国内黄金投资热情升温

5月份，国际现货黄金价格整体呈现出强势上攻的态势，行情一路震荡上扬。5月上旬，受美元指数下跌提振，金价一举扭转4月偏软态势，强力出击并一举攻破930美元强劲阻力。此后，金价走势便如雨后春笋，一发而不可收拾。下旬，美元跌势仍无起色，原油价格却异常坚挺，市场通胀担忧情绪加重，黄金对冲通胀功能助金价勇往直前，尾盘金价以979美元／盎司报收，整月累计涨幅高达91美元，为3个月内首次收盘上涨。

受外盘金价持续走高影响，5月国内黄金价格全线收高。成交量方面，受两个节假日休市影响，上海黄金交易所黄金类投资产品成交量较上月有明显萎缩，5月份成交量环比下降19％，为第3个月环比下降，其中延期改良品种T+N系列跌势较为明显。不过与2008年同期相比，金市仍有一定涨幅，5月黄金类产品成交量同比上涨14.5％，表明国内投资黄金热情正在逐步升温。

风险偏好情绪回暖

美元是5月表现最疲软的货币，同时也成为提振金价大幅走高的主要原因。5月，英国央行和澳洲联储均保持利率不变，表明全球经济正在企稳，市场风险偏好剧增是打压美元的罪魁祸首。美元指数本月累积下跌超过6％，创1985年以来的最大单月跌幅，盘中触及自12月中旬以来的低点79 18。其中非美货币英镑本月大涨约9.1％，创下1985年3月来最大单月涨幅。

从5月美元指数和黄金价格走势来看，两者在当月已经完全回归了负相关属性，并已经维持超过两个月之久，表明当前金融市场风险偏好情绪占据主导地位，投资信心充足，资金正流向股市、商品等高收益市场。预计中长期，美元与黄金这种传统的负相关性仍将延续，美元和黄金还将是主要相互对冲对象。

市场通胀担忧情绪加重

5月，国际原油价格油价一直扶摇直上，尾盘最高突破67美元／桶，刷新年内新高，国际油价自4月21日低点以来已累计大涨56％。截至尾盘，国际油价已实现连续3个月上涨，并创下10年来最大单月涨幅。一度引起了市场关于全球经济恢复的担忧，不过沙特石油部长纳伊米于5月下旬表示，全球经济仍然能够承受75―80美元／桶的油价，并表示不会增产，预计中短期油价依然会持续保持强势。

从原油与黄金走势对比来看，5月黄金与原油保持了高度的正相关性，原油走势略微领先于黄金价格，表明原油走势强于金价，预计短期内，这种局面还将延续，黄金能否紧跟原油步伐还有待观察。

后市展望：技术利好，涨势不易过于乐观

5月份，金价受此前构建的小型W底支撑强势上涨，多头集体发力，提振金价最高触及980美元高位。目前金价正处在上升通道之中，预计短期受技术利好支撑，后市依然有可能继续震荡向上。

从两次千元走势来看，金价似乎依然摆脱不了历史的影子。一切技术分析都建立在历史重演的基础之上，假设黄金价格会继续沿着历史的步伐而前进，那么980美元附近的阻力带将是黄金难以逾越的鸿沟，中短期走势仍不容过分乐观。

5月，黄金行情强势走高，盘中接连打破关键阻力位，不过从整个过程来看，走势缺乏回调过程，这意味着上涨行情并不十分稳定，随时都有可能出现大规模获利抛盘的情况出现。另外，由于当前美元处于严重超跌现象，美元一旦超跌反弹，金价势必高位回落，并且幅度将很难把握。