货币市场基金是避风良港

2007年10月19日～11月16日(以下简称月度)，多数股市常用指数下跌幅度超过10％，让广大基民切实体验到了风险的滋味。在这一市场行情下，绝大多数基金净值折损，仅货币市场基金、中短债基金获有微薄收益。

指数型领跌露本色

6类以股市为主要投资对象的基金，包括银河基金分类中的指数型、股票型、偏股型、平衡型、特殊策略型和封闭式基金，月度净值全面折损，平均净值损失幅度分别为9.88％、8.48％、8.29％、7.13％、3.84％和7.25％。特殊策略型基金折损相对较低，指数型基金折损幅度最大。

指数型基金中，净值损失最少的基金也超过6％，半数基金净值损失高于10％，这与该类基金的投资方式紧密相关。指数型基金在投资运作上具有如下特点；(1)主要购买相关指数的成份股票；(2)按照相关股票在指数计算时的权重，同比例使用资金购买对应的股票；(3)股票仓位始终保持在90％以上；(4)如果没有投资者赎回就不用卖出股票，是真正的、绝对的长期持有。因此各指数型基金的净值波动曲线与其跟踪的标的指数走势一致，市场涨，指数涨，净值就涨；市场跌，指数跌，净值也跌。此前20多个月，指数型基金出尽了风头，现在指数型基金领跌也是其本色的显现，可以让投资者充分了解这种基金的绩效特征，日后能更好地把握投资时机。

其他5种主动型基金平均净值损失幅度也都比较高，但更值得关注的是不同基金的绩效表现差距较大，21只基金净值损失幅度低于5％，41只基金净值损失幅度高于10％。这与不同基金管理人的投资管理能力、风险防范能力密切相关。另外，在净值损失幅度较少和较多的基金中，都不乏次新基金的面孔；偏好新基金的投资者。对于净值损失较多的新基金一定要仔细斟酌。

偏债类抗跌显稳健

5类以债市为主要投资对象的基金绩效差距较大，偏债型基金，债券型基金、中短债基金、保本型基金、货币市场基金，月度平均净值增长幅度分别为-5.81％、-0.31％、0.17％、-1.53％和0.38％。

不同类型基金的表现差异，与其股票投资行为密切相关。偏债型基金股票投资比例最高，故平均净值损失幅度也最高。债券型基金中净值增长的与折损的各占一半，后者估计与其较长时间持有一定数量的新股票有关。今后投资者选择债券型基金时，相关基金持有新股票的时间长度，是值得关注的重要风险因素。

中短债基金平均净值增长率过低，正在走向自然消亡。由于新股发行密度低于“前一个月”，货币市场基金月度收益环比略有下降，但仍高于活期存款很多，是本期表现最好的基金类别。海富通货币、中信现金优势、巨田货币、嘉实货币是月度收益领先程度较多的货币市场基金。