济严重受损，其供应链的中断进而冲击到全球经济。人们在惊魂稍定之后更多的是默哀反思，估量其对日本经济造成的损失，预测其对全球经济的冲击程度及对中国经济造成的影响。

重创后日本经济或将反弹

日本强震无疑给当地造成了难以估量的损失。日本首相菅直人3月13日说，经历地震、海啸和核电站事件，日本正面临“第二次世界大战结束以来最为严重的危机”。

地震发生后前几天日经指数各板块龙头企业股价全线下跌，但随着七国集团联合入市干预、停电情况及核危机的逐步缓解，日经指数呈现波动性上升，日元对美元汇率也开始下滑，预计随着救市措施的有力推进与供电逐步趋向稳定，东京股市也将回到经济因素轨道上。

灾难发生后，日本汽车、钢铁、酿酒和造纸等行业大范围停产，何时恢复生产不仅取决于厂房修复，更取决于电力供应完全正常等其他因素。由于地震将影响到物流环节，因此作为全球最主要汽车出口国的日本，短期内的汽车出口将受到大幅度影响。此外，电子科技行业、运输行业、旅游业也都遭受不同程度的影响。同时，周遍地区受核污染的食品等行业已受到灾难性的影响。

美国银行-美林国际研究公司表示，受灾地区经济活动占日本国内生产总值（GDP）的7.8%，灾难将使日本GDP下降至少0.2%至0.3%。毫无疑问，这此强震使日本今年第二季度GDP将呈现萎缩。不过专家分析指出，灾后重建投资将刺激增长，经济会在2011年后半年出现急剧反弹。

瑞士信贷和巴克莱银行预测，这次大地震在经济方面会给日本带来巨大损失，灾后重建至少需要1800亿美元，一些预测甚至估计费用高达1万亿美元，远高过1995年阪神大地震后重建的费用。日本这次地震的重灾区所在区域GDP占全国的比重大约为6%到8%，而1995年地震的灾区GDP规模占比高达12.4%。但考虑到重建的花费，包括重建各种损毁的基础设施，其费用远比当年高。仅重建一座核电站的费用就需要50亿美元，沉重的国债负担可能会进一步加重。

就此问题，本刊记采访了国泰君安宏观研究员薛鹤翔。薛鹤翔分析指出，本次地震损失预计在3000美元以上，之所以造成如此巨大的损失，一方面本次地震，日本受到地震、海啸和核辐射三大威胁，其中后者不仅对经济造成重大损失，对日本国民心理更是造成巨大的创伤和阴影。对于日本经济的影响，可以从短期、中期和长期来作讨论。整体上，与其他灾难一样，地震和海啸摧毁了大量的物质资本，影响短期供给能力，因而给日本经济带来短期负面的供给冲击，而从中期来看，灾后重建将形成强大的正向需求冲击，因而对经济增速将有较大的提升作用。

冲击世界经济

有观点认为，由于日本并非环球增长的主要推动力，日本强震对于世界经济的影响还不比中东和北非动乱推高油价所带来的风险大。但是，由于日本在全球产业链中具有重要地位，地震造成的临时性出口中断必然会冲击全球经济，特别是核危机如果不能得到有效控制，对世界经济及产业链造成的负面冲击将难以估量。

首当其冲的就是股市及金融市场。美国股市3月15日早盘大幅下挫，追随亚洲和欧洲市场的急跌走势。美联储官员说，地震破坏力的直接影响以及继发的核危机严重拖累了工业和科技类股走势。

美国高频经济信息社首席经济学家温伯格说，日本大地震的影响主要通过两种渠道传导给世界经济：一是日本是第三大出口国，世界上有很多国家的企业依靠日本提供的产品，供应链中断将使它们生产中断。二是日本是各种商品的进口大国，需求的变动将引发国际市场价格动荡。

薛鹤翔对本刊记者表示，这次日本强震对于世界经济而言，冲击总体上是有限的。在短期内，日本地震造成全球股市的下跌与震荡，同时对大宗商品，包括原油、金属的需求将下降，造成油价和金属价格的下跌，但一旦日本开始着手灾后重建，其对大宗商品的需求将是巨大的，期货市场对此反应往往提前。就持续期而言，因产能损失而造成的负面供给冲击将是短期的，持续期在1-2个季度，而灾后重建造成的巨大的正面需求冲击，将在中期集中释放并将持续较长时间，今年二季度将逐渐显现，三季度将产生显著影响，并能一直持续到2013年上半年。

由于日本是电子产品和芯片的主要出口国，这次强震对全球电子产品和芯片影响最为明显。日本地震引发的大海啸已经确认冲走了12万台PS3和5600台Xbox 360，这只是3月15日确认的数量。此次地震影响到了数十家半导体工厂，引发市场对许多广泛应用的组件供应短缺或涨价感到担忧，特别是用于智能手机和平板电脑等热门产品的储存数据的闪存芯片。因为据英国半导体市场调研公司Future Horizons的数据显示，全球半导体市场总规模达到2980亿美元，其中日本所占份额约为24%，而且有一半用于出口。

