汽车产业供应链金融业务及其风险防范研究

【摘要】 汽车产业是“十二五”规划的重点产业之一，在我国的工业总产值中占有相当大的比重。伴随着我国汽车产业的快速发展，汽车供应链上的节点企业对资金的需求越来越大，汽车供应链金融业务应运而生。本文从供应链金融的内涵出发，探讨了供应链金融运用于汽车产业的优势，系统分析了汽车产业供应链金融的主要模式，并针对其中存在的风险，提出了实用性较强的防范对策。

【关键词】 供应链金融 汽车产业 风险防范

一、供应链金融概述

供应链金融（Supply-Chain-Finance，简称SCF）是指金融机构通过审查整条供应链、基于对供应链管理程度和核心企业信用实力的掌握，凭借核心企业信用或单笔交易的自偿程度与货物流通价值，对一个产业供应链上单个或多个企业提供的全方位的金融服务。

供应链金融模式的创新打破了传统融资模式对中小企业贷款资质考察的局限，将核心企业的信用引入到中小企业的信用中去，把中小企业的风险程度降低到银行的信贷准入门槛内。简而言之，供应链融资的本质是对“核心企业”的信用捆绑，开展的是类似于“团购”的一种集体授信模式。表1给出了供应链金融业务的常见分类。

二、汽车产业的供应链金融

1、汽车产业融资现状

目前，在汽车行业的整条供应链中，零部件供应商和经销商等中小企业融资困难。这主要表现在两个方面：一方面，企业资金短缺，除了个别企业外，大多数的资金状况都不好，处处捉襟见肘，基础建设、产品开发、营销体系、服务网络、品牌传播往往很难兼顾。另一方面，在中国银行几次提高存款准备金率、民间借贷率居高不下的大背景下，信息透明度差、非系统风险高、道德风险较高、缺乏核心竞争力、平均融资规模小等诸多因素使企业的融资渠道和贷款额度十分有限。

2、供应链金融应用于汽车产业的优势

汽车产业供应链金融是汽车供应链上一个全方位的资金融通过程，包括了汽车的生产、流通等环节中的资金融通。

汽车产业是资本密集型工业，与国民经济各部门密切相关，在中国的工业总产值中占有相当大的比重。伴随汽车产业的快速发展，将供应链金融引入汽车产业势在必行。不管是作为供应链核心的汽车制造企业，还是取得融资的上游零部件供应商和下游经销商，或是为供应链提供融资服务的金融机构，又或是为供应链提供物流监管服务的第三方物流企业，都在积极参与供应链金融活动中增强了各自的竞争实力，获得了巨大的利润，实现了多方共赢。

（1）金融机构视角。供应链金融与传统融资最大的区别在于，在决定融资授信金额和期限时，金融机构会对整个供应链的稳定性、贸易背景的真实性及其核心企业之间的交易进行信用风险评估，而不再是仅仅针对中小企业进行信用评估。有了这三方面的技术保障，再考虑到汽车产品自身突出的自偿性特点，金融机构能够有效地降低信贷风险。

（2）核心企业视角。作为供应链上的核心企业，汽车制造企业在供应链管理过程中常常会遇到来自上下游中小企业的双重资金问题。借助供应链金融的信用捆绑技术，能够有效增强核心企业同中小企业进行贸易交易的稳定性，推动核心企业经济效益的提升。同时，供应链金融给予上下游中小企业的信贷支持，使得中小企业资金流状况得到改善，进而促进汽车供应链整体的平滑有序运行。

（3）链上中小企业视角。汽车供应链上的中小企业包括上游零部件供应商以及下游经销商。在传统融资模式中，这些企业往往由于资本规模小、信息透明度差、道德风险高、管理规范性差等原因，在银行信贷评级中被归入较低级别，难以获得银行的信贷支持。而供应链金融的全方位信用评价视角以及核心企业的信用担保，大大缓解了因中小企业自身的特点所带来的融资局限，突破了长久以来制约中小企业发展的融资瓶颈。

