浅谈规避风险投资的策略

摘要:风险投资的风险是指投资活动中人们不希望的后果出现的潜在可能性。风险投资高风险的特点决定了风险投资的失败率极高。根据风险投资的发源地及风险投资最为发达国家―美国的风险统计概率是：10％很好，30％一般，30％在两年内倒闭，30%两年后倒闭。由于风险投资所投资的风险企业大多是具有较高增长潜力的高新技术企业以及鲜为人知的新兴产业，从技术研发、产品测试、批量生产，最终到产品进入市场要经历许多阶段，而投资风险贯穿于整个投资过程。因此，对投资风险的研究，规避风险，直接关系到风险投资主体的生存和发展。

关键词:风险投资；策略；规避方式

由于系统风险的不可测性和风险较难规避，对于广大风险投资者而言，其侧重点往往只是对于非系统风险的防范，因为非系统风险完全可以通过合理的投资组合和有效的制度规范而降低。这里探讨的是如何对风险投资中的非系统风险实施有效的控制，并且重点分析和探讨非系统风险中的技术风险，市场风险，公司治理风险，资金风险，人力资源风险这五种风险投资中经常遇到的，而且与要重点控制的要素。

总体来讲，风险投资中5大要素包括技术风险，市场风险，公司治理风险，资金风险，人力资源风险。为此，我就从以下几个方面来分析各风险的特征以及规避方式。

一. 技术风险

由于高新技术开发研究的复杂性和独特性，为此我们很难预测从该技术的初步研究到具体产品的工业化生产以及新产品转化过程中成功的概率，这是高科技投资中最大的风险来源。

技术风险的具体表现为：

（1）技术上成功的不确定性。新技术在诞生之初都是不完善的、粗糙的，能否在现有的技术知识条件下按预期的目标实现都是不能确定的。

（2）产品的生产和售后服务的不确定性。产品开发出来后，如果不能成功地生产出产品或进行批量生产，仍不能完成风险投资的全过程。

（3）技术寿命的不确定性。

二. 市场分析

如果风险企业生产的新产品或服务与市场不匹配，不能适应市场的需求就可能给风险企业带来巨大的风险，这种风险具体表现为：

（1）新产品的市场容量。

（2）市场的接受能力。

（3）新产品的市场接受的时间。

（4）新产品的竞争能力。

市场风险是导致新技术，新产品商业化失败的核心风险，打来那个实践证明，市场风险是导致新产品，新技术商业化产业化过程中断甚至失败的的核心风险之一。为此，为了降低或者避免投资风险，除了在投资项目的选择上要慎重外，还可以采取一些行之有效的投资策略来防范和规避市场风险，其中，主要控制策略有：

（1）组合投资策略：风险投资公司投资于多个企业，多个行业，多个发展阶段，不同的地域。这样不仅可以平衡风险，还可以使资金回收间隔交替，避免因资本市场不景气而无法锐资。

（2）联合投资策略： 多家风险投资公司同时投资于一个对资金需求巨大、风险较大的项目。这样不仅可以分散风险，而且可以共享信息，实现各公司在专业化分工基础上的合作，从而充分发挥不同公司的独特优势。

（3）匹配投资策略：指风险投资公司在对项目或企业进行风险投资时，要求风险投资公司和风险企业要投入相应的资金。这样可以使国家风险资金带动大量的民间风险资金的发展，从而对民间投资的发展起到一种示范和导向作用。

三.公司治理

管理风险是指风险企业在生产过程中因管理不善而导致投资失败所带来的风险，主要表现在：

（1）组织风险。

（2）生产风险。

（3）决策风险。

在公司发展的初期，由于公司规模较小，有几个初创人（其中大多为专业技术人员）应用简单的管理模式就足以管理整个公司，但随着公司规模的不断扩大，风险资本的不断进入，不难发现，当初简单的管理模式已不足以适应整个公司的进一步发展。此时，通常的做法，风险资本家与公司的创始人一道外聘专业管理人员对公司进行管理，对此，主要的控制策略有：

（1）职业经理人：聘请职业经理人管理整个公司的日常运营

（2）完善的公司治理：随着公司的不断壮大，必须建立完善的公司治理体系以达到职业经理人的日常工作为目的。

（3）加强管理层与基层的沟通： 加强公司管理层与基层员工的互相沟通，能够及时将基层员工的意见反馈给公司管理层，这样能及时将各种不安全因素消灭在萌芽之中，不断发现风险，防范风险，改进工作，以最低的成本达到改善的目的

四.资金风险

资金风险是指公司在进行风险投资过程中，资金的募集，使用以及回收环节中所出现的资金链断裂问题，资金风险的来源一般主要有：

（1）融资风险。

（2）信息不对称。

（3）资金的回收渠道。

资金风险贯穿于整个投资的流程中，对投资的成功与否具有极大的影响，其中，主要的控制策略有：

（1）降低投资门槛：如果能够相应降低风险投资项目的门槛，让更多的投资者可以参与高风险项目的投资，这样就可以募集到更多的投资资金以投资更多的项目

（2）谨慎的投资态度：尽管风险投资是基于积极的投资策略，但是严谨的投资态度以及加深对目标公司的研究力度更是必不可少的重要前提，只有对目标公司有了充分的了解后，才能确保投资的胜算

（3）加强目标公司管理：为了将目标公司打造成为优质企业并且成功包装上市，派遣专业人员加强对目标公司的管理（其中包括公司治理）势必不可少的环节

五.人力资源风险

随着公司不断拓展壮大，人才在企业中的作用变得越来越重要。与传统企业相比，风险投资对人才的素质有更高的要求，高素质的管理层通常是投资者评价风险投资实力的重要依据。但是，由于一些客观原因和人事制度的欠合理性，高管流失，技术骨干的外流，将会给公司带来巨大的损失，导致整个公司的技术受阻，造成连锁反应。认识风险的来源一般有：

（1）欠完善的薪金制度：由于薪金制度存在的不合理性，客观上导致管理层与中层和基层员工以及技术人员的收入反差过大，造成人员心态不平衡，使一大部分优秀人才身在曹营心在汉

（2）不合理的岗位设置：公司的有些岗位形同虚设，而这些岗位上的员工却拿着高薪，造成了苦乐不均，员工的价值无法得到成分的体现，从而员工的积极性无法充分发挥，这些都是需要公司高度重视的。

从以上分析可以看出，要想确保投资资本的效益，就必须尽可能合理选择风险管理技术和手段，制定好风险管理总体方案和行动措施，利用金融创新、制度创新及管理创新来有效地激励创业家和风险资本家，有效地减少巨大的信息不对称，并提供技术创新所必须的管理机制，尽可能减少、控制和消除存在于风险投资中的各种风险。

参考文献：

[1]张陆洋．风险投资导论[M]．复旦大学出版社,2007．17-19．

[2]廖亮．公共投资增长与贷款风险防范[M]．经济科学出版社,2007．55-56．