联想投资 不盲目扩张

联想投资建立起了一套所谓的“系统打法”：在内部组织结构上，划分不同的垂直小组，对选定的行业做具体的分析，然后全面扫描这个行业中谁有可能成为未来的赢家。

今年是联想投资成立的第8个年头。就在11个月之前，联想投资第四期基金成功募集4亿美元，主要来自联想控股，以及美国、日本等国家。联想投资第一期基金的3500万美元全部是联想控股出资的，从第二期基金开始，有限合伙人所占的股份就上升到55%，这个比例在第四期基金已上升到了70%。

对于投资公司来说，无外乎四个关键环节：融、选、育、退。也就是融资、选项目、投资后管理，最后在合适的时间做价值实现。

“第四期基金募资大概用了半年时间，我们暂时不想把基金做得太大，必须首先在自己的能力范围之内。如果资金再增加，回报的要求和压力也会增大，我们要保证业绩，重视在行业中的信誉，和LP建立长期、互信的关系，尽管我们在拒绝一些资金的时候也感到比较为难。”联想投资董事总经理刘二海坦言。

自2001年联想投资成立以来，一共投了80多个项目，其中有16个退出（8个上市、8个并购）。在所投项目中，大家耳熟能详的有阳光纸业、博洛尼家居、星期六鞋业、天涯社区、智联招聘、千橡互动、卓越网、中讯软件、文思创新软件、展讯通信，以及北京2008年奥运会图像设计服务供应商水晶石数字科技有限公司等。

虽然联想投资在早期曾“错过”了盛大、百度这样的“绩优股”，但在这个过程中，联想投资建立起了一套所谓的“系统打法”：在内部组织结构上，划分不同的垂直小组，在1-2个合伙人带领下，对选定的行业做具体的投资分析，看这个行业未来的发展趋势，然后全面扫描这个行业中谁有可能成为未来的赢家，通过这样的方法，找到和判断一些特别的项目。

“我们在项目选择上，一直有一个‘事为先，人为重’的原则，即在投资之前一定认真了解企业，做足功课，也就是研究生意的本质和规律；同时仔细考虑和观察团队，尤其是创始人做这个项目是否匹配，他为什么适合做这件事情等。”刘二海说。

从去年5月新基金募集完毕到现在，联想投资已经投资六个项目。对于早期、扩张期的项目，联想投资主要关注互联网应用与服务、软件外包、半导体、新材料、医疗领域；对于成长型企业，重点放在和传统消费及服务相关的行业。

除了在项目上系统网罗，精挑细选，联想投资在投资后管理上也颇下功夫。“我们会在增值服务上提供长期免费的支持，有七位成员专门在做投资后服务，包括两位律师、两位财务、三位管理顾问。而且我们的合伙人基本都是做企业出身，和被投企业CEO沟通很轻松。”

经济危机发生以后，联想投资曾组织了一次LP年会，请来证监会及高盛的一些经济学家，对形势、应对策略进行了分析。“最终大家总体感觉还是比较正面，联想投资的风格在危机之前和之后都没有太大变化，LP也都比较放心。”

在项目上，联想投资给每个企业都备有预留资金，同时为了帮助企业共同应对经济危机，联想投资还会定期和企业做一些现金流和相应情况的沟通，一起进行宏观形势及行业发展的研究。刘二海认为，在当前的情况下，如何使企业更健康的成长，减少风险波及，同时又能以合适的时机、合适的价格，进入好的企业中，是当前最重要的工作。“经历了这次危机，投资人也会更注重自身投资团队的建设，更注重企业的基本面，从更长期的角度考虑投资。若把二级市场炒作的一些行为搬到VC、PE领域，通常会很危险。”

在刘二海看来，一个投资公司要想做出好的业绩，首先是要有一个默契、互相信任、真正把投资当作事业的团队；其次就是投资人看项目的本领，也就是能否看清宏观经济、行业、企业的发展方向。