QDlI扎堆“中国概念”

随着海外市场回升，QDII今年以来普遍获得了正收益。9只QDII基金中，不仅大部分提高了仓位，同时不约而同地将投资重点转向“中国概念”。

对QDII来说，这个春天异乎寻常的温暖。随着海外市场回升，QDII今年以来普遍获得了正收益。截至2009年5月20日，9只QDII中，已有海富通中国海外以及交银全球2只基金面值超过1元关卡，并先后进行了第一次分红。其中，交银全球每10份基金分红0.3元，一举成为目前为止分红最多的QDII。

另外7只面值1元以下的QDII中，除了银华全球核心今年以来净值几乎零增长外，其余几只都有不同程度的上涨。全球市场止跌回稳，QDII净值也随之水涨船高。

高仓位运行

3月份以来，全球市场初露回暖迹象。在美国，过去9个星期中，有8个星期美国股市是上涨的。与此同时，3月份以来，受益于周边市场的触底反弹，国内QDII涨势强劲，涨幅达10％；4月份，QDII一举取得11.54％的月涨幅，2009年以来首次跑赢A股基金。上周，QDII继续领跑，全周涨幅732％。

至此，QDII基金已经连续5周上涨，今年以来涨幅接近20％。其中涨幅最高的是海富通中国海外，今年以来涨幅超过了30％；其次是交银环球基金、华宝兴业海外中国以及上投亚太优势，今年以来涨幅都已超过20％。

在接受记者采访时，交银环球的基金经理郑伟辉表示，从当前形势来看，中国、美国的经济都或已渡过最坏的时刻，目前正处于恢复之中，市场流动性宽裕，目前还有很多资金正准备进入股市，未来全球主要股市不乏机会。

“过去3个星期，我每天早上6:30打开我的黑莓手机，会看到美国股市起码有3到4只配售股票，而且每只配售股大概是在半小时之内就售完。”郑伟辉说，“看美国的货币市场基金，资金处于历史高位。而共同基金整体仓位都不高，包括对冲基金的仓位也比较低，未来可能将有所行动，增加仓位。下半年在通胀预期的刺激下，全球股市有很多机会。”

“当花旗银行跌到每股1美元的时候，我当时说这恐怕是美国股市底部了。”就在去年年末，交银环球的股票仓位还在13.73％左右，一季度末，这一数据已经高达80.88％，郑伟辉表示，“在去年8月份股票估值相对较高的时候，交银环球仓位控制比较审慎，四季度末也基本在13％左右。而今年2月底，交银环球开始提高仓位，到一季度末已经处于较高仓位运作。”

与之相呼应的是，大部分QDII在今年第一季度中积极加仓。根据记者粗略统计，一季度末QDII的股票平均仓位为65％，高出去年年末61.44％将近4个百分点。同时，QDII持仓的股票市值也从319亿元上升至338亿元。

从季报来看，除去两只FOF(基金中的基金)之外，7只股票型QDII基金的平均仓位甚至已经达到77.06％，这与投资A股市场的股票型基金平均仓位已经相差无几。尤其需要说明的是，这一数据是自2006年11月2日第一只QDII基金华安国际配置成立以来，QDII基金股票仓位的历史最高值。

对比一季度季报和去年年报可以发现，一季度内工银瑞信旗下全球配置加仓接近10％，华宝兴业海外中国加仓也达到8.33％，南方全球、华夏全球、嘉实海外分别加仓7.2％、4.32％、2.6％。

而与此同时，也有3只QDII进行了不同程度的减仓。海富通海外中国、银华全球、亚太优势等3只QDII第一季度内进行了小幅减仓。如一季度净值增长排名第一的海富通海外中国，2008年末只持有13只股票，股票仓位约72.73％，一季报披露的信息显示，这一数字已经为70.69％。

同期，今年以来几乎零收益的基金QDII银华全球仓位下降约0.62％。而上投摩根亚太优势则小幅下凋仓位1％，这只基金此前的仓位高达85.64％，是基金QDII中仓位最重的一只，因而这只基金也是QDII基金中净值最低的，至今未能突破0.50元关口。尽管迅速建仓和高股票仓位这一做法沿袭了海外相对收益股票型基金的惯常思路，但显然对中国投资人不太适用。这也对整个行业进行QDII投资管理带来了思考。

“中国概念”最风光

除了仓位较高外，“中国概念”也是几只QDII不约而同选择的投资重点，其股为其主要战场。

从一季报来看，9只QDII中，投资区域占比最高的全部是香港市场。其中，嘉实海外港股占比达到81.9％，是同类基金中最高的，其次是海富通海外和华宝海外中国成长，接近80％。这3只基金都是主要投资于港股市场的QDII。

