银行地产企稳 市场继续下行

本周A股市场继续震荡走低，上证指数一度跌至3357点。沪深300收于3918.16点，周跌幅2.96%。两市成交略有放大，上海市场日均成交额从上一周的904亿降至828亿元；深圳市场由437亿减少到387亿。

上周末证监会《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》征求意见稿。市场解读为供给增加，进一步加大供需的不平衡。周一沪深300下挫4.48%。证监会副主席姚刚周三表示，征求意见稿，并不意味着创业板马上就会推出，还需要一段时间修改相关规定和出台其他配套规则，推出创业板对主板市场影响不大。周四创投概念股全线暴跌。

大小非继续压制投资者热情。招商证券指出，08年全年限售解禁规模将达2.8 万亿，可以创造出近乎无限供给量的大股东必然成为市场主导者，只有在其认同的估值水平下市场才可能达到均衡。市场的均衡点在哪里？事前判断很难。实业资本参与定价使得我们的股市正处于一个转型期，这个转型期的一个最大特点就是估值体系的紊乱。南方证券也认为，可能只有市场下跌到实业资本也认为股票没有被高估的时候，市场才到了真正的底部。

新基金的发行难以提升市场信心。目前，2007 年下半年积淀下来的近80 只“待产”基金陆续放闸。“以后每周两三只新基金发行将成为常态，按此速度，我们的基金将在4 月底获批。”上海一家合资基金公司市场部人士已经开始规划新基金发行事宜。信达澳银精华灵活配置混合型证券投资基金、嘉实研究精选股票型证券投资基金于本周三获得监管部门核准，将于近期展开募集。此前约定俗成的周五新基金批准日，在一片调整声中悄然提前。

周五市场传言股指期货将要推出，期货概念股大幅上涨，权重股整体走强。银行地产继续近期的相对强势，招商银行（600036）和万科A（000002）一周分别上涨7.77%和9.17%。中国石油（601857）周跌幅15%，收于17.86元，盘中股价一度触及16.70元的上市发行价。

市场风格是否会向大盘蓝筹转向为目前市场关注的焦点。从今日投资最新的《基金经理调查》来看，大盘蓝筹再度受到青睐；53%的基金经理选择大盘蓝筹未来6个月表现将较优越，而1月份调查作此选择的仅为12%。中金公司表示，银行地产等与宏观经济关系密切的大盘股的反弹表明市场对于经济增速下滑的担心有所缓解，大盘股的时代已重新来临。

中信证券目前点位A股市场具备投资价值，目前07年和08年市盈率分别为26倍和20倍。但申银万国仍然悲观不改：目前市场表现极端，失去自我修复能力，后市唐突预测低点所在意义不大，关键看趋势有没有改变。从盘中热点观察，短线热点较难把握，选股成本很高，因此对普通投资者而言，谨慎应对，不宜轻易介入抢反弹。