金融助力城镇化

信托融资

一位信托公司的项目负责人告诉记者：“无论是信托公司还是地方政府，在探索信政合作的融资模式时，双方都应秉持着相同的目标：合规、盈利以及安全。这是信托融资的核心思维。”

在最新出台的银监会关于地方融资平台新规中提出，融资平台贷款要严格准入标准和放贷条件。该负责人表示，此规的出台对他们今后的工作具有指向性影响，“基本上要按以上政策办。”

当具备了合规的首要基本条件后，信托计划进入下一阶段，信托公司相关业务部门根据商业化原则评估信托计划的可行性，即评估该计划是否盈利。评估因素通常是多方面的，包括地方政府的信用、地方财力指标、可获得多少收益、现金流是否充足等可预估的问题。

据北京某信托公司业务部门人士透露，地方政府融资平台算上受托人报酬以及支付给银行的相关费用，整体计算下来，通常基础设施类信托对项目收益率的要求在百分之十几。当地方政府融资平台因为无法达到此收益率而无法足额支付相关费用时，则由地方政府拨款实现预期目标，此为变通之道。

为了确保安全性，信托公司内部还将进行评审，由公司进行风控讨论，最终确定信托计划的可行性。

另外需地方政府融资平台提出还款来源，以及充足的抵质押物品。还款来源必须是明确可靠的应收账款，抵质押物通常是土地及股权等易变现的物品。而考虑到市场价值波动因素，假设地方政府融资平台的融资需求为1亿元，用作抵质押物的市值根据不同信托公司的要求可能要达到融资金额的3至4倍。信托计划期限通常为1至3年，每年利息为8%～10%左右，如果不能及时还本付息，则由信托公司自行处置抵质押物。

信托公司中后期管理部门负责催收地方政府融资平台按期应付的利息，并进行受益人利益分配。如果地方政府融资平台不能及时按照时间要求付息，双方可签署补充协议，允许短期推迟，地方政府融资平台在这段期限内缴纳利息。据北京国际信托相关人士介绍，在中后期管理阶段，几乎不会出现地方政府无法还本付息的问题，这是由于前期的选择和评估十分严格。

通过与信托人士交流，记者了解到，业内流传着一份名单，登记在案的是各地信用评价较高，还债能力较好的地方政府融资平台的名称。在名单之列的地方政府融资平台与信托公司进行合作具有优先考虑权。这一系列的做法同样都是为了确保信托计划的安全性。

保险融资

心气比较高。这是记者在经过与保险公司投资部门相关老总接触后的感觉。

某国内大型保险公司的资产公司、基础设施投资部门L总表示，目前就市政基础项目来看，一般地方政府难以达到他们对投资规模的要求并且也难以达到信用等级的要求，故他们大多只与北京、上海等一线城市的市政府合作，较少与省会城市合作。

保险公司偏好能源，交通等有稳定收益的项目。2011年数据显示险企在交通领域的占比高达55.5%。故地方政府首先要解决项目的选择问题，如果选择不好，项目没有可行性，保险公司在首轮谈判就会走人。

据了解，一般由当地政府举办一个招商活动，保险公司应邀前往，看看项目里有没有合适的，并进行竞标。不过L总说自己去参加过哈尔滨、昆明等地招商活动，基本找不到他们满意的项目，能匹配的项目也少之又少。还有一种方式是地方政府直接与保险公司取得联系，主要是一些公司(比如城司)提供不少项目，保险公司在此中进行筛选。

而在融资阶段中，地方政府具体是如何操作的呢？L总说：“其实是有相关的投资指引的，我们都是按照那个来做的，当然其中也有一些需要注意的方面，地方政府根据自己的实际情况要进行把握。”

该人士一再表示他们是按上文提到的投资指引中的标准来审项目的。目前他们要审查政府提供的项目，主要看收益、信用评级、担保企业是否达标，他称他们就是具体按照上文中那些指标来审查项目，过程中要提供偿债主体和担保主体等相关公司的资料。而且值得地方政府注意的是，还会有一些评级机构（是独立于保险公司的）对整个项目（指对主体、担保等涉及到的所有因素进行综合评定）进行评级，只有达到标准才能做，不然就算准备充足还是难以实行。

融资租赁

融资租赁作为近年来兴起的一项金融产品，有其独特的优越性，在采访中记者了解到，特别是对于市政设施建设相对滞后的中小城市的城镇化方面，优势还是很明显的。

首先是首期支付较少。根据不同地区的发展水平，业内一些公司对城市设施建设的首付租金最低至20%，加上10%的保证金，以及手续费等，总支出最低可以在设备价款的33%左右。相对全款购买而言，购买能力放大了3倍以上。这就为资金不够充裕的欠发达城市尽快获得更多城市设施创造了条件。

其次是付款方式灵活。融资租赁公司根据政府采购受财政预算控制的特殊情况，采取了灵活的支付方式，可以按月支付，按季支付，甚至按年支付。对于部分进行了环卫体制改革的城市进行按月不等额还款，以更好的匹配城市环卫经营商的现金流。

然而在开发过程中也需注意一些问题，比如要有政府或者实力单位担保。如果是政府担保，需要当地政府人大立项，编入财政预算。或者有第三方担保，一般是由实力很强的国有企业担保。并且如果和地方政府合作，对于公共设施融资，需要专门由金融人士来做，包括交易的设计、相关文件的完善，都是很专业的事情。

不过有位业内资深人士也表示，这种融资方式二线城市操作还是比较少的。因为北京、上海等一线城市的融资环境相对成熟，融资租赁也主要在这些城市开展。他同时建议，如果有需求的二线城市有这方面的需求，应该找机会与他们做一些深度交流。