小额信贷机构信用风险形成机理与风险控制研究

一、引言

长期以来，我国农村地区金融市场广阔，但金融存在形式单一，远远无法满足农民以及农村中小企业的需求。农民进入非农产业往往得不到有效的资金支持，特别是小企业和家庭企业在起步或遇到资金周转困难的时候更加困难，这大大制约了农村经济的发展。为缓解农村金融供给短缺问题，同时为民间资本融资提供合理合法合规的渠道，中国人民银行于2005年底启动了“商业性小额贷款公司”试点工作，在山西、四川、贵州、陕西和内蒙古等五个省设立了7家小额贷款公司。2008年，中国人民银行和银监会联合了《关于小额贷款公司试点的指导意见》（下简称《指导意见》），明确了小额贷款公司的性质、资金来源、组织形式、服务对象、贷款规模、期限以及贷款利率。此后，各地小额贷款公司发展迅猛，截至2012年9月30日，全国共设立了5629家小额贷款公司，从业人员达62348人，实收资本4657.26亿元，贷款余额为5329.88亿元（中国人民银行，2012）。但是从总体上看，小额信贷可能面临类似于次级贷款的风险，加强小额信贷机构的信用风险管理，对于维持我国小额贷款机构的可持续发展具有重要意义。由于我国小额信贷机构发展时间不长，目前理论界和实务界关注的焦点主要集中在小额贷款公司的融资渠道、经营状态和目标等几个方面，关于小额贷款公司的信用风险管理研究较少。本文将通过对小额信贷机构信用风险的影响因素进行实证风险，发现利率与不良资产率为正向相关，农业生产收益率、信用惩罚和小额信贷机构的经营时间与不良资产率为负向相关，平均贷款额度对不良资产率的影响较小，从而提出强化信用风险管理的政策建议。

二、小额信贷机构信用风险与经营绩效现状

我国各省市均出台了小额贷款公司试点政策，虽然发展呈现明显的差异，但总体看来，运行效率、盈利状况不断趋于良好。从表1可以得到，山西、四川、贵州、陕西和内蒙古均为最早开始试点的省份，但是从发展速度相比，内蒙古的发展情况最好，已经建立了444家小额贷款公司，其次是山西省建立了235家，四川、贵州和陕西的发展情况大致相当，均建立了一百多家公司。从全国的情况来比较，江浙地区小额贷款公司发展虽然较晚，但是势头非常迅猛，特别是江苏省，其机构数量、实收资本和贷款余额均已经跃居全国首位，这与江苏省在政策上的支持密不可分。

为了更全面地考察小额贷款公司的业务发展状况，本研究搜集了5家小额贷款公司的基本财务数据，如表2所示。

从表2可以看出，小额贷款公司的资产收益率基本都保持在10%以上，逾期率较低。高收益率吸引了不少上市公司参股小额贷款公司，促使小额贷款公司不断发展壮大。但是可以明显地看出逾期率和净资产收益率的变化关系，逾期率高，则资产收益率相对较低。也就是说，小额贷款公司的信用风险大，严重影响其经营绩效。目前，小额信贷机构的可持续发展主要依靠其盈利能力的衡量，即营业收入能否弥补相关成本。但小额贷款公司是经营特殊商品的高风险行业，单纯地衡量经营业绩而不考虑信用风险因素，显然是不合理的。

三、小额信贷机构信用风险成因分析

逆向选择和道德风险导致小额信贷机构存在信用风险。Akerlof（1970）在研究柠檬市场（The market for lemons）时开始研究信息不对称造成的逆向选择问题。由于交易双方信息不对称，一方往往不能掌握对方足够的信息，从而不能作出准确判断而影响交易，由此导致真正实施的交易往往具有最大的风险。

这一理论同样适用于信贷市场。《指导意见》中规定小额信贷机构的贷款利率可在央行基准贷款利率的0.9倍至4倍范围内根据市场原则自主确定。我国小额信贷机构的现行利率普遍较高，而小额贷款方式多为个人信用贷款，无实际抵押物，不能提供类似于企业的完整财务报表和质量，对借款人的约束力小。因此小额信贷容易形成逆向选择，即贷款最容易贷给那些风险最大、最有可能不还款的借款人，因为他们最积极、愿意支付最高的贷款利息。下面用模型分析：

假设某借款人有若干个可选择的投资项目，所有项目资金均需要贷款，贷款金额为D，成功的概率为P，失败的概率为1-P，成功时的收益为R，失败时的收益为0，贷款利率为r。假定投资项目预期收益都相同为M，则M=P-R，即M一定的情况下成功时的收益越高，成功的概率越低。假设不考虑申请贷款时所需要的交易费用。

此时，小额信贷机构的期望利润是：

也就是说利率越高，借款者成功的概率越小。

由上面的分析可以得到，随着利率的上升，借款者投资项目的成功率较低，随之而来的是银行利润也未必上升。而小额贷款本身大多缺乏抵押物，农业投资存在高风险，一旦自然条件恶劣，农民就会遭受严重的自然灾害，甚至收入为零，无法还贷。因此，小额贷款机构的高利率往往面临着严重的信用风险。

