国外个人年金保险的发展经验及启示

摘要：人口老龄化问题广泛而深刻地影响着个人生活和社会经济的各个方面，是世界各国都十分关注的问题。作为社会保障的第三支柱，个人年金保险在国外的发展经验对解决现阶段我国社会保障不足的问题具有借鉴意义。对个人年金保险在国外成功发展的五个因素进行了归纳与分析，并剖析了我国存在的问题，提出解决这些问题的政策建议。

关键词：个人年金保险；人口老龄化；社会保障；税收优惠

中图分类号：F840.6　文献标识码：A　文章编号：1008－2972(2008)05－0043－06

一、人口老龄化挑战

(一)世界人口统计趋势

根据《联合国世界人口前景：2006年订正本》提供的统计与预测数据，到2010年，世界人口将达到67.2亿，在假定生育率继续下降的条件下，预计2045－2050年世界人口将达到75.4亿。图1为1950年到2050年问世界不同地区的出生人口预期寿命的统计及预测趋势。可以看到，世界各国出生人口的预期寿命都有逐渐升高的趋势，这足以反映出世界范围内人口寿命普遍延长的情况。

生育率不断下降的同时，成年人的死亡率也在降低。生育率降低带来的人口缓慢增长和成年人死亡率的降低导致了人口的老龄化，即总人口中因年轻人口数量减少、年长人口数量增加而导致的老年人口比例相应增长。图2是世界和经济较发达地区及欠发达地区2005年与2050年在年龄组百分比的对比图。国际上通常的定义为，当一个国家或地区60岁以上老年人口占人口总数的10％，或65岁以上老年人口占人口总数的7％，即意味着这个国家或地区的人口处于老龄化。从全球范围来看，预计到2050年，60岁及以上人口在总人口中所占的比例将增加约两倍，将从2005年的10.3％增至21.8％。在同一时期，预计欠发达地区老年人所占比例将从2005年的8.1％升至2050年的近20.1％，而较发达地区老年人所占比例则会从20.1％升至32.6％。

(二)我国人口老龄化现状

根据中国人口统计年鉴及人口普查资料，在过去的50年里，我国的人口总量与老年人口总量都不断增加，老年人口在总人口中所占比重也不断提高。从表1可以看到，中国老年人口增长速度高于全国的总人口增长速度。

图3是根据中国人口信息研究中心从2006年到2050年对中国人口发展的预测数据所作出的各年份各年龄段人口所占的比例图。2006年我国60岁以上的老年人口占总人口比重为11.3％，已经达到了国际上公认的10％的老龄化标准，从图3还可以看到在未来的四十多年里，中国人口老龄化趋势将进一步扩大。与世界较发达地区的情况相比，我国人口老龄化的特点是：由于计划生育政策的实施，人口老龄化提前达到高峰；第二，我国是在建立和完善市场经济体制过程中，各种矛盾错综复杂的多重压力下进入到人口老龄化阶段的。

二、人口老龄化的经济影响

人口的老龄化给个人和社会都带来了一定的经济影响，对他们原有的生活方式以及对整个社会的经济发展都构成了巨大的挑战。

(一)老龄化对个人生活的影响

对于个人来讲，长寿是一种风险，意味着由于寿命的延长而可能发生的没钱养老的风险。由于人均寿命的不断延长，在退休年龄没有同等延长的情况下，个人的退休后余命以及退休期都会相应延长，以致不能维持原有生活所需要的开销。特别是退休后用于医药、护理方面的费用大幅增加，社会保障的基本养老金收入难以满足个人退休后的种种需求，这就迫使退休老人必须调整改变原有的生活方式和消费结构，以承担其长寿的风险。

英国最近的研究表明：人们平均低估了自己的预期寿命大约5年，如果人们知道自己的预期寿命延长，将更加重视个人储蓄性养老保险的作用，在年轻时工作期间就开始储蓄和投资，并对现有的消费模式作必要改变。对于大多数人来说，养老金计划都有一个很大的缺口。

