对社保基金与证券市场关系问题的思考

摘要:随着改革开放的深入，我国经济和社会各方面都得到了迅速发展，证券市场和社保基金在高新技术和经济全球化的推动下更是不断完善和发展，并对经济发展和社会进步做出了重要贡献。在本文中，我从对证券市场和社保基金进行简单介绍入手，进而阐述社保基金与证券市场之间相辅相成的紧密关系，最后我认为社保基金入市对证券市场稳健发展乃至整个社会得发展意义深远。

关键词：证券市场；社保基金

20世纪90年代以来，在高新技术快速发展和经济全球化的背景下，各国（地区）的证券市场发生了一系列深刻而重要的变化。在有效推进金融自由化、加大金融业对外开放、国际金融竞争加剧以及随之而来的金融风险凸现的过程中，各国（地区）证券之间的联系更加密切，显示出全球化的趋势，表现为：证券市场一体化；投资者法人化；金融创新深化；金融机构混业化；交易所重组与公司化；证券市场网络化；金融风险复杂化；金融监管合作化。社保基金作为证券市场的重要参与者在社会公平方面发挥着重要作用，在我国也越来越受到重视。

一、有关证券市场与社保基金的简介

（一）证券市场

证券市场是股票、债券、投资基金份额等有价证券发行和交易的场所。证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场，它以证券发行与交易的方式实现了筹资与投资的对接，作为价值、财产权利和风险直接交换的场所，发挥着筹资―投资功能、定价功能、资本配置功能，有效的化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。

（二）社保基金

社保基金是指包括基本养老保险体系、社会统筹账户基金、个人账户基金、全国社会保障基金和企业补充养老保险基金在内的基金体系。在我国，作为证券市场的参与者，社保基金主要由两部分组成：一部分是社会保障基金,其资金来源包括国有股减持划入的资金和股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益；另一部分是社会保险基金。它是指社会保险制度确定的用于支付劳动者或公民在患病、年老伤残、生育、事业等情况下所享受的各项保险待遇的基金，一般由养老、医疗、失业、工伤、生育五项保险基金组成。在现阶段，我国社会保险基金的部分积累项目主要是养老保险基金，其运作依据是劳动部的各相关条例和地方的规章。

二、社保基金与证券市场的关系

（一）从某种程度上讲,社会保障基金与证券市场可以形成相辅相成的关系。

一方面,随着社保基金规模的不断增长，资本增殖的压力也在不断的扩张，合适的投资渠道成为第一需要。毫无疑问，资本市场将成为一种必然选择。在控制风险的前提下，让社保基金有条件、有步骤、有限度地进入资本市场，是一种必然选择。证券市场可以通过各种证券、债务组合或金融创新帮助社会保障基金实现保值增值。

另一方面,社会保障基金的大量滚存资金可以托起证券市场,成为活跃和稳定证券市场的重要因素，在欧美的经济体系中养老基金是证券市场的重要支撑。尤其是开放式基金,其资金的60%-70%由养老基金充实。这一点很值得我国在进一步深化社会保障基金改革中予以借鉴。如果说2001年8月份全国社保基金以战略投资者身份参与中石化的申购尚属“师出无名"的话，那么随着《社保基金投资管理办法》的出台，今后社保基金将可以名言正顺地进入资本市场。

最后，正是由于证券市场的存在和不断完善，给社保基金的完善和发展提供了广阔的空间，我们需要借助证券市场进一步发展社保基金，从而缩小我国社会保障等方面与西方发达国家的差距。

（二）综上所述，我们可以看出证券市场在现代市场经济中发挥的作用极其重要，而作为证券市场的参与者，社保基金便在社会保障、社会公平、收入分配等方面发挥了积极作用。二者相辅相成、相互促进，共同推进了整个社会的经济发展和社会进步。我们要正确处理二者之间的关系，最大限度的发挥它们对于经济发展和社会进步的积极作用。

