人物·焦点·热点

出尔反尔的伯南克！

美联储主席无疑是3月的最后两周里，全球最忙碌的人之一。此前，本?伯南克一直主张，央行的政策应该尽可能遵循一贯的原则，而不应进行计划之外的调整。但如今，随着信贷市场灾难威胁到华尔街的主要金融机构、经济衰退已经直接被称为“布什政府的最大失误”时，伯南克似乎放弃了他此前的坚持。

美联储用短期贷款暂时挽救了贝尔斯登，以避免可能出现的多米诺骨牌式连锁崩溃；更早前还宣布了升息、向投资银行贷款2000亿美元，同意接受可能有风险的不动产抵押证券作为担保――之前，这一举动一直被联储主席认为是不可能的。除了试图调低联邦基金利率，美联储还采取了一系列非常规措施向银行系统注入资金。

是不断加重的经济危机迫使伯南克放弃了他去年夏天所持的美国经济很健康的乐观看法吗？同时，他也放弃了对金融市场需要稳定的质疑、抛开了出资挽救大型金融机构存在“道德危险”的顾虑？这么做，会不会为时已晚？

华尔街的抱怨和称赞

就在去年，华尔街私下抱怨说伯南克太与现实脱节、太难以接受不良抵押贷款造成的现状、太不情愿降低利率；但现在，企业主管们称赞他有创造力、作风大胆。但对于美联储以上种种的努力，市场却并不领情：道指表现飘忽，两个交易日从大涨到盘中跳水，投资人也不满意降息，国际投资者更诟病美联储对全球金融市场的干扰――与前任比，伯南克的压力更大，也似乎更不得人心。

有分析认为，伯南克更像是布什经济政策的替罪羔羊，美国舆论似乎期待伯南克与财长保尔森能够解决目前的危机。清华大学经济管理学院教授李稻葵在他的一篇文章中也称“保尔森和伯南克组成了当今世界经济政策界的梦之队”。

免于美国经济陷入全面长期衰退――如果这是二位救火队员的最终目标的话，似乎还需要更长的时间观察时间才能得出结论。最要紧的是，次贷危机却没那么容易破解，去年8月爆发以来，直到目前还没有明显缓和的迹象，反倒越牵雪球越大。

时势造英雄

《华尔街日报》称伯南克所面临的问题是，手头只有一些用来修理上世纪初老爷车的工具，却面对一辆21世纪电脑控制混合动力车,认为伯南克和他的货币机制对拯救如今的金融体系毫无用处。

伯南克真如外界评论所说的那般吗？我们只能看到，与处在“虚幻式繁荣时代“的格林斯潘相比，伯南克面对的局势更复杂也更难以控制，“我们手头可没有一本现成的21世纪金融系统操作手册可用”，他面对的是此前不曾见过的危机。

李稻葵的文章认为，“美国货币当局对货币市场和资本市场的影响力越来越小。资本市场的规模远超过货币市场的规模，特别是金融创新不断发展，越来越多的金融资产被创造出来，这使货币政策的影响力越来越小。”他分析说，“当今金融市场的复杂程度已经远超过5年、10年前了，危机的拯救成本自然越来越高。”确实，与1998年格林斯潘解决LTCM危机不同的是，当时美国经济正处在高峰阶段，克林顿政府积累了大量财政盈余，多数金融机构经营状况良好，强势美元政策令美元地位登峰造极。时至今日，布什政府债台高筑，2009财年预算案更是赤字高达4000亿美元；美元持续走软，食品和大宗商品价格上升，通胀阴云笼罩全球。

更为严峻的是，目前没有人能对伯南克的抉择下结论，有人认为，对于上世纪70年代之后接受经济学系统训练的伯南克，大萧条时期的经济史是必修课，因此他对经济危机的传播机制及金融市场如何影响实体经济都应该非常了解――去年9月次贷危机爆发之初，伯南克大幅降息50个基点曾被认为是“政策过激”，但现在分析家会转而认为如果当时未采取这么“激烈”的政策，可能现在局面更糟。

