我国物价上涨的原因分析及走势预测

摘要：本文结合当前国内外经济环境分析了2011年我国物价水平上涨的主要原因。2011年下半年，物价增幅虽然出现了明显回落，但未来物价水平变动趋势仍存在较大的不确定性。政府应该着眼于保持物价稳定，防止物价的大起大落，从坚持货币政策的一贯性、提高居民收入和改善预期方面来拉动消费，加强农业的基础作用和增加人民币汇率的弹性等方面来管理物价。

关键词：居民消费价格；经济增长；货币政策

中图分类号：F726　文献标识码：A　文章编号：1672－3309(2012)01－88－03

2011年1－11月，全国居民消费价格总水平比上年同期上涨5，5％，全年物价水平呈现两头低、中间高的态势。2011年8月以来，物价涨幅环比呈下降趋势。到11月，全国居民消费总水平同比上涨4.2％。为2011年以来的最低水平。那么，这是否意味着物价水平变动的拐点已至，中国已经开始走出通胀呢?

一、2011年物价上涨的主要原因

2011年我国的物价上涨是国内外多种因素共同影响、共同作用的结果。从国内因素来看。2011年导致我国物价上涨的主要原因包括：2009年我国为对抗国际金融危机而采取宽松的货币政策导致货币供应量急剧扩张而形成的滞后效应、自然灾害、农村劳动力成本和农业生产资料价格提高带动食品价格上涨的推动作用。从国外因素来看，全球流动性过剩、国际原油、粮食和工业金属等大宗商品价格上扬以及人民币升值导致境外热钱流入是影响我国物价水平上涨的主要外部因素。

(一)2009年货币供应量扩张的滞后效应

为防止金融危机引发国内经济衰退，2008年底我国货币政策由之前的紧缩状态转入了反危机的宽松状态，同时还推行了4万亿的财政刺激政策。以期通过政府投资来带动需求增长，对抗国际金融危机导致的出口萎缩给经济带来的冲击。根据央行数据显示：货币供应量M2同比增长率从2008年11月的最低点14.8％猛增到2009年11月的最高点29.74％：M1增长率从2009年1月的最低点6.68％迅速的攀升到2010年1月的最高点38.96％，是1997－2009年的平均增长率15.7％的2.48倍。到2010年底，M2已经由2008年底的47.5万亿元增加到72.6万亿，虽然央行2010年以来连续上调存款准备金，使2011年M2的增幅显著下降，但仍未能完全抑制2009年货币供应急剧扩张带来的物价上涨的负面效应。银行信贷过度扩张导致的流动性过剩从部分领域的需求增长过快和居民对通货膨胀预期加强两方面刺激了物价水平的快速增长。

根据国家统计局的数据显示，2009年全年我国固定资产投资同比增加30％，其中约3.9亿元来源于国内银行贷款，同比上年增长了48.6％。基建和房地产领域的大量资金投入带动了相关生产资料如钢铁、建筑材料的需求，从而推动了其价格上涨，同时超额的货币供给通过“溢出效应”和加强居民“通货膨胀预期”的方式转化为投机需求，带动了资产价格的上涨，在我国主要体现在房地产价格的大幅上涨。而房地产价格的上涨通过带动租金等生活成本价格、劳动力价格等成本效应推动了包括劳动力工资和城市服务价格的上涨，加深了通货膨胀的预期。2011年上半年物价水平的逐月上涨正是之前货币供应量扩张的滞后反映及通货膨胀预期不断释放的过程。

(二)自然灾害、农村劳动力成本和农业生产资料价格提高带动食品价格上涨

在我国CPI构成中，食品类的权重为0.303。据此测算出2011年1－11月食品价格增幅对CH的拉动作用，如表1所示，除11月外，其余月份食品对CPI增幅拉动均超过3个百分点，其中7月份最高达到4.48个百分点。从食品贡献占比看，2011年1－11月，食品价格对CPI上涨的贡献占比介于63.57％－68.92％之间。可见，2011年，食品价格的上涨是推动物价水平上涨的主要因素。而食品价格上涨的主要原因一方面可以归结于2010年冬天和2011年春天恶劣天气的影响，导致我国自然灾害频发，农业生产受到较大影响，部分农副产品减少。增加了农产品供给不足的预期，直接导致粮食价格明显上涨：另一方面，随着我国经济的高速增长，大量劳动力向城镇非农产业转移，农村青壮劳动力短缺，导致农业人工成本增加，此外，农业生产资料价格在原材料价格上涨的推动下，也出现了明显的上涨，直接推动了食品价格的上涨。此外，由于农产品价格供给弹性小，部分游资选择农产品来进行投机，也是导致食品价格的上涨的因素之一。

(三)全球流动性过剩、国际能源及大宗商品价格上涨形成的输入性通胀

为应对全球金融危机，美国、英国、欧元区和日本纷纷采取了降低利率等扩张性的货币政策，2010年下半年美国又启动了新一轮“量化宽松”措施，全球流动性扩张对国内通货膨胀具有显著的助推作用。一方面美国的量化宽松政策使得美元贬值，引起了以美元计价的全球大宗商品价格的大幅上涨。而我国对铁矿石、铜、铝、石油的消费增量占全球消费增量的比重很大，因而国际资源类大宗商品价格的大幅上涨直接导致了其进口价格的大幅上涨，从而推动了以进口品为原料或中间产品的国内产品价格的上涨，直接推动了国内物价水平的提升。另一方面国际大宗商品价格的上涨通过比价效应带动了国内同类产品价格的上涨。其中既包括资源类产品，也包括农产品，如2010年下半年以来美国棉花期货价格指数上涨超过120％，同期郑州期货交易所的棉花期货上涨幅度也近90％。来自于国际市场的输入型通胀直接推动了我国的生产资料、原材料和能源价格。

