风投基金并不看好中国物流业

物流企业争取风投资金不容易,获得风投资金的物流企业运营更难,风投基金要求投资项目在业绩、运营等多方面不断创新。

在生意场上,资金一直是商人的左膀右臂。物流业是跨多个行业的综合性产业,具有前期投资期长,回报慢的特征。拥有70-80万家物流企业的中国物流行业,绝大多数可以说是处于维系生存的阶段。事实上,这些企业也想做大做强,但企业的老板意识到每跨一步就必须付出巨大的投资。综观中国年营业额在1亿元以上的物流企业,目前资产都在10亿元以上,其发展历程都在15-20年左右,持续多年投入“真金白银”,能走到今天的物流企业老总一直是犹如走“钢丝”般小心翼翼地度过来的。

中国的中小物流企业缺钱,大的物流企业也缺资金。“现金为王”是企业持续发展的真理,也非常适合中国的物流企业。近年来,国内民营的物流企业通过快速扩张后,资金链跟不上,而采取兼并,转让股权的方式延续经营的例子在国内非常普遍,王振华将自己一手做大的华宇物流以4亿元全部卖给TNT;通过加盟形式迅速发展起来的年营业额达10多亿元的佳宇也被美国耶路(YRC)收购,DHL迅速收购全一快递,亚致力收购百岁物流等等……从2004年开始,国内的物流企业就开始为谋求发展资金探路。

风投资金先“热”后“冷”

最近几年,中国的物流业得益于中国GDP快速增长,取得了近两位数的增长。中国强大的经济实体及强劲的进出口贸易,也令中国的物流业成为全球物流关注的焦点。国内外拥有丰厚资金实力的企业、私人老板、金融公司将目光转向物流业,物流业成为国内继房地产之后的“香饽饽”。特别在2004年左右,江浙地区私营老板、私募发起人抽空房地产投资,对物流行业虎视眈眈。国际著名顾问公司麦肯锡也接受多家跨国物流企业、基金公司的委托,为寻找收购、兼并的国内物流企业忙得不亦乐乎。据业内人士透露,目前国内排名前100位的物流企业大多数被这些顾问公司或基金公司探访过。《物流》杂志也曾经接受过多家国际顾问公司、风险投资公司的登门拜访。

风险投资资金虽然早在4-5年前就开始进入物流业,但目前成功的并不多。半路夭折的宅急送风险投资项目也是从2006年开始接受风险资金的;目前仍未完全签约的德邦物流与风险基金的合作也是始于2006年。运气较好的深圳市怡亚通供应链股份有限公司(以下简称怡亚通)、深圳市飞马国际供应链股份有限公司(以下简称飞马国际)的风投资金一到位就赶上中国2009年末创业板上市的首班车。

事实上,在2008年上半年之前,风投基金及私募基金机构对国内物流企业一直非常“热情”,下半年全球经济爆发后才开始收敛,重新审视国内物流的投资前景。“中国的物流行业发展上限受到限制,难以突破,我们不看好这个行业的投资。”深圳市创新投资集团有限公司董事长助理、投资总监柏相(Chris R.Burch)接受《物流》杂志社记者采访时这样表示。该公司是怡亚通风险投资项目的股东之一,柏相本人也经手怡亚通风投项目。据他介绍,深圳市创新投资集团有限公司已和国内10几家物流企业洽谈过合作,但真正合作成功的很少。“管理不规范,员工素质难以提升。” 柏相已对之前洽谈合作过的10多个物流项目进行“冷”处理。

IDG资本投资顾问(北京)有限公司副总裁李丰日前接受《物流》记者采访时表示,中国物流行业有几个“死穴”,很难吸引投资金,“一是行业太分散;二是区域性强,跨度太大,企业难以做到统一管理;三是物流管理只是对最低端的劳动力进行管理,难以协同;四是行业创新难度大,作业人员文化水平、素质偏低。”李丰认为国内物流企业这些特点是风险投资最忌讳的。从事多年风险基金的柏相坦诚:“我们投资项目首先看物流企业的财务报表,其次是看这里的人(包括公司高管及员工)。”

物流企业低调处理

本来风投资金成功进驻,对物流企业来说是一个皆大欢喜的事情。但是所有物流企业的风投项目除了双方举办签约仪式以外,双方对项目合作的细节闭口不谈。作为中国第一家获得风投基金而上市的怡亚通,更是拒绝所有媒体的采访。《物流》记者曾有机会在深圳物流展会上与怡亚通负责媒体的人士沟通,就吃了个“闭门羹”,不仅拒绝面谈,连一份公司的介绍资料都不给。去年2月份获得光大控股投资管理资金的远成集团,也被光大控股“封口”,以“目前时机不成熟,不方便透露更多的细节”为由拒绝记者的采访。

