农业上市公司人力资本与公司绩效分析

[提要] 本文选取2012年、2013年沪、深两市农业上市公司的人力资本和企业绩效相关数据，在理论探究的基础上，进行描述性统计及构建回归模型，分析此行业中人力资本与企业绩效的关系。研究结论表明：人力资本与企业绩效呈正相关，但正相关关系不显著，同时人力资本对企业的贡献度高于物质资本。

关键词：人力资本；企业绩效；农业上市公司

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2015年4月2日

一、引言

随着知识经济的不断发展，国家和企业把人力资本放在了一个重要的突出位置。各个行业对于“高精尖”人才的依赖度呈现逐涨趋势，越来越注重高学历人才的引进及对员工的投资。当然，优良的人力资本对促进企业绩效及国家经济的发展发挥着不可替代的作用。然而，农业上市公司相较于其他行业的上市公司，整体发展相对滞后，人力资本的重视程度相对偏低，很大程度上制约了农业经济的前进。农业上市公司作为农业领域里的优质企业，其发展对于农业现代化的发展，促进企业绩效增长，有着极为重要的作用。因此，探讨农业上市公司中人力资本与公司绩效的关系，人力资本对企业绩效的贡献度具有现实意义。

二、理论基础与研究假设

国外学者的研究主要集中于不同产业背景下人力资本与企业绩效的关系。Weisbeg和Jacab（1996）通过对1990年以色列一家市政公司的65位职员工作状况进行跟踪观察，研究表明，职工的从业年限和受教育程度与不同团队的绩效呈现显著正相关。Marvidis（2004）通过分析日本银行业的人力资本与绩效数据，发现人力资本对银行的价值创造效率有重要作用，但随着银行性质的不同会有一定绩效表现差异。Massimo（2005）选取意大利制造业、高新技术行业和服务业的代表企业，共506个样本，研究其人力资本和企业发展之间的关联。通过实证分析发现，对企业发展最为重要的是管理人员的工作经验这一人力资本。

国内学者从不同层面对企业整体的人力资本与绩效的关系进行了研究。杨盛莉（2008）以高技术企业为研究样本，对其不同层面的人力资本进行了剖析，阐述了人力资本对绩效的推动理论，最后建立两者的作用模型，证实理论。任书丽（2010）分别选取高新技术行业和传统行业的通信类企业及纺织企业为样本，并通过对两类不同性质企业的具体研究，发现人力资本会对企业绩效具有关键性作用。尹飘扬、杨向阳（2009）选取30家民营企业和30家非民营企业为样本，通过建立人力资本和企业绩效的回归模型，企业人力资本存量和专门性人才比例与企业绩效具有正向相关性，国有人力资本与企业绩效的相关性弱于民营企业。

总体而言，国内外学者通过理论研究并结合实证分析，认为企业人力资本与企业绩效存在正相关关系。

基于以上理论分析，本文作出以下假设：本文研究内容是农业上市公司人力资本与企业绩效关系，而前文中以净资产收益率衡量企业绩效。所以，下文通过净资产收益率被解释变量与各解释变量的关系来说明农业上市公司人力资本与企业绩效的关系。

假设1：在农业上市公司中企业绩效与人力资本存量正相关。

假设2：在农业上市公司中企业绩效与人力资本投入正相关。

假设3：在农业上市公司中企业人力资本对绩效的贡献度高于物质资本投入对绩效的贡献度。

三、实证分析

（一）研究方法。关于企业人力资本及其绩效的相关关系研究，在阅读文献的基础上，发现诸多学者运用线性回归模型进行分析。刘珊（2014）在硕士论文《新能源企业人力资本与企业绩效关系实证分析》中，以净资产收益率作为被解释变量反映企业绩效、人力资本存量等六个指标作为解释变量及控制变量，使用多元回归模型探究新能源行业中上市公司的人力资本和公司绩效的关系。田青青（2012）利用国内上市医药企业的财务数据，并将高管人力资本分为教育型、实践性、激励性人力资本，采用回归分析法予以分析不同类型人力资本与公司绩效的关系。另外，范玲（2010）、郑雅元（2013）、娄小云（2013）等专业学者对不同角度、不同行业背景下的人力资本与绩效关系的研究均选用了回归模型。因此，我们发现回归模型对于人力资本与企业绩效的实证分析具有普遍适用性。本文在描述统计分析的基础上，对农业上市公司的人力资本与绩效数据，进行回归分析。

（二）样本选取及变量设计。本文以在上海、深圳证券交易所上市的农业公司为研究对象，所获取数据均来自巨潮资讯和新浪财经提供的各个公司年报数据，为确保分析结果的可靠性与有效性，剔除被ST的企业。根据2014年上市公司行业分类结果，农业上市公司一共41家，筛除*ST大地、*ST景谷，剩余39家企业符合本文研究要求。

本文主要研究农业类上市公司的人力资本与公司绩效的关系，阅读文献发现，不同学者对于研究两者关系指标的选取各有异同，但多采用净资产收益率以代表企业绩效，人力资本存量等各项指标衡量人力资本，而对于控制变量的选择企业资本结构居多。本文借鉴前人的指标选择，选择普遍使用的净资产收益率量化企业绩效作为被解释变量，人力资本存量、人力资本投入、物质资本投入、人力资本投入增量、物质资本投入增量衡量企业人力资本作为自变量，资产负债率衡量企业资本结构为控制变量。其中：