值得注意的是，定位于全球基金的交银环球在港股的配比上增加了34.98％，是同类产品中加仓最多的一只。另外，工银全球、华夏全球、南方全球、华宝海外中国成长和海富通海外对港股的加仓也都超过了5％，上投亚太优势微调1.22个百分点。仅有银华全球优选和嘉实海外略微降低了港股的配比，下调幅度均不足1个百分点。

就在去年年底，交银环球在美国市场配置的比例还是超过香港市场的，但是3个月之间已经迅速大换血。该基金去年末所重仓的前十大股票包括微软、沃达丰、摩根大通等欧美上市公司，一季度末已经变为中海油(同时持有在香港和美国市场上市的中海油)、中国人寿、工行、中国移动，以及在纳斯达克上市的百度和新东方等中国概念股。

交银环球基金经理郑伟辉表示，考虑到中国政府8％的GDP增长目标，增持的股票主要集中在中国香港和美国市场上市的中国公司。同时在日本、新加坡、巴西等市场也有少量配置，交银环球基本遵循精选个股的策略，同时前十大重仓股集中度较低，配置上采用均衡配置策略。

与之形成鲜明对比的是海富通海外，持股集中度相对比较高。其前十大重仓股中包括中国银行、工商银行、交通银行和中国人寿4只金融股，占比已高达37％。同时，其前十大重仓股占其资产比例超过70％，投资高度集中。这只QDII业绩大幅超越其他基金的秘诀，正在于此。

海外市场初露曙光

“全球市场第一轮最好赚的钱已经赚了，过去的赚钱机会主要是因为对冲基金空仓、公募基金不看好，一些股票价格被明显低估，经过本轮反弹，一些板块已出现五至八成反弹，周期性股票，比如航空、航运等，市盈率都已不低。”郑伟辉认为。

经济从最糟糕到相对稳定，但还是不太好的阶段，有很多投资机会，现在正处于这一状态中。不过他表示，经历前期一定程度的反弹后，目前到了更注重精选个股的阶段。他较为看好的板块包括受益于通胀预期的能源板块、中资地产股、银行股和部分有色股。

在能源板块中，郑伟辉看好石油股的投资机会，认为石油有需求支撑，60

美元，桶的价格是比较强有力的支持，因此“配油比较多”。而另一能源股煤炭，也是他非常看好的板块。

同时，郑伟辉表示，基金也会在全球范围内寻找成长前景、持续竞争优势和定价合理的高质量上市公司。“过去2到3周中，日本市场的表现不错。通用汽车如果破产，那么受益的可能就是丰田汽车。”他说。

基金动态

汇丰晋信大盘股基金发行

汇丰琶信大盘股票基金5月18日起通过交行、建行等各大银行和券商网点发行，以及汇丰晋信电子直销、贵宾理财中心发售，其股票投资比例为基金资产的85％～95％。同时，该基金由首席投资官林彤彤和资深研究员王品共同管理。

上投摩根纯债基金发行

上投摩根纯债债券型基金于5月25日至6月19日期间通过工行、建行、招行、交，疗等代销机构，以及上投摩根柜台和电子直销渠道公开发售。该基金不直接在二级市场买入股票、权证等权益类资产，也不参与一级市场新股申购和新股增发。

华富价值增长基金获批

华富价值增长混合型基金获批募集，将于近期通过深发展、交行等代销机构集中向全国发售。该基金将通过灵活调整股票仓位、关注复苏行业和关注价值低估股票这三方面来实现基金资产的长期稳定增值。

易方达又签专户合同

易方达公司近日签定了两笔金额分别为7000万元和5000万元的“一对一”专户合同。其中，7000万元合同的签约客户为华东某家在行业内排名前三的民企，合同期限近两年。易方达目前已成为专户签约单数最多的基金公司之一。

银华价值净值增长率超50％

股票型基金今年以来的业绩大放异彩。截至5月15日，股票型基金再次刷新了业绩纪录，包括银华价值优选股票基金在内的6只标准股票型基金今年以来净值增长率超过50％。银华价值基金并被银河证券评为一年期五星级基金。

华夏大盘和兴业趋势业绩好

2006年以前成立的股票型基金共57只，其中有41只基金战胜同期沪深300指数。其中，华夏大盘(成立于2004年8月)，兴业趋势(成立于2005年11月)分别以674.25％和401.81％的回报率位居第一和第二名，远超同期沪深300涨幅。