黄金 金市在创记录和泛迷雾中

在年初的金融市场“雪灾”中，黄金仍熠熠闪亮，但进入二月，金价也出现“牛蹄”趔趄的情况。

理性看待国际黄金起伏

据威尔鑫投资资讯有限公司首席分析师杨易君介绍，一月国际现货金价以832.95美元开盘，最高上调936.85美元，最低下探831.55美元，报收926美元，较2007年12月上涨93.4美元，涨幅11.22％，月K线呈现一根近似光头光脚的长阳线。在2008年1月全球股市一片雪灾，而金价在1月打破了在1980年1月创下的850美元28年纪录高点，并进一步将纪录高点大幅推升至930美元上方。而二月金市的主要表现是“空中盘旋”。美林、花旗爆出因次贷诱发的第四季度大幅亏损，加剧了全球金融市场的恐慌。美国联邦储备委员会(FED)在短时间内进行了连续而大幅的紧急降息，第一次在八天内连续两次大幅调低利率，累计降息125个基点，联邦基金利率已降至3％，较欧元区利率低一个百分点，并位列发达经济体中最低行列。美国作为引领全球经济进入衰退的源头，皆将继续构成美元的宏观压力。从短期美元的市场表现来看，面对一系列疲软的经济数据，以及大幅降息的利空，美元并未大幅破位下行。2月1日的市场表现再进一步说明了这个问题，市场原本预期1月的非农就业数据较好，谁知却为近4年半来最糟糕的数据。非农就业数据是个反映经济兴衰的重量级数据。但该数据也仅令美元瞬时承压，随即即逆转上行。显示美元短期的市场走势有悖基本面指引的可能，进而使得对短期的金市或不宜太乐观。

从持仓变化信息可以发现，在1月22～29日当周金价大幅上扬的情况下，期金市场却出现明显的资金出逃迹象。其中，商业机构的总体仓位结构变化不大，基金则出现多空的双向减持，空头的减持更为明显，这就是笔者以前提及的部分空头爆仓迹象。而期金总持仓大幅减少主要源于套利交易大幅减持超过3万手，很大程度上仍可能是空头爆仓所致。

经济周期影响市场表现

高赛尔研究中心分析师陈瑞认为，美国经济是世界经济最为重要的引擎，其经济走向趋势一直对国际黄金价格发挥着非常重要的影响力。美国经济增长从1990年的2％上升至2000年的接近5％，道琼斯指数在1991年4月为3000点，到1999年3月即突破了10000点的历史性高点，八年中上升了三倍多、财富价值增加了四倍多。同期国际黄金价格路走跌，价格水平从300多美元下降到270美元。但在维持了10余年的繁荣后美国经济增长高峰至此出现，到2001年美国经济出现初步的衰退迹象。在美国内部经济出现放缓征兆后，美国将注意力逐渐从国内转移至海外，出现了第二次海湾战争与伊核问题等系列国际政治紧张因素。而与美国经济周期联系紧密的欧洲、日本也紧随其后出现了经济回落。在美国和西方经济自2001年进入调整期后，伴随经济面衰退预期的不断蔓延与国际政治紧张形式日趋加剧，国际黄金价格重心不断上移。起落的频率与波动区间也陡然放大。全球经济政治发展结构不均衡因素在黄金价格波动上得到了完整的反应。金价在1996－1999年持续三年多大幅度下跌，由每盎司400美元跌至200美元，跌幅高达35％；经过2000－2001年两年的调整后，出现回升。与此同时，美国股市出现连续下跌趋势，2002年美国股市道琼斯指数下跌了18名，随之德国股市下跌了45％，法国股市下跌了35％，英国股市下跌了26％，日本股市下跌了21％，全球主要发达经济体股票市场一片低迷。市场投资者在无法明确看清经济前景以及投资风险凸现的情况下，自然反衬出黄金的投资价值，推高黄金价格水平，金价持续上扬。2003年以来，全球股市随着宏观经济环境和金价自身周期调整而呈现上升调整态势，虽然美国经济出现较强的经济增长趋势，但经济干扰中的信心困惑以及金融不稳定的心理冲击较大，美元强势政策中的贬值取向加剧了市场信心不足和心理恐慌，进而金融市场之间出现跨地域跳跃性的交错现象。从1857年到2001年美国共经历了31次经济周期，其中每次周期波动的特点都有所变化。从GDP增长率、通货膨胀率和失业率等指标来看，美国的经济周期变得越来越稳定，其波动的幅度越来越小。而其自20世纪80年代经历过严重的滞涨后，自80年代中期到现在持续20多年的时间 直维持没有出现严重的衰退或通货膨胀，这时期被美国经济学界称为“大稳定”(Great Moderation)时期。而黄金价格也自80年代美国经济大衰退时期创下新高后一直于低点潜伏，直到2001年美国经济再次出现衰退迹象，金价于沉睡中复苏，再次发动一轮上涨行情。终于在美国次贷风波波及全球，全球经济增速放缓，经济滞涨的梦魇可能再度上演，过剩流动性失控的全球大背景下，金价再次一飞冲天，突破历史高点。美国目前所处的经济周期区间――以大规模工业化为经济主要推动力的第四次长波结束后，以信息科技突飞猛进与广泛应用以及以金融创新为主要推动力的第五次经济长波运行遭遇到了麻烦。经济结构的升级已处于停滞，其对经济增长的促进作用亦消失，经济陷入衰退。广大黄金投资者一定要关心美国经济发展，特别是一些经济指标对黄金市场波动的影响。

