银行证券投资范文
时间：2023-05-25 10:26:32
银行证券投资范文第1篇
Keywords:netbank;microfoundation;competitionstrategy
摘要：互联网和银行业的结合成就了现在的网上银行，这一新银行业务的出现和发展必有其原因。本文的出发点就是从网上银行业存在的原因入手，结合微观基础中的劳动力市场的偏好理论、市场理论以及信息不对称性，进而分析网上银行的现状和产生的问题。问题主要存在于网上银行的交易成本、发展多样化，传播功能等，根据这些问题，本文分别从战略的角度探讨网上银行的发展思路。
关键词：网上银行；微观基础；竞争战略
一、网上银行简介
网上银行就是“网络银行”吗？
（一）定义和历史
确切地说，网上银行应该是“网络银行业务经营管理”。这个概念是动态发展的，自从美国提出建立“信息高速公路”以来，网络已经从简单的计算机有线网络转变到的“三网合一”，提供“3A式”服务已经不存在技术瓶颈。而银行的业务发展主要借鉴西方的金融业务和金融工具，金融工具也呈现出多样化，除了国库券外还出现了商业票据、短期融资债券、回购协议、大额可转让存单等与货币市场工具和长期政府债券、企业债券、金融债券、股票、受益债券、股权证、基金证券等金融市场工具。
回顾国内的网上银行发展历史，1997年招商银行的“一卡通”开通了网上业务，从此拉开了国内网上银行的序幕，2000年中国银行上网开展业务，2001年工商银行大刀阔斧开拓网上市场，2002年交通银行和建设银行分别推出自己的网站。自此国内四大商业银行全部被“一网打尽”。据中国人民银行统计，我国目前已经有20多家银行的200多个分支机构拥有网址和主页，其中开展实质性网上银行业务的分支机构达50余家，客户数量达40万，远远超过了电话银行和手机银行。
（二）前期研究成果综述
2000至2002年期间，理论界在理论和实证方面也曾作过许多的分析研究，大部分来自于对国外网上银行的分析以及借鉴。笔者将前期研究成果归纳为以下几类：
1.实证类型
此类多来自于银行内部、各大知名咨询公司和网站的分析报告和年报，其中主要包括各类指标，如使用人数、使用频率、最频繁使用的网上银行业务、用户满意度等等，并在此基础上做出相应的预测。
2.经验类型
这一类在网上银行的现有研究报告中占去很大一部分比重，主要是借鉴国际上知名的网上银行的经验看中国网上银行的发展态势。这类分析报告主要从国内网上银行的不足入手，根据国外的成功案例给出的一些启示，谈论国内应该改进的不足之处。
3.功能类型
这一类型主要抓住了银行管理的一些具体细节，例如交易费用理论、金融效率、风险管理等。上述功能在一定程度上将网上银行和经济学以及管理学理论结合起来，这样的视角显得更为专业。
4.用户类型
此类文献的作者具有如下特征：一、对管理和计算机技术颇有研究；二、这类人士还是网上银行的用户；三、对生活质量有较高的要求，故善于发现问题。这类文献比较通俗，但是很有价值。
5.技术类型
此类文献专攻计算机网络技术，与单纯的技术不同，这类文献偏重于信息资源的整合，例如后台CRM(客户关系管理)、数据仓库等概念的挖掘。从计算机公司的角度出发为银行业提供全面解决方面，因此这类文献多来自于如IBM、HP等企业。
（三）本文的出发点
本文的出发点始于两个问题：一、网上银行的立足点；二、网上银行的存在方式和目的。由这两个基本的问题引出的关于现存网上银行的问题和经营对策。
这两个问题在理论界一直试图给出答案，只是角度的不同。本文从经济基础来看待存在的原因，同时从网上银行的行为特征来看存在方式和目的。从上面的分析就可以看出本文走的是“功能类型”路线。
二、网上银行扎根在何处
首先从微观经济学中的消费者偏好理论和市场理论出发。传统银行业务的开展一般都在营业网点进行，这带来了诸多的不便：一是距离的问题，二是时间，三是交易成本。
一般在中级微观经济学中，我们知道如果将无差异曲线和消费者预算约束所决定的商品的效用理论应用到劳动力要素市场，我们便得出了一个后弯的劳动力供给曲线，这条曲线表明随着工资的上升，人们对于闲暇会提出更高的要求。这个时候，只要时间的边际效用大于货币的边际效用，人们宁愿用货币去换取自由的可支配时间。如果传统银行业务的开展不能跟上这个趋势，那对于传统银行业将会是一个冲击。
这里的结论再简单不过了，收入水平的提高使得人们需要更多的可支配时间，人们会将传统银行业的不便作为一项生活中的负担。随着人们的收入水平提高，消费将从适应性转向理性消费。
从市场理论来分析，在西方经济学中有效竞争市场是也就是使交换达到帕累托最优的市场，这样的完全竞争市场在现实生活中是几乎不存在的。在现实生活中消费者往往欢迎垄断竞争市场，这样的市场能给消费者提供多样化的服务。随着外资银行的进入，证券公司（如集合理财）、基金公司、财务公司等机构金融功能的完善与强化，中国的商业银行将会成为竞争性行业中的竞争性企业。
此外，在消费者和厂商之间存在的信息不对称同样也会降低市场的效率，这在金融业也是同样的情况。依赖于信息不对称所获得的超额利润只是短期的行为，市场因此变得没有效率，就像“次品市场”的例子，结果使得高效的厂商和客户退出市场。需要改善这样的一个情况，就需要有信息机制和监督机制。这样的机制一方面是为了规避市场上由于信息不对称所酿成的风险，同时也能培育出理性的消费群体。而这样的一个机制是需要成本的，信息技术和银行这两项以服务为导向的产业走到一起并不是偶然。
信息不对称不仅包括银行对客户的，还包括客户对银行的，以银行的贷款业务为例，银行依赖什么来进行个放贷业务呢，信用体系尚未建立。据专家测算分析和保守的判断，中国市场交易中由于缺乏完善的信用体系，使得无效成本占GDP的比重至少为10%至20%。其中信用体系建立的首要难题就是信用信息从哪里来。银行业也希望通过对网络和信息技术的尝试来降低这方面风险。
结果各大银行之间个体理性的博弈结果使得最终大家都会拥有网上业务，所以正如我们看到的，四大商业银行在短短两、三年内纷纷落网。
二、网上银行现状分析
（一）从成本特点看网上银行
从网上银行的自身出发，采用微观经济学中对厂商的分析方法，由于网上银行的投入主要是固定成本，那么随着提供服务的客户人数增多，单位成本应该呈递减趋势，由于边际成本较低，据估算，一笔网络交易的成本是0.01元，因此从国外网上银行的存款利率来看，就要明显高于一般实体银行。在银行考虑是否推出网上银行业务的时候，很容易就能根据成本和业务定价（网上银行已有收费的趋势），估算出自己的盈亏平衡点，这个点可以是稳定的客户数量，也可以是每天的交易量。
（二）从发展趋势看网上银行
网上银行既称作银行，那它和商业银行一样，首先应该是利益驱动的，在国内网上银行的形式是以实体银行为支撑的。通过网上业务，银行可以有效整合自己的资源，从整体上降低自己的营运成本，稳定现有的客户。另外由于网上银行不存在地域的限制，同时还能发掘新的客户。从这几点看，网上银行符合银行的内部需求。但是由于这类数据隐含体现在上市银行的财务报表上，因此很难找出营业费用减少了多少，收入增加了多少。在此只能做一个定性的分析。
现在我们从下面三幅图可以看一下网上银行的利润前景。
资料来源：2009中国网上银行研究报告，iResearch-ChineseInternetResearchCenter
通过经济学原理中的外部经济性来分析，网上银行功能的成熟与完善会拉动社会其他的产业的进一步网络化，成为互补产品，形成范围经济。另一方面，随着社会的网络化，网民人数的不断增长，将会使得行业的单位成本呈进一步下降趋势。这个发展态势对网上银行业务的利润增长是非常关键的。
（三）网络功能分析
根据网络的特性，我们可以看到网上银行本身除了盈利能力以外，还有一个信息传播的功能。就现在已有的传播功能分析，网上银行可以分为网上教育和信息，除此以外有些银行还开出网上论坛，以便用户之间的沟通，以加强营销的力度。
但对于银行来说，网上银行的重要作用不单单是一般意义上的传播功能这种功能一般的网站都具有，但是在大浪淘沙之后，又有几家剩下来了呢。网上银行真正的核心是要透过精美的页面，基本的交易系统，直达它的数据平台，也就是现在颇为流行的CRM平台。
四、问题的突现
总结前面对微观基础、成本特点、发展趋势以及传播功能的分析，可以看到网上银行的问题有其特殊性。
（一）关系生存的交易成本
关于交易成本不是指银行方面的，这里特指客户的交易成本，银行方面通过网上银行业务降低了自身成本，是否有效传递到了客户方面呢。以个人业务为例，现行的网上银行（一些试点收费分行）交易成本大都是这样制定的，一般网上银行都需要交纳一定的年费以外，其他的业务和传统业务收费标准相同，换句话说在客户交易成本，或是网上银行的价格制定方面，与传统银行相比并没有进行差别化价格战略。
但是这一点合理吗？按照上面的分析，成本函数可以概括如下：
TC——每年总成本
C——网上银行年费
t——每次的交易费用
n——交易的次数
公式比较简单，这里的t代表简化的交易费用，对于消费者来说，每年所负担的成本就等于网上银行年与交易费用的总和。但是站在风险的角度考虑，就要对以上公式做出补充。其一、由于网络传输数据所特有的风险，误码率是不可避免的。其二、划转过程中的时间延误，比如可能发生如下情况，货款已从一方账户划出，但该对方账户还未能确认你的款项到达，这中间的时延也是一项成本。当然这样的成本是在一定的概率条件下发生的。可以看到修正后的成本函数为：
P——事件发生的概率
X——事件发生所引起的损失
这样一来，即使要根据网上业务等于传统银行的成本原则定价，由于交易风险的存在，那交易费用也应该小于传统银行业的交易费用（或者利率要高于传统银行利率）。
（二）发展需要多样化
首先，由于国内网上银行的服务是建立在传统商业银行的基础上，原先各大商业银行的经营重点不同，因此各自的产品的差异和主要的客户群体差别是不言而喻的。相对于商业银行个体来说，他们的网上银行就要在这个基础上通过提供各类互补的金融产品和服务，使得用户在本行能享受到需要的产品。
