券商又分类

创新类、规范类证券公司分类标准未息，五类券商分级系统又起。两套标准之间“暂时没有关系”

8月1日，已经运行了三年的券商综合治理工作正式宣告结束，中国证监会对104家证券公司进行分类监管评选，分别盖上了A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等五大类11个级别的标签。

“通过验收的券商进入了常规经营和常规监管阶段。根据不同的级别，各家券商对于从8月1日起开始缴纳的证券投资者保护基金也将拥有不同的上缴比例。”中国证监会有关人士说。

来自证监会的信息称，此次评定没有一家券商获得AAA级，中金公司和国信证券获得了最高分，成为AA级别，去年以来风光无限的中信证券出人意料地仅获得A级。

此次券商评级是根据证监会日前下发的《证券公司分类监管工作指引（试行）》（下称《监管指引》）进行的，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场影响力，划分风险控制类别，最终将证券公司分门别类。

目前在104家证券公司中，有17家公司进入A类，大多数券商都是B类，还有少部分券商被评为C类。中信证券落榜AA级的原因，是在实施保证金第三方托管的进度不够快。“这也是一件好事，促使我们赶快改。”中信证券一位高管说。

根据新的分类监管规则，券商要符合以净资本为核心的刚性监管规定，并对净资本以及风险监控指标管理体系实施动态的、与风险资本挂钩的新牌照管理模式。这一规则意味着券商要取得全业务资质，就必须在各方面达标。为争取尽可能多的业务范围，就必须尽可能地改善财务状况，提高净资本。

“这一评级系统与证券业协会评选的创新类和规范类券商没有关系，是由证监会进行评定的，目前与之挂钩的只有缴纳投资者保护基金的比例。”中国证监会的人士说。

在2004年以来的券商清理整顿工作中，中国证券业协会负责评选创新类券商和规范类券商，证监会亦依据这套分类系统对券商的业务范围进行划分，例如委托理财、融资融券、创设权证等业务只有创新类券商才有资格开展。

截至2006年底，中国证券业协会评选的创新类证券公司共有22家，加上刚刚获批的南京证券、山西证券和国联证券三家公司，目前共有25家创新类券商，规范类证券公司则有34家。

“关于下一步创新类、规范类的提法是否还存在，以及它与五类券商分级系统之间的关系，目前会里还没有完全理清思路。”证监会的一位人士说。

按照2007年4月证监会的《证券公司缴纳证券投资保护基金实施办法(试行)》通知，从2007年1月开始，证券公司应当按其营业收入的0.5％至5％向保护基金公司缴纳保护基金。“每一个级别相差0.5％。”中国证券投资者保护基金有限公司的人士说。

缴纳保护基金是为了控制风险，因此，劣质券商需要比优质券商多缴纳更多的保护基金，以达到风险控制的要求。由于劣质券商营业收入较少，如果再增加保护基金缴纳比例，会进一步降低他们的业绩，盈利水平的下降会恶化券商的管理经营状况，有可能会促使这些券商被重组并购。而相对优质的券商，由于缴纳比例较低，收入较好，按差别比例缴纳保护基金对他们盈利影响不大。

长江证券研究员刘俊认为，实施差别比例缴纳保护基金，使劣质券商生存空间变小，加剧证券业的洗牌，这也是监管层对券商实行“分类监管”、“区别对待”政策的一个延续。

面对不断变化的监管政策，多数证券公司提出了放松管制的要求。

目前证券公司每开展一项新业务，都需要证监会的审批，比如委托理财、资产证券化等；而且在具体操作过程中，每一项个案都要单独审批，而不是只审批第一单，之后同类业务进行备案。

“每一个新产品出来可以由证监会审批，但是之后再作同类产品的时候，还要重新走过程，同样的项目每一个都要审批好几个月。”上述券商人士称，“监管者应该改变以审批代替监管的思维，如果把精力都投入到审批上，而不是查处大案要案，这个市场就难以健康发展。”

亦有券商表示，对于证券公司的监管，证监会创立了太多的规则，从综合类、经纪类到创新类、规范类，这次又提出五类11级，“光是报材料就报得手软”。