（4）物流监管企业视角。物流监管企业是供应链金融得以顺利展开的重要参与者，它不仅提供传统的仓储、运输服务，更能够发挥对质押物品的监管、价值评估、流转动态跟踪、信用担保等作用。物流企业参与供应链金融在很大程度上弥补了银行对质押物品控制薄弱的缺陷，从而架起银企间资金融通的桥梁，降低了企业与银行之间的信息不对称。同时，物流企业借助商业银行的资金实力、客户资源和融资渠道，拓展服务范围，争取客户资源，提升自身服务质量和效率，获得了业务增值利润，增强了自身的竞争优势。

三、汽车供应链金融模式及其运作机理

在汽车产业供应链金融业务中，不同阶段运用的融资模式有所不同。本文从供应、采购、经营三个阶段对汽车产业供应链金融模式进行了分析。

1、供应阶段的供应链金融

在这一阶段中，汽车零部件供应商作为融资企业，向汽车制造企业供货采取的是应收账款（保理）融资模式，具体的运作流程如图1所示。

即金融机构根据企业贷款风险的评估以及整个供应链的运作状况，与汽车制造企业达成协议，生成用于链上中小企业融资的信用额度；零部件供应商向制造企业发货，取得应收账款凭证，并向金融机构申请转让应收账款。如果金融接受转让申请，就与零部件供应商一起通知应收账款的债务人――汽车制造企业。在取得债务人的确认和付款承诺后，金融机构向零部件供应商发放保理融资贷款。最后，在应收账款到期日，制造企业将款项汇入指定的还款账户。

2、采购阶段的供应链金融

以中小企业为主的汽车经销商处于汽车产业链的关键环节，然而这些企业由于资产规模小、资源匮乏以及信息不对称等原因，难以获得银行信贷支持。在实际的运营中，处于供应链下游经销商往往需要通过资产质押来获得融资。这种融资方式成本高、效率低，且经销商能够进行质押的资产非常有限。因此，解决经销商融资难问题是汽车产业供应链金融的重中之重。

在采购阶段大多运用预付账款融资模式，来解决经销商商品采购的资金短缺问题，具体运作流程如图2所示。

即经销商和汽车制造厂商签订采购合同，形成贸易关系，金融机构与物流企业达成仓储监管协议；经销商与金融机构达成质押协议，同时缴纳一定比例的保证金（通常为10%～20%）；金融机构在审核制造厂商资质合格后，开出承兑汇票；制造厂商确认收到汇票后，根据银行指令将货物运输到指定的监管仓库，此时货物的产权由金融机构控制；经销商通过销售收入回笼资金，逐批向金融机构补交保证金，并从仓库提取货物，当经销商的保证金账户或监管账户中的资金足额时可以提前或按期解付信贷资金，这样就可以完成信贷资金的一个循环运转。如果经销商未能出售仓库内的全部货物，制造厂商要根据《回购协议》回购未出售的全数库存货物。

3、经营阶段的供应链金融

由于汽车产品的高成本性、管理的灵活性以及销售网络建设的复杂性，汽车经销商开展经营管理活动常常面临着巨大的资金压力。同时，作为中小企业的经销商能够质押的资产非常有限，因此在这一阶段，通常采用动产质押供应链金融模式。即经销商可以将其合法拥有的，不存在所有权、货款、税收等方面纠纷和争议的汽车作质押，交由银行认可的仓储公司保管，向金融机构申请融资。具体运作流程如图3所示。

即在金融机构、汽车经销商、物流监管企业达成仓储监管协议的前提下，物流企业对经销商质押的动产展开价值评估，并向金融机构出具评估证明文件；动产的实际状况符合质押条件的，金融机构据此核定贷款的额度，与经销商签订相关的动产质押合同；物流监管企业收到经销商移交的动产后，通知金融机构发放贷款；经销商运用销售收入及时补足贷款；最后，金融机构根据贷款偿还情况和经销商提供的提货单，释放相应比例的提货权，并通知物流监管企业发放货物。