其次，在上面所提到的几家做得比较好的商业银行中，除了比较全面的金融产品以外，还需要本行的自有特色，如业内所称的招商银行服务比较快速，工商银行接入比较方便等，多样化的一个关键就是针对客户的营销。举例来说，商业银行已经看到了国内的青少年出国留学的热潮，而这对于银行来说一是贷款业务，二是本外币的划转业务，结合网络的地域优势和时间优势，如果银行推出一卡两币的服务，这必将大受消费者欢迎。这里就涉及到一个针对需求变化的多样性问题。
（三）传播功能意义不大
作为网络功能的一大特点，由于网上银行是一项新鲜事物，对于它的营销不仅仅要停留在广告和促销手段上。就如前面所分析的微观基础中所谈到的信息对称性问题，国内大多数的网上银行仅是对网上银行的业务做出说明，而对收费细则和安全特性等网上银行用户最关心的问题并没有给出具体地说明，而且对于损失赔偿也没有明确的承诺。这上面只有工商银行做得比较好，它在自己的主页上开出了一个论坛，有员工定期值班，为客户提供信息咨询服务。
从另一观点来看，银行在没有公布有效的信息之前，客户在使用这个产品时就会有顾虑，这样一来银行也不便于进行数据的收集和分析，又会对目标客户群的划分造成困难。
五、关于我国网上银行竞争战略的思考
网上银行是从西方借鉴过来的，但是从西方借鉴过来的并不一定都适用于中国。考虑到我国网络化并没有像欧美那样普及，教育程度和收入水平在各地区呈现不平衡的态势。因此对网上银行的战略构架就提出了新的问题。笔者结合上面提到的一些微观基础问题，就网上银行的战略实施提出一些建议。
（一）我国网上银行重在品牌建设
品牌建设成为了新兴行业一个差异化的重要标志，由于网上银行的产品类型，如各种金融工具和业务易于被同行业其他竞争对手模仿，所以现阶段最明智的做法应该是树立自己在客户和潜在客户中的知名度。
品牌战略所要解决的问题就是：为什么消费者肯为我们的产品付钱？银行可以通过价格优势树立品牌，例如美国的最大的网上银行NetBank在1999年报上所称，它的品牌形象来自于低廉的交易成本和丰富的产品。当然国内不一定都借鉴它通过价格打响品牌，我们同样可以走高价路线，但要提供的是物有所值的产品；或是利用互联网的地域优势，成为全球性的支付银行；或是通过服务建立品牌，工商银行做得就不错，因此工行在第一季度的交易额达2.7万亿，居各行之首。
（二）网上银行的安全考虑
网上银行对消费者来说最主要的就是安全性的考虑，这一点绝对有必要提到战略的高度来讲，而且已经成了判断网上银行优劣的重要因素。英国的“卫报”就在5月6日报道了关于12名跨国网上银行诈骗罪犯的新闻，这就为网上银行的安全风险管理提出了要求。有些问题是技术问题，需要银行与高科技公司合作来解决，而事实上我国网上银行系统全数是依赖国外公司搭建的系统平台，这样的风险不可谓不大。另一方面来自于教育问题，由于客户的自身原因所造成的资金损失，这就需要借助网上银行的手段进行教育和宣传。最后还要加强国际间银行业的紧密合作，因为网上银行的一大特征就是无国界。
除了以上的预防措施以外，还可以从补救方面着手，就好像美国成立了FDIC就是为了树立银行客户的信心。网上银行也需要一个第三方机制来消除用户的顾虑。
（三）与政府部门联动
这里并不涉及政府公关，重点是通过和政府合作，形成网上银行的社会效益。一方面，社会信用体系的形成需要网上银行这一技术机制的加入，也需要政府部门的协调合作。另一方面，网上银行也迫切需要一个较为完善的信用体系来支撑自己的业务开展。网上银行本身的社会效益要大于个体效益，因此从中国人民银行网站上最近的两则消息来看，政府也有意推行这一信息化建设。
网上银行业务的整条价值链几乎都是在虚拟的网络上进行。如何使利益相关者效用最大化、以及如何积极配合政府实施宏观经济政策成为了网上银行发展的目标。
（四）网上银行战略目标定位
网上银行在国内作为传统银行的一个部门，其目的不同于国外一些独立的网上银行。我国网上银行的目的不是从自身营利的角度出发，而要考虑到商业银行整体的利益，可能产生的现象就是网上银行部门不盈利或亏损，但是整体银行的利润在上升。
这里涉及到一个核心业务问题，核心业务并不一定是赚钱的业务，如果商业银行将其网上银行部门定为核心业务，有可能就是利用这一业务为银行吸收客户，为其他的业务提供盈利的可能性。当然国内银行也可以将网上银行定位成盈利业务，但是其业务的划分和客户市场的细分要和本身传统银行业务交错开，以避免银行内部利润出现此消彼长的情况，这同样也是对传统银行的一种保护。
（五）业内的竞合态度
竞合指竞争与合作共存，目光短浅往往会造成“以邻为壑”的战略部署，而这样于己于人都不力。从银行个体来看，竞合的态度首先体现在各商业银行的特色不用，专攻方向也不同。在竞合的概念中首先强调的是竞争，竞争才能体现效率，其次讲得是合作，因为网上银行是有互联网联通的，即使不合作也已经被连在了一起，随着外资银行的网上业务开办，国内的强强联手会成为一个趋势。从银行的外部来看，过度的竞争会导致资源的浪费，重复建设现象的严重，就会存在外部不经济，这与发展网上银行的初衷就背道而驰了。
（六）网上银行相配套的管理体系
网上银行的形式与一般银行不同，对比之下更需要人才的创新能力，当然就如前面所说，网上银行的关键因素不在于技术，而在于策划、管理和实施。随需应变的概念在网络时代得到重视，同时与之相适应的管理理念就显得尤为重要了。
在网上银行的体系下，需要强调知识性和灵活性，在这里就能体现出学习型组织的理念，整个组织构架应该是由项目所驱动的，客户需要什么样的服务就是项目的核心，依次展开实施，在这里层级观念需要进一步弱化，以适应灵活性的需要。作为现代商业银行的一个独立部门，网上银行的管理体系要做好和传统银行的沟通，同时保留自身的独立实施权利，在权责分明的情况下开展活动。
六、结语
从中国文化的角度来看，古代的战略管理思想有韩非子的“势”、商鞅的“法”和申不害“术”。网上银行是一项新的金融业务，它能够被消费者接受说明是市场对这个产品有需求，这就是“势”的力量，包括宏观和微观的因素。但是仅有“势”是不够的，它还需要“法”去规范，“术”来实施。对于网上银行的研究在学术界曾经出现过不少有价值的文献，但是近两年却少有关于它的研究，这就引起了笔者的兴趣。整篇文章从网上银行的微观基础谈起，结合它和传统银行的共性和自身的特性，分析了网上银行的优势和问题，提出了一些关于国内网上银行发展的意见。
银行证券投资范文第2篇
(一)观念意识较为模糊我国的银行工作者对于证券投资和证券市场的了解并不是很清晰,认为银行的介入可能会给证券市场带来不稳定的因素甚至是混乱的情况,因为我国的金融体系尚不健全。银行在具体的证券投资操作管理中,由于受到各种限制还有管理上的缺陷从而导致阻碍这一业务的发展。
(二)发展较为缓慢我国从国债的发行开始,一定意义上来讲银行就已经开始了证券投资,但是还有一些不足,比如专业性比较强的一些银行受到传统业务分工的影响,而且我国证券投资起步比较晚,发展较缓慢。在我国,投资的证券有很多种形式,一般情况下,主要分为以下几类:国库券、财政债券、保值公债等等不同的类别。在投资方面,对于地方的企业债券、国家重点建设的债券以及其他各种股票往往没有真正涉及到,而且其发展的速度还是非常缓慢,投资的金额相对而言也是比较小的。
(三)对证券市场进行逐步完善我国的国债相对来说在证券市场上还是比较少的,所以,可选择性也比较低。另外,由于我国沿海与内地的经济发达程度存在着差别,也就导致了在股份制方面的区域不平衡。内地的股份制企业相对于沿海方面要少很多,由此也就看出相关的银行等还有很大的进步空间。
(四)法律法规的不健全在银行证券投资方面目前我国在这一方面的法律法规仍是欠缺,没有一部较完整的法律对其进行规范和监管,希望可以在以后能够在这一方面弥补不足,保证证券金融行业的健康发展。
二、对于我国银行证券投资的相关建议分析
(一)推动和提高专业银行化的发展速度在我国大力推进金融体制改革的背景下,在我国经营业务和政策业务分离的前提下,加快商业银行专业化的进程。对银行证券的投资及银行资产进行合理调整和规划,在扩大银行证券投资上表现出积极态度。
(二)建立健全银行证券投资的法律、法规银行证券投资其他证券必须经过中国人民银行的资格审查,由于我国现有的企业股份制还不够成熟,很多情况下仍处于试点阶段,因此以银行证券不适宜涉足股票。
(三)加强银行证券的监管在银行证券的发展中,个别银行的投资规模较大而且在涉及范围上也是比较广泛的,另一方面,证券业务对于一些银行来说还是一个比较新的事物。所以,如何能够在对其进行适当的调整及规范后使其可以稳定、健全的发展经营也就成为了该进一步思考的问题。
(四)提高对商业银行的证券投资的认识通过对法律法规的不断健全、完善,对银行证券的投资行为进行监管,扫除弊端,保证投资行为的健康稳定发展,推动我国证券市场的发函发展,最终达到银行商化。
三、由证券的研究延伸至对银行金融产品创新的思考
在我国商业银行的竞争中,金融产品的创新是一个杀手锏,如今的金融产品的创新存在着诸多因素的影响,使得金融产品的创新出现不平衡,在一定的程度上束缚了金融产品的创新能力。
(一)商业银行在金融产品的创新上待解决的问题在金融产品的创新结构上没有更好的对创新产品进行结构规划,导致不同类别的产品不具备良好的联动性。金融产品在结构上的不平衡,对于银行的金融产品创新会产生影响,使产品整体协调性出现问题,如果不能够很好的利用新的制度以及电子化带来的益处,那么产品的功能和作用也就被削弱了。现有的金融产品,很多具有相似性,产品不够具有特点,对于金融产品而言就没有品牌效益。由于知识产权在金融产品这一块没有相关的规定,也就产生了某银行如推出了新的金融产品,紧随其后的其他金融机构也会同样的推出类似的金融产品,如此循环就无法达到持续且有利的发展模式,也就不可能获得相应的效益,很多金融产品现在都存在这个问题。对于银行的金融创新产品,在产品推出和销售的环节中并没有很好的衔接。比如银行推出了产品后,银行的工作人员对产品的了解、讲解上仍存在很多问题,不能够做到清晰、有条理,这就导致客户在对产品了解的过程中存在很多疑问或不确定,从而导致客户放弃购买产品的想法。银行在推出创新产品的同时也要对客户群进行分析,并对银行员工进行培训,这样才可以将产品更快、更好的推向市场,使银行得到应有的经济效益。