在美国，人们的退休收入有五个主要来源，依次为：政府提供的社会保障养老金、雇主和企业年金提供的养老金、个人储蓄和个人年金保险、退休后受雇、私人的代际转移。我国老龄人口的退休收入则具有完全不同的特点，在很大程度上依赖于私人的代际转移即子女的供养。从表2中可以看到中国老龄人口主要生活来源的一些特点：一是他们的生活来源主要来自于子女；二是女性老龄人口的生活来源较多的来自于子女，男性则更多元化一点，有一部分来自于他们的退休金；三是城乡差异较大，农村老龄人口的生活来源绝大部分是来自他们的子女，而城镇特别是城镇男性老龄人口的生活来源有很大一部分来自自己的退休金。

家庭养老是我国养老的传统方式，但伴随着人口生育率的持续下降，中国家庭的规模越来越小，“四二一”家庭结构已渐渐出现。城市里，物质和精神上的需求、昂贵的医疗保健费用和照护成本使中年人负担沉重；在农村，越来越多的农村青壮年人口外出务工经商，“空巢家庭”和无男家庭增加，供养老年人的能力日益削弱，这些都表明长寿风险已成为每个人不得不面对的问题。

(二)人口老龄化对社会经济的影响

根据曾毅的预测，中国高龄老年人口在1990－2050年的年均增长速度分别等于英国、美国、法国、德国与日本的2.7、1.9、2.6、2.5与1.8倍。与发达国家相比，我国承受人口老龄化的经济能力要差一些。从图4可以看出，由于老龄化程度的加深，导致抚养比上升，预计在2045年左右达到一个高峰，从而会给青年劳动力群体带来越来越多的压力。

第二，我国实施独生子女政策后，第一代独生子女正逐渐变为劳动力人口的主力军，年轻的家庭成员照顾老年人的能力正逐渐降低，传统的家庭式养老模式正不断弱化，代之以对国家和社会的养老体系、医疗体系的依赖性逐渐增强。

第三，人口老龄化加大了社会保障需求，用于老年社会保障费用的大量增加，将给政府带来沉重负担。在现收现付的公共养老制度下，由于人口的老龄化，支持越来越多的老年退休人员的青年劳动力越来越少，将使得国家给付的养老金越来越少，甚至可能会导致养老金的支付危机，从而会产生养老金的缺口。根据麦肯锡公司研究报告估计：由于人口老龄化的加剧，到2010年中国将面临1100亿美元的巨额养老金缺口。

三、西方国家利用个人年金保险解决人口老龄化的经验

美、英、澳大利亚等西方发达国家在解决养老方面都大同小异地提供了三个层次的保障：一是政府养老金；二是雇主养老金，是在雇员工作期间由雇员、雇主分别缴费的退休计划，也称为企业年金。这一部分收入在某种程度上已成为国外老年人退休收入的主要来源；三是个人养老保险即个人年金保险，即保险公司提供的年金产品。最近几年，雇主特别是小企业主提供的退休保障正逐渐从雇主资助的退休计划转向

更具自由选择权的退休储蓄工具，如年金产品和万能寿险产品等。在政府政策的引导下，西方各国近年来年金保险的保费收入都呈上升趋势。

(一)国外个人年金保险市场现状

由于年金市场的规模、产品结构、国家的社会保障制度及税收制度的不同，不同国家年金市场差别很大。从图6中可以看出，一些国家，如德国，几乎完全依赖于国家的基本养老金，而另一些国家，如美国、英国，则有更发达的个人养老年金市场。

从图7可以看到，美国的年金保险市场从1970年开始保持着快速发展的趋势。这是因为自个人理财和财务规划风行后，特别是美国基本养老保险与企业年金的经营出现困难，为了保障老年退休收入水平，人们纷纷转而购买个人年金保险。为了减轻政府的财政负担，美国的税收税惠政策也鼓励个人购买年金保险，这也是年金市场增长的重要因素。

(二)年金保险的税收优惠政策

年金是一种重要的退休保障计划，大多数国家对个人向商业性保险公司购买个人年金保险、参加退休年金计划都给予税收方面的优惠，支出可以从应纳税的收入中扣除，投资收益可以延期纳税，以鼓励人们通过购买年金保险为自己提供养老保障，从而减轻政府的负担。

