券商集合理财:小券商产品风景独好

作为公募基金和银行理财产品外的第三股力量，长期以来，券商集合理财产品给人的印象一直是不温不火。不过，随着混业经营时代的到来，券商纷纷开始加大了对资管业务的投入，其中券商集合理财产品在今年上半年的收益就表现不错。

高人一筹的缘由

与基金、银行理财产品相比，券商集合理财的收益率相对更高一些。

众禄基金研究中心公布的数据显示，今年上半年，有数据可查的405只券商集合理财产品的平均收益率为1.52%，跑赢同期上证指数逾14个百分点，有5只产品收益率超过20%。

其中，债券型产品依然是最为稳健的产品。上半年债券型产品的平均收益率达到3.2%；混合型收益率达到1.25%；股票型跌幅为0.95%，不过依然跑赢了大盘。

Wind统计数据显示，在所有券商集合理财产品中，小券商的产品表现抢眼。截至6月30日的半年统计，大通证券旗下的债券型产品大通通达1号C的收益率高达75.78%，纵然放眼三大理财产品市场，其收益率也已经非常高了。另一只小券商的产品中山金砖1号以26.87%的收益率排名第四，它同时也是混合型产品中收益最高的。

资料显示，大通通达1号C的投资标的主要是各种债券，股票配置的比例不超过20%，并且还参与融资融券交易。作为大通证券旗下的明星产品，它由公司明星基金经理陈斯觅掌舵。从操作策略上看，在上半年股市下跌中，该产品一直保持空仓状态，债券投资中则以高等级的城投债和企业债为主。

该产品能够获取高收益的另一个原因是发行初期具有封闭期。产品公告中显示，其自2012年12月12日成立后的126天内处于封闭期，这更方便产品经理摒弃外界干扰进行建仓，目前该产品的封闭期已过。

股海中的“幸运儿”

与大通通达1号C不同，中山金砖1号是为数不多能够在股市中获取超额收益的券商集合理财产品。Wind统计显示，在2012年11月成立后，中山金砖1号一直是空仓运作，这也避免了去年11月份股市最低迷的时点。

该产品直到今年一季度才开始建仓，仓位大幅增加至一季度末的八成。Wind统计显示，中山金砖1号所持股票都是来自中小板和创业板，且持仓比较集中。在今年第一季度末前五大重仓股中，有4只股票的持仓占比超过8%。这其中除誉衡药业上涨30%左右外，其他4只重仓股今年以来的涨幅都超过50%，富瑞特装和杰瑞股份同期涨幅更高达134.87%和88.55%。

其实，这只产品最大的特点是规模小、投资灵活。公开资料显示，今年一季度末，该产品资产净值不过2000余万元，而上述五大重仓股的单只股票持仓市值最多不过200万元多一点。对于下半年投资，投资经理在报告中也指出，创业板和中小板不会像上半年一样涨势凶猛，但挖掘个股中的价值仍有获取超额收益机会。

对于目前券商集合理财产品投资，各种利空因素叠加会造成许多不确定因素。投资者可以做好风险控制，以现金管理类产品为主。另外债券市场下半年会有所好转，类似于大通通达1号C的债券类产品也可以持续关注。