(二)造成我国现在的制度条件和体制框架商业银行的金融产品创新主要原因受限于观念。在不同的政策体制中,金融产品的创新也就有了相应的变化,金融产品本身离不开政策和法律的制约,他们之间存在着各种复杂的关系。分行业经营与分行业体制管理这样的体制是一个较大的束缚,很明显目前我国的法律还不能够满足这方面的需求,还需要不断的健全,并且在政策和法规下,金融产品的创新还是具有一定的限制性,对其创新发展还存在一定的阻碍。内部管理上存在着限制。因为我国的商业银行发展的比较晚,出现的时间较短,因此,商业银行的管理体制都有一定的问题和限制,一些管理金融产品创新的体制还是几位不完善,而且,很多的调研、规划、审批等等方面都存在着一定的缺陷,对风险控制方面管理不到位。这些内部管理上的限制还表现在领导和协调方面的问题,创新活动随意性非常高。受到技术性的限制。由于受到经济发展水平及差异的限制,金融行业中所涉及的一些信息技术方面仍然比较滞后,不能紧跟时代的步伐,与发达国家现代化的银行技术相比,还有很大一段距离,每个银行对技术标准的规定也不相同。我国银行网络信息技术还有待提高。商业银行在产品创新方面由于技术受限,就不能够很好的迎合客户,对整体效益产生影响。
四、结束语
银行证券投资范文第3篇
一、银行证券投资概述
证券市场是一个国家国民经济的“晴雨表”。它具有筹资投资的功能，还有定价、资本配置的功能等。证券市场在筹资投资的功能上的表现是它一方面为资金需求者提供通过发行证券筹资资金的机会，另一方面又为资金提供者提供了投资的对象。而证券市场在定价功能上的表现就是证券能产生高投资回报的资本，所以市场的需求就大，相应的证券的价格就会高；反之，证券的价格就会低。还有就是证券市场在资本配置上的功能表现为它是通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理优化配置的。通过介绍证券市场在这三个方面的功能，我们不难看出银行证券的重要性，所以我们很有必要分析一下目前我国银行证券存在的问题，并提出一些解决目前我国银行证券问题的对策，从而促使我国国民经济的又好又快发展。
二、我国银行证券目前存在的问题
1.证券市场规模偏小目前我国的证券市场发展正在越来越好，很有潜力，但是相比于国外证券市场的发展规模来看，我国的证券市场的规模还是偏小，还是有很大的差距，就拿股票市场为例，全世界参与股票投资的人数占总人数的比例平均是8%，其中发达国家如英国，美国这些国家的比重就更是高达20%以上，而我国的股民投资者是3300万，占我国总人口的2.7%。如果我们在从股票市场总值占国内生产总值的比例上来比较的化，那我国相对于其他国家的差距就让人担忧了，所以从这些数据上，我们都不难看出我国证券市场目前的规模还偏小的现状。
2.国家法制不够健全，市场监控力度不够完善健全的国家法制制度，是确保市场经济快速发展，公平发展的有力保障，然而我国的国家法制在规范银行证券的交易市场上还存在不够完善的地方，不能够很好的保障到我国股民的利益，让投资者面临的风险较大，从而造成我国的股民不断的失去信心和积极性。我国的证券交易制度不够健全和完善，并且在执行能力上也存在不力，一些证券交易的法规还有脱节的现象，这些问题都严重的阻碍着我国证券市场的又好又快发展。
3.国民主见意识缺乏，存在跟风性我国银行证券市场还存在的问题就是，我国的国民独立自主的能力还比较的缺乏，国民缺乏主见意识，存在跟风的现象，羊群现象比较的普遍，例如：一些股票或者是基金等，一旦一些人买了赚了，就会造成很多人不根据自己的实际情况来购买，在股票涨的时候，舍不得卖，股票在下跌的时候又不能做出让自己的损失降低到最小的能力，国民在投资上存在很大的盲目性，没有自己正确的理财方案，很多人都是盲目的跟风，从而造成自己在投资上的失误，引起不必要的损失。
4.缺乏避险工具，系统性风险较高我国的证券市场在风险管理上还有很大的缺乏，缺乏避险工具，没有现代意义上真正的独立的风险管理部门和风险管理体系，对此银行的高层管理们的风险意识还是有一定的形成，但是在行业中的大部分员工还是没有形成很高的风险意识，没有在行业中形成大家都能认同的风险管理文化，对风险存在的认识还不够，没有系统的宏观的风险控制方案和工具，甚至把风险的存在看作是一种投资上的理所应当，而没有想出一套能够成功避免风险或者降低风险的有效法则，这其中部分的业务人员还将风险管理看作是阻碍业务发展与拓展的绊脚石，他们在面对市场风险，操作风险和法律风险上的认识上还仅仅局限在理性的认识上，没有一个全面的，统筹兼顾的宏观的风险管理意识，从而就使得我国在证券市场的交易上的系统性风险还比较的高的问题。
三、对我国银行证券存在的问题的解决措施
1.挖掘我国国民在证券交易市场上的巨大潜力我国的证券市场规模虽然还存在偏小的现象，但是我国的证券市场的发展潜力却是巨大的，对于目前我国的证券市场规模偏小的现象，我们其实也不必过于的担心，我国证券市场规模明显低于国外发达国家，其实也是和我国的国民在投资概念的认识上有很大的关系，我国的国民普遍的认为证券投资，这种赚钱的方案还存在很大的风险，对此我国应该帮助我们的国民树立起正确客观的理财意识，协助我国的国民成功走出在投资认识上的误区，我想如果能成功的将我国国民的投资意识引到一个正确的认识上来，那我们的证券市场一定会有很大规模的增大。我们的国家在引导国民在投资意识的认识上需要做出努力的同时，国家还应该规范好上市公司的证券交易活动，提高上市公司的质量，推动资本主体市场的发展，从而保证我国国民的利益。
2.完善我国银行证券市场法制，加强市场监控证券市场讲究的是高度的信用化，而只有建立起完善的银行证券市场法则制度，让我们一切严格按照证券市场的法律制度来办事，才能让证券市场得到充分的保护，让我们的证券交易安全可靠，从而才能确保好证券交易市场双方的利益不受到侵犯，确保好他们的基本权益，进而使得我国的证券交易市场能够正常的运行和发展，逐步让我国的证券市场走向制度化、法制化的轨道上。
3.普及银行证券理财知识，提高国民自主选择能力在关于我国国民存在跟风性的问题上，我们应该有正确的认识，国民之所以有大面积的跟风现象存在，主要还是因为他们对理财不是很清楚，在理财上不专业，所以才会没有主要，才会盲目的跟风，对此，我们可以采取的措施就是普及银行证券理财的知识，例如：我们可以在银行里面多放一些证券理财上的杂志，方便人们阅读。也可以在银行里面多增加一些专门为投资者讲解证券理财理论的专业人士，甚至还可以让这些证券的专业人士成为那些证券投降者的贴身财务管家，不断的正确的引导证券投资者避免好风险，从而获得利益，增加证券投资者的信心，提高他们的自主选择能力和避免并承受风险的能力。在普及证券投资的知识上，我们的国家还可以做的就是，利用现代多媒体的东西，如电视、电脑等来宣传证券投资的知识。
4.建立避险工具，降低系统性风险为了使我国的证券市场更够健康快速的发展，我们必须建立避险工具，降低系统性风险，从而才能有效的保障到我国证券投资者的利益，对此我们需要做的就是树立全面的风险管理观念，建立独立的风险管理组织机构，让所有的风险都有专门的部门来应对，从而让风险降低到最小的程度，同时我们还应该在证券行业中，让每一个从业人员都有强烈的风险管理意识，有全面的、整体的抗风险理念，并对银行的高层管理人员进行监测等。
四、结论
银行证券投资范文第4篇
关键词：流动性；风险管理；中信银行
一、引言
商业银行的流动性风险问题也一直是风险管理关注的重点。21世纪以来，中国银行业得到快速发展，信贷规模不断扩张，2013年出现的“钱荒”暴露出银行风险管理水平落后、流动性风险防范意识不强的问题。中信银行作为中国发展较早的股份制商业银行，规模不断扩大，加强对资产流动性风险方面的管理的同时也存在资产结构不合理的问题，影响资产利用效率和银行的发展。本文将对中信银行资产方面的流动性风险进行剖析，并为加强中信银行资产流动性风险管理供建议。
二、中信银行资产流动性风险管理现状及问题
（一）中信银行资产管理现状
第一，贷款增加带动资产增长。截止到2014年底，中信银行资产总额为人民币4.14万亿元，比上年增加4976.22亿元，同比上升1367%。贷款余额为2.14万亿元，比上年增加1465.76亿元，同比上升12.45%。
第二，贷款资产质量下降，不良贷款率持续上升。截止到2014年底，不良贷款余额284.54亿元，比上年末增加84.88亿元，上升4251%，不良贷款率1.30%，同比上升0.27个百分点。
第三，现金及存放中央银行款项总量增加，占比下降。截至2014年底，中信银行现金及存放中央银行款项共计人民币5384.86亿元，增幅为846%，从2013年的13.6%下降到2014年的13%，下降幅度为4.4%。
第四，证券投资资产有所增加。2014年度，中信银行证券投资金额共计人民币4158.78亿元，比上年末增加696.7亿元，增长20.12%。债券投资利息收入139.92亿元，比上年增加2.38亿元，增长1.73%。
截至2014年末，上述资产项目占中信银行资产总额的比重分别为51.7%、15.8%、13%、10%，中信银行贷款比重超过了资产的二分之一，现金资产和证券投资所占比重较小。
（二）中信银行资产流动性风险管理中的问题
1.贷款资产比例过高，贷款结构不合理
截至2014年末，中信银行贷款余额总计为人民币21，879.08亿元，比上年增长12.71%。招商、中信、浦发、华夏、光大、民生、平安和兴业2014年底各股份制银行贷款占比依次为53.1%、51.7%、51.3%、49.5%、46.4%、45.2%、44.8%和36.2%。对商业银行来说，贷款和租赁是传统上流动性最差、盈利性最高的资产项目。如果银行的主营业务如果始终是贷款的话，一旦贷款不能在二级市场转让会导致流动性风险增加。
2014年中信银行按产品类型划分，贷款构成主要是公司贷款、个人贷款和票据贴现，各项贷款分别占贷款总额的比例为71%、26.1%、2.9%。以公司为主要贷款对象，在企业经营状况不佳的情况下，容易造成资金难以收回的风险。
2.证券投资占总资产比率过低
银行资产项目除了库存现金、存放央行准备金及存放同业等属于一级流动性储备范畴之内且具有很强的流动性以外，二级流动性储备主要是用银行的证券投资来衡量。证券类资产具有较强的流动性和盈利能力，能够及时地在二级市场中变现，有效解决银行经营流动性与盈利性之间的矛盾。中信银行与部分股份制商业银行证券投资占总资产比例对比情况如表1所示。
