美国疗危镜鉴

作为唯一未出现过系统性风险的巨型经济体，中国需要未雨绸缪。

防控金融风险始终是全球性难题――发生过金融危机的国家不在少数，美欧日等经济体迄今仍未完全复原。作为唯一未出现过系统性风险的巨型经济体，中国需要未雨绸缪。

2016年12月的中央经济工作会议指出，要把防控金融风险放在更加重要的位置，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。

回望2007年开始的那场灌漫全球的危机成因，以及美国在事中、事后的处置方式，或能提供不少镜鉴。

忽视金融风险和监管滞后是美国次贷危机发生的一个根本原因。

一方面，美联储长期推行宽松货币政策，信贷政策过度放松，投资银行、证券公司以次级贷款为基础创设出各种金融衍生品，且信用评级机构并未及时揭示风险，促成价格泡沫。

另一方面，政府未及时跟进监管，导致过度投机和金融创新野蛮生长。这暴露了美国金融创新的风险――资本逐利下的盲目创新加之监管漏洞，最终导致危机爆发。

事发后，美国采取了一系列措施。

首先，美联储以激进的货币政策释放流动性。

其一，下调美联邦基金利率，降低金融机构拆借成本，间接提升个人消费能力，拉动消费;其二，为金融机构提供紧急贷款，缓解其资金压力，增加流动性。

据统计，2007年8月至2008年12月，美联储总计为金融市场提供了约1万亿美元，大幅提高流动性。

其次，实施财政与经济计划，为危机中的机构及个人提供融资及社会保障。

第一，先后出台总预算分别为1520亿美元、7870亿美元的一揽子振兴计划，内容涉及减税、延伸失业救济金、直接支付现金给个人以及增加基础设施建设支出等。

第二，实施7000亿美元的不良资产救助计划，包括直接注资并接管房利美、房地美两大住房抵押贷款机构、设立针对银行和证券业的“资本购买计划”并对美国友邦提供“AIG专项计划”等。

第三，设立专门机构落实监管职责。先后设立联邦住房金融局，金融稳定监管委员会、消费者金融保护局，修复并稳定金融市场秩序。

第四，从法律层面确保经济政策的执行和延续。先后颁布2008年和2009年的经济振兴法案、《2008住房与经济复苏法案》、《2008紧急经济稳定法案》、《多德-弗兰克华尔街改革及消费者保护法案》等，给予经济政策的法律支撑。

第五，危C之后，由政府接管的银行、证券和保险公司，适时放归私有化。

其化解危机的一些方法，对制定经济政策、管理金融市场秩序有参考意义。专家认为，中国当前推行市场化债转股、投贷联动等措施，跨市场、跨机构的各类风险也较为隐蔽复杂，须提前打好“预防针”。

第一，监管须及时跟上金融创新的步伐，维护金融稳定。

第二，金融监管措施及改革需上升至法律层面。美国疗危的诸多举措均通过了立法确认，能够更好为经济政策保驾护航。

第三，加强信用体系建设，强化个人及企业征信的风控作用。

美国拥有相对完善的征信系统，但次贷危机仍因系统漏洞和大量个体失信而爆发。中国宜尽快完善社会信用体系建设，助力金融机构尽早识别风险并将隐患消除在萌芽中，并且以美国为鉴，严防某些信用标准放松。