国内证券投资基金危机控制

【前言】国内证券投资基金危机控制由文秘帮小编整理而成，但愿对你的学习工作带来帮助。二、扩大证券投资基金营销的方法 哈里•马科维茨（Markowits）于1952年创立现代证券组合理论。他认为最佳投资组合应当是具有风险厌恶特征的投资者的无差异曲线和资产的有效边界线的交点。马科维茨认为投资者都是风险中性的或者偏于风险厌恶型，从而追求在风险最...

一、证券投资基金的风险及其种类

（一）系统风险

系统风险包括：政策风险、购买力风险、经济周期波动风险、利率风险等。非系统性风险包括：财务风险、经营风险、信用风险。证券投资基金系统风险就是指整个市场的风险。系统风险指的是总收益变动中由影响所有股票价格的因素造成的那一部分。经济的、政治的和社会的变动是系统风险的根源，它们的影响使几乎所有的股票以同样的方式一起运动。我国设立契约型证券投资基金是将风险否认了，这是隐形的系统性风险的极端形态。如我国证券基金的设立方式便是对基金设立风险的一种间接否认。目前的证券基金全部采用契约型而非公司型方式设立，这其中隐含着不小的设立风险：因为契约型基金的设立应以社会信用体系十分完备、信托制度及相关法律规范相当健全作为存在与运行的制度前提。而反观我国，目前的信用体系、信托制度、法律规范很不成熟，在此背景下贸然大肆设立契约型证券基金，其实是对其设立风险的一种变相否认。包括购买力风险，利率风险，汇率风险，宏观经济风险，社会政治风险，市场风险，流动性风险等。因为开放式基金的持有人可以选择赎回所持有的基金份额，如果市场发生了大幅度波动，基金市场可能出现赎回潮，基金所持有的现金准备往往不足以满足需求，只能选择抛售手中的股票或债券来应付赎回。而此时由于市场波动而处于较低的水平，基金资产就会蒙受损失。

（二）非系统风险

证券投资基金的非系统风险包括经营风险、信息风险、道德风险等。证券投资基金也具有缺点甚至是致命的弱点：如在长期熊市格局下，由于有“船大难掉头”、“进得去出不来”等流动性风险，加之在不健全的治理结构下有引发“逆向选择”、“利益输送”等道德风险。证券投资基金的系统性风险就是“你没有办法避免的风险”，像国家的政策、国际形式的变化、天灾之类的，这些都是你处在这个环境中不得不面对、但是又无力去抗拒的。非系统性风险就是“你可以通过自己的能力去减小的风险”。比如说公司的经营状况、财务风险，这些东西所带来的风险你可以通过证券投资组合来规避。

二、扩大证券投资基金营销的方法

哈里•马科维茨（Markowits）于1952年创立现代证券组合理论。他认为最佳投资组合应当是具有风险厌恶特征的投资者的无差异曲线和资产的有效边界线的交点。马科维茨认为投资者都是风险中性的或者偏于风险厌恶型，从而追求在风险最小（数学上用方差或标准差表示就是实现方差或标准差最小的情况下）时的尽可能大的收益。这是设立证券投资基金的主要目的，也是扩大我国证券投资基金市场营销的根本途径。根据威廉•夏普（Sharpe进行的实证研究，当股票种类达20种以上时，投资组合的非系统风险逐渐趋于零，此时风险只剩下系统风险，从而只与市场因素的方差有关，投资组合的标准差逐渐成为一个线性函数，因此可用“线性规划法”迅速找出有效边界。

三、对防范和化解我国证券投资基金风险的建议

我国证券投资基金的风险是可以不失控的。我国证券投资基金的风险是可以人为加以约束的，有些风险是可以有效降低的。

（一）采取民事法律措施规避基金经理的道德风险

要尽早引入民事赔偿和追偿机制防范基金经理选股时“逆向选择”的道德风险，这一点尤为重要。虽然现行法律规范有的涉及投资者利益保护问题，但大多是刑事责任和行政责任制度，几乎没有民事责任追究机制。即便是2004年6月1日实施的《基金法》，也未明确规定在基金运作过程中，无论管理人还是托管人，一旦违反合约义务并给基金投资者利益造成重大损失，投资者都可以提讼，违约方应以公司资产甚至个人资产予以赔偿。试想，既然基金公司可以“造就”千万元年薪的“金领”，为何不让其上交一定的违规风险抵押金？在不对称信息条件下，最为有效的约束激励机制也许就是风险共担、利益共享的分成制。

（二）完善证券投资基金的信息披露制

度提高基金投资人对基金经理的选择力度与监督力度我国开放式证券投资基金忽略了风险因素，当前迫切需要对我国开放式基金进行业绩评价，尤其是要对风险评价进行研究。加快证券与投资基金法律建设进程，加强宏观监管。应充分借鉴外国经验，建立健全基金法律体系，在对《证券投资基金管理暂行办法》进行修正和补充基础上，尽快制定完善《投资基金法》；建立以风险和回报为评估标准的基金评估考核制度，监督基金信息的披露，同时完善基金治理机制，包括激励机制、内控机制、利益机制、利益冲突处理机制等，降低基金管理人的道德风险和成本，充分保护基金投资者利益；建立基金同业公会，发挥同业公会的自律功能。在依法运作的基础上，加快投资基金行业自律建设。加强基金信息披露与信用评级工作。

（三）成立更多低风险的固定收益的债

券型证券投资基金降低风险中国证券市场的新基金开始尝试“转型”。从类型上看，偏债型基金逐渐在此前清一色股基的发行市场上崭露头角。继鹏华信用和国联安信心增益之后，在2010年5月24日发行的6只新基金中又出现了银华信用债和长信中短债两只债基的身影。分析人士表示，前期在股市没有明显反弹迹象之际，固定收益类基金的业绩应声而起，债基在新发型基金中逐渐增多，特别是中短债这样比较明显的低风险品种的出现，是我国证券投资基金对于持续震荡市场的回应。

（四）建议改原有契约型证券投资基金

为合伙制基金或公司制基金完善证券投资基金的组织形式合伙制和有限责任制证券投资基金，在美国是普遍存在的公司制的证券投资基金。在中国的契约型投资基金之中，管理人和托管人都附有较为严格的披露义务，以使得基金份额持有人更充分及时的了解到自己所投资基金的运作和情况。但是毕竟份额持有人无法自己实际参与到基金的运作之中。由于法律以及规则制度的缺失而导致的财产转移和违规投资的风险很难避免。所以，建议国家废除原有的契约型证券投资基金，改设合伙制证券让投资基金和有限责任制证券投资基金。合伙制和有限责任制可以有效降低证券投资基金风险。在公司制的基金模式下，所有人组成了管理人的股东大会以及董事会。从内控角度来看，由于资金所有人主导了公司的权力机构，防止了资产流失的风险和运作管理权滥用的风险。