表1 近两年部分股份制银行证券投资占比情况
图1 中信银行2011-2014年现金资产占比情况
由表1可以得知，中信银行近两年证券投资所占比例为9.5%和10%，与其他相比，证券投资占比低。中信银行证券投资占比增长率为5.26%，仅大于光大银行。流动性较好的证券投资资产的不足会增加中信银行的流动性风险。
3.现金资产占比逐渐减少
本文的现金资产包括库存现金、准备金和存放同业款项等能对商业银行流动性起到第一保证作用的资产。2014年底，中信银行现金及存放中央银行款项共计5384.86亿元，增幅为8.46%，存放同业款项共计1621.71亿元，同比下降36.16%，虽然中信银行现金及存放中央银行款项在增加，但存放同业款项在减少，导致中信银行的现金资产占比下降，流动性风险增加。中信银行2011-2014年的现金资产占比情况见图1。
（三）小结
从变现能力的角度而言，现金资产变现能力最好，其次是证券投资，最后是贷款。中信银行贷款占资产总额比率偏高，资产中大部分都是变现能力差的资产容易产生资金回收风险；证券投资与资产总额比率过低；现金资产占资产总额的比重却逐年下降，资产的流动性减小。以上三种问题导致了中信银行资产结构单一，而资产业务结构的不合理将增加银行的流动性风险。造成这些问题的原因可能为：①在中国，监管当局对金融业实行分业经营的限制，商业银行不能够从事证券和保险业务，在总量和品种方面都有较为严格的限制条件。②银行贷款依赖的习惯及对证券投资的风险恐惧心理，导致单调的资产结构以及较差的流动性。③中信银行方面过于片面地追求规模的扩大和良好的经营业绩而乐于贷款，贷款的回收存在很大的不确定性，扩大了流动性风险。
三、加强中信银行资产流动性风险管理的对策
（一）降低贷款比重，实现贷款多样化
资产过度集中于贷款本身就存在较大的风险，不仅仅是流动性风险，应将贷款在资产总额中的比重降到合理的水平，以分散风险实现资产多样化。从中信银行的贷款结构来看，贷款按期限划分的2014年、2013年短期和中长期贷款比率分别为55.7%：44.3%和57.1%：42.9%，14年的中长期贷款比重有所上升；按产品类型划分主要为公司贷款。维持较高的中长期贷款和公司贷款的比重是银行追求盈利性的目标要求但不得不牺牲一定的流动性。为保证流动性，银行必须调整贷款的内部结构，控制中长期贷款和公司贷款的比率，发展流动性较强的短期贷款和贴现贷款业务，并注重贷款流向的行业和地区多元化。
（二）发展证券投资业务
中信银行与其它部分股份制商业银行相比，投资业务所占比例较低且增长缓慢。现阶段，各种期限长短不一的国债、公债、建设公债等政府债券是银行投资证券的理想对象。此种资金投放形式能为支持国家基础产业建设做出贡献的同时也能有效提高银行资产的三性。同时，监管当局应合理放宽投资限制。
（三）推行资产证券化
银行证券投资范文第5篇
关键词 浦发银行 收益率 β系数
随着中国证券市场的日益成熟，越来越多的中国学者开始研究资本资产定价模型（CAPM）理论。CAPM主要研究证券市场中风险资产与资产的预期收益率之间的关系。它的核心在于：在资本市场上，通过投资多元化可以消除非系统风险，也就是说，在理想的多元化投资状况下，只有无法分散的系统风险能够影响期望收益。而该模型的重要参数是β系数。β系数反映了资产价格对市场价格平均水平的敏感度，掌握了它，也就基本可以掌握这个经典模型从而为投资决策服务。本文对浦发银行证券的收益率与市场收益率的相关关系进行实证分析，得出β系数，最终推测浦发银行收益率对整体股票大盘波动的敏感性。
一、β系数定义
β系数是由夏普提出的一个风险衡量指标，它是度量证券或证券组合的价格变动与市场上所有证券平均价格变动之间相关关系的指标，反映了资产价格对市场价格平均水平的敏感度，并被公认为衡量单个证券或证券投资组合的系统风险主要参数，又称“系统性风险系数”。
二、关于浦发银行β系数的实证研究
（一）数据收集与研究方法
本文选择上交所上市的浦发银行为研究对象，选择上证综合指数作为市场组合，收益率采用考虑红利再投资的月交易数据计算，选取了浦发银行（600000）2008年5月至2013年5月的月度收盘价、月个股回报率及上证指数月市场回报率。所有交易数据都来自国泰安CSMAR数据库。为了衡量浦发银行证券的系统风险，本文以整个市场作为参照，采用最小二乘回归分析法将浦发银行证券的收益率与市场平均收益率两组数据进行比较分析，同时对回归方程及模型中的各参数分别进行White检验和DW检验。
（二）模型建立
根据证券特征线的概念，建立模型：Ki=Kf+βi・KM。其中，Ki表示单个证券的实际收益率，KM表示市场组合的实际收益率，Kf表示无风险收益率。由此可见，要测算单个证券的实际收益率，需要测算β系数。
（三）计量经济分析
基于上述模型与数据，运用E-views3.1软件对时间序列进行分析，定义Y为Ki，即单个证券的实际收益率，X为KM，即市场组合的实际收益率。运用OLS估计法对以上数据进行估计，结果如下：
计算结果显示浦发银行的β值为0.867290，标准差很小，t值很大，相应的P值为零，表明在0.05的显著性水平下通过了检验，解释变量和被解释变量有显著的线性关系，可建立回归模型，得到样本的回归方程：
Y=0.002540+0.867290*X
（四）模型检验
由于解释变量唯一，故此模型中没有多重共线现象。用White检验是否存在异方差，有关结果显示：nR2=1.963427，在α=0.05下，小于x20.1x20.05（2）=5.9915，所以接受原假设，表明不存在异方差。进一步使用DW检验，由表1可知DW=2.018078，由DW表可知，在显著性水平α=0.05 α=0.05，n=60，k=2时，du=1.625，4-du=2.348，du
综上，浦发银行样本的回归方程为：
Y=-0.002540+0.867290*X，β值为0.867290。
三、结论
银行证券投资范文第6篇
资产端：总资产逆周期扩张
（一）银行总资产整体扩张
2015年，我国银行息差大幅缩窄。在盈利目标压力下，银行总资产增速整体呈现逆周期加速扩表、以量补价的特征。根据银监会的统计数据，2015年我国银行总资产同比增长15.4%。从环比看，2015年四季度较三季度呈现拐点向上加速的迹象。
分机构来看，五大行扩张相对缓慢，城商行扩张明显加速，中小银行尤其是城商行、农商行总资产逆势扩张更加迅猛。2015年，五大国有银行（工、农、中、建、交）总资产较上年同比增长2.1个百分点至9.5%，股份制银行扩张1.4个百分点至17.7%，城商行增速回升6.3个百分点至25.4%，仍维持相对高位。
（二）投资类资产快速扩张
2015年，各银行尤其是中小银行大幅扩张了证券投资等金融类资产，部分中小银行证券投资等金融资产投资规模占比甚至超过贷款，呈现出增速快、占比高、收益高的特征。
从2015年年报数据来看，五大行信贷资产占生息资产的比重约为50%～60%，投资类资产占比21%，投资类资产较2014年微增，整体变化不大；股份制银行信贷资产占生息资产的比重为45%～55%，平均在50%左右，投资类资产占比在20%～30%，平均为22%，投资类资产比2014年整体上升了4个百分点；中小城商行、农商行贷款占生息资产的比重为30%～40%，平均为36%，而证券投资类资产占比在30%～55%，平均为40%，较2014年提高11个百分点以上，其中锦州银行、盛京银行、青岛银行等投资类资产占比已明显超过信贷，锦州银行甚至超过50%，投资类资产也成为这些银行第一大生息资产。
从资产扩张速度看，五大行信贷资产增速放缓至10%左右，而投资类资产增速平均为18%左右，中行、交行的增速分别达到28%、26%；股份制银行信贷增速在15%左右，而投资类资产平均增速扩张46%，民生、中信投资类资产增速分别达到75%、58%；中小银行分化则更加剧烈，其信贷增速整体徘徊在15%左右，部分小银行如重庆农商行、徽商银行等仅提高10%～11%，但证券投资和金融资产膨胀速度平均达到80%，其中锦州银行、徽商银行、盛京银行等均实现翻倍增长，体现出资管业务已替代传统的信贷业务，成为银行扩大规模和提振盈利的主要方向（见图1）。
由于实体经济走弱，银行生息资产收益率也呈现分化。信贷和同业资产收益率大幅下滑，而证券投资收益率整体提升，证券投资相对于贷款的吸引力明显增强。2015年央行连续降准降息后，银行贷款、同业资产收益率显著下降，平均回落幅度分别达45bp和100bp左右，而证券投资类资产收益降幅较小，其中五大行平均仅回落4bp，而中小银行更是逆势反弹，平均上行43bp达到6.64%，部分银行证券投资类资产收益率甚至已超过贷款收益率。
受风险偏好、投资策略和杠杆等不同，不同银行的投资类资产收益率差别迥异。五大行平均在4%左右；股份制银行在4%～5.2%，平均为4.75%；而中小银行则达6.6%以上。
以重庆银行为例， 2015年重庆银行投资类资产总收益率为6.7%。从投资类资产结构来看，贷款和应收款项类投资占比最高，为70%左右；可供出售证券和持有至到期分别为18%和13%左右。在应收款项类投资中，主要以信托投资、定向资管计划、理财为主，占到90%以上；其中，在信托投资中，财产抵押、存单质押、向商业银行购买的信托产品占比近90%；而定向资管计划主要以存单质押、银行担保、第三方担保等为主。总体来看，投资类资产的抵质押率、担保率较高，整体风险可控、相对稳健。
（三）银行资产外包方兴未艾
在相当长时间里，市场整体将缺乏高收益资产，只能寻找“价值洼地”来提高收益率。大型组合由于规模过大，大多以被动配置为主，在投资中不具备优势。反而是中小型组合，可以充分利用其灵活性、交易弹性及主动性，因而在波动加大的市场中更具竞争优势。目前银行资管规模过大，将部分组合外包以获取主动资产管理的超额收益将是大势所趋。
