美国AIG危机对中国保险业的影响及启示

[摘要]在2008年美国全面爆发的金融危机中,美国国际金融集团(AIG)深陷其中。为促进我国保险业的健康发展,文章就AIG危机对我国保险业的影响及启示进行探讨。

[关键词]AIG;保险业;美国;中国

2006年初步显现的美国次贷危机在2007年席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场,并使得众多的金融机构深陷其中。这次以金融领域为起点的危机迅速波及到各实体领域。2008年9月,美国的金融危机全面爆发,美国第一大金融保险公司――美国国际集团(AIG)面临巨大的财务危机是其全面爆发的标志之一。分析AIG对中国保险业的影响及启示有助于促进我国保险业的健康发展。

一、AIG危机对我国保险业外部环境的影响

(一)对宏观经济的影响

AIG危机作为美国金融危机的一部分,分析其对中国宏观经济的影响较为困难。但美国金融危机对中国宏观经济的影响却较为明显。作为全球经济的重要组成部分,美国的金融危机导致了全球的金融危机,全球的消费能力锐减。作为出口带动型国家,中国的进出口贸易受到了较大的影响。中国的经济发展和GDP也受到了较大的影响。居民收入水平下降是AIG危机对我国宏观经济影响的一个具体体现。而居民收入水平是寿险和非寿险需求的重要影响因素,这也间接降低了中国保险业的发展速度。AIG危机对我国宏观经济影响导致进出口业务的下降,也必然导致相关领域的保险业务量下降。如与进出口密切相关的海上保险,以及生产进出口产品企业的财产保险业务也会相应减少。

(二)对资本市场的影响

AIG的危机对资本市场的影响有两种方式:一种方式是美国资本市场的低迷对海外资本市场的影响。由于美国金融危机的影响,全球经济的发展速度变缓,有些甚至出现衰退。在全球经济一体化的背景下。与此相伴而来的是全球资本市场不活跃。第二种方式是我国境内保险公司在海外的投资会受到较大影响。在金融危机发生时,我国境内部分保险公司的资产管理公司刚开始进行海外投资。如果风险控制得当,我国保险公司全球范围进行资产配置确实是较好的一种资产管理方法,能在全球范围内配置资产。降低风险。但如果风险控制不当,在金融危机发生时,风险必然会跨境传递。我国境内保险公司的投资收益率将受到较大的影响。作为投资收益率下降的一个市场反映,保险公司的股票也必然同期下跌。

二、AIG危机对中国保险业的影响

(一)对中国保险消费者信心的影响

AIG作为全球最大的保险公司之一,多年来以其良好的信誉、雄厚的资产实力为人所知。全球享有盛誉的、资产实力雄厚的百年AIG需要政府救助。这一消息将降低消费者对保险业、保险公司的信心。对保险业、保险公司资产实力、经营水平等产生怀疑,中国保险消费者信心受到影响,也将直接影响到消费者对保险产品的需求。

(二)对保险公司的影响

保险公司的业务可以分为两部分。一部分为承保业务;另一部分为投资业务。在利率较高或特定时期。部分保险公司倾向于以低于成本价格的保费承揽业务;而后以提前收到的保费在资本市场上进行投资,以较高的投资收益来弥补承保业务的亏损。

从AIG的危机来看,在危机刚开始发生的时候,AIG的承保业务和投资业务并没有出现大的亏损;而随着危机的影响渐渐被释放出来,AIG在房地产上和资本市场的投资都出现了巨额的亏损。但在承保业务上虽然有亏损,与投资业务相比,数额相对较小。AIG2008年第四季度的普通保险业务营业亏损为28亿美元,同比下跌16.3%,主要原因是美国经济全面恶化。业务萧条导致企业(譬如设备保险)和家庭(譬如汽车和房屋保险)向保险业缴纳的保费减少。而同时,金融服务部亏损为176亿美元。