(四)人民币升值引发的热钱流入加剧了流动性过剩

2005年7月21日我国启动了汇率形成机制改革，以改变我国长期国际收支失衡状况和应对国际上要求人民币升值的压力。汇改至今，人民币对美元汇率已经累计升值达到30％。2011年初至今，人民币累计升值4，3％左右。人民币升值预期加上全球的流动性过剩引发热钱流入中国，根据相关资料显示，2009年通过各种非法途径和合法外衣掩护下流人我国的热钱已达1000亿美元。热钱的流入使中央银行被动的增加货币投放，抵消了相关货币政策的效应，加剧了流动性过剩。

二、物价水平变动趋势的预测

2011年物价增幅在7月份达到最高点后，开始逐月回落，到2011年11月，CPI增幅为4.2％，为全年的最低增幅，那么是否意味着我国物价水平变动的拐点已经来到呢?结合当前国内外经济形势来看，国内物价水平的涨幅趋缓。一方面是货币政策调控的作用的结果。2011年上半年。央行将稳定物价作为首要任务。连续6次上调存款准备金率，3次上调存贷款基准利率以抑制过剩的流动性。政策调控的效果在下半年开始显现。另一方面是国内经济增长速度放缓所致。当前。国际经济环境的不确定性加强，2011年下半年以来欧洲债务危机的爆发使国际经济的复苏蒙上了阴影，导致我国自金融危机以来有所恢

复的出口形势又开始严峻，同时对欧洲债务危机的担忧使得对美元的需求上升，对世界经济再次衰退的预期使得能源和大宗商品的价格上涨的趋势有所缓解，减缓了输入型通胀的影响。此外2011年下半年以来国内房地产行业进入调整阶段。房地产投资下降，对国内投资需求起到了一定的抑制作用。2011年。经济增长已经由之前的政策刺激恢复到自主增长，而目前外部经济环境的不确定性、房地产行业的调控将影响我国2012年的出口和投资需求，加上我国国内工业企业普遍存在的产能过剩。预计未来上游原材料成本的推动作用可能有所缓解。201 1年1－11月，我国工业品出厂价格同比上涨6.4％，而11月份，工业品出厂价格同比仅上涨2.7％，环比下降0.7％。处于全年的低点。但是值得注意的是，目前国际上大宗商品的价格虽然略有回落。但仍处于高位，未来仍存在国际大宗商品和资源价格上涨给我国带来的输入型通胀的风险。

从国内要素价格未来的变动趋势看，劳动力成本、资源环境成本处于不断上升的趋势，仍会带动物价水平的上涨。近年来，我国经济增速快，但我国工资水平上涨缓慢。劳动者报酬在初次分配中占比下降。“十二五”规划纲要提出。“十二五”期间最低工资平均增长13％以上。绝大多数地区最低工资标准达到当地城镇从业人员平均工资的40％以上。目前，全国各地这个比例均不到30％。未来，我国要将经济增长方式由出口导向转移到内需拉动，而增加劳动者工资才能提升居民的购买力，因而未来劳动力成本应处于不断上升的趋势中。从资源环境成本看，长期以来。我国资源环境和资源性产品价格偏低，未来这种状况将会改变。以促进结构调整、资源节约和合理开发利用，保护生态环境，但同时也会增加企业的相关成本。

总体看。目前尚不能确定我国的通胀已经完全过去，因为未来仍然存在着可能带动物价水平继续上涨的因素，但预计全球经济恢复的放缓、我国房地产行业的调控将使我国2012年的经济增长速度有所放缓，未来物价水平大幅上涨的可能性不大。

三、政策建议

未来我国物价水平的变动不确定性很强。政策方面应该着眼于保持物价稳定。防止价格的大起大落。为了更好地管理我国及目前的物价水平。应从以下几方面着手：

(一)保持货币政策的一贯性，货币政策应微调。2011年我国一直将物价稳定放在首要位置，目前，虽然物价上涨的压力有所缓解。但货币政策应具有一定的延续性，保持物价稳定仍是重中之重。目前，我国货币供应量仍比较宽松。考虑到未来房地产行业的调整可能会释放出流动性。外汇可能在人民币升值的进程中仍持续流入，因而央行仍应控制货币数量。防止重蹈2009年的覆辙。

(二)政府应在提高居民收入和改善预期方面拉动消费。未来我国经济增长的主要动力是依靠消费，而目前我国消费对经济的拉动作用仍较弱。应完善社会保障制度，推动教育、医疗等领域的改革，增加居民的可支配收入，形成居民的消费需求带动企业的投资需求，从而拉动经济发展的经济增长结构。

(三)加强农业的基础作用，中央财政应增加对三农的投入，控制食品价格上涨，保障人民生活水平提高。食品目前在我国居民消费中占有重要的地位。食品价格的上涨直接推动了居民消费物价水平的上涨，导致了居民生活水平的下降。因而对于农产品的投机炒作现象政府应该坚决进行打击，而对于成本因素推动的价格上涨，政府应该从提高农业技术进步、补贴等方式来增加供给，稳定预期，已达到保持食品价格相对稳定的目的。

(四)增强人民币汇率的弹性。缓解输入性通胀的压力。2011年12月以来，我国人民币汇率连续多日跌停，然后又持续上涨，这种双向波动的出现说明人民币升值的过程已经接近尾声。2011年，外汇储备持续增加迫使央行通过调整准备金率来减少基础货币投放所产生的不利影响。因而应继续推进人民币汇率改革，增强人民币汇率的弹性，以缓解输入性通胀的压力和增强货币政策的自主性。