除了逆向选择，在小额信贷机构实际运行中，也存在道德风险。借款人在拿到贷款后，可能不依照合同规定进行投资，而是违背合同规定从事其他收益更高、但是风险更高的活动。一旦发生危机，贷款难以归还。根据以上分析，由于逆向选择和道德风险的存在，小额贷款公司面临着严重的信用风险，借款人很可能无法及时足额地偿还贷款，使小额信贷机构陷入危机。可见，要想使小额信贷机构获得良好的经营业绩和可持续地发展，必须加强信用风险管理。

四、小额信贷机构信用风险影响因素实证分析

（一）计量模型 在此选择不良资产率PAR作为衡量信用风险的指标，建立单方程回归模型，影响因素分别是贷款平均余额 ALS，利率本研究所用数据来自于2012年10月对河南省的40家小额贷款公司进行的问卷调查，搜集了相关的财务数据，包括资产负债表和利润表，以及公司的成立时间、注册资本等因素。调查还对部分小额贷款公司进行了访谈，详细了解其经营策略和风险控制的措施，在经营过程中遇到的困难。

（二）回归结果分析 表3结果显示：（1）平均贷款额度没有通过统计检验，说明发放额度更小的小额贷款并不会显著降低小额贷款公司的贷款质量。（2）利率变量的系数值在10%的水平上显著为正，说明利率和不良资产率之间是线性的正向关系，利率的上升伴随着不良资产率的升高，即贷款质量的下降。（3）农户生产收益率与不良资产率负相关，也就是说农民盈利越多，越有助于及时还款，信用风险低。（4）信用惩罚与不良资产率也是负相关，说明应该加快建设农户个人和企业的信用档案，明确信用惩罚的实施。（5）经营时间与不良资产率也是负相关，说明小额贷款公司的经营时间长，有助于积累经验，控制不良资产率。

五、小额贷款机构信用风险管理强化建议

（一）建立农户小额信贷征信体系 由前面的分析可以得到，信用惩罚对不良资产率有负向影响。如果建立了详细的农民信用档案，小额贷款公司在发放贷款之前就可以调查信用，不给信用惩罚过多的农民发放贷款。目前，我国商业银行大多建立个人以及企业信用体系，但是小额贷款公司在这方面的资料比较少。要想强化风险管理，首先要加强政府对征信企业的管理，尽快实现各个行业的信息共享，力争使更多的小额贷款公司加入征信体系。其次，小额贷款公司可以自行建立客户资料库，根据符合贷款要求客户的信息，逐个筛选，认真调查，收集详细完备的信息。在构建完整的征信体系之后，一旦发生贷款人信用缺失，不能及时还款，征信体系随即给予严厉的信用惩罚，导致贷款人在下一次贷款时信用过低，无法获得贷款，对贷款人能够起到很好的制约作用。

（二）大力发展农业保险 在前面的分析中，发现农业生产收益率与不良资产率负相关，因此大力提高农业收益，有助于降低小额贷款公司的信用风险。但是农业是高风险行业，极易受到自然条件的影响，很难确保其获得稳定的收益。要想减少农民因自然灾害造成的损失，就应该大力发展农业保险。使农民在向小额信贷机构取得贷款的同时，购买商业保险。但由于农业保险属于巨灾保险，保费较高，农民个人一般无法独立承担。政府应该大力支持农业保险的发展，通过农业保险来防范化解农业生产的风险，促使农业结构稳步调整、农村经济稳步发展，农民收入稳步增加。

（三）强化跟踪调查与贷后管理 小额贷款公司在贷款之前对客户的信用和财务状况进行详细的调查，但是往往忽略贷款之后的管理。为了有效地防范道德风险的发生，小额信贷机构在贷款之后应该实现跟踪管理，跟踪客户所属行业、客户的上下游和客户本身经营财务状况包括其商业信用的变化，及时发现可能不利于贷款按时归还的问题，并提出解决问题的措施，确保农业收益不受损失。例如在贷款之后，针对农民或者小企业进行详细分析，了解生产经营过程中存在的潜在风险，提供理财思路，同时提供财务咨询服务，充当财务顾问，及时掌握客户的信息，做到风险可控。

小额贷款公司的出现是我国创新小额信贷的重要实践，当前我国小额信贷机构还处于起步阶段，信用风险严重，有效地进行信用风险管理，能够促进小额信贷机构的发展，获得较好的经营业绩，保证其可持续发展。

参考文献：

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[6]茅于轼：《为什么小额贷款必须是高利率的？》，《农村金融研究》2007年第3期。

[本文系2013年度河南省政府决策研究招标课题（2013B292）河南省社科联课题（SKL-2013-3126）、河南省高等学校人文社会科学研究项目（2013-QN-032）、河南省社科联果题（SKL-2013-2905）的阶段性研究成果]