按照美国国内收入税法(Internal Revenue Code)，如果年金属于个人退休储蓄计划，这部分支出可以享受税收优惠，这些计划称为节税年金(Tax-sheltered annuity)计划。在计算联邦所得税时，个人在节税年金计划中的缴费(通常规定上限)将从薪水中扣减，该项收入不计入当年的应纳税收入，因而降低了当年的应纳税收入，也将相应的联邦所得税延迟到从退休账户领取退休收入之时，而且退休账户的投资收益也在领取退休收入时才课税。

个人享受个人退休储蓄计划的延期纳税的好处是：由于个人所得税率是超额累进的，在工作期间的收入会高于退休后的收入。将这部分收入存入税收优惠账户，一方面可以降低工作期间的应纳税收入，另一方面当退休后从该账户领取收入时，由于退休后收入低于工作期间的收入水平，就能够在退休后以较低的税率纳税了。

在美国，可以享受联邦税收优惠的个人退休储蓄计划有个人退休账户(Individual Retirement Account)和自营事业者退休金计划两种。联邦法律对建立个人退休账户的个人规定了特定的要求和条件、存入的最高限额以及提取现金时的课税规则。自营事业者退休金计划是对自营事业者个人设计的，允许自营事业个人建立的一种享有税收优惠待遇的退休计划，可以将年收入的一定百分比存入自营事业者退休金账户(通常规定上限)，并抵减当年的应纳税收入。对于这两种享受优惠的个人退休计划，若在59.5岁之前提取年金价值，除了要缴纳一般所得税外，还要缴纳10％的惩罚税。

自1986年，美国对未加入雇主退休计划或者加入了但年收入低于某一最低水平的人给予优惠，在每个纳税年度可以从个人收入中划转2000美元存入个人退休账户，这部分资金可以从应纳税收入中扣除，其投资收益可以延期纳税。对于不符合条件的个人存人个人退休账户的资金不能从应纳税收入中扣除，但投资收益可以延期纳税。对于这种所谓的罗斯个人退休账户(Roth Individual Retirement Account)，只要开户在5年以上，59.5岁以后提取得资金就可以完全免税。

因各国的文化背景、养老金制度和保险制度的差异，年金保险的税收优惠政策也各不相同。例如，法国政府规定，在投保人所支付给保险公司的保险费中，25％可享受抵扣应纳税所得的优惠，若保险合同存续期超过八年，保单收益还可以免税；而英国政府还允许居民将其在社会保障部门的基金提出，用于购买个人年金保险等。

(三)年金保险的现金价值

年金保险的购买者时常出于某种原因而自愿终止保单，他们通常担心的一个问题是：若中途退保，能否拿回从前的保费或部分保费?美国和许多其他国家如英国、加拿大等国家的法律都有保护保单所有者条款，称为不丧失价值条款(Non-forfeiture Provision)，当保单所有者退保时，在扣除退保费用后，仍然可以得到一定的金额，这是保单所有者的权益，称为退保现金价值(Cash Surrender Value)，或现金价值。退保费用一般为总积累价值的一定百分比，往往随着合同存续期的延长而降低。

有一些保单的未来预估价值是十分诱人的，由于保险公司之间以及保险公司与其他金融机构之间在争夺消费者储蓄方面的激烈竞争，促使保险公司进一步提高年金产品的价值，此趋势的一个表现就是，前期费用很低或没有前期费用，当年金合同退保时，保险公司会收取后端费用，即退保费用。大部分年金合同都提供一个免费退保限额，在限额部分之内退保时(比如退保部分小于现金价值的10％)免收退保费用。有的年金合同含有财务援助条款，如果年金的利率低于某一水平时，退保不需要支付退保费用。