及时了解黄金投资种类

从长期看，实物黄金的避险作用更突出。日前，工行个人实物黄金业务目前已在全国范围内推出，客户可在工行指定的营业网点和网上银行办理这项业务。工行有关负责人表示，个人实物黄金业务是工行和上海黄金交易所联合推出的一项以人民币资金投资的实物黄金理财产品。与以往推出的“纸黄金”产品只能通过交易系统买卖赚取差价不同，客户购买个人实物黄金产品后，既能进行交易，又可选择提取黄金实物，满足了普通百姓“藏金”的愿望。工行个人实物黄金业务采用客户自主报价、实盘交易、撮合成交以及实物交割的交易方式，最小交易单位为1手(1手=100克)，日市交易时间为周一到周五9时至11时30分、13时30分至15时30分，资金实行T+1清算；夜市交易时间为周 到周四21时至2时30分，资金实行T+2清算。投资者可以在工行网上银行或柜台进行实时黄金委托和查询，成功交易后，可以选择提取上海金交所指定的成色为99.99％标准金条或金锭。到工行网点办理实物黄金业务，客户只需凭身份证、工行的理财金账户卡或牡丹灵通卡、e时代卡就可办理黄金账户开户，还能在网点柜台进行交易。最佳的交易方式还是网上银行。客户在工行开通网上银行，登录后可以看到专门的网上黄金交易频道，然后进行个人实物黄金注册，就能取得10位的黄金账户。第二天，客户就能通过工行网上银行查看黄金实时行情，进行委托交易了。交易完成后，在指定地区，客户还可在工行网点或通过工行网银进行提货申请，并凭身份证在工行指定网点提取金条。不过目前，该行实物金条还不能办理回购业务。

招商银行推出的高赛尔金条的交易时间为每周一到周五上午10：00至12：00，下午1：30至3：30。高赛尔金条的交易价格由高赛尔公司依据国际市场价格制定，在国际市场交易价格附近，每个交易日10：00和13：30两次报价。市民购买高赛尔金条时，要按照每盎司109元支付加工费；等到赎回金条时，银行则会按照每盎司62元退还这笔费用。高赛尔标准金条由长城金银精炼厂铸造，其金含量不低于99.99％，共分为2盎司、5盎司、10盎司三种规格。此外，目前中行、工行、建行等多家银行都已在本市开办了“纸黄金”业务。相对于其他黄金投资品种，“纸黄金”交易的费用较低，而且由于交易过程简化，流转速度也较快，比较适合相对频繁的买卖。据了解，由于“纸黄金”交易中不涉及实金交割，从而省却了实金交易中成色鉴定、重量检测等手续，可以节省实金交易必不可少的保管费、储存费、保险费、鉴定费及运输费等支出，使得交易中的额外费用与实金交易相比有所降低。中国银行天津市分行个人金融部人士指出，广大投资者可以选择在银行交易的“纸黄金”，相比之下，手续费低，安全性能高，而黄金期货不太适合个人投资者。