政策调整稳增长

要避免流动性注入无法对接资金匮乏的实体部门，而产生马太效应。

中国人民银行决定，从2012年5月18日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第二次下调存款准备金率。上次下调准备金率是在2月24日。这次下调后，大型金融机构存款准备金率降至20%。中小型金融机构存款准备金率降至16.5%。粗略估算，此次下调存款准备金率可释放银行体系流动性4000亿元左右。

经济加速触底

分析人士认为，央行选择在4月份经济数据不久后即下调准备金率，反映出当前经济运行疲弱的现实，此时下调准备金率是“稳增长”的应景之举。

央行数据显示，4月新增人民币贷款6818亿元人民币，创下年内新低。日前的经济数据显示，4月份规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资同比增速均低于市场预期。而4月份我国进口同比增速仅为0.3%，凸显出当前国内经济内需疲弱的趋势。

“降准显示预调微调力度趋于加大，经济正在触底。”国务院发展研究中心金融所研究员巴曙松表示，经济增长在经历了一季度的迅速回落之后，从目前趋势看，除非外需明显回升且采取新放松措施，二季度经济增长速度可能回落到8%以下。

专家认为，央行此时下调存准率，意在向市场释放流动性，从而改善企业融资环境，降低企业融资成本，调控宏观风向。

交通银行首席经济学家连平接受记者采访时表示：“年初以来，货币市场利率明显回落，目前的流动性已不太紧张。现在下调存准率，会进一步推动货币市场利率和贷款利率下行，从而使企业从银行得到更多更便宜的资金；同时，随着流动性的进一步宽松，资金还将通过租赁、信托、基金、股票、债券等非银行信贷融资的方式注入实体经济中，这些都有利于改善企业融资环境”。他认为这次“降准”应当看成是央行保持稳健货币政策的措施。

配套政策可期

汇丰银行经济学家屈宏斌指出，央行选择此时降准似乎有些滞后。汇丰统计的PMI已经连续六个月在50以下，早已经预示实体经济下行压力大。4月宏观数据CPI增幅回落只是进一步确认下滑的趋势。CPI的回落为存款准备金率的下调提供了条件。央行连续下调存款准备金率，可谓“意料之内、情理之中”。

坊间预期央行将再次下调存款准备金率的声音不断，业内人士对央行继续放松货币政策也寄望颇多，近期央行在公布的货币政策执行报告中也明确指出，下一阶段将继续执行稳健的货币政策，适时适度地对货币政策进行预调微调。中国农业银行首席经济学家向松祚预计，中国二季度基准利率也有下调的可能性。

不过，也有经济学家认为，单纯放松货币政策，恐怕依然难以解决经济乏力的问题，还需诸多相关政策的配合。南京大学经济学院教授高波发微博称，货币政策开始释放宽松信号，也许短期有一定效果，但在负利率条件下，货币政策操作空间不大。更重要的是，要推行减税、增收、刺激消费需求等积极财政政策。

央行本次下调存款准备金率主要目的是支持实体经济发展，但是，如何保证流动性进入实体经济是关键，同时要防止资金进入楼市和投机炒作领域。而马宇也表示避免资金注入体现为马太效应，需要税赋等相关财政政策的制度约束。