概念“高烧”待退 资金撤出北车

2月14日，是中国铁道部部长涉嫌严重违纪被查消息传出后的首个交易日，中国北车(601299.SH)、中国南车(601766.SH)等高铁概念股随着这个消息大幅走低，再加上高铁债务问题的双重利空，高铁概念退潮迹象明显。

具体表现是，沪深两市2月14日因宏观经济数据利好，双双上涨，收于近两个月高点，但高铁概念相关的交运设备板块却以0.53%的跌幅成为两市唯一报跌的行业板块。其中，中国北车以2.68%的跌幅领跌。

部长出事“导火索”

目前，“涉嫌严重违纪”的具体问题还未正式披露，但此事的备受关注离不开当前铁路基建，尤其是高铁建设大踏步迈进“十二五”的大背景。

中国北车拥有中国最大的机车制造基地，是国内最大的客车研发制基地，最大客户就是铁道部，问题一出现，敏感投资者可能意识到会影响“突飞猛进”的中国高铁建设。

中国北车在节后6个交易日内，资金净流出排在A股十大净流出公司之首，流出金额达到6.15亿元，期间跌幅为7.31%。铁道部内部人士2月16日对《投资者报》表示，目前高铁项目还在正常进行，由于出现这样的问题，内部人心惶惶，短期内影响工作情绪是不可避免的。

短期来看，受影响严重的是去年四季度进驻的众多基金经理们，因为中国北车、中国南车等带有政策主题的交通运输概念股，因为前期股价一直徘徊底部，再加上高铁层面的利好消息不断，故而受到基金经理们的青睐。

从在各基金季度增持股份数排名前五的股票中，有三只为交通运输股，分别为南方航空(600029.SH)、中国国航(601111.SH)和中国北车，前两只今年以来随A股调整大幅回落，而中国北车在高铁概念股的资金追逐中逆市上扬。

据统计，21只基金于去年四季度末追加持有中国北车，其中15只基金为新增重仓买入，刘文动管理的华夏优势增长拥有中国北车的筹码较多，该基金去年四季度持有中国北车8599.61万股。

多位分析师2月15日对《投资者报》表示，高铁概念股此次股价回调，是短期调整，长期仍然看好这一板块，中国高铁建设项目很多都在实施当中，尤其是中国北车和中国南车作为机车生产商，未来随着中国高铁效应进一步热化，离机车销路真正走进世界之门不远。此外，两车未来还有合并案可以期待。

不只做高铁机车

此外，从中国北车近期中标合同上看，虽然金额有限，但是主要集中在公司城轨地铁车辆、货车、客车以及其他延伸产品方面，显示公司未来除了动车组、大功率机车外仍有其他可以获得长足发展的业务。

中国北车此前公告称，近期签订了若干重大合同，合计金额约77亿元。中国北车目前在手订单约为1400亿元，大多2011年交付，完全可以支持今年的业绩。

部分城轨地铁车辆和货车、集装箱正面吊产品将部分订单延至2012年交付，对明年的业绩也有一定的保障。中金公司预计，铁道部今年将再次进行大规模的动车组招标，为公司的未来增长提供保障。

而中国北车新签的项目包括，子公司长春轨道客车股份有限公司与北京市轨道交通建设管理有限公司签订了价值约30亿元的地铁车辆销售合同；与蒙古国道路、交通、建筑和城市发展部签订了价值2亿元的内燃机车、货车和集装箱正面吊销售合同；全资子公司北车进出口有限公司与新西兰铁路公司(KiwiRail)签订了价值1.5亿元的集装箱平车销售合同。

从中不难看出，最大的项目来自北京地铁，但目前市场上普遍只是看到了高铁带来的中国北车动车组业务的强劲增长和重载带动的公司大功率机车业务的快速发展。

因此，中金公司认为，除大功率机车和动车组外，中国北车其他铁路车辆，如城轨地铁车辆、重载带动的货车的增长，和其他延伸产品，如铁路起重机、风电电机、轨道交通装备配件等，亦有增长的空间。

中国北车内部人士2月16日对《投资者报》表示，目前公司订单正在按计划进行生产，未受其他因素影响。该人士回避了被查问题，以及高铁债务进一步恶化等问题。

根据资料显示，于2003年正式担任铁道部部长。在其担任铁道部部长期间，中国铁路特别是高速铁路的发展迅猛。2008年8月1日，京津城际铁路正式通车运营，中国高速铁路速度再上一个新台阶；2009年12月26日，世界上里程最长、运营时速最快的武广高速铁路开通运营；众所周知的京沪高铁也进入建设的最后阶段。

目前中国在建多条高铁和客运专线项目，对于高铁机车的需求也进入新的高点。而在“十二五”规划中，高铁项目也拥有独特优势。

概念“高烧”估值超行业两倍

因此，高铁概念在2011年股市的起跑中获得追捧，其宏伟的发展前景让众多投资者兴奋异常。不过，机构投资者1月5日曾有过一次逢高出货，已经为投资者敲响警钟，高铁概念“高烧”待退越来越明显。

实际上，高铁概念股的炒作时长已经超过半年，中国北车、中国南车的期间涨幅均超过了60%，已经远远超越同期大盘的表现。

中国北车、中国南车在股价上涨的推动下，两只高铁龙头股的动态市盈率均超过40倍，而交通运输行业的整体市盈率不足19倍，已经高出两倍。显然，高涨幅和高估值已经压缩了中国北车和中国南车股价的上升空间。

再加上，目前包据京津线和武广线在内的高铁运营仍然亏损，另一方面高铁建设是铁道部举债建设的成果，未来高铁资金问题，将是制约发展的关键。

此外，海外市场拓展还体现在中国北车和中国南车案头的困难问题，而缺少运营维护经验也是其受制的因素之一。据了解，国外高铁项目一般包括项目的设计、施工，还包括建成后的运营管理和设备维护，这对于中国北车和中国南车来说是短板。

中国南车曾因为运营经验不足，2010年退出一个海外项目的竞标，这也是国内高铁项目整体出口的瓶颈。

一方面整体项目运营经验有限，另一方面国内高铁项目仍像雨后春笋般冒出来。一个月前，中国北车对外宣称，将投资3亿元，建设动车组和机车牵引与控制国家重点实验室北车基地。轨道牵引与控制是机车车辆装备的核心技术，是高速、重载铁路装备技术体系的重要组成部分。

该实验室的建设将为提高中国铁路技术装备体系的自主创新能力提供有力支撑，也为国际国内高铁项目的实施提供技术支持。在今年年初全国铁路工作会议上，提出了2011年中国高速铁路运营里程新增4715公里，初步形成覆盖面更广、效应更大的高铁网络设想，未来高铁产业应该具有广阔的前景。

随着中国北车、中国南车等高铁概念股因为问题和债务牵扯而股价回调，投资者可以适当关注，不过高铁概念股被热捧之后的市场风险仍在。