立足亚洲葡萄酒枢纽美捷汇潜力巨大

美捷汇（01389.HK）主要在香港销售葡萄酒及烈酒产品，并提供个人化葡萄酒服务，于去年10月30日从创业板转至主板上市。集团拥有六年营运经验，于香港销售的产品包括红酒、白酒、葡萄气酒与烈酒等，当中红酒占总收益接近85%，是集团核心产品，其他酒类则分别占4%至8%不等。此外，美捷汇亦有销售调酒器、酒杯、酒柜、开瓶器、葡萄酒书籍及其他葡萄酒相关配套产品，以及雪茄及其他雪茄相关产品。

年销售逾亿港元的美捷汇是香港酒股中的专家。除现成酒类产品外，集团还提供售后服务，例如为客户提供葡萄酒鉴赏顾问服务，以及藏酒顾问服务等。由于葡萄酒文化在香港已有相当成熟的发展历史，因此在本地葡萄酒市场具领导地位的美捷汇，其客户群亦殊不简单，除了高级餐厅、酒店及私人会所等企业客户外，尚包括一些私人葡萄酒收藏家。目前美捷汇分别于尖沙咀及铜锣湾经营两间零售陈列室，主要以展示最名贵的葡萄酒及烈酒产品为主。 转口中国及澳门升幅理想

截至2013年、2014年及2015年3月底止财政年度，美捷汇来自销售精选红酒（零售价介乎800港元至2万港元）所得收益，分别约1.62亿港元、1.95亿港元及1.55亿港元，占当年总收益60.6%、69.4%及57.9%。期内来自销售稀有珍藏红酒（零售价高于2万港元）之收益则分别录得7，560万港元、5，470万港元及6，480万港元，占当年总收益28.3%、19.4%及24.1%。自从2008年撤销葡萄酒税后，香港的葡萄酒市场迅速发展，充满机遇。根据行业调查数据显示，香港是亚太区内葡萄酒及烈酒市场的重要枢纽，其最大的转口目的地为中国及澳门。2013年至2014年间，香港转口至中国及澳门的升幅分别达到16%及17%。 派送红股走势转强

过去一段时间，香港受到「反对水货客及深圳居民自由行签注改为「一周一行影响，拖累零售市道表现，美捷汇亦因此发出盈利预警，预告截至今年3月底止年度之盈利将大幅减少。不过，以价值和数量而言，目前中国（包括香港在内）是全球第五大葡萄酒消耗市场，惟整体渗透率仍然偏低，反映中国市场仍具有庞大发展潜力，加上政府支持将香港发展为亚洲葡萄酒枢纽，行业前景依然乐观。

另一方面，由于美捷汇采用新营销管道及购物方式，加上持续优化库存水平及成本监控措施，相信对其葡萄酒零售商龙头地位影响不大。与此同时，美捷汇今年将更积极参加展览、展会和进行品酒活动等推广活动，以提高集团知名度及扩大产品组合。

为与股东分享业务成果，美捷汇5月份公布，建议每2股送3股红股，并订于6月28日除净、7月8日派送，7月11日正式买卖。自5月初起，集团股价明显突破先前横行区，除了反映派送红股之利好因素外，同时证明市场已消化上年度业绩下滑的影响。考虑集团未来将受惠中国庞大的葡萄酒市场增长，以及产品组合和业务扩张，后市走势有望持续走强，建议可待调整至10天线附近吸纳。