受银行委外资金扩张带动，2015年基金专户、子公司资管、券商甚至私募规模实现跨越式增长，总资产分别扩张88%、129%、50%、266%，至4万亿元、8.5万亿元、11.9万亿元和1.7万亿元。从委外资金的结构来看，以城商行、农商行等中小银行为主，大行基本很少，五大行占比更低。从资金性质看，大行的委外投资以理财资金为主，股份制银行委外投资中资金自营、理财基本各半，城商行和农商行自营资金占比相对更高。在刚性收益目标的压力下，各资管机构只能通过加杠杆、加风险、降流动性、加久期等策略来增加收益，导致交易所杠杆率大幅提高，市场面临的利率风险、流动性潜在风险上升。
负债端：成本加速回落
（一）负债利率加速回落，资金不再稀缺
根据银行年报，笔者以“利息支出/付息负债”为指标来计算银行的综合付息负债成本率。已披露年报的11家A股上市银行2015年末平均付息负债成本率为2.22%，环比2015年三季度下行26bp，较年初回落50bp。从逐季变动看，上半年下降幅度缓慢，不到20bp，但下半年随着货币环境宽松和资金利率走低，负债成本呈加速下行态势。
具体而言，股份制银行资金来源更偏市场化，负债重定价下行调整速度最快，国有大行和中小银行负债成本下行缓慢。工、农、中、建四大行平均负债成本下行10bp左右；股份制银行平均下行超过50bp，浦发、光大银行负债成本分别下行52bp和41bp；而中小城商行、农商行分化明显，但受制于负债来源中存款占比较高（60%以上），仅下行10bp左右，重庆银行、青岛银行负债成本分别回落12bp和2bp。
（二）银行理财继续扩张，但资产与负债利率的裂口走扩
2015年各银行理财业务延续了跑马圈地、大幅扩张的态势，银行理财总规模从15万亿元飙升至23.7万亿元，10家披露数据的上市银行中有7家已超过1万亿元，其中工行最高达到2.6万亿元，同比增长34%。此外招行、建行和农行也分别达到1.82万亿元、1.62万亿元和1.58万亿元。
若以“银行理财/个人存款”来分析，股份制银行如光大、民生、浦发的这一比例分别达到360%、252%和193%，其他股份制银行也在130%以上，而工、农、中、建四大行平均仍在30%以下。可见，股份制银行负债来源的市场化程度已非常高，随着利率下行，负债重定价的下行速度最快，而四大行和城商行等综合负债成本下行空间则相对有限。
银行理财的负债成本调整缓慢，与资产收益率之差不断走扩。目前银行理财利率仍维持在4.3%左右，但AAA级、1年期信用债利率早已降到3%以下，资产收益率与负债成本之差不断扩大，本质上再度反映出金融资产过快膨胀与资产投资收益下滑之间的矛盾。笔者预测，2016年理财规模扩张将明显放缓，收益率存在大幅下降空间，预计下调幅度在50bp以上，从当前的4.2%以上降至3.7%以下将是大概率事件。
利润端：净利润顺周期下滑
截至2016年4月8日， 11家已年报的A股上市银行2015年净利润增速为1.41%，呈现逐季下滑趋势。其中，五大行净利润增速仅为0.7%；股份制银行净利润增速同比放缓至4.2%，除平安银行取得10.4%的两位数增长外，其他股份制银行净利润增速均缩窄至个位数；而中小城商行、农商行等净利润同比增速仍维持在22.9%的历史高位，激励市场份额仍在加速扩张中（见图2）。
风险评价：信贷风险总体可控
2015年以来银行不良贷款有所上升。根据银监会统计数据，2015年末银行不良贷款余额达1.27万亿元，不良贷款率上行至1.67%。关注类贷款余额2.89万亿元，比年初增长7869亿元，不良贷款与关注贷款合计占比达5.46%，比2015年初上行110bp，银行信贷风险总体可控。
随着银行贷款违约风险不断暴露，不良和关注类贷款增多，将会持续抑制银行风险偏好，拖累银行信贷和非标等风险资产的扩张意愿（见图3）。
分机构来看，大行不良贷款率整体要高于股份制银行和中小银行。年报显示，2015年末，五大行不良贷款率较年初上行41bp至1.68%，比三季度反弹13bp；股份制银行不良贷款率平均上行40bp至1.55%，环比回升12bp；中小城商行、农商行的不良贷款率上行19bp至1.06%左右。
从领先指标看，逾期贷款相对于不良贷款的剪刀差仍继续走扩，预示后期不良贷款的形成会较快，逾期与不良贷款的总规模之差从2015年初的4322亿元扩张至6330亿元，未来银行不良贷款上升趋势可能仍未结束（见图4）。
在经济下行和企业违约增加的环境下，银行风险偏好下降，信贷资产的扩张动力会有所减弱，经风险调整后的信贷存量资产收益率将整体下行，因而债券类资产的相对价值会有显著提升，预计债券等投资类资产的吸引力将相对增强。
由于银行不良贷款形成的潜在违约风险上升，银行贷款减值计提明显扩张，股份制银行平均上升32%，五大行平均增加8%（见图5）。同时，银行拨备覆盖率出现下滑，农行、招行下降幅度在70%以上，11家上市银行整体平均回落42%（见图6）。
未来市场环境及债市走势预测
无论是银行自身资产大幅扩表与净利润下滑之间的背离，还是银行理财的刚性负债成本与资产收益率缺口的不断扩大，在本质上都体现为经济和金融体系不能有效出清的环境下，有刚性收益的金融资产在加速膨胀，但资产投资回报率却快速萎缩。
具体而言，一是市场无出清，金融资产只能不断扩张。越来越多的新增信贷和债券用于滚动债务的再融资，但是并不创造新的投资回报，仍有刚性收益率要求，可能会导致金融资产扩张远超出利润创造。
二是刚性负债端利率下调缓慢。尽管2015年银行已进入资产荒环境，但仍延续原来的存款竞争模式，未来负债端重定价有较大的下行空间。
三是随着经济潜在增速下行，金融资产快速膨胀，而市场出清缓慢，宏观杠杆率进一步上行，预计银行面临的资产荒在短期内仍无法缓解，无风险利率下行趋势仍未终结，机构配置债券带来的牛市行情仍会持续。虽然近期债券市场出现短期调整，但是笔者仍然保持对债券市场中期看多的观点。
银行证券投资范文第7篇
关键词：证券投资 交易风险 经济学分析法 应用
对外开放金融产品是行业营销的主要方式，通过销售证券以带动营运收益的增长，这是证券交易活动兴起的推动因素。证券投资是许多投资爱好者的首选，因证券产品形式多样、收益较高而受到了投资方的认可。为了避免市场风险造成的经济损失，投资前应采用经济学分析法详细研究。
一、三种证券投资的风险特点
证券投资是目前比较兴起的一类，资金持有方通过购买有价证券参与投资，最终获取相应的收益回报。由于多方面因素的影响，证券投资还存在明显的风险性特点，这是投资企业或个人必须慎重考虑的。结合三种有价证券，对其证券投资风险进行分析，具体如下：
（一）商品证券
以具体的商品形式存在，并且有商品证券表示商品的所有权、使用权，这些都归属于证券持有人。商品证券交易本质上是对商品物权的转让，包括：提货单、栈单、运货单等。虽说商品证券以具体的商品形式存在，但其在投资过程中也有着潜在的风险，尤其是商品物权的归属问题，若处理不当会造成证券交易纠纷。例如，证券持有人的商品所有权、使用权等存在争议，投资者购买后易产生权利纠纷、交易纠纷。
（二）货币证券
货币是金融市场交易的价值媒介，用其可以衡量一件商品的市场价值与价格。货币证券是针对货币所有权的出让，由持券人向他人出售或转让货币证券，从中赚取相应的差价收益，收益高低取决于市场行情。投资货币证券需要考虑商业证券、银行证券的价值变动，特别是货币贬值、升值对证券的影响。以银行汇票为例，汇款人将资金存入出票银行之后，银行签发票据时能否按照实际金额、利息支付款项是很重要的。
（三）资本证券
相比于上述两种证券，资本证券具有明显的特殊性。此证券并非直接性的金融投资产品，而是与金融投资活动存在相关联系下形成的证券。这种证券的市场弹性较大，易受到供需关系、价格因素、政策调整等方面的影响。资本证券最典型的代表是股票，也是金融投资风险最高的项目之一。股票投资根据价格涨跌选择购买、出售，若市场供需量发生变化，股票价格大幅度亏损会造成不可估量的经济损失。
二、证券投资中经济学分析法的应用研究
针对上述提到的三种有价证券风险，投资方必须要详细分析证券投资的风险系数，拟定最佳投资方案参与市场交易活动。经济学分析法是比较实用的研究模型，其根据市场信息分析出投资项目的利弊，为投资人决策提供可靠的指导。证券投资中经济学分析法包括：
（一）基本分析法
证券投资是指投资者购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。基本分析法是以传统经济学理论为基础，以企业价值作为主要研究对象，通过对决定企业内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业发展前景、企业经营状况等进行详尽分析。以大概测算上市公司的长期投资价值和安全边际，并与当前的股票价格进行比较，形成相应的投资建议。
（二）技术分析法
金融业是现代经济产业的重要构成，金融产业凭借其独特经营方式在市场上占据了较大的比例。技术分析法是以传统证券学理论为基础，以股票价格作为主要研究对象，以预测股价波动趋势为主要目的，从股价变化的历史图表入手，对股票市场波动规律进行分析的方法总和。技术分析认为市场行为包容消化一切，股价波动可以定量分析和预测，如道氏理论、波浪理论、江恩理论等。
（三）演化分析法
新市场经济体制逐渐朝着开放式方向发展，为资金持有者提供了诸多的投资平台，不断创造了预期的经济收益。演化分析法是以演化证券学理论为基础，将股市波动的生命运动特性作为主要研究对象。从股市的代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性和节律性等方面入手，对市场波动方向与空间进行动态跟踪研究，为股票交易决策提供机会和风险评估的方法总和。
三、结束语
资金是市场上流通的货币，也是用于衡量商品价值或购买商品的唯一工具。随着社会主义市场的开放性改革，金融产业也推出了一系列的营销方式，以金融产品优化调整为主要代表，向市场投放了更多类型的金融投资项目。应用经济学分析法对证券投资项目进行探讨，有助于提高投资人市场决策的正确性，为其创造更加丰厚的经济收益。
参考文献：
[1]吕从明.金融产业经营存在的市场风险及管理对策[J].中小企业管理，2011，19（7）：52-54
[2]范蕾.证券投资方案设计需考虑风险隐患的防御措施[J].金融经济，2010，28（6）：18-21
[3]童文伟.证券投资常用经济学分析法的特点研究[J].管理观察，2011，27（5）：32-33
银行证券投资范文第8篇