(四)年金产品的开发创新

年金保险是一种非常实用的保险产品，年金购买者可以享有保险公司提供的投资管理好处，这对于老年人尤其重要，他们不必为投资管理而操心。由于未来收入有保证，年金领取人不必为寿命过长、没有生活来源而担忧。年金保险的投资收益和产品设计对投保人有极大的吸引力，保险公司非常清楚这些挑战，通过让投资者分享其投资收益、开发新产品以及提供保证、可选给付等附加价值吸引投资者。

1983年在美国首次推出的年金凭证(Certificateof Annuity)保证：在约定的年限内保证固定利率，所得利息收入可以延期纳税，但在利率保证期间不允许提取现金价值。当利率保证期间结束，可以续保年金凭证，或者选择一种标准的年金选择权。这种年金产品的利率通常较高，因此非常适合接近退休的人，他们一般不需要动用年金保险中的资金，也更希望获得同定利率。这一类的年金产品如今在国外仍然很畅销。

具有收益保障又能够得到较高的额外回报当然对投资者有极大的吸引力。权益指数年金(Equity－indexed Annuity)于1995年在美国问世，它提供最低的利率保证，通常为3％，同时将当期的年金利率与股票市场收益指数――如美国标准普尔500指数――相联系，投资者可以获得升值分红。20世纪90年代，在市场利率较低而股市上涨的环境下，权益指数年金因其向下保证收益底线，向上提供升值分红而备受青睐。

如果年老而没有足够的生活来源，那是很难过的事，最近几年出现反向年金抵押贷款(Reverse Annuity Mortgage)的产品为有固定房产的老年人提供了这种需要。老年的房屋所有人可以与一家金融机构，如银行达成协议，将自己没有债务的房产作为抵押获得一笔贷款，用部分或全部贷款换取终生的每月

固定收入。当房屋所有人死亡或因其他原因出售房屋时，房屋出售所得就用来偿还贷款。有人认为，反向年金市场的前景将是很广阔的。

产品的设计创新仍然是年金承保商的重要挑战，在控制风险和考虑盈利性的同时，提高保单的灵活性。满足个性化需要是国外年金产品设计的主要特点。

(五)年金保险产品的销售途径

人寿保险产品的分销主要有三个渠道：人、经纪人和金融机构。20世纪80年代末期由于银行保险(Bancassurance)的迅速发展，银行在寿险产品的分销中占据着越来越重要的地位。在美国，年金是银行销售的主要保险产品，在全部银行保险产品销售中所占的比重接近70％。

在欧洲，为了鼓励人们寻求个人养老保险和较高的储蓄收益作为养老保障，欧洲各国纷纷采取税收优惠政策。由于人寿和养老金产品特别是年金产品的税收优势，特别是投资收益不必纳税，而银行产品却必须纳税，很多投资者将银行的储蓄产品转为具有税收优惠的年金产品来避税，由于产品比较简单，银行职员无需多少培训就可以销售，银行保险已成为最重要的销售渠道。

为了促进寿险产品的供给，各国对保险公司通常也有相应的税收优惠，包括营业税和所得税。银行以合资、发起设立等方式加入保险业的，也可以分享税收优惠。银行保险比传统的人和经纪人渠道具有成本效益和客户优势。在投资者看来，银行的销售渠道，无论是金融产品的知识、理财建议的客观性还是服务的专业水准，都比对保险公司的信赖度高，因而对于银行的投资建议、理财规划的接受程度普遍较高。

国外银行保险的成功之处在于大多以银行网络为产品销售的主渠道，辅之以客户经理、理财顾问、保险专员等不同的渠道，以满足不同客户的不同需要，在渠道间实现客户资源共享，发挥多渠道销售的整体协同效应。

四、对我国发展个人年金保险的启示

(一)我国个人年金保险的现状

近年来，我国各大寿险公司不断开发新的个人养老年金产品，已开发经营的个人养老金类产品有多种，产品形态包括传统的定额年金保险、有保底收益的分红类年金、无保底承诺的投资连结类保险。据不完全统计，我国现阶段保险市场上年金类险种共有100多种，虽然名称各自不同，但其保险责任、缴费方式、给付方式却大同小异。表3的数据显示了2001－2005年间我国个人年金保险的发展状况。总体上来看，规模较小，存在着很大的发展空间。在我国现阶段社会养老保障的第一、第二支柱都不足以提供养老保障的情况下，个人年金保险作为个人储蓄性养老保险第三支柱的重要性，对我国社会保障的积极意义似乎还没有被充分认识到。

