民营企业对外直接投资的风险防范

【摘要】中国自从加入WTO以来， 对外投资和对外贸易逐渐增多，长期以来，从事对外直接投资的企业大多数是国有企业或者是大型跨国企业，而民营企业经过20多年的发展已经成为国民经济的重要组成部分，逐渐形成规模，大力发展“走出去”战略。民营企业在对外直接投资过程中有自己的优势，但同时也存在着许多困难和风险。

【关键词】民营企业 对外直接投资风险

随着世界经济的逐步复苏，国际分工和产业的转移将在更广泛的、更大规模和更高层次上进行。资源在世界范围里进行资本配置，资本、技术、人才、标准等要素的跨国流动深度加快。相关的服务贸易和投资将进一步增强，从而创造出更多的国际贸易和跨国投资的机会。近两年来许多资产价格的下降也为跨国并购提供了更为有利的调整。作为参与经济全球化的重要形式，我国跨国投资迎来了历史的机遇，越来越多的中国企业在国际市场上充分利用国际资源，通过跨国直接投资参与国际的分工，不断增强了国际的竞争力，当前我国企业走出去的步伐越来越快，对外投资平均年均增速持续在高位运行。对外直接投资过程中对各种可能的风险进行识别、预测、规避和控制直接关系到企业跨国投资项目的得失成败。

一、背景

从2007年9月开始，吉利就卡是申请并购沃尔沃，并通过太平洋汽车公关咨询公司与福特保持日常联络。由于受金融危机的冲击福特公司以“一个福特”的理念对自身进行大刀阔斧的调整，于2010年3月28日双方签署最终股权收购协议，8月2日沃尔沃成为吉利合资子公司。此次并购模式中吉利首先是对其品牌收购，而后是知识产权收购。

二、对外直接投资的风险

企业对外直接投资的风险是指在企业对外投资活动中所发生的不确定性因素对企业的收益造成负面影响的可能性及损失程度。一般来说企业对外直接投资的风险可分为企业内部风险和企业外部风险两种。

我国企业对外直接投资的内部风险企业内部风险是来自于企业内部的不确定因素对企业收益造成负面影响的可能性，这一风险对于企业来说是相对比较容易防范和控制的风险。其主要涉及以下几个方面：管理人员风险，人才流失风险，信息风险，技术风险，产品风险，管理风险。

吉利公司从创建以来一直都在坚持做中低档车的生产销售，从未涉足过高端豪华车的生产销售领域，而此次吉利公司收购的沃尔沃公司则是一家以生产和销售高端豪华车而闻名的汽车公司。对于缺乏高端管理经验的吉利公司来说将来对沃尔沃公司的管理将会成为其一大弊病。吉利为维护沃尔沃的品牌形象，不仅保留了其工厂、总部和经销渠道，还保留了全部高管团队和全部员工队伍，这些无疑会给吉利带来巨大的品牌运营成本。因此，如何有效地整合双方的经营战略成为吉利此次并购面临的一大困扰。在人力资源和技术整合过程中，在海外并购过程中，我国企业的人力资源管理长期以来处于摸索和总结阶段，还不够成熟，对国外目标企业的人力资源管理系统也不完全熟悉，再加上文化差异和语言障碍又使得有效的沟通难以实现。这些都使得中国企业在整合目标企业时会存在人力资源管理风险。

沃尔沃是一家具备造血和持续发展能力的公司，拥有4 000名高素质研发人才队伍，拥有在汽车主动、被动安全领域的众多领先技术以及研发、生产豪华车型的体系能力。吉利如何消化沃尔沃如此优秀的人才和技术，恐怕是其“蛇吞象”中最难吞掉的部分。并且在国内其他海外并购案，如联想并购IBM、TCL并购汤姆逊等，均无一例外地遇到了人才大量流失、核心技术无法消化等问题。

我国企业对外直接投资的外部风险。企业对外直接投资的外部风险是来自于企业外部的不确定因素对于企业收益造成负面影响的可能性，外部风险相对来说是比较难以预测、防范和控制的。其主要反映在资金、汇率、市场、竞争对手、关联企业、社会治安、、文化习俗、政治变化或政策变化等企业的各种外部影响因素方面。综合来说，主要概括为以下三类：商业风险，社会风险，和政治风险。

在并购的过程中吉利公司需要综合考虑自身资本情况，是否有足够合理的资本结构来支撑，且沃尔沃连年亏损，债务缠身，如何扭亏为隐并尽可能规避风险，同样考验着吉利的智慧。与此同时，由于东道国国内的民族矛盾、社会治安、、文化习俗等方面的不确定因素给企业带来的风险。其主要表现为多元文化的不适应性、民族和宗族；中突、贫富悬殊导致的社会不安定因素以及经济利益冲突等引发的企业的人员和财产损失。沃尔沃工会提出的不裁员，不转移工厂等苛刻条件为吉利设置了重重障碍。不能排除利率和汇率的变动风险。企业海外并购采用外币与本币换算，不排除汇率变动会对企业造成损失，虽然在中国经济通胀和人民币升值的预期下，吉利有可能大大降低实际偿债成本，但也不能排除若中国经济真陷入衰退，吉利面临着财务风险。

三、吉利公司对并购后的投资中的风险防范

（1）对外直接投资的风险与对外直接投资或动相伴而生，只要有对外活动就存在一定风险。因此，为了避免风险损失，企业对外直接投资的风险防范应该具有长期性和系统性。

（2）在生疏的环境实施收购，由于对当地制度法规，经营惯例，社会意识等缺乏了解而遭遇多重挫折，因此要建立宽容的企业文化。中国企业在开辟海外新市场时，必然要女里迅速灵活地适应当地人文社会环境，以便能遵循当地的传统规范。

（3）通过对企业内部人从制度上进行约束、从经纪上或精神上给予激励来防范内部人风险：通过加强研发，把握未来世界技术发展的方向，从根本上防范技术风险；通过探索风险管理组织的变革，实行有效的管理方法防范企业的管理风险；不断提高信息的利用率防范信息风险：不断开拓新产品，提高产品质量来防范企业的产品风险等。

（4）加强营销体系的建设，开辟多元化的营销渠道甚至于建立战略联盟来规避商业风险；通过开展公共关系，缩短与东道国的心里距离，加深与东道国的感情交流，融洽与当地社会的关系来减少社会风险；通过母国的各类风险规避保障、自身成熟的风险规避体系，争取在当地形成利益集团、投保政治风险等措施来规避政治风险。