钢铁板块之七宗“最”

在通胀压力加大、调控预期强烈的背景下，有色、煤炭等板块可能受到压制，但原料价格抑制对钢铁行业的基本面有利。在此特殊环境下，谁来引导大盘上行，钢铁股可能是更好的选择。

钢价内外双“飞”

2011年新年的第一个月，钢铁行业就迎来国内外钢价同步上涨矿价和钢价的大幅上涨行情。国内钢价方面，受矿价上涨推动，钢价在1月份延续4季度的碎步上扬态势。国际钢价同样在1月份出现了快速上涨情况，据统计，26日美国热轧板卷（CIF）最高价为772美元/吨，比1月初大幅上涨了23%！

国内外钢价上涨的主因均在供给面。国际钢价大涨的主因显然是在于供给面：一方面是国际钢产量受到了抑制，另一方面是国际煤炭产量、废钢回收量也受到了抑制（使得成本上涨）；而国内钢价上涨的主因也可归结于供给面：国内外钢产量减少、国际煤炭及废钢产量减少。

国际钢铁产品及原料供给减少的主因是包括西澳洪水在内的恶劣天气，国内钢产品及原燃料供给减少的主因则与冷冬拉闸限电有关。后期受国际宏观经济逐步好转影响，再加上终端用户补库存和铁矿石价格支撑等因素的影响，钢价有望持续走强。

受此前钢价表现差强人意影响，钢铁股2010年表现极度低迷，仅在节能减排强制限产时明显跑赢大盘，钢铁股一度被市场抛弃。此番藉钢价大涨的良机，钢铁股能否摆脱“鱼腩”的形象，并上演一幕“咸鱼翻生”的好戏？

钢铁股买入时机来临

对此，广发证券持肯定的态度，并果断将钢铁股评级上调至“买入”。促使其认为钢铁股买入时机已经来临的理由有七条，分别是：

1、行业基本面震荡筑底后将逐步回升。目前主要钢铁产品盈利不佳，但期货价格稳步上涨和钢厂逐步上调出厂价可改善基本面，虽然原料价格也同步上涨，但在钢价上涨通道中，钢厂盈利能力都呈上升趋势，行业2011年上半年盈利能力将环比好转。

2、产量虽继续增长但需求可能超预期。我们预测2011年粗钢产量为6.75亿吨，同比增长7.7%。同时我们判断制造业继续减速增长，二、三线城市及城镇、农村用钢需求可能超预期，总体需求形势仍可谨慎乐观。

3、有相对估值优势，涨幅不大可买性强。钢铁板块目前PB1.4倍左右，相当于市场的50%，行业PE17倍左右，与市场相当，相对估值仍有一定优势。尤其在大盘弱势时，防御性更加明显。与此同时，钢铁股流通市值大，近期涨幅小、上升空间大、可买性强。尤其是宝钢股份8倍PE、6%的股息率相当诱人。

4、机构低配钢铁股，下行较难上行空间大。目前主流机构大多低配甚至零配钢铁股，标配者很少，即便大盘下跌，板块下行空间也比较有限。上行时，亦可进退自如。

5、2010年业绩高增长，2011年盈利仍有望增长20%。由于2009年行业业绩基数低，2010年多数公司业绩增长100~500%，2011年原料和钢材价格温和上涨时，经测算盈利有望实现20%左右的增长。

6、人民币升值可缓解部分成本压力。我国铁矿石进口依存度超过60%，2011年铁矿石进口量可能在6亿吨左右，从静态测算来看，人民币每升值1%，行业成本可降低72亿元，若升值5%，可降低成本360亿元。

7、钢铁股有望成为周期类板块首选。在通胀压力加大，调控预期强烈的背景下，有色、煤炭等板块可能受到压制，但原料价格抑制对钢铁行业的基本面有利。在此特殊环境下，谁来引导大盘上行，钢铁股可能是更好的选择。

投资策略

一方面是估值偏低，另一方面是价格大涨推动盈利增长，“久旱”的钢铁板块在春节时刻喜迎“甘露”滋润，二级市场上的投资机会骤然显现。但由于该板块历来市场人气缺乏，因此个股选择上要细，选择既有估值优势又有想象空间的钢铁股。对此，德邦证券认为，可以通过自下而上的方法，根据公司特征通过不同角度选取投资标的。其中，*ST钒钛（权益和固定收益投资者博弈型）、宝钢股份（价值回归型）、华菱钢铁（期待业绩改善型）、凌钢股份（历史业绩优胜型）和大冶特钢（受益下游型）可以作为长期投资的品种。