净资产收益率（ROE）=净利润/平均股东权益

人力资本存量（HC）=2013年末与2012年末大专及以上学历员工人数/（2×所有职工人数）

人力资本投入（HCI）=支付给职工以及为员工支付的现金/总现金

物质资本投入（K）=（固定资产+存货+无形资产）/资产总额

人力资本投入增量（HCI）=2013年HCI-2012年HCI

物质资本投入增量（K）=2013年K-2012年K

资产负债率（CS）=负债总额/资产总额

（三）模型构建及实证过程。本文样本为2012年、2013年的农业上市公司，模型构建如下：

Yi=β0+β1HCi+β2HCIi+β3Ki+β4HCIi+β5Ki+β6CSi+εi

其中，i表示第i个企业，例如：Yi表示i企业的净资产收益率；βi表示各变量回归系数，εi为随机误差项。

1、描述性统计分析。（表1）从表1变量的描述性统计中我们可以看出人力资本存量（HC），也就是企业中大专以上学历占总员工的比例相差较大，极小值为0.0307，极大值为0.8467。对于高学历员工的重视程度在农业企业中表现的层次不齐，整体而言高学历的人才比例不高。同样的，人力资本投入（HCI）差距比较大，极小值为0.0371，极大值为0.6992。对于物质资本的投入（K）均值为0.569，农业上市公司对于物质资本的注重比较高，高于人力资本投入。而对于物质资本增加值（K）均值为0.059773，整体增量较少。

2、相关性分析。利用SPSS21.0作样本数据的Pearson相关分析，具体变量之间的相关系数如表2所示。（表2）从表2可以看出，农业上市公司中，净资产收益率（ROE）与人力资本存量（HC）、人力资本投入（HCI）、物质资本投入（K）呈正相关关系，证实了假设1和假设2，但与人力资本投入增量（HCI）、物质资本投入增量（K）呈现负相关，可能是由于两者的投入增量不足引起的。

农业行业目前仍处于粗犷发展阶段，对于中高端人才的投入力度偏低，甚至是高科技生产设备的使用率偏低，对于高科技知识的掌握与运用相对缺乏。大多数企业仍将其定位于低端、低科技含量的农产品生产企业，对于农产品的深加工，农业的深挖掘存在欠缺。对于样本的分析，我们就可以看出农业上市公司中，人力资本的投入会促进企业绩效的发展，但就目前阶段而言，两者的正相关关系偏低。

3、线性回归分析。（表3）KMO检验用于检查变量间的偏相关性，以判定原始数据进行因子分析的可行性。KMO检验值越接近于1，变量间的偏相关性越强，因子分析的效果越好。由表3看出，样本数据的KMO值为0.633>0.5，Bartlett的球形度检验的显著性为0.011

从表4中，能够看到，因子提取之后，方差较高，提取的因子可以较好的描述解释变量。从表5中，解释的总方差表也说明前三个因子可以解释6个指标的71.955%。（表4、表5）

由表6可知，F1公因子在HC、HCI、HCI成分得分系数较大，F1主要反映人力资本存量、人力资本投入、人力资本投入增加量，称其为人力资本因子；F2主要反映资产负债率的水平，称其为资本结构因子；F3主要反映物质资本投入、物质资本投入增量的水平，称其为物质资本因子。（表6）从而得出，各因子的线性表示：

F1=0.840HC+0.762HCI+0.402K+0.636HCI-0.031K-0.066CS

F2=-0.039HC+0.245HCI+0.466K-0.059HCI+0.052K+0.905CS

F3=-0.047HC-0.170HCI+0.623K+0.269HCI+0.930K+0.005CS

将三个公因子作为解释变量，与企业绩效进行回归分析，建立回归模型：

Yi=β0+β1F1+β2F2+β3F3+εi

其中，Yi表示企业绩效，F1、F2、F3分别代表提取的三个公因子。（表7）

对三个因子进行回归分析，表7显示了三个因子的回归结果，进而写出回归方程：

Y=0.072+0.012F1+0.003F2+0.08F3

从中发现，人力资本对净资产收益率的影响度0.012高于物质资本对净资产收益率的影响度0.008，进而证实了假设3。

四、结论及对策建议

实证分析结果表明，我国农业上市公司的人力资本存量及人力资本投入不高，人力资本对于企业绩效有正面推动力，但两者的相关性偏低，人力资本对于企业绩效的贡献不足。

农业企业目前多为粗放式发展，推动企业经济的发展主要依靠大量生产要素投入，尚未实现主要依靠人力资本与知识积累推动企业进步与发展。鉴于实证分析结果及农业上市公司发展现状，为改善农业上市公司绩效表现，企业应努力提升员工人力资本的水平。企业间的绩效水平之所以不同，关键在于企业职工的人力资本存在一定差异，只有员工具备高水准的人力资本，才能高效完成企业制定的战略目标。农业企业应转化企业发展观念，从物质要素的投入为主逐步转变为“以人为本”，树立尊重人才、尊重知识的观念，增加对适合本企业发展高学历人员的招聘及培养，提升人力资本存量。另外，企业应不断优化企业员工培训模式及发展体系，更新员工知识技能，加大人力资本投入的力度。

主要参考文献：

[1]刘珊.新能源企业人力资本与企业绩效关系实证分析[D].青岛大学，2014.

[2]田青青.上市公司高管人力资本与企业绩效的实证研究――以医药行业为例[J].四川理工学院学报：社会科学版，2012.27.2.

[3]郑雅元.人力资本与公司绩效相关性的实证研究――以文化产业上市公司为例[J].科学管理研究，2013.8.4.

[4]娄小云.高管人力资本对企业绩效的影响研究――以我国制药业A股上市公司为例[D].华东交通大学，2013.

[5]顾阳.科技人力资本与科技型中小企业绩效――基于沈阳15家科技型企业的实证研究[J].科技管理研究，2009.7.

[6]毛清华，张琳.装备制造业人力资本与企业绩效关系的实证研究[J].工业技术经济，2012.10.