个股期权投资进入倒计时

今年3月“两会”期间，上交所理事长桂敏杰曾表示，上交所2013年将主推多项工作，其中包括了推出个股期权。最近一段时间，个股期权又成为市场上的一个热点话题，据报道，上交所递交的个股期权推出方案已获批准。证监会新闻发言人表示，目前我国开展个股期权试点的条件已经基本成熟，上交所开始组织各家券商开展期权交易培训，准备新一轮的期权仿真测试。

个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约的买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的股票的标准化合约。简单说就是投资者花了一定的成本购买未来的一项权利，这个权利可以是买入对应的股票，也可以是卖出对应的股票，而为了买入这个权利所花的成本，就是我们经常所说的权利金。

根据《上海证券交易所个股期权会员风险控制指南》要求，券商应当制定个股期权投资者适当性综合评估的实施办法，对个人投资者的基本情况、相关投资经历、财务状况和诚信状况等方面进行适当性综合评估，评估其是否适合参与个股期权交易。会员不得为综合评估得分在70分以下的投资者申请开立衍生品合约账户。

只有同时符合以下标准的投资者才可以申请开立个股期权账户：（1）通过投资者适当性评估；（2）具有融资融券业务资格或期货交易经验；（3）申请开户时证券账户资产不低于人民币50万元；（4）会员应当从保护投资者合法权益的角度出发，组织投资者参与交易所的测试，测试投资者是否具备参与个股期权交易必备的知识水平；（5）拥有个股期权模拟交易经历（只开户无交易记录不算），并且模拟交易时间达到3个月以上，交易笔数10笔以上；同时参与了认购、认沽期权交易，进行了有效行权申报等。

对于投资者来说，与个股期权交易，可以提供投资、套保和套利的机会。

投资 个股期权具有杠杆效应，可以起到以小博大的效果。对于投资者来说，可以用较小的价格买入期权，而不用全额购买股票，承担股价波动的风险，如果到期股价的变化和期权的方向相同，则投资者可以行权获取股价变动带来的收益。同时投资者也可以选择在市场上以低价买入期权，高价卖出获取资本利得收入。

套保 如果投资者持有某一只股票，害怕该股票价格下跌，就可以买入对应的看跌期权，以规避股票价格下跌的风险。

套利 从理论上来说，在一个完全有效的市场中，所有信息会在第一时间反映在价格上，股价不会偏离实际价值，不会存在无风险套利机会。但是目前，我国的股市并不是一个完全有效市场，所以股票的价格和个股期权的价格变化会出现偏离情况，可能为投资者提供套利机会。

个股期权的推出，对我国的蓝筹股和证券行业是很大的利好。从国外的经验来看，个股期权的推出，往往对蓝筹股的交易有一定拉动作用，可以促使标的股票的价格趋于合理的价值区间。我国个股期权的模拟仿真交易所对应的是上证50指数对应的标的股票，所以对于这些股票来说，是一个很好的投资机会。同时，这些股票的交易活跃可以带动其他蓝筹股的交易量增加，股票的交易量增加，那么对应的券商的交易佣金也会增加，提升了券商的利润空间。如果推出做市商交易制度，特别是对于大券商来说，可以承担做市商的角色，从中赚取差价，也增加了券商的收入。所以个股期权的推出可以促进蓝筹股的交易和证券业的发展壮大。