关键词：货币乘数；商业银行；资产结构；负债结构
中图分类号：F224 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2013）07-0013-05 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.07.03
一、引言
在现代经济中，货币供给由商业银行和中央银行共同完成。中央银行主要是供应基础货币，商业银行在原始存款的基础上创造派生存款。因此，货币供给总量是一定的基础货币按照一定倍数或乘数扩张后的结果，即货币供给量总是表现为基础货币的一定倍数——货币乘数。货币乘数有广义（m2）与狭义（m1）之分，m1和m2分别针对货币供给量统计口径的M1和M2两个层次，等于货币供给量与基础货币相除之商。其中广义货币乘数m2的公式为：
m2=■=■
上式中，B表示基础货币，c代表现金漏损率，r表示法定存款准备金率，t表示活期存款占定期存款的比率，e为超额准备金率。由于商业银行是货币创造的主体，货币乘数也表示商业银行对中央银行投放的基础货币的派生扩张机制，因此商业银行基于风险—收益基础上的资产配置以及负债方式选择均会影响到货币乘数。
二、文献综述
关于货币乘数的研究大致可以归结为两种不同的范式。一种范式是研究货币乘数的决定因素，如现金存款比率以及准备金率在货币供给中的作用，以及这些因素本身的决定，该范式从宏观金融数据出发，研究货币乘数时间序列本身的运动情况[1]。另一种范式是讨论在一定的货币政策下，商业银行和公众的利益最大化行为对货币供给的影响，主要研究结论认为货币当局的资产选择影响公众的货币资产选择，而公众的货币资产选择决定了货币乘数的变化。国内的研究主要集中于从宏观角度分析货币乘数的时间序列特征及其与决定因素的相互关系。谢平，唐才旭（1996）指出我国渐近性变化的经济结构与金融制度尽管会对货币乘数产生不同程度的冲击，但是货币乘数会在震荡之后回复到长期均衡状态，因此通过基础货币进行间接货币总量控制在理论上是可行的[2]。陈学彬（1998）研究了我国1993—1996年间货币乘数的变动态势以及货币乘数变动的影响因素[3]。陈涤非（2005）认为金融创新过程影响了货币乘数的变化，并使得货币乘数变得不可预测，同时也加大了货币当局控制货币总量的难度[4]。李治国（2006）对我国1994
—2006年间基础货币、货币乘数和货币当局资产负债结构的关系做了实证分析，认为货币当局的资产负债结构对基础货币和货币乘数产生重要影响，以国外净资产比重持续上升、商业银行再贷款比重不断下降及央行票据比重陡然上升为主要特征的货币当局资产负债结构调整，导致我国基础货币过快增加和货币乘数持续上升[5]。陆前进，朱丽娜（2011）对中央银行调整存款准备金率和公开市场业务操作对基础货币和货币乘数的影响机制进行研究，认为货币供给的变动取决于两个效应的叠加[6]。
我国商业银行资产业务和负债业务的经营模式实际上已日趋多元化。负债方面，除了传统的吸收公众存款业务，还包括债券融资、股权融资、同业拆入、卖出回购以及央行借款等其他负债方式；资产配置也不仅局限于传统的发放贷款，另外还通过有价证券投资、央行存款、存放同业、同业拆出、买入返售等多样化方式来运用资金以获得收益。鉴于我国商业银行资产负债的上述结构性调整，本文的分析将基于货币乘数第二种研究范式展开，即探讨在一定的货币政策下，商业银行和公众的利益最大化行为对货币乘数的影响。
三、商业银行资产负债选择对货币乘数的影响
商业银行通过资产业务将负债业务所吸收的资金加以运用，二者之间的利息差成为商业银行的主要利润来源。从商业银行资产负债结构长期变迁的轨迹来看，主要呈现出两个趋势：一是存款在总负债中所占的比重下降，非存款负债或者主动负债占比上升；二是贷款在资产配置中的重要性下降，证券投资以及同业资产配置替代贷款。另外，商业银行“短存长贷”使得其经营过程一直面临资产负债期限结构不匹配的问题。上述这些因素都影响到商业银行的货币派生机制和货币乘数效应。
（一）同业往来对存款货币创造的影响
对整个商业银行体系来说，尽管银行之间同业往来的融入与融出将相互抵消，似乎不会对整个社会存款货币的创造有所影响。但事实上，同业往来市场的存在使资金盈余银行和资金短缺银行得到了融通，银行资金配置与周转的效率得到了提高，进而提高了整个商业银行体系的存款货币创造能力。
（二）证券投资业务对存款货币创造的影响
商业银行证券投资对象主要包括各种债券和票据，特别是央行票据、记账式国债、政策银行债券，它们对商业银行货币创造有着不同的影响。商业银行购买央行票据会导致其超额准备减少，货币创造受到抑制。投资政策性银行债券和国债导致商业银行可贷资金减少，存款货币创造的能力下降。虽然发行政策性银行债券和国债所募集的资金最终还是会形成对各级政府的政策性项目贷款，最终转化为个人、企业的存款，因此从全社会的整体看，商业银行货币创造能力未必减弱。总体而言，相对于贷款业务，商业银行进行有价证券投资，削弱了存款派生机制，货币乘数会有一定程度的减小。
（三）商业银行资产负债期限结构不匹配对货币创造的影响
商业银行经营的一个重要特征是资产负债期限结构不匹配。期限结构不匹配的突出表现是“短存长贷”，针对这一特征，商业银行建立久期缺口模型对存、贷款之间的期限错配进行不断地测度和管理，以确保商业银行到期贷款带来的资金供给能够满足储户支取存款等流动性的需求。存、贷款之间的久期缺口越大，商业银行面临的流动性风险和利率价格风险就越大。“久期失衡”困境是指商业银行面临负债久期缩短、资产久期变长的境况，负债久期缩短表明银行稳定资金来源减少。存款的稳定性越高，制约银行贷款业务的因素（如流动性约束、期限错配约束、管理成本约束等）就越小，商业银行的存款货币创造能力就越强。在“久期失衡”的情况下，商业银行一方面需要寻找替代存款的负债方式，另一方面需要增加同业资产和证券类资产的配置，降低贷款比重。
四、我国商业银行资产负债结构与货币乘数分析
（一）商业银行资产负债结构分析
从表1可看出，我国商业银行资产负债结构在2006年至2011年期间呈现出以下几个特征：
1.“金融脱媒”导致银行存款占所有负债比例出现一定趋势性下降。居民财富多元化和储蓄率下降减少了银行的存款资金来源。从“金融脱媒”来看，存款占比下降主要在于私营部门应对通胀走高的资产再配置行为。近年来我国“金融脱媒”的现象也已经开始显现：一方面，居民存款活期化趋势很明显；另一方面，居民单一以储蓄存款为意愿的资产配置行为出现了改变，这与金融创新、股票、基金及理财产品市场的发展相一致。从长期来看，随着金融市场发展和居民收入水平提高，在可选投资范围增加时居民对于低收益的存款配置会下降，商业银行货币创造能力因而受到抑制。
2.我国银行业纠正久期失衡困境导致贷款占比下降，同业资产和证券类资产配置增加。我国银行业的久期失衡问题主要体现在：一方面，由前文所述“金融脱媒”导致以居民储蓄存款为主的稳定中长期负债正经历系统性下降；另一方面，2008年后4万亿财政刺激的配套资金使得银行业中长期资产出现了“信贷固化”（如图1所示）。稳定存款占比目前仅在45%左右，而中长期贷款余额占比已大幅上升至60%。从利率市场化趋势来看，商业银行与其他金融部门、非金融企业等部门等在存量资金获取方面存在竞争性，因此当居民储蓄存款下降，银行间市场的流动性紧张时，商业银行被迫降低中长期贷款比重，并将其资金配置在流动性较好的部分短期资产（如同业资产和债券类资产）上，因此削弱了银行的货币创造能力。
3.持有其他金融性公司的净资产占比提高；央行调控使得商业银行被动持有的准备金占比一直处于高位，大多在15%以上；海外资产占比回落，从2006年的4.3%回落到目前1.5%左右。
总体来讲，金融、经济环境的变化，居民财富多元化、银行业资产配置多元化、商业银行纠正中长期贷款占比过高的“久期失衡”是形成上述商业银行资产负债结构特征的主要原因。而且基于上述分析，我国金融环境的制度性变革导致居民对其持有的现金、银行存款、股票基金等货币资产组合进行调整，居民的资产组合调整必将影响到商业银行的负债结构，因而整个银行体系将不得不调整其资产结构，从而影响到货币乘数。
（二）货币乘数分析
图2反映了我国2001—2012年货币乘数的基本变动趋势。图中显示，狭义货币乘数m1的波动幅度比广义货币乘数m2平稳，从波动幅度来看，尽管趋势不明显，但仍可以发现m1从2007年1月至2008年末是下降的，随着2008年末货币政策的调整，m1开始逐步回升，一直持续到2010年，在央行货币紧缩政策的影响下m1才又开始下降。广义货币乘数m2的变动趋势比较明显。总体来看，m2自2007年至今基本处于下降的趋势。在2008年末，由于货币政策转向，m2开始进入上升通道，2009年中期又开始下跌。m2的变动趋势和m1呈现出一定程度上的一致性，但是波动幅度远大于m1。
图3给出了M2与基础货币增长率以及货币乘数的变动趋势。货币供应量的基本决定方程为M=m*B，所以M的走势取决于基础货币B以及货币乘数m的变动情况。从图3可看出，M2增长率与基础货币增长率的变动趋势在2007年以后呈现出明显的非同步性特征。在2006年下半年至2007年期间，基础货币投放大幅增加，基础货币余额增长率基本都在30%以上，而M2在这一阶段的增长率基本维持在16%～18%之间，这说明我国量化宽松的货币政策并没有带来广义货币供给量的同步增长。另外，广义货币乘数在此期间呈非常显著的下滑趋势，很大程度上抵消了基础货币的扩张效果。这一阶段实际上是我国股票市场自成立以来的空前繁荣时期，股票和基金产品市场的发展导致居民以储蓄存款为主要意愿的资产配置行为出现了改变，存款回流减弱，大量资金从银行流向股票等金融市场，货币乘数出现系统性下降。2010年的货币供给情况与2007年类似：基础货币余额增长率大幅反弹、货币乘数及M2增长率反而呈下降趋势。上述分析表明：由于货币乘数系统性下降，我国央行基础货币粗放式的扩张并没有带来广义货币的供给相应增加，我国数量型的货币政策工具并没有达到很好的政策效果。
五、我国商业银行资产负债选择与货币乘数的实证分析
（一）样本数据来源