三、社保基金入市对证券市场稳定发展意义深远

（一）从长期来看，社保基金入市对资本市场的健康稳定发展具有重要意义

第一，社保基金入市将为资本市场带来稳定长期的资金来源，促进市场的稳定发展。按照世界银行的预测，2030年我国将进入人口老龄化阶段，社保基金总额也将达到1.8万亿美元，成为世界上的第三大养老基金，而以现有的数字来看，据有关统计数字显示截止至去年底社保基金规模为800多亿元人民币，因此对比之下不难想见，未来若干年我国社保基金还将呈现出一种超速增长的态势。

第二，社保基金从某种角度来说是一个纯粹的投资者，它特别强调市场环境的“健康性"，这一特性非常有利于推动资本市场的规范化、法制化。

第三，社保资金以安全为重的投资风格，有利于市场理性投资理念的形成。社保机构以机构投资者身份加盟股市，还有利于价值回归投资理念的树立，对市场的稳定起到积极的作用。社保基金自身的性质决定了其投资追求的首要目标必然是保证资金的安全，在确保资金安全的基础上再获得稳定的投资收益。因此，以社保基金为主的机构投资者将会注重投资期限、风险、收益的搭配，主要投向一些业绩优良、成长性较好的大盘股、蓝筹股；其操作手法也将较为温和，在大盘过高时，它会回避而减仓，大盘超跌时增仓，对抑制大盘非理性的大起大落起积极作用。这不仅将对市场的投资理念和现有格局产生重要影响，而且一定程度上还将改变以往证券市场上散户唱主角、市场投资缺乏理性的状况，稳定股市，这对于树立理性投资、追求上市公司真实成长和合理回报的市场投资理念起到较大促进作用。

第四，社保基金入市有利于上市公司质量改善。社保基金投资既注重股价在市场上的成长空间，又注重公司每年的分红派现能力，一般不会过于追逐题材。这有利于刺激上市公司质量的不断改善。

（二）社保基金的入市，它不仅可以使社保基金更好地分享我国国民经济和证券市场的发展成果，而且也将为证券市场发展注入更大的活力，更好地推动证券市场向前发展。

按照规定，社保基金的投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券，其中证券投资基金、股票的投资比例上限是40％,除银行存款和一级市场认购国债外，其他投资均需要委托投资管理人来运作。据全国社保基金2001年度报告显示，财政拨入全国社保基金资金累计795.26亿元，其中以前年度拨入200亿元，2001年度拨入595.26亿元；累计实现收益9.84亿元，其中2001年度实现收益9.67亿元，收益率为2.25%；资产总额805.09亿元，其中国债264.20亿元，占比32.82%，银行存款519.99亿元，占比64.59%，中石化新股12.66亿元，占比1.57%，企业债1亿元和金融债5亿元，占比0.74%，应收利息2.24亿元，占比0.28%；负债为零。社保基金的投资要遵循安全性、收益性、流动性的原则。在银行存款、国债安全但不能满足保值增值要求的今天,养老基金急需一种收益比国债大,风险比股票小的金融工具,开放式基金恰好满足了这样的要求。而且,开放式基金的规模不固定,投资者可以随时追加或收回资金,这既可以满足社会基金流动性的要求,同时又可以适应养老基金结余额下不断变动的需要。

（三）综之，社保基金入市对于证券市场的稳健发展意义深重，我们要不断完善社保基金的相关制度，推进社保基金入市的步伐，从而推动证券市场的完善与发展，以此促进经济发展和社会进步。

四、结语

近年来，我国资本市场进入了一个崭新的发展阶段，市场化、规范化、国际化的趋势日渐显著。为适应资本市场的发展的需要，证券市场也日渐呈现出全球化的趋势，在资本配置方面发挥了重要作用，同时，在我国经济迅速发展的形势下，对社会公平和社会保障的呼声愈渐高涨，社保基金作为证券市场的参与者在一定程度上保障了社会公平。社保基金与证券市场相辅相成，共同促进了经济发展和社会全面进步。在新形势下，社保基金入市对于增强证券市场的活力、推动证券市场不断向前发胀也极为重要。因此，我们应该重视证券市场和社保基金的发展，使其充分发挥在整个社会发展中的积极作用。

参考文献：

［1］中国证券业协会编著，《证券市场基础知识》，中国财政经济出版社，2007年6月版。