中国的保险公司普遍存在重投资,轻承保的现象。如果单纯考虑承保业务,相当一部分保险公司的承保业务利润为负,需要靠投资业务来弥补其承保业务的亏损。而从表1可以看出,在金融危机发生后,中国保险公司在资本市场上的收益率下降,这是2008年度中国保险公司业绩普遍下降的一个重要原因。此外,受金融危机影响,平安在富通上的失利是2008年中国保险业投资收益率巨幅下降的另一个重要原因。

三、对中国保险业发展的启示

(一)对我国保险监管者的启示

1　避免监管者缺位

在A/G危机发生的原因中,其中一个原因是监管者缺位。这种缺位体现为两个方面:一方面是对其金融衍生品的监管出现真空;另一方面是即使该金融衍生品处于监管下,由于该产品的复杂性、专业性,监管者未必有监管能力。因此,对中国的保险监管者而言,避免AIG危机的发生需要从两个方面入手:一方面是相关监管法律法规上,避免出现监管真空;另一方面是加强监管者的专业素养,使其有监管能力。

2　建立快速反应与纠错机制

在AIG危机发生的过程中,由于AIG在接受政府救助后对其高管发放高额奖金。引起各界的不满。2009年10月22日,美联储、美国财政部分别出台措施,对所有商业银行和政府救助机构高管和其他相关人员的薪酬体系提出新规定。监管是一个动态的过程,监管者较难预期到所有可能发生的事情,但在事件发生后,优秀的监管者能够较快地对错误进行纠正。因此。对我国的保险监管者而言,建立快速的反应和纠错机制是其必由之路。

3　合理确定保险公司投资房地产行业的比例

无论是次贷危机还是AIG的危机。都与美国房地产市场房价的波动相关。1929-1933年美国大萧条也与房地产相关。在大萧条开始时。所有住宅中大约一半被抵押。1934年的美国《城市住宅金融调查》显示,被调查的22个城市中,一半多的城市违约比例超过了38%,甚至有的地方达到了50%-60%,债务人普遍破产。因此。监管部门在确定保险公司投资房地产行业比例时,应持谨慎态度,合理确定其比例。

(二)对我国保险公司的启示

1　中国的保险公司应注重系统性风险的防范与管理

AIG作为一个较为成熟的保险公司。在此次金融危机中。因遭遇系统性风险而险些沉没。中国的保险公司虽然在资本市场的投资收益率下降,但其损失程度要远远低于AIG。随着中国保险公司投资领域的放开。保险公司逐渐涉足房地产、基础设施建设等领域,如何防范和管理系统性风险。是经济复苏时期我国保险公司应关注的一个重点。

2　保险公司的经营管理要以安全为首要目标

AIG陷入危机的原因是因为其金融衍生产品,而该金融衍生产品产生的初衷是因为要改善AIG的盈利情况。在较高的收益率面前忽略了金融衍生产品所可能带来的风险是AIG陷入危机的根本原因。现代企业的经营目标之一是以盈利为目标,这本无可非议,但与其他企业不同,保险公司经营管理一旦出现问题,将出现多种社会问题。保险公司应具有更高的社会责任感。这也决定着我国保险公司在经营管理时应以安全为首要目标。

3　我国保险公司应回归到承保业务的经营管理上

在AIG的危机发展过程中,AIG的金融衍生产品发生了较大损失。其投资业务也因系统性风险的发生而出现较大的损失,但其部分承保业务在此过程中,不仅没有损失。反而继续盈利。AIG2008年第四季度人寿保险和退休服务实现净利润7.42亿美元。这也给我国保险公司一个启示:保险公司业务的重心应回归到承保业务上,而非重投资轻承保。加强对承保业务的管理,才是保险公司长期可持续发展的源泉。

4　我国保险公司应建立完善的公司治理结构和内部控制制度

在AIG表面完善的公司治理结构框架下,董事会或经营层为少数关键人物所控制的事实并没有改变。对中国的保险公司而言,面临同样的问题。如何建立有效的公司治理结构,建立合理的公司薪酬体系,如何避免经营层整体失言。或董事会为少数人所把控,建立真正有效的内部控制制度,才能使我国的保险公司避免重蹈AIG之路。

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