本文选取2001年1月—2012年12月广义货币乘数m2、商业银行资产负债结构、法定准备金率以及流通中现金比例的月度数据作为研究样本。货币供应量M2、基础货币、商业银行资产负债数据与流通中现金数据来源于中国人民银行网站（http：///），货币乘数由货币供给量M2和基础货币相除得到，商业银行资产负债结构通过每一项资产和负债除以资产总额或负债总额得到。法定准备金率来源于Wind数据库。
（二）研究方法
本文实证分析的思路是选取影响11项货币乘数的因素指标，主要包括商业银行负债结构（每一类负债占负债总额的指标）、商业银行资产结构（每一类资产占资产总额的指标）和传统货币乘数影响因素指标。其中，商业银行负债结构指标包括存款占比、储蓄存款占比、金融债券占比；商业银行资产结构指标包括贷款占比、短期贷款占比、中长期贷款占比、证券投资占比、信托和其他贷款占比以及国际金融资产占比；流通中现金、法定准备金率是传统货币乘数的两个重要变量。因为选取的变量较多，而且商业银行资产负债业务之间存在相互影响的关系，因此各个变量之间可能会存在多重共线性的问题。处理多重共线性问题主要有两种方法：一是通过剔除相关变量，降低解释变量之间的相关程度，但这种方法的缺陷是在剔除变量的过程中会失去部分有用的信息；二是解决的办法是利用因子分析，寻找出公共因子，然后用公共因子作为新的解释变量替代原先的解释变量，从而实现降维。本文选择因子分析的方法，找出公共因子后再对公共因子与货币乘数做协整检验分析。
表2给出了KMO和Bartlett球形检验结果，其中KMO系数为0.743，这个数据越接近1，说明数据越适合做因子分析。一般情况下，这个系数大于0.5说明可以进行因子分析。Bartlett球形检验的统计量是3806.133，自由度为55，对应的P值在0.05显著性水平下显著。所以本文数据适合使用因子分析。
1.主成分分析。
根据表3货币乘数的主成分分析表格，选择大于1的特征值。在此表中所有的特征值都是按降序排列，前3个特征根的值为7.623、1.538、1.188，有3个因子的特征值大于1，所以最后找出3个公共因子。从方差贡献来看，前3个因子能够解释94.086%的变动，解释效果良好。
2.因子分析。
如表4所示，货币乘数因子载荷矩阵反映出初始指标在各个公共因子上的体现程度，载荷的绝对值越大，说明初始指标在相对应的公共因子上能够得到更加充分的体现。同样，如果某一指标组合在公共因子上载荷绝对值之和越大，则表示该指标组合能够更好地反映在对应公共因子上。从表4可看出，存款及贷款等传统类业务指标在公因子F1上的载荷值最大；证券投资等非传统类业务指标在公因子F2上的载荷值最大；法定准备金率及流通中现金比率在F3上有最高载荷。
通过前面的分析找出3个公共因子，为了将公共因子表示为初始指标的函数，还需计算因子得分系数。结果如表5所示，根据因子得分系数，可以将公共因子表示为初始指标的线性函数。
3.货币乘数与公共因子的协整分析。在得到公共因子与初始指标的线性函数的基础上，还需检验公共因子之间是否存在长期稳定关系。首先对样本数据进行单位根检验，发现样本时间序列数据为非平稳，其一阶差分序列则不含单位根（由于样本数据包括较多个变量，所以ADF检验结果这里不再列出）。然后对货币乘数与公共因子做回归分析，并对回归分析的残差序列进行单位根检验，其不含单位根，说明残差序列为一阶平稳序列。协整检验结果如表6所示。
从表6货币乘数与公共因子协整检验结果来看，F1与货币乘数正相关，说明在商业银行的资产负债结构方面，存款以及贷款占比越高则商业银行货币创造能力越强。F3与货币乘数负相关说明法定存款准备金率、流通中现金比率等传统的货币乘数因素依然发挥作用。F2与货币乘数存在负相关关系，表明商业银行证券投资等非传统业务已经对货币创造过程产生影响，而且商业银行将越来越多的资产配置于债券以及票据融资削弱了其货币创造能力。
六、结论
本文通过实证分析表明，我国商业银行日趋多元化的业务模式使得传统的货币乘数难以全面、综合地反映货币创造扩张的机制与过程。作为货币创造的主体，商业银行证券投资等非传统的短期资产配置已经显著地影响到了货币乘数，非贷款类短期资产比例的上升对贷款形成替代，在一定程度上抑制货币乘数并削弱了商业银行的货币创造能力。
本文的研究具有重要的现实意义。我国经济金融的主客观环境正在发生一些制度性变革，主要包括利率市场化、直接融资规模扩大、汇率双向波动等。金融环境变化下的资产再配置使得居民提高证券投资规模，对存款的配置会下降；从贷款的供给来看，“期限结构失衡”困境与存贷比考核将导致商业银行削减中长期贷款、提高短期票据融资和银行间债券头寸以更有利流动性管理；从贷款的需求来看，直接融资规模的扩大减少了企业对于银行贷款的需求。另外，随着人民币单边升值周期的结束，汇率波动机制改革将提升私人主体对海外资产的需求，商业银行持有海外净资产的比例亦会从当前低点趋势性上升。这些变化将使得我国货币乘数经历系统性的下降趋势，应进一步考虑的问题是我国长期使用的法定准备金率等数量型货币政策工具可能已并非最优选择，在数量型货币政策效果大打折扣的情况下央行需要更多的采取利率等价格型的货币政策工具。
参考文献：
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银行证券投资范文第9篇
一、公允价值及其确定方法
公允价值是指在公平交易中，在不受任何非正常因素影响的情况下，假定企业在报告日出售某项资产或解除某项负债所估计的成交价格（estimated exit price）。公允价
值被定义为估计成交价格是因为只有在真正成交时才会有交易价格。如果某项资产或负债交易很频繁，其公允价值就会比较容易估计并且也会比较准确，但这仍然是估计值，其后发生的交易仍有可能改变其价格。有时候，交易价格并不能很好的代表公允价值，例如当交易一方或双方正处于财务困境时达成的价格，或是关联交易的价格。
有些资产或负债没有交易价格可供参考，此时确定公允价值的最好的方式可能就是采用定价模型或未来现金流量折现的方法。未来现金流量指的是如果将来在与现在的市场条件相同的情况下处置该项资产或负债所产生的现金流量。计算现金流量时应考虑风险。市场缺陷等因素的影响，如果这些信息可以获得，应据以对现值进行调整。
二、公允价值的相关性
根据fama的结论，在有效的市场中，交易价格可以充分地反映所有可获得的信息，所有最新的信息都会被价格迅速地无偏地反映出来。用数字模型来表示是这样的：
其中：
表示证券j在第t＋1期的非正常报酬；
表示证券j在第t十1期的实现的报酬；
表示根据 预期的证券j在第t十l期的报酬；
表示被证券价格充分反映第t期的信息。
因此，公允价值反映的是在特定的时点和特定的经济状态下，市场对资产或负债的定价。而公允价值的变化，也反映市场对资产或负债的价值所认可的变化。在完善的市场中，市场定价反映的是所有市场参与者对资产或负债价值的期望值，是一个统计上具有无偏性的指标，这个价值指标中包含了所有影响该资产或负债价值的信息。而历史成本反映的是在资产获得时或者负债形成时市场对其价值的评价。而市场对其定价所发生的变化只有在资产转让清算或负债偿还时才被反映出来，即被确认为利得或损失。这种会计处理方法与瞬息万变的金融市场是格格不入的，更何况，转让清算或偿还并不是导致损失或利得发生的事项。
在预测功能方面，公允价值也有历史成本所不可比拟的优越性。根据现金流量模型，公允价值代表的是未来现金流量的折现值。即：
其中：
表示证券j在t时刻的价格或公允价值；
cfn表示证券j在n时刻产生的现金流量；
i表示折现利率。
因此，投资者只要知道资产或负债的公允价值并估算出市场利率，就可以计算出资产或负债在将来某个时点的期望值。由于公允价值是以市场定价为基础的，所以其决策价值要明显优于历史成本。首先，金融资产或金融负债的购买（或形成）时间和历史成本都不会影响后续计量，只有报告日的市场条件、债务人的信誉等因素才会影响到公允价值。其次，公允价值也不会受资产或负债持有人及其持有目的等因素的影响，这样可避免资产或负债计量中的一些武断的标准并减少管理当局操纵会计数字的空间。但历史成本计量属性却会使相同的金融资产变得不同，使不同的金融资产变得相同，甚至会误导决策。由于公允价值是市场的无偏定价，所以同一会计主体各个会计期间以及不同会计主体之间，计量技术都是一致的，使会计信息的可比性大大增强。
三、公允价值的可靠性
在公允价值信息的质量特征方面，最大的挑战来自可靠性而不是相关性。但对可靠性的评价会间接影响对相关性的评价，不可靠的信息其相关性也是没有意义的。因为可靠性往往是很抽象的，所以会计中还引入了客观性这个原则。客观性意味着不会因为编制财务报告的个人主观判断而发生偏差，如果多个人重复这项会计处理，其结果应该是一致的。计算结果的分散程度可以作为衡量客观性的指标。井尻雄主和 jaedicke以此定义了客观性 v：
其中：n表示计量结果样本的容量；xi表示第i个计量结果。
如上图所未的情况，计量a的客观性优于计量b。
如果真实值是x*，则可靠性r可表示为：
或可以通过下式等价表示：
也就是说，可靠性等于客观性加上期望值的偏差项。如下图所示，客观性高的计量结果偏差也会比较大，因此，会计人员往往需要在二者之间权衡。
这样，就在理论上确定可靠性的评判标准。国际会计准则委员会在《编制财务报表的框架》中论述了可靠性及其和相关性的关系：“信息要有用，还必须可靠。当其没有重要差错或偏向，并能如实反映其所拟反映或理当反映的情况而能供使用者作依据时，信息就具备了可靠性。信息可能会具有相关性，而在性质或反映上却不可靠，致使确认这种信息有可能使人发生误解。”随着金融学、财务学、数量经济学等学科的发展，不存在活跃市场的金融工具不仅有了足够可靠的计量模型，而且这些模型的应用也日益普及。例如适应网络时代的要求，摩根银行把var计算的软件放在了网站上，可以免费下载，摩根银行还会提供数据库和其他方面的技术支持。资本资产定价模型、套利定价模型、期权定价模型等的可靠性也都获得了大量经验证据的支持，应用也日益广泛。