真正的风险不是来自于伯南克的货币政策，而是在诸多的不信任之下，他能否坚持到有所结论的那一天。

（本刊综合）

体育界的金融游戏

体育界似乎越来越和竞技疏远了关 系，现在我们再搜索引擎输入“NBA”“英超”之后，排名靠前和联想词条的结 果通常不是战绩，而是“股价下跌” “俱 乐部债务危机”和“艳照门”等等。

最近体育圈里流行的是谈金融危机的 问题，也就是次级贷款的蔓延效应― ―英 超和NBA 的某些球队似乎维持他们在转会 市场的强势，从银行借贷了不少的资金或 者是大股东在投资市场上损失了不少，而 其中善于金融运作者却寥寥。

知名球队的经济问题

英超和NBA 球队总是在人前风光，细 究其账面，确实没什么投资价值。NBA 的 球队多为上市公司，但在股市上的表现就 平平；而英国的股市基本关闭了和球会的 一切往来，所以这些豪门在证券融资上 ，都不是很顺利，但球队的老板们倒是对金 融投资颇感兴趣。

英格兰极佳的金融环境向来受到海外 投资商的青睐，次贷危机正通过银行信贷的手蔓延到英超去的。

去年 ，会计公司德勤公司公布的数 据显示，英超的总体举债数额从2005 年 的6.74 亿英镑暴涨到2006 年的16 亿镑 ，2005/2006 赛季结束前，英超资本与负债的 比率已超过220% 。正因为这样，英国银行 已经不愿意为这些豪门球队提供贷款了，尽 管愿意付出高额的利息，球队从银行得到的 支持还是很少。相反，那些球星反倒是各家 银行的座上宾，比如巴克莱银行就曾向鲁尼 抛过橄榄枝，专程邀请他去开户。

在英超的欠债榜上，曼联、利物浦和阿 森纳赚得多但欠债也最多，一月份的报表显 示，忙连一个月能赚4000 多万英镑，但其中 90% 以上要还银行贷款的月息；而切尔西虽然 年年亏损，但是阿布愿意提供私人贷款抹平 账面；热刺赛况不好之余，老板刘易斯又在 股市上赔了10 亿美元。国际信贷市场的危机 本让本来财政混乱的球会雪上加霜 ，

在美国，次贷危机的大本营，知名的 NBA 火箭队也有负面消息传出。火箭老板 莱斯利?亚历山大（Leslie Alexander）拥有的一家上市公司主营就是信贷业务。

相比之下，如果亚历山大要出售火箭 ，买家肯定会多于利物浦，因为良好的营销 ，火箭的赚钱能力不容小视，而亚历山大也为 此次买了双保险― ―投资中国股市。

向亚历山大一样去投资

在引入姚明之前，火箭在中国球迷心 中是一支普通的西部球队，但现在，它无疑 是最知名的球队之一。亚历山大的资产共有 15 亿美元，其中1993 年以8500 万美元买下 火箭的投资，是他最漂亮的案例之一，现在 球队价值已经涨到了4.62 亿美元。

事实上，亚历山大是资本市场的“常 客” ，他的金融投资水平，远远高于那些靠 出售核心球员弥补财务危急的球队老板。

据报道，亚历山大几乎是在引进姚明 的同时，创立了一家专门面向中国企业的投 资公司火箭资本投资公司（Rocket Capital Investment ） ，通过投资旗舰Rocket Capital 及Grahamstowe，投资首次公开募 股的高品质中国公司和国有企业。

2007 年7月，这家基金投资3000 万美元 参与安踏体育（2020.HK）IPO，之后先后 成为新疆新鑫矿业（3833.HK ）、中国中铁 （0390.HK ）、东岳集团（0189.HK ）、中国 中材（1893.HK）及统一企业（0220.HK）五 家香港上市公司的IPO 股东。最近的一笔买 卖是入股华晨，火箭资本董事总经理黄健 华就公开表示，此前专注IPO 市场的火箭投 资日后的策略会和以往有所不同，将采取 主动式投资策略，入股正在招股以及已上 市的公司。

与皇马之类的足球豪门不同，亚历山大 没采取打几场商业比赛就撤的战略，而是有 意扎根中国，目前火箭在中国的市场推广也 在有条不紊地展开，靠买卖债券起家的亚历 山大的投资眼光很长远，几年前他在北京世 界城投资了一套总裁官邸，把那成为是“一 个良好的开端”是有深意的。

