私募分家 初衷各异

每个私募大佬分家的初衷不同，因此，投资者要对分家后其管理产品的业绩理性区别对待。

近来不少风靡一时的私募基金经理相继离职，并且创办了自己的公司，如博弘数君的原总经理刘宏、重阳投资的原总裁莫泰山，刘宏在业内有定增大王的美誉，同时还是上海摩旗投资的创始人，而莫泰山也是于今年离开重阳投资创办了博道投资，重阳投资在莫泰山与裘国根历时两年半的共同管理下，资产管理规模突破百亿元，是国内知名的顶尖私募之一。

据悉，刘宏的离开与公司股权的构建有关，博弘数君的股权十分集中，大股东孔伟华股权占比70%，刘宏占比30%，同样作为创始人股权的差距达到一倍以上；作为博弘数君的资深元老，刘宏在资本市场经验丰富，工作20余年，被市场所熟知。公司在2010年创新的引入主基金与子基金的模式，并且在2011年上半年业绩表现出众，资管规模最高高达30亿元，引发市场定增私募潮。

而目前，博弘数君包括原首席投资官在内的多人已离职，曾经引领定增私募潮的团队已大换血，离职后的刘宏表示会继续从事私募投资，根据好买基金研究中心统计，截止11月5日博弘数君旗下多只产品今年以来收益均在30%以上，表现最好的博弘10期今年以来取得40.43%的绝对收益，但是目前净值却在1元以下，该基金成立于2011年4月，成立之后净值走势一直呈现下滑态势，最低跌破0.6元，直到去年11月底业绩开始反弹，成立至今浮亏1.67%，考虑到博弘数君公司核心人员的重建需要时间，投资者可以暂时观望。

对于另一位私募大佬博道投资的莫泰山来说，可谓是高调转型创业，目前博道投资的投研团队包括股票投资、量化对冲、固定收益三个团队，同时人员配置豪华，除了以前与莫泰山在交银施罗德基金公司共事的销售总监沈斌，原权益部副总经理史伟任博道投资的董事总经理、股票投资总监，同时还配备了一位知名的首席经济学家孙明春，博道投资自成立之日就被业内誉为蓝筹型私募。说博道投资是蓝筹私募，不仅因为其团队实力强大，也因为其策略多样，覆盖面广，博道的投研团队具备了“全天候、多策略”的投资管理能力。

目前博道投资旗下有三只产品，分别是今年9月10日成立的2只传统股票型的博道精选A期与博道精选1期，还有一只正在募集的以市场中性为策略的对冲基金——博道量化对冲1期，目前2只传统股票型的基金在市场情绪并不乐观时，依旧取得了正收益，根据好买基金研究中心统计，截止10月31日博道精选A期、博道精选1期的收益分别取得收益1.76%与1.75%。而作为博道首只量化对冲基金，博道量化对冲1期也是有历史业绩可循，其基金经理左一江曾就职于中信证券，期间用自己开发的量化模型管理5亿元左右的资金，其市场中性策略的年化收益稳定在12%-15%左右，而最大回撤却只在-2%以内。左一江认为，市场上短期的价格与价值偏差每天都经常发生，而这正是统计套利的基础，通常这样的偏差很小，存在时间也很短。做统计套利的对冲基金，通常利用其特有的复杂数学模型，来识别一个组合中相对有定价不合理的股票，通过在一个组合中做多和做空来获利。左一江在中信证券管理的产品自2012年3月成立以来，截至2013年6月30日，累计收益超过20%，而同期沪深300指数下跌超20%，业绩表现卓越。

不同的私募分家，每个人离职的初衷不同，如原新价值投资总监现财富成长的创始人唐雪来，在2009年牛市下引领新价值业绩翻番，原金中和投资总监现泰达鼎晟创始人邓继军在2008年熊市下依旧取得18%以上的绝对收益，这些都是分家前名噪一时的人物，每个私募大佬分家的初衷不同，有的人为了利益而有的人为了创业，对于分家后所管理产品的业绩投资者应理性区别对待，需要关注的是基金经理及公司本身是否伤筋动骨，资产管理的命脉还是人；而好的公司会提供具备吸引力的条件、稳定的环境及合理的股权激励来激发人的积极性，如果管理的历史基金产品业绩卓有成效并且具有可持续性，那无论身处何方，都能为投资者增加财富。

差排：

对于分家后私募大佬所管理产品，投资者应理性区别对待，需要关注的是基金经理及公司本身是否伤筋动骨，资产管理的命脉还是人；而好的公司会提供具备吸引力的条件、稳定的环境及合理的股权激励来激发人的积极性，如果管理的历史基金产品业绩卓有成效并且具有可持续性，那无论身处何方，都能为投资者增加财富。

链接：私募分家后 业绩未必风光

2011年年初粤财合赢基金经理刘鹰便离开合赢，成立了上善御富资产管理有限公司，并且将合赢管理的产品改名为春天1号带入新公司。刘鹰管理的春天1号成立于2010年8月，在分家前的2010年至第2011年年初，春天1号排名属于前四分之一。而2011年的业绩排名业内前1/2仍属于中上游。2012年业绩处于下游。春天1号今年以来在905只产品中排名205。

2012年3月，合赢另外一位投资经理曾昭雄离开合赢，在深圳组建了明矅投资管理有限公司。其中成立于2009年6月的明曜精选1期，是曾昭雄从合赢离开带走的产品之一。明矅精选1期在2010年取得8.76%的正收益，2011年亏损11.38%，均排名前1/2。分家后，明矅精选1期在2012年取得0.84%的收益，位于排名后1/2。不过今年以来，明矅1期取得17.82%的涨幅，在统计的905只产品中排名86。如今明耀做得不错，但2012年也经历了一个业绩下滑的过程。

唐雪来的例子或许更加有代表性。唐雪来曾是著名私募新价值投资有限公司的投资总监，同时也是新价值1期的基金经理。作为2009年私募界榜眼，他取得了156.66%的收益，风光无限。2010年6月唐雪来带着各种耀眼的光环离开新价值，成立了自己的财富成长，成立的第一支产品财富成长1期2011年跌幅20.12%，2012年跌幅11.93%，在业内排名落后。