国际金融危机对转型国家的影响及对策

内容摘要:美国次贷危机逐渐演变为国际金融危机,不仅波及到欧洲、日本等发达国家,转型国家也受到影响。本文分析此次国际金融危机对转型国家的影响,剖析其深层根源,并提出增强宏观调控、深化转型、转变经济增长方式和优化经济结构等应对思路。

关键词:金融危机;转型经济;持续发展

中图分类号:F014.35

文献标识码:A

愈演愈烈的国际金融危机对新兴转型经济体产生巨大冲击,一些转型国家经济甚至濒临破产的危机。为什么看起来蒸蒸日上的快速发展的转型经济在外部冲击下发生剧烈波动和倒退呢?深入分析其原因,对转型中的新兴经济体寻求克服危机、持续发展的路径意义重大。

一、国际金融危机对转型国家的冲击

(一)金融体系遭遇重创

1银行体系受害深重。一些中小商业银行出现支付危机,一些私人中小银行已被同有大银行收购,如Bank Globex等这样的中型银行2008年10月由于支付困难一度停止储户提现5天。

2.转型周家股指、币值普遍下跌。自2007年10月以来中国股指下跌70%;2008年5至10月,俄罗斯交易系统(RTS)指数下跌73.16%。同时,一些转型同家货币出现贬值趋势。

(二)企业经营困难。失业加剧

在外需降低、汇率升值和劳动力成本提高等因素影响下,多数转型国家出口遭到阻碍,出口导向型企业陷入困境。中国沿海劳动密集型出口企业首当其冲,据不完全统计,2008年上半年中国规模以上中小企业倒闭多达6.5万家,失业人数上千万。受能源行业不景气的影响,俄罗斯银行业、建筑业、房地产、钢铁业等也受到拖累。

(三)出口和吸引外资能力下降

外部需求降低对转型国家的出口和吸引外资造成严重打击。2008年,我国广东3万多家玩具企业已有3/4倒闭,1-9月全国只有3507家企业有出口业务,同比下降了53%。由于国际资本市场危机和俄罗斯环境恶化,2008年俄罗斯流入外资额同比将下降一半(2007年达800多亿美元)。中国资本项目平衡表下的热钱大量下降,出口顺差和外汇储备增长率明显下降。

二、转型国家受到剧烈冲击的原因

新兴转型国家为何在这场全球金融危机中受到较大冲击?原因是多方面的,主要有:

(一)金融体系脆弱,国际应对经验欠缺

这些国家银行体系过度开放,并按照美国的金融模式运作。但因金融机构弱小、债务过重、应对危机管理水平偏低。从2007年下半年开始,随着全球性金融危机的蔓延,在西方资金短缺大量抽逃时,其经济因失血而陷入困境,无法偿还债务的风险巨大。中国、越南等国则由于金融开放不够,虽然避免了过度卷入危机旋涡而受到严重损失,但外国热钱抽逃,使资本项目平衡状况产生逆转。同时,中国外汇储备对外投资及金融机构和企业的杠杆对冲投资,因经验不足和决策失误遭遇了不小损失。

(二)经济结构不合理,对外依存度过高

转型国家经济对外部依赖度过高是这次金融危机冲击波对转型国家造成较大震荡的基本原因之一。中国、越南、俄罗斯、中东欧和波罗的海国家等均存在极大的外国资本、技术和市场依赖症。在金融危机背景下,这些热钱出逃很快,使其经济受到严重损害。可见,转型国家过分倚重外部资金、市场来加快发展而形成依赖度太高,势必增加经济增长的不确定性和风险性。

三、转型国家应对国际金融危机的策略

转型国家有效应对国际金融危机的冲击,增长速度从短期看,需要沉着冷静应对,抵御冲击,重点防止经济过快回落,要妥善处理好促进外贸外需行业转型与防止经济过快回落的关系;加强对商业银行体系的流动性管理,保持银行体系的稳健,特别是保证部分流动性相对紧张的中小商业银行的流动性充足。从长期看,则需要抓紧推进改革转型,调整结构,扩大内需,持续快速发展。

(一)推进金融创新,强化金融服务与金融调控

这次危机肇始于金融体系并波及到实体经济的事实表明,金融体制是现代经济的集中体现,金融创新及其监管水平关系到经济运行健康。美国次贷危机告诉我们,金融创新不能没有监管,监管缺失的金融创新蕴含很大风险。应在大力鼓励市场主体开展创新的同时,对创新进行过程监管。在金融风暴冲击和对外投资风险加剧条件下,这些转型国家,可以推动金融体系由间接融资主导向间接融资与直接融资并举的结构转变;投资模式由政府主导向以民间投资为主导、多元化投资并存的结构转变。

(二)货币政策目标,追求实体经济与虚拟经济平衡

现代金融的发展极大地改变了原有宏观经济运行的规律和结构,出现经济虚拟化和货币虚拟化特征。由此,资产价格波动导致货币流通速度和货币供应量具有非稳定性,货币政策发挥作用的基础条件、传导途径、作用效果也相应发生重大变化。转型国家的货币政策也应进行适当结构性优化,使其货币政策的主要目标从以往的主要关注通胀、就业、经济增长、国际收支等实体经济目标,转向同时关注实体经济和金融经济目标(金融体系稳定、资产价格稳定)。拓展货币政策调控政策目标,使货币中介目标逐渐从单一实体经济目标(控制通胀或经济增长)转移到“经济稳定+物价稳定+金融稳定”的三重目标(调控中介:增长率+通胀率+金融资产价格与收益率)。这会更有利于统筹实体经济与虚拟经济的发展,能够稳定经济周期和金融周期。

总之,转型国家需要从宏观和微观层面、短期和长期措施协调并用,完善金融创新和强化金融调控并举,建立一般风险防火墙与强健内功并重,深化制度转型、加快结构调整和增长模式转变协同推进,从而,有望成功应对这场非同寻常的风暴冲击,维持经济稳定增长,尤其有助于构建长期增长潜力和竞争力,避免未来的危机冲击带来更大损失和被动,实现成功转型和赶超发展。

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