(二)对发展我国个人年金保险的启示

1、产品的开发设计与精算定价

年金产品的设计对灵活性和收益稳定性的要求较高，像变额年金，其精算定价和现金价值的计算都是非常复杂的，对精算人员的水平要求也较人寿保险要高。

正确估计死亡率是年金定价时的重要因素。由于年金业务存在着逆向选择的效应，即身体健康、预期寿命更长的人会倾向于购买年金产品，因此，在产品定价时，需要充分反映预期死亡率和被保险人群之间的差别，以消除逆向选择的影响。具有最低死亡给付的年金也可能招致逆向选择，精算人员在定价时，必须预见到这些可能，并将这些因素考虑在内。

年金保险合同的持续期通常很长，一般为20年到30年，有的甚至持续50年。年金业务的利润主要来源于保单的最低利息保证和实际收益回报之间的差价，基础假设的错误会对产品的回报产生杠杆式作用的后果。错误定价的年金保单会使保险公司陷入无回报的合同达数十年之久，而良好的定价保单则可以保证回报达数十年之久。

年金的销售对税收环境、养老金政策、监管制度等宏观因素的变化极其敏感，因此，对宏观经济因素的预测也是年金保险定价时必须考虑的因素。

2、税收优惠

采取正确的税收激励政策，在企业年金和个人年金保险的税收优惠之间建立公平的竞争环境，将有助于个人年金保险的发展。

在我国目前的经济情况下，能够建立企业年金的企业大都是优势性行业，其收入本来就较其他企业高，由于各地区政策的扶持，企业年金能够享受介于4％～12.5％的税收优惠。但在我国现有的产业经济下，更大部分的是中小企业，建立企业年金存在很多困难。如果对这些小企业购买的个人年金给予与企业年金相似的税收优惠，也能够在很大程度上达到退休保障的目的。

能够推动个人年金发展的是保险公司和一些金融机构，对经营养老保险业务的保险公司和金融机构给予一定的税收优惠，也将促进个人年金产品供给的积极性，增加保险市场的竞争，以开发更公平合理的适合退休保障的年金产品。

对于购买个人年金保险的个人，我国目前的情况是：即使对于积累期的投资收益也没有税收方面的优惠，这极大地消减了个人购买年金保险的积极性。通过税收优惠政策推动社会保障三个支柱的发展是一条成本低而收益高的道路，能有效地减轻政府用于社会养老保障的财政负担，因此，借鉴国外发展年金保险的经验，在年金保险的购买期、累积期和领取期分三个阶段实行不同的税收优惠政策，提升个人对年金保险的需求，以鼓励个人为自己提供养老保障，从而减轻政府提供社会保障的压力。

3、风险管理和保险监管

正确评估年金业务的风险并对其偿付能力进行监管，不仅能保持保险公司的竞争力，对于保障被保险人的权益也至关重要。由于公共信息透明度不够、消费者的金融理财知识不足，使消费者无法准确评估保单的信息、保险公司的财务状况，而保险公司的经营不善甚至破产不仅会使购买年金保险的个人陷入严重的财务困难，影响其退休后的生活，对整个社会也将产生动荡因素。美国是世界上最大的年金市场，从美国遭遇财务问题的年金供给商的经验看，资产负债表上出现的任何问题都可能隐藏着风险，特别是误配了资产和负债，将不能立即变现的资产或风险较高的资产与短期负债搭配在一起，是已出现的最大的风险因素。对经营年金保险的保险公司资格进行审查、对其资本实力和偿付能力进行监管，将破产的风险减到可以接受的最低程度，不仅能弥补消费者的知识不足，对保障被保险人的权益、确保保险公司的安全稳定经营、稳定社会金融环境也是非常重要的。

责任编校：沐　梓