坚持历史成本原则获得的只是客观性而不是真正的可靠性，会计准则需要权衡客观性和偏差的大小，但对于金融工具而言，较小的偏差应该优于客观性。有人认为公允价值是估计的结果，肯定不准确，并以此为借口来排斥公允价值，其实也是站不住脚的。因为估计是会计中固有的技术，如估计固定资产的使用年限、残值、估计产品的完工程度等。关键问题仍在于估计的结果是否足够可靠，而公允价值的可靠性也已经被大量经验证据证实了。国际会计准则委员会在《编制财务报表的框架》第86段提到：成本或价值在许多情况下都需要估计，合理的估计是报表编制工作的一部分。这并不会贬低其可靠性。
另一种对公允价值可靠性的怀疑来自公允价值的波动性。有人认为金融工具的价格会忽高忽低，例如 12月 30日的价格为60万元，12月31日的价格突然飙升到100万元，而1月1日又回落到60万元，如果在年报中报告此项金融工具的价格为100万元，便不可靠。这种论断也是没有理论根据的。因为价格是市场参与者根据所获得的信息所作的理性预期，由于不断会获得新的信息，预期会不断变化，所以波动性是金融工具价格的基本属性，会计人员既没有资格怀疑价格的合理性，也没有资格在财务报告中使其平滑化（smoothing）。当然，披露这种波动性也是很有必要的。
四、经验证据的支持
将公允价值引入会计计量早已成为会计界关注的问题，许多会计学者都结合披露的公允价值信息对此进行过实证研究，为公允价值的推广提供了经验证据的支持。
ahmed等人选取在纽约证券交易所（nyse）、美国股票交易所（amex）和nasdaq上市的152家银行控股公司为样本，研究了商业银行证券投资的市场反应。研究结果发现在控制了净资产中其他项目的利率敏感性之后，未实现损益的变化对银行的股票报酬的影响为正并且显著。他们还发现在正常情况下，已实现损益对商业银行股票回报的影响也为正并且显著；但在资本充足率比较低或资产报酬率比较低时，已实现损益对商业银行股票回报的影响显著性比较低。该研究表明投资者更关心商业银行的证券投资公允价值的信息。
barth等人在美国银行统计年鉴中选取了1971年到1990年的数据，大约每年都有100个数据，对商业银行证券投资的市场反应进行了研究，发现公允价值的解释能力明显比历史成本强；并且通过计量误差模型的测试，他们发现公允价值的计量误差比历史成本小。研究发现，证券投资的公允价值对商业银行的投资者是相关的和可靠的。但当进一步对以公允价值为基础计算的损失和利得进行检验时，结果却很难解释。
barth和landsma。等利用同样的数据又对公允价值会计对商业银行盈余波动性、管制资本和契约现金流量的影响进行了研究。研究发现以公允价值为基础的盈余的波动性明显高于以历史成本为基础的盈余，但商业银行的股价对这种增量波动性没有反应。研究还发现以公允价值为基础计算的资本违反资本管制要求的频率，比以历史成本为基础计算的资本违反资本管制要求的频率高。观察以公允价值为基础的资本，有助于对违反资本管制要求的预测，但市场对这种潜在的违规风险没有反应。研究还发现，即使契约现金流量是固定的。市场也会反映利率的变化。该研究对公允价值的相关性提供了进一步的证据。
银行证券投资范文第10篇
一、我国金融混业经营的必要性
第一，混业经营是中国金融业应对来自国际金融市场压力的需要。根据我国加入WTO的相关协议，外资银行、保险公司和证券公司将逐步进入中国。相对于我国金融机构，外资金融机构在信息共享、全面服务、融资便利等方面具有明显的优势。中国金融业将受到更多的外来冲击和影响，金融业融合会从外部波及到我国金融市场。对每一个境外金融机构在中国的分支机构来说，它们的业务决不会像中国的银行、保险公司、证券公司那样被限制在一个狭小的范围内，事实上的不平等将使中国的金融机构在激烈的竞争中面临不利的环境。
第二，混业经营有助于降低我国金融体系的风险。从目前我国四大国有商业银行总资产的结构来看，信贷资产、投资与证券类资产、其他资产的比重大约是77：3：20，而且在信贷资产中有70%左右投向了效益普遍欠佳的国有企业。与西方主要国家的商业银行相比，在资金实力和盈利能力方面都存在相当大的差距，财务状况令人担忧，风险抵御能力较弱。对我国商业银行来讲，扩大业务领域不失为改善财务状况的一条有效途径。由于混业经营的业务多样化，使其具有内在稳定的特征，可利用内部补偿机制来稳定银行的利润收入，因而混业经营对于改善我国商业银行特别是国有商业银行的财务状况，防范金融风险具有十分重要的意义。
第三，混业经营具有规模经济效应(Economy of Scale Effect)。资产专用性很低的一个隐含结论是，银行业和证券业之间的要素替代性和通用性很强。金融业在一定程度上具有自然垄断的性质，即金融业的要素平均成本曲线是一条很平缓的U型，它的最低点(即厂商的长期生产点)所代表的产量(即其提供的金融服务的多寡)要比普通行业最小平均产量大得多。这就是说，金融行业是一个明显的规模报酬递增行业。因此，兼具资产专用性低和规模报酬递增双重特征的银行业与证券业内的厂商极容易侵入对方领域，以实现自身的规模经济效应。
二、我国金融业实行混业经营的现实可行性
1.业务方面。《商业银行法》第三条第十一款规定，商业银行可经营保险业务，商业银行在这一领域有较大的发展空间。1999年人民银行允许证券公司进入银行同业拆借市场进行短期资金拆借、债券回购和现券交易，允许小比例保险资金直接进入股票市场。2000年允许符合条件的证券公司以自营的股票和证券投资基金券作抵押向商业银行贷款。金融资产管理公司从事的债转股业务，实际上也是把商业银行与投资银行业务交叉经营。这为金融业混业经营奠定了一定的基础。
2.机构合作方面。1999年，中国银行和平安保险公司签署业务合作总协议，工商银行与华夏证券公司签署了全面业务合作协议，2000年中国银行与交通银行签署了全面合作协议，最近招商银行和太平洋保险公司签署了战略合作伙伴协议。中国国际信托投资集团也拥有商业银行和证券公司。所有这些为金融业混业经营迈出了新的一步。
3.整体实力方面。从发达国家的发展经验来看，金融混业经营必须有一定的资产规模和业务能力。在最新一期英国《银行家》杂志公布的一年一度的全球十家大银行排名中，中国工商银行排第10位，农业银行排第20位，中国银行排第21位，建设银行排32位，交通银行排130位，招商银行排222位，光大银行排300位，华夏银行排593位，厦门银行排919位，充分体现了我国银行业与国际银行业争雄的实力。从银行的管理、盈利能力和抗风险能力上来讲，我国商业银行与国际金融巨头相比，虽然还有不小的差距，但从规模和整体实力上看，我国商业银行还是有一定开展混业经营的基础的。
三、我国金融混业经营的政策选择
目前，世界金融业混业经营主要有两种模式：
一是全能银行制。德国、瑞士、荷兰、卢森堡等采用这种方式。这种模式银行的业务范围非常广泛。典型的是德国的银行制度。德国银行原则上可以经营所有的银行业务，包括全面的存款、贷款、证券、结算、租赁等各项业务。它的融资范围包含了从商业银行、私人债券、国际债券的发行等各种业务，服务对象面向社会所有行业，包括贸易、工业、各种类型的公司、个人和公共部门。
二是银行持股公司制。英国、法国、日本以及近年来的美国采用的就是这种银行制度。这种制度下的各银行在总行基础上，设立不同的控股机构分别经营不同的业务。其特征是对外是混业经营，对内则是分业经营。美国、日本的商业银行的全能化是通过近年来金融机构兼并和金融业务的综合化不断扩张实现的。
这两种模式都融合了商业银行和投资银行的优点，既有非常庞大的规模、很强的竞争能力，又有极强的抗风险能力。因此在国际金融自由化的前提下，投资银行通过并购、相互持股、相互渗透等各种方式实现与商业银行的融合，实行混业经营，的确是一个很好的选择。具体讲，我国金融业混业经营的发展进程可分为三个阶段：
1、在现行法律框架内拓展商业银行开展投资银行的部分业务。《商业银行法》第三条，2001年《商业银行中间业务暂行规定》等法规规定了允许商业银行从事部分投资银行业务和部分保险业务。根据这些法规的规定，我国商业银行可以在现行法律框架内拓展商业银行业务。
《商业银行法》第三条第十一款规定，商业银行可经营保险业务。商业银行在这一领域有较大的发展空间。1999年人民银行允许证券公司进入银行同业拆借市场进行短期资金拆借、债券回购和现券交易，允许小比例保险资金直接进入股票市场。2000年2月16日，中国人民银行、中国证监会联合《证券公司股票质押贷款管理办法》，允许符合条件的证券公司以自营的股票和证券投资基金券作质押向商业银行借款。金融资产管理公司从事的债转股业务，实际上也是把商业银行与投资银行业务交叉经营。这为金融业混业经营奠定了一定的基础。
2001年7月4日，中国人民银行实施了《商业银行中间业务暂行规定》，暂行规定共计二十九条，对中间业务的概念、可开办的业务范围、准入制度、审批程序和收费要求进行了明确规定，最为重要的就是明确商业银行在经过中国人民银行审查批准后，可以开办金融衍生业务、证券业务，以及投资基金托管、信息咨询、财务顾问等投资银行业务。《暂行规定》将中间业务的准入制度按业务的风险程度分为审批制和备案制两种。种种迹象表明，我国政策已经从法律制度上保证了银行向证券业务延伸的必然性和可能性。
2、进行金融控股集团试点。可以首先放开国内商业银行在海外开展业务的范围限制，允许其一些重点中心分行组建投资银行机构，特别是可以通过在当地收购兼并投资银行，开展混业经营，这样更利于融入当地社会，直接参与对当地市场的占有。其次允许其在国内逐步开展业务。也就是让在海外的混业型银行向内地回归，成为金融控股集团。实际上在这方面已经有企业做出了有益的尝试，如中国投资银行的两大巨头中国国际金融公司和中银国际。此外，还可以在国内开展金融机构之间的合作和金融控股集团的试点。实际上在这方面已经作了一些尝试。近年来中国光大集团通过一系列重组、兼并和收购，已拥有商业银行、证券公司、保险公司、信托投资公司等金融机构，形成了各类金融机构分业经营、分业管理、优势互补、相互协作的多元化经营模式。
3、全面推进金融控股集团的发展。在试点的基础上，如果时机成熟，应全面发展金融控股集团。现有的商业银行通过设立子公司，或者通过参股、控股、合资、兼并收购其他投资银行、保险公司，全面开展投资银行业务，成为金融控股集团；投资银行、保险公司通过增资扩股、合资、参股商业银行、资产重组等各种手段发展为金融控股集团。其结果将会完成我国金融业开展混业经营的进程。