物流风投项目的背后隐藏着怎么样的秘密呢?“风投资金的来源有很大的关系”一位不愿透露姓名的供应链企业负责人说出了问题的关键,他之前曾经为另一家供应链公司争取到风险基金,并成功上市,因该公司没兑现给其股份而出走。其实,国家对正规的基金公司管制非常严格。近年来,国家加紧对银行信贷的管理,为吸收现金,基金公司以高回报吸引大量的民间资本,其资金来源有放高利贷的性质,基金公司保持沉默是最好的方法。

怡亚通及飞马国际都在风投资金的协助下成功登陆创业板。成立于1997年怡亚通最早只是一个主营IT产品通关业务的小型贸易公司,逐步涉及采购,主营IT物流。业内人士都认为,怡亚通的成功是怡亚通充分利用银行的授信额获得银行的资金,并将其转让给急需现金流的客户,从客户处获取类似银行贷款利息作为自己的“服务”收入,怡亚通利用银行的钱曾负债率一度超过90%。飞马国际的成功运营模式,如出一辙。拿银行的钱去投资从中获益难免有“杂音”。

在欧美等物流业发达的国家,供应链融资、风投资金进入物流项目运作都非常成熟。国际投资巨头之一的UPS在美国总部收购一家银行开展供应链融资业务――存货融资,并成立UPS Capital供应链金融服务公司专为客户提供存货融资服务。据UPS中国区供应链业务营运副总裁黄毅民介绍,“UPS应链金融服务2007年进入中国,目前与深圳发展银行、招商银行、浦东发展银行三家合作,主要面向国内的中小公司提供这方面的服务。” 黄毅民表示,UPS目前做得最多的是存货融资业务,特别是去年全球经济危机发生后,欧美企业取消大量的来自中国的订单,导致国内企业出现大量存货,UPS通过存货融资服务,将存货转入UPS仓库,由三大银行向货主放贷,将存货变成可流动的资金,解决企业现金流问题,帮助企业走出困境。UPS的供应链金融服务资金来源透明,为客户解决问题,并获得相应的服务收益。

“我们希望国内的中小企业除了从传统的方式,到银行贷款外,通过UPS的供应链金融服务也可以达到同样的效果。”UPS中国市场总监吴正邦非常看好中国的供应链金融服务。

全面革新

物流企业争取风投资金不容易,获得风投资金后物流企业运营更难,风投基金投入快、回报快的特性要求投资项目在业绩、运营等多方面不断创新。

“公司年收入在4000-7000万元左右,至少连续3年平均增幅30%左右。”这是柏相考核物流风投项目的重要指标,他表示风投看好的项目并非是大公司,但是公司发展要非常迅速。其实,在国内年收在4000万元以上的物流公司不少,但为吸引风投基金,物流企业煞费心机。“三个月后,风投资金将正式进入。”德邦物流股份有限公司董事长兼总裁崔维星接受《物流》记者采访时透露,“早在2007年德邦物流就第一次接触风险投资公司,2008年的全球经济危机中断了双方第二次的谈判,目前已经是第三轮谈判,总算有了结果。”

在记者的追问下,崔维星才说出这次风投资金达1000万美元,但是德邦为获得这笔风投基金早在3年前就开展相关工作。“2009年我们一下就招聘了近5000名员工,公司的员工总数达13000人”。崔维星为风投资金项目“折腾”,花了不少心思。“公司一直在不断完善、规范公司的各项制度,这也是风投基金严格要求的。”崔维星还预言“3年后德邦物流将要上市。”

德邦物流于1997年在广州成立,德邦物流早期从南方航空公司的货运部逐渐向公路干线快运转型,其领先开设的“卡车航班”成为国内公汽运输的“典范”,蚕食航空运输市场份额的半壁江山,让客户享受到运价比空运低一倍,但服务时与空运相差无几的服务,这就是风险投资公司最想要的合作项目。

怡亚通的创新在于将供应商、制造商、分销商、零售商的资源有效整合在一起,为其解决了从采购原材料最后产品送到消费终端的信息流、资金流、物流等环节的所有问题。怡亚通通过存货融资模式,加速客户现金流周转,赚取服务费率和贷款利率之间的差额;通过进口模式,利用人民币和美元的息差和人民币升值赚取汇兑收益。怡亚通这种模式也是风险投资公司所看好的。

据了解,光大控股向远成投资已于去年8月份完成了注资计划,私募基金已全部到位,目前整个公司的运营无论是财务系统还是内部管理,都已完全按照上市公司的要求严格操作,远成集团有望在2011年底在H股上市。

远成集团是中国成立较早的民营物流企业之一,前期通过承包铁路货运专列成为中国铁路货运运营的领先者。远成集团常务董事余为梁表示,未来公司将在巩固传统铁路物流的基础上,进军中国公路运输物流领域,还将大力增加汽运投资,目前该公司已在全国布局600多个网点。余为梁为建网点整天忙碌于全国选点,买地建物流中心。