黄金夏季蛰伏

黄金的主要行情往往发生在每年的后5个月，特别是近两年有放大的趋势。对于普通投资者而言，应当好好把握这个夏天的建仓良机。

截止6月14日，黄金已经在1500美元上方运行了22个交易日。福州资深黄金分析师梁山在接受本刊记者采访时表示，目前黄金处于窄幅震荡态势，但走势已呈现下行势头，短期可能将继续下探。

由于北半球夏季度假季节高峰的来临，很多投资者离场观望，将使得近期黄金交易迟滞。梁山认为，目前来看黄金市场的中期牛市依然存在。就阶段性运行而言，金银价格未来2个月以内出现一个明显调整过程的可能性很大。不过，从当前整个金银市场的资金与仓位分布，并结合美联储极可能延续宽松的货币政策基本面来看，黄金市场今年下半年肯定会出现一轮不菲的行情。因此，对于普通投资者而言，未来2个月的调整底部将是今年最后的买入点。

今年最后的买入点

每年6、7月恰好是一年的重点，根据本刊记者的测算，从2001年开始的黄金大牛市10年内黄金价格，平均涨幅为18.54％，而每年的后5个月平均涨幅达到了12.18％。1～7月间黄金价格的平均涨幅大约只有全年平均涨幅的1／3。而7月后的5个月平均涨幅竞占到全年平均涨幅的2／3。特别是最近两年，在各种因素叠加冲击下的黄金市场，这个现象有不断放大的趋势。因此，今年黄金价格是否也会在6、7月表现低迷之后加速上涨，投资者应拭目以待。

值得一提的是，由于金融危机，2008年走势是过去10年中唯一反映失真的一年，作为资产的一种，黄金也没能避免当年投资资产的大幅贬值。全年平均涨幅3.4％，而后5个月的涨幅只有-5.4％，年初出现了贝尔斯登破产的消息，投资者纷纷买人黄金对冲市场风险，黄金价格于是在6、7月份获得较大幅度的上涨。到了当年的9月份，雷曼兄弟倒闭，引发全球股市一片暴跌。全球金融市场动荡，衍生品市场经历了剧烈的去杠杆化过程，金融市场出现了流动性短缺。资金纷纷涌入美元市场，黄金价格小幅下滑，但同时黄金兑除美元以外的多种货币都创出了历史性新高。

梁山表示，近期美元低位反弹，黄金高位承压小幅回落，市场多空分歧较大，观望气氛较浓。金价短期仍然被压制于1550美元之下，近期或将向1520附近修正整理，如若跌破1515-1520一线将引发较大级别修正。

货币政策的真空期也使得黄金短期内无所作为。在美联储6月底结束第二轮量化宽松政策之后，美国将迎来一个新的货币政策决策期。而在6月份的这段货币政策真空期内，市场上对美联储是否会收紧货币或是继续进行第三轮量化宽松存在诸多猜测，从而预计黄金在这段窗口期内不会有太大的表现。

6月8日美联储主席伯南克讲话并未给出推出QE3(第三轮量化宽松政策)的暗示，讲话令美元止跌回升，包括黄金在内的贵金属普遍承压。梁山认为，长期来看，由于美联储将不会显现改变宽松政策的迹象，黄金可能将因美元的疲软而维持强势。市场普遍预计，美联储在升息方面将落后于欧洲央行等世界主要国家的央行。

下半年需求依然强劲

世界黄金协会(world GoldCouncil)日前的报告认为，黄金在近期商品市场波动期间的适应能力证明了全球黄金市场强劲以及黄金拥有独特的需求动力的原因。全球高水平的投资需求，中国和印度的强劲需求，技术行业持续强劲以及央行买人证明了黄金的多方面需求。

最新黄金需求趋势报告显示，第一季度黄金需求总计981.3公吨，而2010年同期黄金需求为881.0吨。该协会称，按美元计算，第一季度黄金需求年比增长40％，从314亿美元增至437亿美元。

同时，央行第一季度黄金需求激增，这个因素支撑黄金价格。同时美国经济和美元的不确定性、欧洲债务的持续担忧、全球通胀压力以及中东和北非持续紧张的局势将继续推动投资需求。中国和印度的黄金需求处于健康状态，央行继续增加黄金储备。央行第一季度买入129吨黄金，超出2010年前三个季度净买入总量。预计2011年剩余时间黄金需求仍然强劲。

另一种选择――黄金基金，

截至6月10日，诺安全球黄金基金的净值为1.073，这意味着不到半年的时间里，收益达到7.3％，成为今年市场上最赚钱的基金。诺安全球黄金基金靓丽的业绩，显然鼓舞了其他机构投资者在该领域里大举淘金。汇添富黄金及贵金属证券投资基金(LOF)日前获中国证监会核准募集，该基金投资于有实物黄金或其他实物贵金属支持的交易所交易基金(ETF)，投资范围涵盖黄金、白银、铂金、钯金等贵金属品种，这使其成为目前市场上首只贵金属基金产品。

最新获批的还有嘉实黄金基金，该基金主要投资于境外黄金ETF，特别是有实物黄金支持的黄金ETF，以实现对国际金价的紧密跟踪。该基金成立后将以上市开放式基金形式上市交易，力争为投资者提供一个交易便捷、高流动性的黄金类投资工具。

从海外市场来看，黄金基金及贵金属基金则是一种规模庞大的投资品种，目前全球贵金属基金已超过800只，其中以美元计价的基金资产就超过8300亿美元。晨星数据显示，2010年，贵金属基金超越了所有其他传统的基金类别，获得了平均40％的回报。其中，表现最好的贵金属基金涨幅高达71％。美国市场上，在黄金大牛市中，贵金属基金多次成为表现最佳及表现次佳的行业基金。

目前国内黄金投资渠道十分有限，较为常见的是投资实物黄金、商业银行的纸黄金交易业务，以及黄金期货。这些黄金投资渠道各有其优势与不便，如投资实物黄金门槛较高，同时涉及保管问题；纸黄金交易相对方便，但门槛也相对较高。黄金期货作为一种杠杆交易，其投资潜在风险与收益都很大，需要较多的专业知识。因此，对于投资者而言，黄金基金可以成为另一种选择。