（本刊综合）

房奴VS房奴

房奴这个词流行了几年之后，渐渐地没什么人提了，

因为到2007年底之前，人们越来越意识到，原来有房奴做还是一件幸福的事情，至少意味着虽然东拼西凑，但是好歹凑够了首期，意味着虽然每个月省吃俭用，但是好歹每个月不用再交房租，意味着虽然房价还在日涨夜涨，自己终于可以松一口气笑看云卷云舒，不用再捂着钱包心脏狂跳生怕自己存钱的速度就是赶不上房价上涨的速度了。

总之一句话，做房奴，其实是一件有面子的事，这源于中国年轻人这些年对于拥有自己物业的极度渴望和有房族对于无房族的强大心理优势。

“房奴”是平的

不知道房奴这个词是不是中国人原创，但是最近发现一个道理，那就是世界是平的，中国的就是世界的。当“房奴”直白地翻译成英语时候，一样能引来纽约年轻人热泪盈眶，而且，他们的房奴道路，比中国的年轻人更加悲壮。

事实上，北京上海这些年的房价涨幅虽然迅猛，但是因为基数较低，相比起纽约这样的国际化大都市来说，仍在可接受的范围。而在纽约，稍好一点的地段，一间不带客厅的一室公寓均价已经高达45万美元――纽约的朋友说，别提次贷危机，别看报纸上渲染说美国经济危机，房价暴跌，北美的拐点也来到了，“瞎扯，”他们说，“纽约的房价比美元汇率坚挺多了。”

而美国年轻人的存钱能力，又似乎远远比不上中国的年轻人，更重要的是，美国年轻人的背后，没有站着两个以儿女的幸福生活为终生任务的慈祥父母，所以他们的买房行为，因为缺少了父母的经济支持，而显得格外艰难。年收入八九万美元的女孩子，咬牙存了一年的钱，期间付出的代价是：“不买高价果汁之类的奢侈品，外出就餐首选墨西哥餐因为有免费的炸薯条和廉价的小菜，不得不添置衣物的时候，只光顾最廉价的品牌，实在不行，就买打折布料自己当裁缝……”就这样，一年时间也只能存下1万美元。虽然美国政府不断地在疯狂减息，还拿出真金白银救市，美国的按揭政策也非常宽松，除了搞出次贷风波的零首付之外，有职业的年轻人大可以选择10%首付，但是，即便如此，1万美元离首付还是有很长一段距离的。好在，世界上还有一样东西叫信用卡，更令人羡慕的是，美国是一个信用社会，信用卡预支的钱可以用来填补首付的缺口，这解了许多年轻人的燃眉之急，终于让他们过上了梦寐以求的房奴生活。

美国式房奴的生活

他们的日子充满了类似下面的思考：“我是想要一杯咖啡，还是要一套房子？是想要iPod，还是一套房子？我需要的是放煎锅的空间，还是一个煎锅？我是需要一场梦幻般的婚礼，还是一个能够居住的场所？”为了一个有门窗有阳光的卧室，他们发表誓言说，可以做出任何妥协。北京的房奴抱怨说，为了买房子，他们每天坐公交车上下班，纽约的房奴说，为了买房子，他们连地铁都不坐了，每天走路上班；北京的房奴抱怨说，为了买房子，他们已经很久没买过漂亮衣服了，纽约的房奴说，为了买房子，任何50美元以上的东西连看都不看一眼了；北京的房奴抱怨说，为了买房子，他们把家都搬到通州去了，纽约的房奴说，为了买房子，我把我的梦幻婚礼，都给搬到另一个国家去了――是的，费用缩水来宾精简过后的梦幻婚礼，最后的发生地点选择在了加拿大多伦多的郊区，虽然多伦多也号称世界十大经济中心之一，但是比起纽约来，物价就便宜得多了。当然，那是去年的事情，最近加元一路高歌猛进，已经比美元更贵，纽约的房奴们为此心中又痛又喜――痛的是失去了一个价廉物美的好地方，喜的是，多伦多的房奴日子貌似比他们还难过，加拿大政府刚刚宣布，地税又要涨了。

（作者为英国《金融时报》中文网特约撰稿人沈威风）