四、汽车产业供应链金融的风险

1、道德风险

（1）核心企业道德风险。核心企业因其规模大、实力强，是供应链金融中决定风险的特异性变量。一般说来，核心企业与供应链上的中小企业互利互惠，通过信用捆绑，能够将中小企业的边际信用提高到与自己同等的水平。但是，如果核心企业出现道德风险，利用其在谈判中的优势地位，在交货、价格、账期等贸易条件上对上下游企业施加压力，采取有利于自己的行径，以牟取短期收益最大化，就会导致供应链上中小企业的资金紧张，迫使中小企业向金融机构融资以维持其基本运作。一旦中小企业获得贷款，供应链资金紧张状况得以缓解，核心企业就可能进一步挤占中小企业资金，如此循环最终会破坏供应链的稳定性，带来相应风险。

（2）物流企业与经销商的道德风险。物流公司和经销商的联合骗贷情况时有发生，例如在进行动产质押融资时，质物的基本条件是出质人对出质物拥有完整、合法、有效的所有权，并在法律权所属上没有任何瑕疵。然而，有些经销商将已经出质的汽车进行“二次抵押”，并贿赂物流监管企业开出合格的质物评估证明，骗取银行贷款。由于出质物的多次抵押，必然会使银行贷款回收得不到保障。

2、应收账款风险

（1）应收账款有效性风险。零部件加工商与汽车生产企业是否有真实的贸易发生，是应收账款融资业务的分析重点。供应商向银行转让的应收账款的期限、合法性、可实现性、可转让性和是否已经转让都影响着该应收账款的有效性。如果应收账款的有效性出现了问题，会导致银行在融资过程中获得的质押物的价值减损，带来风险。

（2）应收账款的回款控制风险。在应收账款融资模式下，商业银行要求汽车制造商必须回款到指定账户，然而，零部件供应商通常没有将回款资金用于归还应收账款融资，而是用新的应收账款替代质押。这种做法破坏了利用自偿性贸易回款偿还贷款的良好循环。如若零部件供应商没有及时补充新的应收账款或融资手续未办妥，出现了资金链断裂，必然会加大银行的信贷风险。

3、预付账款融资中的货物风险

根据前文介绍的预付账款融资模式运作流程，经销商与金融机构签订质押合同上缴一定保证金后，金融机构会开出承兑汇票给汽车制造商，要求其将货物发送到指定的第三方物流的监管仓库。一旦货物在运输途中出现货损等问题，究竟由谁来承担责任？是金融机构还是汽车制造商或是经销商？这其中的纠纷必然会有损三方的合作关系，进而降低融资活动的效率。

4、汽车销售的市场风险

国内汽车市场未知影响因素众多，如限购、限行问题，收交通拥堵费问题，都会对汽车销售市场产生重大影响，引起汽车销售量和销售价格的波动。一旦汽车市场价格下跌，销售状况欠佳，在供应链融资环节中承担着回购义务的汽车制造厂商将会承受较大的风险。除此之外，把销售收入作为唯一还款来源的经销商，也会面临较大的还款压力，从而加大银行的信贷风险。

5、物流监管企业的管理风险

（1）经销商资信风险。经销商的经营业绩及产品来源的合法性，对物流监管企业来说都是潜在的风险。例如，在滚动提货时提好补坏、以次充好等等。这些行为都会给物流监管企业带来质量风险。

（2）仓单风险。仓单是质押融资和提取货物的有效凭证，是有价证券也是物权证券。然而，目前我国大多数物流监管企业所开具的仓单还不够规范，例如有的仓库直接以入库单作为质押凭证，以提货单作为提货凭证。

（3）商品监管风险。在质押商品的监管方面，由于仓库同金融机构之间的信息不对称，信息失真或者信息滞后都会导致一方决策的失误，造成质押商品的监管风险。

6、金融机构内部操作风险

汽车产业供应链金融牵涉到对仓单和物流过程的定价评估问题。首先，质押对象的价值会受市场价格影响发生升值或者贬值，从而引起一定的抵押风险；其次，对于金融机构内部来说，在对质押品进行估值和评价的过程中可能存在内部人员作弊和工作失误，给银行带来操作风险。