更需要关切的是，福岛核电站泄漏导致公众对核泄漏的担心，核电的安全问题成为全球各国的关注焦点，这将间接影响各国的经济活动及各产业链条特别是能源产业。目前，欧洲已掀起反核声浪，许多国家开始重新审视核电的开发,减缓各国推进核能建设的脚步，美国国内要求奥巴马政府重新审视核能政策，对运行核反应堆进行彻底安全检查，并暂停审批新项目的呼声不绝于耳。绿色和平组织已呼吁全球停止建造新的核电厂。这些举动可能重塑全球能源政策，相对而言包括风能、太阳能在内的可再生能源，未来将更多地得到各国政府青睐。

巨额资本注入加剧全球通胀

自3月11日午后，地震、海啸、核泄漏相继袭击日本，截止3月24日，日本央行震后共通过各种操作向市场注资（含计划但未实施注资）86.41万亿日元（约合1.06万亿美元）。

3月15日，美联储公开市场委员会利率政策声明称，维持基准贷款利率在0至0.25%之间不变，重申将在“较长时间里”维持利率在低水平不变，并同意继续按计划实施6000亿美元的国债购买计划。这两大注资让市场人士比较担忧，他们认为随着日本继续向市场注资与美国国债购买计划的推进，或将进一步加剧全球通胀的挑战。

薛鹤翔认为，对全球通胀的影响，日本灾后重建的巨大需求冲击不仅将使日本暂时摆脱通缩困扰，同时也将加速全球经济通胀上升之势，这不仅可能令新兴市场的货币政策更加紧缩，也对欧元区、英国甚至美国的货币政策造成潜在影响，当然在短期内的影响并不大。

目前全球通胀压力挑战主要有：预计大宗商品继续高位徘徊、过去长期下跌的产品价格止跌反弹，将直接使得短期CPI可能出现继续上涨的压力。而日本继续放大的货币政策也在未来为通胀的上升埋下伏笔。

其一是多种产品供给减少。强震后日本福岛核电站关闭并出现核泄漏，导致日本汽车、光学仪器、芯片、电子产品企业和部分钢厂出现停产，其零配件供应中断而出现价格止跌反弹。投资大师罗杰斯表示，灾难对于食物链的破坏将造成潜在的食物短缺，农产品价格也会上升。

其二是大宗商品价格高企。罗杰斯分析指出，日本地震和海啸之后，投资者出于避险需求，导致国际原油等大宗商品价格一度出现大幅下滑。但这只是暂时现象，价格回涨只是时间问题。此次大范围的灾后重建，定将对水泥、钢铁、铜等大宗商品产生较大的需求，这些商品的价格料将走高。

其三，日本量化宽松加码。宏源证券(000562)高级研究员范为认为日本大地震发生后，日本央行向市场不断注入流动性以稳定市场的信心。由于短期内，日本的货币流通速度和货币乘数急剧下滑，央行注入的流动性不会导致通货膨胀，但当市场情绪恢复稳定后，货币流通速度和货币乘数将逐步恢复正常。日本央行如不尽快回收流动性，将使将使全球通胀压力骤增。

对中国经济影响有限

日本是中国第三大贸易伙伴，也是中国最大的贸易逆差国。因地震给日本带来的短暂性停产将对中国的外贸产生冲击。中国人民大学经济学院副院长刘元春表示：“由于不能测算日本产业受损程度，现在还不能准确判断中国和日本的外贸数量将会发生何种变化，不过可以肯定的是，本次地震会使中国对日本的出口增加，而因产业受到冲击，日本对中国的出口将会相应减少，总体而言，中国对日本贸易逆差会缩小。”

毫无疑问，日本地震已冲击到中国供应链并开始给中国制造业带来打击，并将继续在中国主要行业蔓延，汽车行业与电子产品行业影响尤为明显。汽车行业研究公司IHS Automotive的林怀滨（音）认为，日本一些汽车制造商可能会面临两个月的生产中断。这将令那些本已经无法提供足够的汽车满足中国需求的公司生产更加困难。更长远来看，供应的中断将进一步促使中国汽车公司提高技术、在中国生产主要零部件。

除汽车外，由于地震导致的交通中断，造成的原材料供应、及成品运输暂停，芯片业也受到不小影响。中国大陆市场数码相机、摄像机等产品由于供应不足可能会导致价格大幅上升。目前，平板电脑等价格已有所上涨。市场分析人士预测，未来笔记本价格也可能上扬，日本产的家电，如彩电、洗衣机、空调等价格可能会上调。

经济建设委员会主委刘忆如表示，日本强震对台湾经济影响要等1个月时间才能估计出来；短期内会有负面效应，但对台湾影响绝对不会大过对日本。台湾有些电子产业上游零组件从日本进口，因此对个别产业会有影响。