五、汽车产业供应链金融的风险防范与发展对策

汽车产业供应链金融风险的防范仅靠单一主体的力量远远不够，需要金融机构、供应链上各参与企业以及政府等有机配合、通力合作。因此，本文从五个层面出发提出汽车产业供应链金融风险的防范与发展对策。

1、金融机构层面

金融机构应不断完善融资信用风险控制机制：第一，金融机构应结合自身管理需要，建立信用模型和数据库，对融资活动参与各方之间的相互关系进行信用评级，运用授信、物流资质考评以及关联客户相互监管等管理方法，将传统的静态评估转换为动态评估；第二，要构建一整套风险预警评价指标体系，当上述指标偏离正常水平并超过临界值时必须发出预警，减少意外并维系资金周转的连续性，提升资金运作的弹性，确保目标供应链平滑稳定的运行；第三，完善网络信息平台的建设，借助现代电子信息技术的优势，记录、获取更多借款人过往信用记录，加强银行间、银企间的信息共享。

2、核心企业层面

汽车制造厂商作为核心企业，在供应链融金融中承担着担保和回购的责任。因此，汽车制造厂商应当密切关注国家相关政策的调整，以便及时分析预测该政策会对汽车产业发展产生的影响，从而在制定计划、组织生产时能够针对性地作出有效调整，避免由于政策调整所引起的库存价值下降、变现困难所带来的损失。

3、中小企业层面

经销商以及零部件供应商应当积极构建稳定的真实供应链交易关系，并力求获得核心企业的帮助，借以提升自身信用水平。同时，应当注重自身交易记录和信用记录的建设，使自身始终保持良好的信用水平。除此之外，经销商以及零部件供应商应积极推动电子化信息平台在融资环节中的应用。通过平台，上游零部件供应商可以共享到下游经销商的销售市场信息，从而能够及时了解市场需求，并以此为导向组织生产。同样，下游经销商也能够及时了解上游供应商的库存情况、生产能力以及相应的配送信息，从而合理地安排自身库存量，减少因为库存储备不当引起的市场风险。同时，构建信息共享平台有利于促进供应链各节点企业之间的交流，增进彼此的信任度，构建长期的合作伙伴关系，降低恶意违约的概率，进而有效地防范供应链金融信用风险的发生。

4、物流监管企业层面

第一，物流监管企业应注重质押监管业务合同的谈判、签署、回收和存档，避免不必要的法律纠纷。第二，应加强市场信息的收集和反馈，了解质押物的市场状况、价格变动趋势、产业产品的升级等情况，为准确判断质押物的市场价值、防范市场风险创造良好的条件。第三，物流企业应对质押监管业务流程、操作标准等作出详细规定，严防操作失误。除了上述三点，物流企业还可以采取一定的措施转移风险。如要求货主为货物购买保险，规避货损风险，或要求金融机构负责质押物的评估和选择，规避价值评估不合理造成的损失。

5、宏观层面

供应链金融在国内方兴未艾，在发展过程中仍存在法律缺失或者相关法律法规矛盾的情况。有鉴于此，政府相关部门必须根据实际情况、结合现实制定相关的法律法规以弥补法律空白，并及时修订、更新原有法律法规中出现的问题，从而为供应链金融过程中的纠纷提供有效的法律依据和解决机制。

六、结论

汽车产业属于资金密集型行业，其快速发展离不开金融的支持。无论是汽车制造厂商，还是经销商、零部件供应商，又或是金融机构和物流监管企业都在积极参与供应链金融活动中增强了各自的竞争实力，获得了巨大的利润，实现了多方共赢。然而，任何事物都是一把双刃剑，供应链金融在我国兴起不久，在流程设计和实际操作方面尚不成熟，因此供应链金融的参与各方都应当注重风险的防范和控制。只有不断地识别风险和控制风险，汽车产业供应链金融方案才会更加完善，才能更好地为汽车产业持续、稳定地发展夯实基础。

【参考文献】

[1] 黄斯瑶：供应链金融在汽车经销商融资信贷中的应用研究[J].现代经济，2010（6）.

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